Tuần này: Ba điều cần chú ý

Vào đầu tuần mới, địa chính trị, dữ liệu kinh tế, cuộc họp của ECB và đợt tăng giá của thị trường chứng khoán tại Hoa Kỳ đều được chú ý. Rủi ro chính trị đã tăng lên một lần nữa, với sự sụp đổ của Tổng thống Assad ở Syria. Ông đã bị lật đổ, đây là một đòn giáng vào uy tín của Tổng thống Putin, theo BBC. Thêm vào đó, có những báo cáo rằng lực lượng Israel đã vượt biên giới vào Syria, điều này có thể khiến cuộc chiến ủy nhiệm giữa Iran và Israel leo thang. Rủi ro trước mắt là sự sụp đổ của Assad sẽ để lại khoảng trống quyền lực ở Syria và chỉ số chứng khoán tương lai sẽ thấp hơn vào đầu tuần. Syria không có dầu và sự kết thúc của kỷ nguyên Assad có thể không ảnh hưởng quá nhiều đến giá dầu. Giá dầu tăng 0,4% vào đầu tuần, tuy nhiên, giá dầu thô Brent đã giảm hơn 1% vào thứ Sáu, mặc dù OPEC một lần nữa gia hạn cắt giảm sản lượng. Điều này cho thấy rằng các sự kiện ở Syria có thể không ảnh hưởng đến giá dầu trong dài hạn.

Sự kiện địa chính trị chính khác vào cuối tuần là bình luận từ Tổng thống đắc cử Trump, người nói rằng Ukraine có thể nhận được ít viện trợ quân sự hơn sau khi ông nhậm chức. Không rõ liệu điều này có phải do ông làm trung gian cho một số loại thỏa thuận ngừng bắn giữa Nga và Ukraine hay không, thay vì bỏ rơi Ukraine. Ông cũng nói rằng NATO cần phải trả các hóa đơn của mình như một điều kiện để Hoa Kỳ vẫn là thành viên. Cần theo dõi thị trường châu Âu, và đặc biệt là cổ phiếu quốc phòng, để xem những lời nói của ông tác động đến tâm lý như thế nào.

Sau khi đạt mức cao kỷ lục khác vào cuối tuần, hợp đồng tương lai thị trường chứng khoán nhìn chung giảm vào thứ Hai. Đợt tăng giá của Santa có thể tạm dừng vào đầu tuần khi thị trường tiếp thu các sự kiện địa chính trị mới nhất, tuy nhiên, chúng tôi nghĩ rằng có thể còn nhiều điều hơn nữa. Trong tuần qua, các động lực lớn nhất của thị trường chứng khoán bao gồm động lực, điều chỉnh thu nhập tăng, thanh khoản và tăng trưởng. Đây là một loạt các động lực thị trường rộng lớn hiện nay, cũng hỗ trợ thị trường chứng khoán trong thời gian dẫn đến những tuần cuối cùng của năm. Tuy nhiên, có ba bài kiểm tra về tâm lý trong tuần này , bao gồm CPI của Hoa Kỳ, cuộc họp của ECB và số liệu GDP hàng tháng của Vương quốc Anh.

CPI của Hoa Kỳ

Báo cáo CPI của Hoa Kỳ trong tuần này sẽ rất quan trọng để chốt thỏa thuận cắt giảm lãi suất của Fed khi họ họp vào tuần tới. Thị trường đang kỳ vọng lạm phát tiêu đề hàng tháng sẽ tăng 0,3%, tỷ lệ hàng năm dự kiến ​​sẽ tăng cao hơn từ 2,6% lên 2,7%. Tỷ lệ tăng trưởng giá cốt lõi dự kiến ​​sẽ ổn định trong tháng 11 ở mức 3,3%. Chúng tôi nghĩ rằng cần phải có một bất ngờ tăng giá lớn để lãi suất tháng 12 bị trật bánh, thị trường hiện đang định giá 85% khả năng cắt giảm theo công cụ Fedwatch của CME. CPI có thể có tác động lớn đến thị trường, tuy nhiên, trong những tháng gần đây, tác động của thị trường trong một giờ sau khi công bố là nhỏ, với phản ứng trung bình trong S&P 500 là -0,1% trong 60 phút sau khi công bố. Giới hạn trên là 0,39% và giới hạn dưới là -0,6% trong 12 tháng qua.

Báo cáo CPI là một trong những mảnh ghép kinh tế cuối cùng trước cuộc họp của Fed vào tuần tới. Nếu lạm phát phù hợp với kỳ vọng, chúng tôi không nghĩ rằng nó sẽ làm chệch hướng hy vọng về việc cắt giảm lãi suất. Một bất ngờ lớn sẽ gây sốc cho thị trường và chúng ta có thể thấy cổ phiếu bán tháo trước cuộc họp của Fed, đặc biệt là khi định giá đang tăng. Nhìn chung, sau khi các sự kiện rủi ro chính đã qua, bao gồm báo cáo CPI và cuộc họp của Fed vào tuần tới, miễn là không có bất ngờ tiêu cực nào, thì chúng ta có thể thấy đợt tăng giá của S&P 500 kéo dài đến 6.200 và hơn thế nữa.

Cuộc họp của ECB

Có vẻ như chúng ta đang chờ đợi một cuộc họp của ngân hàng trung ương, hoặc một cuộc họp đang diễn ra khi chúng ta tiến tới kỳ nghỉ lễ Giáng sinh. Tuần này đến lượt ECB, đơn vị sẽ công bố quyết định chính sách của mình vào thứ năm. Các nhà kinh tế đang kỳ vọng lãi suất sẽ giảm 25 điểm cơ bản, xuống còn 3% đối với lãi suất tiền gửi chính. Lãi suất tái cấp vốn chính và lãi suất cho vay cận biên cũng sẽ giảm. Việc cắt giảm gần như chắc chắn, câu hỏi đặt ra là ECB có gây sốc cho thị trường và cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản không? Mặc dù các nhà kinh tế được Bloomberg khảo sát không nghĩ rằng họ sẽ làm như vậy, nhưng thị trường không loại trừ khả năng này, với mức cắt giảm 37 điểm cơ bản hiện đang được định giá.

Sự sụt giảm trong các đơn đặt hàng nhà máy và sản xuất công nghiệp của Đức trong tháng 10, cho thấy động lực tăng trưởng của nền kinh tế châu Âu đang rất cần một sự giảm lãi suất. Nhưng liệu điều này có đủ để thúc đẩy nền kinh tế Đức không? Việc chấm dứt chiến tranh Nga/Ukraine có thể có tác động lớn hơn, đặc biệt là nếu nó làm giảm giá khí đốt và năng lượng trong dài hạn.

Một lĩnh vực mà Đức có lợi thế lớn so với các nước châu Âu khác là thị trường trái phiếu của nước này. Trái phiếu của nước này vẫn hấp dẫn so với các nước châu Âu khác, đáng chú ý nhất là Pháp. Mặc dù chênh lệch lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Pháp - Đức đã giảm vào tuần trước, sau sự sụp đổ của chính phủ Pháp, chênh lệch lợi suất vẫn ở mức 77bps, và chúng tôi không nghĩ rằng chênh lệch lợi suất sẽ thu hẹp thêm nữa.

Các vấn đề với Pháp và Đức hỗ trợ cho việc cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản, nhưng theo quan điểm của chúng tôi, điều này không có khả năng xảy ra vì một số thành viên ECB thích cách tiếp cận dần dần. Đội ngũ ECB cũng sẽ công bố các dự báo kinh tế mới nhất của họ, có thể phản ánh sự suy giảm trong triển vọng tăng trưởng của khối tiền tệ và quá trình giảm phát, dự kiến ​​sẽ vẫn còn nguyên vẹn, ngay cả khi tiền lương tăng. Nếu ngân hàng trung ương nói rằng rủi ro lạm phát đang giảm, thì chúng ta có thể thấy đồng euro giảm mạnh. EUR/USD đã giao dịch trong phạm vi hẹp giữa 1,05 - 1,06 đô la trong tháng qua, một đánh giá ôn hòa của ECB có thể khiến cặp tiền này phá vỡ mức thấp nhất trong tháng 11 là 1,0418 đô la, đây sẽ là sự phá vỡ đáng kể ngưỡng hỗ trợ và sẽ mở đường cho sự ngang giá.

GDP của Anh

GDP hàng tháng sẽ là thông tin quan trọng được công bố tại Anh trong tuần này. Thị trường đang kỳ vọng vào sự trở lại mức tăng trưởng khiêm tốn trong tháng 10. Dự kiến ​​đầu quý 4 sẽ chứng kiến ​​mức tăng trưởng "phục hồi" trở lại 0,1% từ mức -0,1% trong tháng 9. Nền kinh tế đã gặp khó khăn trong nửa cuối năm, tuy nhiên, vẫn có hy vọng rằng nền kinh tế có thể đã mạnh lên trong quý 4. Sự suy giảm tăng trưởng trong quý 3 một phần là do sự sụt giảm của các dịch vụ CNTT và truyền thông, vốn có thể đã đảo ngược vào tháng 10. Sản xuất cũng có thể phục hồi. Có những dấu hiệu tích cực về nhu cầu tư nhân và chi tiêu của chính phủ cũng có khả năng thúc đẩy tăng trưởng, do đó rủi ro có thể tăng theo hướng tích cực.

Đồng bảng Anh là đồng tiền có hiệu suất tốt thứ hai trong không gian FX G10 tuần trước và GBP/USD tăng gần 1,2750 đô la. Nó mở cửa ở mức thấp hơn một chút vào thứ Hai, vì những lo ngại về địa chính trị đã thúc đẩy đồng đô la. Tuy nhiên, nếu tâm lý rủi ro phục hồi, chúng tôi nghĩ rằng đồng bảng Anh có thể kéo dài mức tăng gần đây và 1,30 đô la có thể nằm trong tầm ngắm. Một bất ngờ tăng giá đối với GDP tháng 10 có thể thúc đẩy GBP/USD theo hướng đó.

Động lực nào thúc đẩy Nasdaq?

Nhìn vào Nasdaq 100 chi tiết hơn, chỉ số này đã tăng 3% vào tuần trước, dẫn đầu là một số mức tăng lớn của Super Micro Computer, công ty đã được Nasdaq gia hạn nộp báo cáo tài chính bị trì hoãn. Lululemon đã tăng đáng kinh ngạc 25% sau khi công ty báo cáo doanh số bán bánh mì và các sản phẩm tốt hơn của mình, bao gồm cả quần legging, tăng hướng dẫn doanh thu ròng cả năm. Tesla cũng tăng thêm 12%, trong tháng qua, cổ phiếu này đã tăng 36%. Mức tăng lớn của ba cổ phiếu này cho chúng ta biết điều gì đó về xu hướng thị trường hiện tại: thứ nhất, thị trường đang phản ứng tích cực với các con số thu nhập mạnh mẽ, thứ hai, thị trường nhạy cảm với bất kỳ tin tốt nào, ngay cả khi đó là từ một công ty như Super Micro Computer, công ty đã gặp phải những thách thức về tuân thủ trong năm nay. Động lực vẫn là động lực mạnh mẽ của các gã khổng lồ công nghệ trong năm nay. Tesla chỉ cách mức cao kỷ lục 5% và triển vọng phá vỡ mức đóng cửa kỷ lục là 414,50 đô la, mức cao nhất kể từ năm 2021, có vẻ như là một khả năng. Tesla đang nhận được sự thúc đẩy từ những thay đổi về quy định dự kiến ​​trong công nghệ tự lái, cùng với vị thế của Elon Musk trong chính quyền của Donald Trump. Hiện tại, có rất nhiều lời bàn tán xung quanh Tesla và điều đó có thể thúc đẩy thêm nhiều đợt tăng giá nữa. Thị trường quyền chọn cũng đang điên cuồng với nhu cầu về quyền chọn mua cổ phiếu Tesla cao hơn nhiều so với giá giao dịch hiện tại là 389 đô la, tăng vọt.

Điều đáng chú ý là giá cổ phiếu Tesla không tăng nhờ thu nhập. Đây là cổ phiếu tăng trưởng cuối cùng hiện tại và có vẻ như được thúc đẩy bởi các quy tắc khác so với thị trường rộng lớn hơn. Do đó, rất khó để gọi là đỉnh trong giá cổ phiếu của nó. Vào một thời điểm nào đó, Tesla sẽ bán tháo và chúng ta sẽ phải xem liệu đó có được sử dụng như một cơ hội mua hay không.

Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ tiếp tục hút tiền từ các nhà đầu tư. Sự luân chuyển đã diễn ra từ các cổ phiếu vốn hóa lớn sang vốn hóa trung bình, và bây giờ quay trở lại một số cổ phiếu công nghệ lớn. Điểm quan trọng cần lưu ý là tiền không rời khỏi thị trường, mà chỉ được di chuyển xung quanh. Điều này có thể khiến thị trường có nguy cơ trở nên sủi bọt, tuy nhiên, với bối cảnh cơ bản mạnh mẽ và triển vọng tốt về thu nhập của công ty, có thể sẽ có đợt tăng giá Santa này xa hơn nữa.

Kathleen Brooks