Tuần tới: CPI của Mỹ, ECB và mùa thu nhập bắt đầu

Thị trường tài chính đã có khởi đầu không mấy suôn sẻ trong quý 2. Thị trường chứng khoán trên khắp Mỹ, phương Tây và châu Á kết thúc tuần trước trong sắc đỏ, lãi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 11 năm 2023 và chỉ số Vix, thước đo nỗi sợ hãi của Phố Wall, cũng tăng lên mức cao nhất kể từ đó. đầu tháng 11 sau khi vẫn trầm lắng trong phần lớn quý 1. Dữ liệu kinh tế tuần này sẽ rất quan trọng trong việc xác định hướng đi tiếp theo của thị trường tài chính và nó có thể giúp chúng ta có định hướng tốt về thời điểm cắt giảm lãi suất ở Mỹ và Khu vực đồng tiền chung châu Âu ( Eurozone). . Opec cũng sẽ công bố báo cáo dầu hàng tháng vào thứ Năm, với giá dầu Brent dao động gần 90 USD/thùng, báo cáo này sẽ là một báo cáo đáng chú ý.

CHÚNG TA

Dữ liệu kinh tế quan trọng được công bố sẽ là báo cáo CPI tháng 3 của tuần này. Thị trường kỳ vọng mức tăng trưởng hàng tháng là 0,3%, giảm từ mức 0,4% trong tháng Hai. Lãi suất hàng năm dự kiến ​​sẽ tăng lên 3,4% từ mức 3,2%. Lạm phát tiêu đề hiện đang bị ảnh hưởng bởi giá dầu. Giá dầu thô WTI cao hơn 21% từ đầu năm đến nay và giá dầu hiện đang thúc đẩy lạm phát ở Mỹ sau khi giảm bớt vào cuối năm ngoái. Khi lạm phát chung tăng do giá hàng hóa tăng cao, tỷ lệ lạm phát cơ bản, không bao gồm giá năng lượng và thực phẩm, dự kiến ​​sẽ giảm từ 3,8% xuống 3,7%. Báo cáo CPI này có thể xác định liệu lãi suất Kho bạc Hoa Kỳ có tăng trên ngưỡng quan trọng hay không. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đóng cửa trên mức 4,4% vào cuối tuần trước. Tuy nhiên, báo cáo CPI hôm thứ Tư có thể xác định liệu lợi suất kỳ hạn 10 năm có nằm trong phạm vi 4-4,5% hay không, hay liệu nó có tăng cao hơn mức này hay không, quay trở lại mức 4,7% hoặc thậm chí 5%. Nếu điều sau xảy ra thì thật khó để biết cổ phiếu có thể tiếp tục tăng như thế nào.

Biên bản cuộc họp FOMC, giá sản xuất, giá nhập khẩu và dữ liệu niềm tin người tiêu dùng cũng sẽ đáng theo dõi tại Mỹ trong tuần này .

Vương quốc Anh

Tại Vương quốc Anh, trọng tâm sẽ là dữ liệu GDP hàng tháng cho tháng 2 sẽ được công bố vào thứ Sáu. Thị trường kỳ vọng mức tăng nhẹ 0,1% trong tháng 2, giảm so với mức tăng 0,2% trong tháng 1, nhưng nếu đúng, điều đó sẽ làm tăng thêm quan điểm rằng thời gian của Vương quốc Anh đối mặt với suy thoái chỉ diễn ra trong thời gian ngắn. Dự kiến ​​sản xuất công nghiệp và sản xuất sẽ được cải thiện, trong khi tăng trưởng của khu vực dịch vụ dự kiến ​​sẽ ở mức thấp, chỉ ở mức 0,1%. Điều này có thể dẫn đến một số lo ngại rằng người tiêu dùng Anh đang gặp khó khăn. Một mặt, điều này có thể khiến tăng trưởng kinh tế trong tương lai trở nên kém chắc chắn hơn, mặt khác nó có thể khiến BOE hướng tới việc cắt giảm lãi suất sớm hơn thay vì muộn hơn, đây có thể là tin tốt cho FTSE 250. Nếu tăng trưởng yếu hơn dự kiến, điều này có thể cân nặng trên bảng Anh. Đồng bảng Anh không còn là đồng tiền hoạt động tốt nhất trong G10 năm nay, vị trí đó hiện thuộc về đồng đô la Mỹ, đồng tiền này đã tăng giá khi thị trường phản ánh việc cắt giảm lãi suất của Fed.

Cũng vào thứ Sáu, bài đánh giá và đề xuất của Ben Bernanke về cách Ngân hàng Trung ương Anh có thể cải thiện các mô hình dự báo và truyền thông chính sách tiền tệ của họ. Đây sẽ là một sự theo dõi thú vị, đặc biệt nếu ông gợi ý rằng BOE áp dụng Dot Plot tương tự như Cục Dự trữ Liên bang ở Hoa Kỳ.

Châu Âu

Sự kiện quan trọng đối với châu Âu sẽ là cuộc họp ECB vào thứ Năm. Thị trường không kỳ vọng bất kỳ sự thay đổi nào về lãi suất tại cuộc họp này. Một số diễn giả của ECB gần đây đã nói rằng còn quá sớm để bắt đầu cắt giảm lãi suất vì không có đủ thông tin về hướng tăng trưởng tiền lương. Tuy nhiên, với dữ liệu tiền lương quý 1 của Eurozone sẽ được công bố vào cuối tháng này, chúng tôi kỳ vọng ECB sẽ đưa ra ý kiến ​​về những gì sẽ xảy ra tại cuộc họp tháng 6. Ngày càng có nhiều kỳ vọng rằng đây là lúc ECB sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất. Thị trường dự kiến ​​​​lần cắt giảm lãi suất đầu tiên vào tháng 6, với tổng cộng bốn lần cắt giảm lãi suất dự kiến ​​​​vào năm 2024. Chúng tôi hy vọng ECB sẽ đưa ra hướng dẫn thêm về việc liệu kỳ vọng của thị trường có đúng hay không. Đầu năm nay, thị trường đã kỳ vọng tới 7 lần cắt giảm lãi suất từ ​​ECB, điều mà Ngân hàng cho là quá mức. Liệu họ có vui hơn với 4 lần cắt giảm lãi suất và liệu họ có đưa ra chỉ đạo rõ ràng rằng có khả năng sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 6 không? Chúng ta sẽ phải xem.

Nếu đúng như vậy, điều này có thể xoa dịu sự sụt giảm của cổ phiếu và trái phiếu, đồng thời chúng ta có thể thấy lợi suất trái phiếu (có xu hướng nghịch đảo với giá) giảm trong tuần này. Lợi suất trái phiếu Đức kỳ hạn 10 năm đã tăng gần 60 điểm cơ bản kể từ cuối tháng 12, do lợi suất trái phiếu toàn cầu cùng biến động. Báo cáo CPI mạnh mẽ của Mỹ và ECB ôn hòa có thể cho thấy sự khác biệt trên thị trường trái phiếu chính phủ toàn cầu, với lợi suất của châu Âu giảm, ngay cả khi lợi suất của Mỹ tiếp tục tăng. Điều này có thể diễn ra bằng EUR/USD . Cặp tiền này đã thoát khỏi mức thấp $1,0750 nhưng chưa đạt được bước tiến lớn trên $1,0830. Điều này cho thấy thị trường có thể chờ đợi quyết định của ECB trước khi đưa ra bất kỳ quyết định lớn nào về động thái tiếp theo đối với đồng euro.

Trung Quốc và Nhật Bản

Có một số báo cáo kinh tế quan trọng của Trung Quốc trong tuần này. Chỉ số CPI và PPI được công bố vào tháng 3. CPI dự kiến ​​sẽ giảm xuống mức 0,4% trong tháng 3, giảm từ mức 0,7% trong tháng 2. Điều này nhấn mạnh nhu cầu kinh tế yếu ở Trung Quốc đang cung cấp dữ liệu lạm phát yếu. Xuất khẩu cũng được dự đoán sẽ giảm 1,8% trong tháng trước. Nguồn cung tiền dự kiến ​​sẽ mạnh mẽ, điều này có thể thúc đẩy đồng nhân dân tệ, vốn đang giao dịch ở mức thấp trong phạm vi giao dịch trong những phiên gần đây. Một số nhà phân tích cho rằng chính phủ Trung Quốc đang sử dụng đồng tiền yếu để kích thích thực tế nhằm cố gắng thúc đẩy nền kinh tế. Đây được coi là một động thái khá rủi ro, tuy nhiên, chứng khoán Trung Quốc hầu như đã gạt bỏ lo ngại này trong tuần trước và chỉ số CSI 300 tăng gần 2%, dễ dàng vượt trội so với thị trường Mỹ và châu Âu.

Tại Nhật Bản, trọng tâm sẽ là PPI và dữ liệu tiền lương, vì những dữ liệu này có thể xác định liệu BOJ có tăng lãi suất thêm trong năm nay hay không. Sản xuất công nghiệp cũng được phát hành vào thứ Sáu. Đồng yên vẫn cực kỳ yếu, mặc dù có những dấu hiệu cho thấy nó đã ổn định ở mức cao trên 151,50 so với USD. Điều này có thể là do sự can thiệp chính thức của BOJ, tuy nhiên, nếu BOJ can thiệp thì điều đó vẫn chưa đủ đối với đồng tiền Nhật Bản.

Mùa thu nhập quý 1

Mùa thu nhập cũng sẽ bắt đầu trong tuần này. Tại Anh, Tesco sẽ báo cáo kết quả kinh doanh thường niên vào thứ Tư và thị trường đang chờ đợi tin tốt. Tăng trưởng doanh số bán hàng của tập đoàn dự kiến ​​​​sẽ tăng 5,5% và thu nhập dự kiến ​​​​sẽ tăng 10,6%. Nhà bán lẻ này đã nâng cấp dự báo thu nhập của mình nhiều lần trong những tháng gần đây và hiện dự kiến ​​lợi nhuận được điều chỉnh là 2,75 tỷ bảng Anh. Bất cứ điều gì trên mức này có thể khiến giá cổ phiếu tăng cao hơn. Mùa thu nhập của Hoa Kỳ bắt đầu vào thứ Sáu với JP Morgan, Wells Fargo, Citigroup, State Street và Blackrock đều báo cáo thu nhập quý 1. Điều đáng ghi nhớ là hiệu suất hoạt động của các ngân hàng lớn nhất Hoa Kỳ trong quý trước không đồng đều. Thu nhập lãi ròng sẽ là trọng tâm của ngành ngân hàng trong quý này. Thu nhập lãi ròng của JP Morgan tăng 19% trong quý 4 và dự kiến ​​sẽ tăng gần 12% trong quý này. Tuy nhiên, doanh thu giao dịch có thể là điểm yếu trong Q1 của JPM. Thị trường kỳ vọng doanh thu giao dịch của JPM sẽ giảm gần 8% trong quý 1, các ngân hàng khác cũng được cho là sẽ ghi nhận doanh thu giao dịch yếu, tuy nhiên Wells Fargo có thể đi ngược lại xu hướng này, các nhà phân tích kỳ vọng doanh thu giao dịch của họ sẽ tăng 2% trong quý đầu tiên.

Các khoản dự phòng rủi ro cho vay và hướng dẫn chuyển tiếp cũng đáng được theo dõi chặt chẽ vào cuối tuần này. Tỷ lệ nợ xấu dự kiến ​​​​là 0,52% trong Q1, bằng tỷ lệ với Q4, các ngân hàng lớn khác trên toàn cầu dự kiến ​​​​sẽ có tỷ lệ mất vốn cho vay tương tự. Bất kỳ sự gia tăng nào về tỷ lệ nợ xấu đều có thể được coi là dấu hiệu cho thấy nền kinh tế đang hướng tới một cuộc hạ cánh cứng. Ngược lại, tỷ lệ nợ xấu yếu cũng là dấu hiệu cho thấy sức mạnh kinh tế của Mỹ, có thể là yếu tố khiến Fed trì hoãn việc cắt giảm lãi suất trong thời gian tới.

Mùa thu nhập này rất quan trọng vì nó đến vào thời điểm nhạy cảm đối với tâm lý thị trường. Lợi suất trái phiếu kho bạc đang ở mức cao nhất kể từ tháng 11 và chứng khoán Mỹ có diễn biến trái chiều vào tuần trước và kết thúc tuần trong sắc đỏ. S&P 500 giảm gần 1%. Sau quý 1 ngoạn mục đối với chứng khoán Mỹ, nếu thị trường tăng cao hơn thì có thể cần đến tăng trưởng thu nhập thực tế và lợi nhuận doanh nghiệp để củng cố cho chặng tiếp theo của cổ phiếu. Lĩnh vực tài chính trong S&P 500 đã đạt mức cao kỷ lục vào cuối tháng 3 và liệu nó có thể tiếp tục đi theo hướng này hay không có thể phụ thuộc vào báo cáo thu nhập mà chúng tôi nhận được vào cuối tuần này.

Kathleen Brooks