Tuần tới – Báo cáo việc làm của Mỹ và lợi nhuận từ AI sẽ khiến các nhà đầu tư hồi hộp.

• Sau quyết định của Fed, báo cáo NFP được chờ đợi để có thêm manh mối về việc tăng lãi suất.
• Vấn đề việc làm cũng nằm trong chương trình nghị sự ở Canada và New Zealand.
• Dữ liệu thương mại Trung Quốc và tiền lương Nhật Bản cũng cần được theo dõi sát sao.
• Tuy nhiên, các tin tức về Iran và trí tuệ nhân tạo vẫn sẽ tiếp tục chi phối tâm lý thị trường.

Cục Dự trữ Liên bang gây nhầm lẫn cho thị trường.

Trong khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vẫn đang cân nhắc thời điểm thích hợp để tăng lãi suất, báo cáo việc làm tháng 7 dự kiến ​​sẽ trở thành tâm điểm chú ý trong một tuần mà hầu như không có sự kiện nào khác thu hút nhiều sự quan tâm. Tuy nhiên, với căng thẳng ở Trung Đông vẫn ở mức cao và lợi nhuận ấn tượng khó có thể ngăn chặn sự sụt giảm trên Phố Wall, sự biến động khó có thể giảm bớt.

Một nguồn gây biến động gần đây là sự không chắc chắn về lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), với quyết định hồi tháng 7 chỉ làm tăng thêm nghi ngờ thay vì mang lại sự rõ ràng. Lập trường kiên quyết của Chủ tịch Fed Kevin Warsh về việc từ bỏ định hướng chính sách tương lai đã dẫn đến một kỷ nguyên của những thông điệp trái chiều về những gì Fed dự định làm tiếp theo.

Một mặt, ông Warsh dường như đang chuẩn bị cho việc tăng lãi suất vào tháng 9, mặt khác, ông lại dường như không đưa ra tín hiệu rằng lãi suất cao hơn là cần thiết để đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2%.

Điều quan trọng là, bất chấp tất cả những lời bàn tán về tầm quan trọng của việc Fed đạt được mục tiêu giá cả, việc tăng lãi suất vào tháng 9 hiện chỉ được phản ánh khoảng 65% vào giá cả, so với mức độ phản ánh đầy đủ trước cuộc họp. Có vẻ như ông Warsh đang hy vọng rằng bằng cách đưa ra những tuyên bố cứng rắn về lạm phát, Fed sẽ tự động đạt được mục tiêu. Thị trường trái phiếu không mấy ấn tượng, đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc 30 năm lên mức cao nhất kể từ năm 2007.

Liệu báo cáo việc làm tháng 7 có quyết định việc tăng lương vào tháng 9?

Với hàng loạt chỉ số việc làm được công bố trong tuần tới, khả năng tăng lãi suất vào tháng 9 có thể tiếp tục biến động trước khi đạt đến đỉnh điểm với báo cáo việc làm phi nông nghiệp vô cùng quan trọng.

Các cuộc khảo sát kinh doanh của ISM cũng sẽ cung cấp những thông tin cập nhật quan trọng về nền kinh tế. Chỉ số PMI sản xuất của ISM sẽ mở đầu tuần vào thứ Hai, và chỉ số PMI dịch vụ sẽ được công bố vào thứ Tư. Cả hai lĩnh vực này cho đến nay đều không bị ảnh hưởng bởi cuộc chiến ở Trung Đông, với tác động đáng chú ý duy nhất là sự tăng vọt của chỉ số giá cả tương ứng.

Các nhà đầu tư sẽ theo dõi xem liệu có sự gia tăng trở lại áp lực giá cả vào tháng 7 khi thỏa thuận ngừng bắn giữa Mỹ và Iran bị phá vỡ và giao thông qua eo biển Hormuz lại sụp đổ hay không.

Số liệu đơn đặt hàng nhà máy tháng 6 được công bố vào thứ Ba là dữ liệu phi thị trường lao động duy nhất khác trong tuần, được công bố cùng lúc với số liệu việc làm trống của JOLTS. Vào thứ Tư, báo cáo việc làm khu vực tư nhân của ADP sẽ được xem xét để tìm hiểu thêm thông tin về các con số chính thức được công bố vào thứ Sáu, trong khi số liệu sa thải của Challenger trong tháng 7 được công bố vào thứ Năm sẽ là mảnh ghép tiếp theo trong bức tranh việc làm.

Vào thứ Sáu, mọi sự chú ý sẽ đổ dồn vào dữ liệu việc làm. Sau con số đáng thất vọng 57.000 việc làm được tạo ra trong tháng Sáu, các nhà phân tích dự báo sẽ có sự cải thiện nhẹ với 91.000 việc làm được tạo ra. Tuy nhiên, tỷ lệ thất nghiệp dự kiến ​​sẽ tăng nhẹ, từ 4,2% lên 4,3%. Bất kỳ con số nào trên 100.000 việc làm được tạo ra đều có thể thúc đẩy niềm tin vào thị trường lao động, làm tăng khả năng tăng lãi suất vào tháng Chín.

Tuy nhiên, nếu tháng thứ hai liên tiếp có kết quả bất ngờ tiêu cực, điều đó sẽ làm dấy lên những nghi ngờ về sức mạnh của hoạt động tuyển dụng, khiến các nhà đầu tư phải điều chỉnh giảm kỳ vọng về việc tăng lãi suất.

Liệu cổ phiếu chip có thể phục hồi?

Tuy nhiên, bất kỳ dấu hiệu suy yếu nào của thị trường lao động khó có thể được coi là lý do để lo ngại về nền kinh tế nói chung. Xét cho cùng, ngay cả Kevin Warsh cũng cho rằng nền kinh tế đang thể hiện “khả năng phục hồi ấn tượng”, và sự tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ mà hầu hết các công ty Phố Wall đạt được trong quý thứ hai là bằng chứng cho điều này. Do đó, một báo cáo việc làm yếu sẽ tích cực đối với tâm lý chấp nhận rủi ro, vì các khoản đặt cược vào tháng 9 sẽ tiếp tục giảm, mặc dù điều này sẽ làm giảm giá trị đồng đô la.

Tuy nhiên, lợi nhuận ấn tượng, đặc biệt là trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị và thương mại leo thang, vẫn chưa đủ để xoa dịu những lo ngại về bong bóng trí tuệ nhân tạo (AI). Những nghi ngờ về việc đầu tư quá mức vào lĩnh vực AI và cách thức tài trợ cho tất cả các khoản chi tiêu này tiếp tục ảnh hưởng đến tâm lý thị trường đối với các cổ phiếu liên quan đến AI. Và với mức định giá cao, các nhà đầu tư đã đặt kỳ vọng rất cao cho cả lợi nhuận thực tế và lợi nhuận dự kiến.

Tuy nhiên, đợt bán tháo có thể đã quá mức, đặc biệt là đối với cổ phiếu ngành bán dẫn, và hiện đang có sự phục hồi. Xét đến việc sự biến động một phần trầm trọng hơn do quy định không rõ ràng đối với thị trường chứng khoán Hàn Quốc, nơi các ông lớn sản xuất chip như SK Hynix và Samsung niêm yết, một sự phục hồi mạnh mẽ hơn nữa có thể xảy ra nếu báo cáo thu nhập về trí tuệ nhân tạo sắp tới tiếp tục cho thấy sự tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ.

Những điểm nhấn sẽ là sự góp mặt của Palantir Technologies vào thứ Hai, SpaceX và Advanced Micro Devices vào thứ Ba, và Sandisk Corporation cùng Western Digital vào thứ Tư.

Quan điểm lãi suất khác nhau giữa Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) và Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ).

Quay trở lại với dữ liệu kinh tế, việc làm sẽ là tâm điểm chú ý ở Canada và New Zealand. Mặc dù cả hai quốc gia đều chứng kiến ​​tỷ lệ thất nghiệp tăng lên kể từ năm 2023, nhưng bức tranh lạm phát lại có phần khác biệt. Ngân hàng Dự trữ New Zealand đã tăng lãi suất vào đầu tháng 7 để đối phó với lạm phát tăng cao, đạt 4,1% so với cùng kỳ năm trước trong quý 2. Tuy nhiên, áp lực lạm phát ở Canada ôn hòa hơn, và Ngân hàng Trung ương Canada có thể sẽ là ngân hàng trung ương lớn duy nhất không tăng lãi suất trong suốt cuộc xung đột ở Trung Đông.

Số liệu việc làm tháng 7 dự kiến ​​công bố vào thứ Sáu khó có thể làm thay đổi đáng kể triển vọng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Canada (BoC), và bất kỳ tác động nào đến đồng đô la Canada có lẽ chỉ giới hạn ở phản ứng tức thời, ngay cả khi có những bất ngờ.

Tuy nhiên, dữ liệu việc làm của New Zealand công bố vào thứ Tư có thể quan trọng hơn đối với kỳ vọng về việc Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) tăng lãi suất. Việc tăng lãi suất lần thứ hai đã được phản ánh đầy đủ vào thị trường tại cuộc họp tháng 9 của RBNZ. Nhưng với việc thị trường lao động chỉ cho thấy những dấu hiệu phục hồi dè dặt, bất kỳ sự suy giảm nào nữa trong quý 2 có thể khiến RBNZ trì hoãn việc thắt chặt hơn nữa, gây áp lực lên đồng đô la New Zealand.

Đồng yên tăng giá nhờ sự can thiệp của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản trong khi Ngân hàng này giữ nguyên lập trường.

Sau khi đồng yên liên tục kiểm tra mức 164 yên/đô la, chính phủ Nhật Bản cuối cùng đã quyết định can thiệp vào thứ Năm, đẩy tỷ giá lên mức 158 yên/đô la. Sự can thiệp này diễn ra bất chấp việc đồng yên đã được giảm bớt phần nào nhờ những tín hiệu trái chiều từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) về khả năng tăng lãi suất. Không hẳn là Ngân hàng Nhật Bản đã làm tốt hơn khi giữ nguyên lãi suất . Nhưng rõ ràng là xu hướng thắt chặt chính sách hơn, khi các nhà hoạch định chính sách tỏ ra lo ngại hơn về lạm phát cơ bản vượt quá mục tiêu 2% của họ.

Số liệu về tăng trưởng tiền lương và chi tiêu hộ gia đình, dự kiến ​​công bố lần lượt vào thứ Tư và thứ Sáu, có thể củng cố luận điểm để Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) đẩy nhanh đợt tăng lãi suất tiếp theo từ tháng 12, như hiện đang được các nhà đầu tư dự đoán, lên tháng 9 hoặc tháng 10.

Ngân hàng Nhật Bản coi việc tăng lương bền vững được hỗ trợ bởi chi tiêu hộ gia đình mạnh mẽ là chìa khóa để đạt được mục tiêu lạm phát một cách bền vững, vì vậy tiến triển hơn nữa trên phương diện này sẽ tích cực đối với đồng yên. Tuy nhiên, rủi ro can thiệp thêm vẫn cao vì dữ liệu kinh tế khả quan của Mỹ có thể dễ dàng khiến đồng yên giảm mạnh trở lại.

Ngoài ra, các tin tức từ Trung Đông có thể gây chấn động thị trường bất cứ lúc nào, vì Mỹ và Iran dường như vẫn chưa đạt được thỏa thuận về bất kỳ cuộc đàm phán mới nào, do đó các cuộc tấn công tiếp theo có nhiều khả năng xảy ra hơn là tạm dừng. Số liệu thương mại của Trung Quốc được công bố vào thứ Sáu cũng sẽ rất quan trọng trong việc định hình thị trường, khi các nhà đầu tư đánh giá tác động của cuộc chiến kéo dài năm tháng đối với các nền kinh tế lớn.

Raffi Boyadjian