Tiêu điểm tuần này – Mọi sự chú ý đổ dồn vào ngày nhậm chức của Trump

Thị trường trái phiếu bán tháo ổn định trước lễ nhậm chức của Donald Trump vào thứ Hai , khi dữ liệu lạm phát cốt lõi tháng 12 từ Hoa Kỳ có chiều hướng giảm (+0,2% m/m SA, tháng 11 +0,3%). Lạm phát khách sạn, hàng hóa cốt lõi và chăm sóc sức khỏe giảm đã góp phần làm giảm nhiệt nhưng quan trọng là lạm phát nhà ở và dịch vụ phi nhà ở nói chung vẫn ở xu hướng giảm nhẹ. Động thái này tiếp tục tăng tốc vào thứ Năm, khi Chistopher Waller, người có ảnh hưởng của Fed, cảnh báo rằng có thể cắt giảm lãi suất ba hoặc bốn lần trong năm nay nếu "dữ liệu hợp tác". Mặc dù chiến thắng trong cuộc bầu cử của Trump đã đưa nỗi lo về lạm phát trở lại chương trình nghị sự của thị trường, chúng tôi thấy có rất ít lý do để lo ngại trong dữ liệu cứng nhận được cho đến nay và vẫn nghĩ rằng Fed sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất vào tháng 3. Đọc thêm từ  Global Inflation Watch - Dữ liệu cứng báo hiệu tình trạng giảm phát liên tục, ngày 16 tháng 1.

Theo dõi Điểm Tin Nóng 24/7

Hầu hết quan điểm của ngân hàng trung ương vẫn nghiêng về phía ôn hòa của giá thị trường  ngay cả sau đợt tăng giá trong tuần này. Điều này cũng ngụ ý tiềm năng giảm giá hơn nữa đối với lợi suất trái phiếu ở cả hai bờ Đại Tây Dương. Trong dự báo cập nhật của chúng tôi, hiện chúng tôi thấy lợi suất trái phiếu Bund kỳ hạn 10 năm ở mức 2,25% trong khung thời gian 12 tháng và duy trì quan điểm lợi suất trái phiếu UST kỳ hạn 10 năm ở mức 4,20%, đọc thêm từ  Triển vọng lợi suất - Con lắc đã dao động quá xa , ngày 13 tháng 1.

Trên mặt trận địa chính trị,  nỗi sợ Trump cho phép "mọi thứ trở nên tồi tệ" đã thúc đẩy Israel và Hamas cuối cùng đồng ý về lệnh ngừng bắn dự kiến ​​bắt đầu vào Chủ Nhật. Nội dung thực tế của thỏa thuận không thay đổi nhiều so với kế hoạch sơ bộ và việc thực hiện vẫn chưa chắc chắn. Quan trọng là, tương lai của chính quyền Gaza vẫn là một câu hỏi bỏ ngỏ.

Tuần tới, mọi con mắt sẽ đổ dồn vào các sắc lệnh hành pháp mà Trump ban hành  sau khi ông vào Nhà Trắng. Các chủ đề được đồn đại là có tới 100 sắc lệnh riêng biệt bao gồm mọi thứ từ thuế quan đến nhập cư đến quy định và nhiều hơn nữa. Đối với triển vọng vĩ mô và thị trường trong ngắn hạn, bất kỳ thông báo mới nào về thuế quan sẽ là chìa khóa để theo dõi. Các tín hiệu trái chiều được nghe từ các nguồn tin tức và bản thân Trump trong những tuần qua cho thấy ít nhất có một số mức độ bất đồng nội bộ trong đảng Cộng hòa về chủ đề này. Chúng tôi đoán rằng bất kỳ thông báo nào được đưa ra vào tuần tới sẽ chỉ giới hạn ở mức thuế quan có mục tiêu đối với các quốc gia và/hoặc hàng hóa cụ thể. Chúng tôi mong đợi bất kỳ mức thuế quan phổ quát rộng hơn nào cũng sẽ chỉ được công bố ở giai đoạn sau.

Tuần tới sẽ là một tuần tương đối yên tĩnh về mặt dữ liệu vĩ mô.  Bản phát hành quan trọng nhất sẽ là PMI Flash tháng 1 vào thứ Sáu, nơi chúng tôi kỳ vọng chỉ số tổng hợp của khu vực đồng euro sẽ phục hồi trở lại mức trung tính là 50,0 (tháng 12 là 49,6). Chúng tôi kỳ vọng một số cải thiện đối với cả chỉ số sản xuất và dịch vụ. Chỉ số sản xuất vẫn có khả năng duy trì ở mức dưới 50, điều này có nghĩa là sản xuất tiếp tục thu hẹp, nhưng chỉ ở tốc độ chậm hơn.

Sáng sớm thứ sáu, chúng tôi dự kiến ​​Ngân hàng Nhật Bản sẽ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản. Các nhà phân tích chia thành hai phe không thay đổi và tăng lãi suất trong khi thị trường định giá gần 80% khả năng tăng lãi suất tại thời điểm viết bài. Dữ liệu CPI tháng 12 mới nhất sẽ được công bố ngay trước quyết định về chính sách tiền tệ. Tuần này, chúng tôi đã khuyến nghị vị thế bán USD/JPY như một phần của FX Top Trades 2025 hàng năm của chúng tôi, ngày 14 tháng 1.

Danske Research Team