Tuần tới – Báo cáo mùa xuân của Vương quốc Anh, CPI, Fevertree và kết quả Kingfisher

Tuyên bố mùa xuân của Vương quốc Anh – 26/03 – Khi Bộ trưởng Ngân khố Rachel Reeves đứng lên công bố ngân sách của bà vào tháng 10 năm ngoái, có nhiều người cảnh báo rằng các biện pháp được công bố có thể có tác dụng ngược lại với mục đích dự kiến. Với năng suất trong khu vực công vốn đã tụt hậu so với khu vực tư nhân, nhiều người cảnh báo rằng nếu không có sự cải thiện trong khu vực công thì việc tăng ngưỡng thuế cũng như các loại thuế doanh nghiệp khác có khả năng gây ra tác động tiêu cực về thuế và có thể làm chậm đáng kể nền kinh tế. Những lời kêu gọi này đã bị những người trong chính phủ bỏ qua và chắc chắn rằng, sáu tháng sau, triển vọng kinh tế thậm chí còn ảm đạm hơn so với hồi tháng 10. Thông báo sáng nay của ONS rằng khoản vay của Kho bạc đã vượt quá 20 tỷ bảng Anh so với dự báo của OBR được công bố tại ngân sách không nên là điều quá bất ngờ đối với những người cảnh báo rằng cách tiếp cận của chính phủ đối với thuế và chi tiêu có thể có tác động tiêu cực đến niềm tin kinh tế. Đáng buồn thay, những cảnh báo này đã bị bỏ qua và đây là lúc nhiều doanh nghiệp chuyển sang chế độ đóng cửa hoàn toàn vì những tác động tích lũy của ngân sách đã khiến nhiều doanh nghiệp phải tạm dừng tuyển dụng, cũng như cắt giảm biên chế và đẩy giá cả lên cao. Khi Văn phòng Ngân sách và Quản lý (OBR) phác thảo dự báo của mình tại ngân sách, họ đã hạ dự báo tăng trưởng cho nền kinh tế Vương quốc Anh xuống 1% cho năm 2024, tăng lên 2% vào năm 2025. Vào thời điểm đó, ngay cả điều này cũng có vẻ lạc quan và Bộ trưởng Tài chính đã nhận thêm tin xấu trong tuần này khi OECD cắt giảm dự báo tăng trưởng cho năm 2025 xuống còn 1,4% từ 1,7% và xuống còn 1,2% vào năm 2026. Ngay cả điều này cũng có vẻ hơi lạc quan khi bạn xem xét các số liệu GDP gần đây của Vương quốc Anh vào tháng 1 cho thấy nền kinh tế Vương quốc Anh đã có một khởi đầu kém vào năm 2025, với sự suy thoái mạnh ở cả lĩnh vực sản xuất và xây dựng. Với lạm phát vẫn là mối nguy hiểm rõ ràng và hiện hữu cùng tỷ lệ thất nghiệp tăng cao trở lại, Thủ tướng đang chịu áp lực ngày càng tăng trong việc thực hiện các biện pháp tiếp theo để thúc đẩy sự lạc quan khi chúng ta hướng đến năm 2025. Đầu tháng này, Thủ tướng đã phải vật lộn để cố gắng chuyển hướng sự đổ lỗi cho những khó khăn hiện tại của nền kinh tế Vương quốc Anh bằng cách đổ lỗi cho Tổng thống Hoa Kỳ Trump về các mối đe dọa gián đoạn thương mại và thuế quan cao hơn. Đáng buồn thay, bà không lừa được ai vì Trump chỉ mới nhậm chức vào ngày 20 tháng 1 và nhiều vấn đề của Vương quốc Anh đã khá rõ ràng trước đó, và có thể trở nên tồi tệ hơn khi năm thuế mới bắt đầu khi các doanh nghiệp cố gắng hấp thụ ngưỡng bảo hiểm quốc gia mới, cùng với việc tăng thuế suất kinh doanh và mức lương tối thiểu. Với người tiêu dùng Anh cũng phải đối mặt với mức tăng chi phí trung bình 600 bảng Anh một năm từ tháng 4 dưới hình thức giá cả cao hơn từ các dịch vụ như băng thông rộng, thuế hội đồng, giao thông, nước và năng lượng, triển vọng kinh tế có vẻ không chắc chắn hơn bao giờ hết. Đây là một cuộc khủng hoảng do chính bà gây ra và nếu bà nghĩ rằng việc tăng thuế hơn nữa sẽ giải quyết được vấn đề thì bà đã nhầm to. Cần phải có những quyết định cứng rắn về chi tiêu của chính phủ và với tâm trạng mà chúng ta đang nghe từ các ghế của chính phủ hiện nay, thì không chắc chắn rằng chính phủ này có đủ can đảm để đưa ra những quyết định đó. Thật thú vị khi lưu ý rằng đầu tháng này, OECD đã gợi ý rằng các chính trị gia Scotland cần được đào tạo để nâng cao hiểu biết của họ về tài chính và kinh tế. Đó là một quan điểm hợp lý, nhưng tại sao lại dừng lại ở đó, không phải là các chính trị gia của chúng ta ở Westminster sẽ không được hưởng lợi từ sự hướng dẫn tương tự khi nói đến các vấn đề kinh tế.

CPI của Anh (tháng 2) – 26/03 –  Kể từ khi giảm xuống 1,7% vào tháng 9, CPI của Anh đã tăng gần gấp đôi, tăng lên 3% vào tháng 1, cao hơn nhiều so với dự báo là 2,8%, đạt mức cao nhất kể từ tháng 3 năm ngoái. Giá cốt lõi cũng tăng mạnh lên 3,7% từ 3,2%, giáng một đòn mạnh vào kỳ vọng rằng chúng ta có thể thấy lãi suất tiếp tục giảm nhanh sau khi Ngân hàng Anh cắt giảm lãi suất một lần nữa tại cuộc họp gần đây. Điều đáng lo ngại hơn đối với người tiêu dùng Anh là ngân hàng trung ương thấy lạm phát tiêu đề tiếp tục tăng trong năm nay, có khả năng lên tới 3,7% trong quý 3 năm nay với giá năng lượng là động lực chính. Đây hẳn là một đòn giáng mạnh vào chính phủ Anh liên quan đến chính sách năng lượng thiếu hiểu biết về kinh tế của nước này, thật đáng buồn là có khả năng chính sách này sẽ bị bỏ qua. Quyết định gần đây của Ngân hàng Anh về việc giữ nguyên lãi suất đã nhấn mạnh những lo ngại này, tuy nhiên, mặt trái của vấn đề là họ cũng đúng khi lo ngại về triển vọng kinh tế yếu kém . Một trong những thành phần lớn nhất của đợt tăng đột biến lạm phát vào tháng 1 là chi phí vận chuyển dưới dạng giá vé máy bay, trong khi lạm phát thực phẩm cũng đang tăng. Với nhiều chi phí khác sẽ tăng cao hơn vào tháng 4, Ngân hàng Anh sẽ không muốn chấp nhận bất kỳ ý tưởng nào về việc cắt giảm lãi suất nhanh chóng, mặc dù chúng ta có thể thấy một số hành động vào cuối năm khi MPC tin rằng mức tăng mà chúng ta đang thấy hiện nay đã bắt đầu giảm dần. Điều này cũng có thể xảy ra một cách tự nhiên mặc dù không phải vì những lý do mà Ngân hàng Anh mong muốn, cụ thể là sự suy thoái kinh tế khi nhu cầu chậm lại.

Doanh số bán lẻ tại Anh (tháng 2) - 28/03 – Đây là một lĩnh vực khác làm nổi bật điểm yếu của người tiêu dùng Anh, khi đã chứng kiến ​​một kết thúc yếu kém vào năm 2024, với tháng 12 chứng kiến ​​mức giảm -0,6%, chúng ta đã chứng kiến ​​sự phục hồi khiêm tốn vào tháng 1 là 1,7%, mức tăng đầu tiên kể từ tháng 8 chủ yếu do doanh số bán thực phẩm có thể là do ăn ngoài. Tuy nhiên, doanh số bán hàng ở các lĩnh vực phi thực phẩm vẫn ở mức thấp trong khi doanh số bán hàng trực tuyến cũng chậm lại. Sự phục hồi này chắc chắn là đáng hoan nghênh; tuy nhiên, nó cũng cho thấy rằng sau 4 tháng kiểm soát được tài chính, người tiêu dùng có thể cảm thấy buộc phải chi tiêu một chút và có lẽ nghĩ đến mùa hè để đặt một kỳ nghỉ hè. Người tiêu dùng thường bắt đầu nhìn về phía trước vào tháng 1 và tháng 2 nên sẽ rất thú vị khi xem liệu sự phục hồi mà chúng ta thấy vào tháng 1 có tiếp tục diễn ra vào tháng 2 hay không, với một số lĩnh vực cũng hy vọng vào sự thúc đẩy của Ngày lễ tình nhân. Theo số liệu của Hiệp hội bán lẻ Anh cho tháng 2, người tiêu dùng vẫn thận trọng với sự suy giảm trong chi tiêu ở các quán bar và quán rượu, thể thao và siêu thị.

Chỉ số PMI Flash của Anh và Châu Âu (Tháng 3) - 24/03 –  Dịch vụ là một lĩnh vực trên khắp Châu Âu và Vương quốc Anh dường như đang thúc đẩy hoạt động kinh tế, cho dù là ở Pháp, Đức và Vương quốc Anh. Vào tháng 2, chúng tôi đã thấy một số cải thiện khiêm tốn trong sản xuất nhưng lĩnh vực này vẫn tiếp tục suy giảm, với mức đọc là 45,8 tại Pháp và 46,5 tại Đức. Tại Vương quốc Anh, lĩnh vực này đã chuyển từ tệ sang tệ hơn khi hiệu suất vượt trội mà chúng tôi đã thấy vào cuối năm ngoái cuối cùng đã nhường chỗ cho sự suy giảm hơn nữa từ 48,3 vào tháng 1 xuống 46,9. Lĩnh vực dịch vụ đã hoạt động tốt hơn nhưng ngay cả ở đây, giá năng lượng cao cũng đang dần bóp nghẹt hoạt động kinh tế tại đây. Tại Đức, chúng tôi đã thấy 51,1, trong khi Pháp giảm xuống còn 45,3. Tại Vương quốc Anh, hoạt động dịch vụ vẫn ổn định ở mức 51, theo con số chính thức nhưng lượng công việc mới tiếp tục chậm lại cùng với việc làm.

Travis Perkins FY 24 – 26/03 –  Với kết quả của tuần trước bị trì hoãn, cổ phiếu đã giảm xuống mức thấp hơn nữa sau khi kiểm toán viên yêu cầu thêm thời gian để hoàn thành các con số. Khi không có ngày mới nào được công bố, thị trường đã làm điều tồi tệ nhất khiến cổ phiếu tạm thời giảm xuống mức thấp mới trong nhiều năm. Sự hung dữ của phản ứng thị trường là điều dễ hiểu khi đến muộn như vậy trong ngày để thông báo về việc trì hoãn, thì rõ ràng là ngay cả khi cho phép sự gián đoạn do CEO của bạn từ chức vì lý do sức khỏe thì các con số có thể vẫn chưa sẵn sàng. Chúng ta sẽ nhận được chúng trong tuần này chứ? Ai mà biết được vì không có bất cứ thông tin nào trên trang web cho biết khi nào chúng có thể được công bố.

Kingfisher năm tài chính 25 – 25/03 – Các nhà bán lẻ DIY đã có một chặng đường khó khăn trong những năm gần đây, với việc chi phí sinh hoạt tăng cao, gây sức ép nặng nề lên toàn ngành. Chi phí nguyên liệu thô tăng đã làm giảm đáng kể biên lợi nhuận, cũng như khả năng chi trả những mức giá cao hơn của người tiêu dùng. Mặc dù B&Q và chủ sở hữu Screwfix là Kingfisher hoạt động tốt hơn hầu hết các công ty cùng ngành, nhưng cổ phiếu vẫn thấp hơn nhiều so với mức đỉnh mà chúng ta thấy vào tháng 9 năm ngoái. Sự sụp đổ trong niềm tin của người tiêu dùng trong giai đoạn dẫn đến và sau Ngân sách mùa thu đã khiến cổ phiếu tìm thấy một cơ sở khiêm tốn vào đầu năm nay ở mức khoảng 227 xu. Trong quý 3, Kingfisher báo cáo doanh số quý 3 là 3,2 tỷ bảng Anh khi tổng doanh số tương đương giảm 1,1%. Trên cơ sở khu vực, Screwfix một lần nữa chứng tỏ là cứu cánh với mức tăng 4,6% trong doanh số báo cáo quý 3 là 681 triệu bảng Anh. Doanh số của B&Q giảm 1,1% xuống còn 936 triệu bảng Anh. Hoạt động kinh doanh tại Pháp một lần nữa chứng tỏ là một lực cản khổng lồ với mức giảm 4,3% trong doanh số bán hàng tương đương. Vào tháng 12, Kingfisher đã công bố việc bán doanh nghiệp tại Romania cho Altex Romania với giá 70 triệu euro trong một thỏa thuận dự kiến ​​sẽ hoàn tất vào một thời điểm nào đó trong năm tài chính tiếp theo. Trong cả năm, kỳ vọng giao dịch là thị trường Anh và Ireland sẽ chứng kiến ​​mức tăng trưởng ổn định với lợi nhuận trước thuế dự kiến ​​sẽ đạt từ 510 triệu bảng Anh đến 540 triệu bảng Anh. Đây là mức hạ cấp khiêm tốn so với mức giới hạn trên 550 triệu bảng Anh trước các con số của quý 3. Công ty cho biết họ hy vọng sẽ thực hiện tất cả các khoản cắt giảm chi phí 120 triệu bảng Anh cho năm nay như đã hướng dẫn trước đó. Tác động của ngân sách đối với cơ sở chi phí tại Anh dự kiến ​​sẽ vào khoảng 31 triệu bảng Anh, trong khi tại Pháp, nhiều thay đổi khác nhau dự kiến ​​sẽ tốn 14 triệu bảng Anh trước khi có bất kỳ biện pháp giảm thiểu nào. Kingfisher cho biết chỉ một số trong những chi phí phát sinh này có thể được giảm thiểu, điều này có nghĩa là sẽ có tác động đến lợi nhuận chung.

Fevertree năm tài chính 24 – 25/03 –  Một câu chuyện thành công rất lớn của Anh, khi Fevertree lần đầu tiên xuất hiện trên thị trường chứng khoán vào tháng 11 năm 2014, công ty được định giá là 154,4 triệu bảng Anh, niêm yết ở mức 134 xu một cổ phiếu. Ngay sau đợt chào bán đó, cổ phiếu đã tăng vọt, đạt đỉnh vào tháng 11 năm 2018 ở mức 4161,5 xu. Kể từ đó, cổ phiếu đã đi ngang một chút, trượt xuống mức thấp nhất của Covid là 885 xu trước khi phục hồi lên 2.876 xu vào đầu năm 2022, trước khi bắt đầu đợt giảm hiện tại. Thật khó để đưa ra một lý do duy nhất cho sự sụt giảm chậm chạp của giá cổ phiếu kể từ những đỉnh cao năm 2022 nhưng một phần có thể là do một số khó khăn nhất định trong quá trình phát triển. Được chào mời là một người mới đến sảng khoái trên thị trường đồ uống có ga, công ty vẫn là một trong những nhà xuất khẩu đồ uống pha chế hàng đầu, tuy nhiên có vẻ như thỏa thuận đã ký với rượu vang và rượu mạnh Southern Glazer có trụ sở tại Hoa Kỳ, trong khi thúc đẩy doanh thu đã gây ra một số thách thức bất ngờ, đặc biệt là liên quan đến biên lợi nhuận và chi phí tích hợp. Năm 2018, biên lợi nhuận gộp vượt quá 53% và đã giảm xuống còn 46,8% vào giữa năm 2020, mặc dù Covid có thể có liên quan rất nhiều đến điều đó, vì các quán bar đóng cửa, mặc dù doanh số bán hàng tại cửa hàng đã tăng lên khi khách hàng bị nhốt ở nhà. Khi xem xét các con số rộng hơn, rõ ràng là thị trường Hoa Kỳ của công ty là thị trường mạnh nhất. Trong bộ số liệu gần đây nhất, công ty đã báo cáo tổng doanh thu của tập đoàn trong nửa đầu năm là 172,9 triệu bảng Anh, giảm 2%, trong đó hoạt động kinh doanh tại Hoa Kỳ chứng kiến ​​mức tăng 7% lên 60,3 triệu bảng Anh. Thị trường Anh chứng kiến ​​doanh thu giảm 6% xuống còn 50,9 triệu bảng Anh, với biên lợi nhuận gộp là 35,9%, mặc dù đây là sự cải thiện so với cùng kỳ trước là 30,7%. Trong cả năm 2024, tổng doanh thu dự kiến ​​sẽ đạt khoảng 360 triệu bảng Anh, tăng từ 4% đến 5%, với kỳ vọng biên lợi nhuận gộp sẽ cải thiện 600 điểm cơ bản. Vào tháng 1, công ty đã ký một thỏa thuận chiến lược với Molson, công ty đã mua lại 8,5% cổ phần của công ty với số tiền thu được là 71 triệu bảng Anh được trả lại cho các cổ đông vào tháng trước dưới hình thức mua lại cổ phiếu.

GameStop Q4 24 – 25/03 –  Sau khi dành phần lớn thời gian đầu thập kỷ này trên trang nhất, cổ phiếu meme này đã ổn định ở phạm vi ít biến động hơn trong 12 tháng qua với mức cơ sở khiêm tốn chỉ dưới 20 đô la một cổ phiếu, đây là một sự thay đổi lớn so với mức đỉnh cao của năm 2021. Chúng tôi đã chứng kiến ​​một giai đoạn biến động vào tháng 5 và tháng 6 năm ngoái khi có báo cáo rằng Keith Gill hay còn gọi là "Roaring Kitty" đã xuất hiện trở lại trên mạng xã hội sau 3 năm gián đoạn. Doanh nghiệp này vẫn tiếp tục vật lộn để có lợi nhuận mặc dù có chuyên môn và sự nhiệt tình của đội ngũ nhân viên tuyến đầu. Trong quý 3, doanh thu giảm 20% xuống còn 860,3 triệu đô la, mặc dù doanh nghiệp đã xoay xở để có được lợi nhuận là 17,4 triệu đô la, nhờ vào sự cải thiện trong biên lợi nhuận tăng lên 2,02%. Trong nỗ lực cắt giảm chi phí và tinh giản hoạt động kinh doanh hơn nữa, tháng trước, CEO Ryan Cohen đã thông báo rằng công ty sẽ xem xét bán các hoạt động tại Canada và Pháp, với việc CEO đổ lỗi cho sự kết hợp của thuế cao, chủ nghĩa tự do, chủ nghĩa xã hội, chủ nghĩa tiến bộ, chủ nghĩa thức tỉnh và DEI. Các con số của quý 4 sẽ đặc biệt quan trọng trong bối cảnh hoạt động tốt của toàn bộ ngành bán lẻ trong suốt kỳ nghỉ Giáng sinh. Năm ngoái, quý 4 chứng kiến ​​doanh thu là 1,8 tỷ đô la, trong khi doanh thu ròng trong năm 2023 là 5,27 tỷ đô la, giảm so với mức 5,9 tỷ đô la của năm 2022. Năm nay sẽ khó có thể đạt được con số đó vì trong ba quý đầu năm nay, doanh thu chỉ đạt 2,5 tỷ đô la. Đây là một sự sụt giảm khá lớn, một phần có thể là do việc đóng cửa hơn 280 cửa hàng trên toàn thế giới. Lợi nhuận dự kiến ​​sẽ đạt 0,09ca cổ phiếu.

Michael Hewson MSTA CFTe