Tóm tắt Châu Á: Một cái nhún vai khác trước những nỗ lực kích thích mới nhất của Trung Quốc

Thị trường châu Á chủ yếu giảm vào thứ Tư, với các nhà đầu tư đang lo lắng và cảnh giác với những động thái lớn trên thị trường địa phương khi cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ đang đến gần với việc giảm rủi ro trước bầu cử đang diễn ra. Ngay cả kế hoạch kích thích trị giá 10 nghìn tỷ nhân dân tệ (1,4 nghìn tỷ đô la) được đồn đại của Trung Quốc cũng đang nhận được sự đón nhận hờ hững khi các nhà đầu tư cân nhắc tác động tiềm tàng của nó - hoặc thiếu tác động - đối với nền kinh tế nói chung. Theo các báo cáo, gói này nhằm giải quyết các vấn đề về nợ của chính quyền địa phương thay vì bơm tiền trực tiếp vào các động lực tăng trưởng kinh tế, với khoảng 6 nghìn tỷ nhân dân tệ dành cho việc xóa nợ của chính quyền địa phương và 4 nghìn tỷ nhân dân tệ dành cho trái phiếu đặc biệt nhắm vào việc mua bất động sản và đất đai.

Câu hỏi thực sự là liệu điều này có kích thích hiệu quả nền kinh tế Trung Quốc hay không. Hầu hết các khoản vay được báo cáo này dường như tập trung vào việc xóa nợ, điều này có thể chỉ mang lại sự cứu trợ kinh tế gián tiếp, đặc biệt là ở các chính quyền địa phương đang thiếu tiền mặt.

Trên thị trường ngoại hối châu Á, tiền tệ đã có một số sự phục hồi khi đồng đô la giảm nhẹ cùng với sự sụt giảm trong lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ. Nhưng cần thận trọng: Trump đang dẫn đầu về tỷ lệ cược và các cuộc đua ở các tiểu bang dao động đang trở nên căng thẳng. Sự lo lắng về bầu cử đang ảnh hưởng đến thị trường trái phiếu, khiến lợi suất trái phiếu kho bạc tăng cao. Một chiến thắng tiềm năng của Trump có thể đưa các chính sách thuế quan mang thương hiệu của ông trở lại, điều này có thể gây áp lực hơn nữa cho thị trường châu Á khi và nếu chúng được triển khai.

Trong khi đó, dữ liệu việc làm tại Hoa Kỳ (JOLTS) yếu hơn dự kiến, giảm từ 7,9 triệu xuống còn 7,4 triệu. Chi tiết đáng nói hơn là: tỷ lệ nghỉ việc và tỷ lệ việc làm bỏ trống cũng giảm xuống lần lượt là 1,9% và 4,5%, báo hiệu cho Fed rằng thị trường lao động có thể đang dần hạ nhiệt. Điều này có thể khuyến khích Fed cân nhắc cắt giảm lãi suất mạnh tay hơn bất chấp những bất ổn trong cuộc bầu cử. Nhưng với thị trường trái phiếu đang để mắt đến cuộc bầu cử và thị trường việc làm, một chuyến đi đầy biến động có thể đang ở phía trước.

Giá dầu tăng nhẹ, được thúc đẩy bởi sự suy đoán về kích thích của Trung Quốc, nhưng phe bán vẫn nắm quyền kiểm soát khi mức phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị giảm dần sau cuộc tấn công hạn chế của Israel vào Iran. Những bình luận gần đây của Thủ tướng Netanyahu về cách tiếp cận ngoại giao ở Lebanon, cùng với khả năng ngừng bắn ở Gaza, đã khiến các nhà giao dịch phải hiệu chỉnh lại. Khi căng thẳng hạ nhiệt, trọng tâm của thị trường chuyển trở lại việc OPEC sắp tăng sản lượng vào tháng 12 và nhu cầu chậm chạp của Trung Quốc.

Vai trò của Trung Quốc như một "vị cứu tinh" tiềm năng của thị trường có vẻ không chắc chắn vào thời điểm này. Những thay đổi về mặt cấu trúc trong ngành công nghiệp ô tô của Trung Quốc, đặc biệt là sự gia tăng nhanh chóng của xe điện (EV), đang làm giảm nhu cầu xăng. Chỉ thị của Bắc Kinh yêu cầu các cơ quan chính phủ phải có EV chiếm ít nhất 30% lượng mua mới phản ánh xu hướng rộng hơn có thể tác động đáng kể đến nhu cầu dầu. Một số dự báo cho thấy việc áp dụng EV có thể cắt giảm nhu cầu dầu của Trung Quốc từ 250.000 đến 350.000 thùng mỗi ngày hoặc thậm chí có thể là 400.000 thùng mỗi ngày vào cuối năm 2024.

Với những thay đổi đang diễn ra, thị trường dầu mỏ có thể sẽ phải chịu nhiều áp lực giảm hơn nữa khi bước sang năm mới.

Stephen Innes