Tuần tới: CPI tháng 1 của Hoa Kỳ và Powell sẽ làm rung chuyển thị trường

Tuần này sắp kết thúc, nhưng báo cáo việc làm của Hoa Kỳ cho tháng 1 vẫn chưa được công bố và có thể thay đổi bức tranh của thị trường. Tuy nhiên, hãy cùng xem lịch kinh tế sẽ ra sao trong tuần tới. Vào thứ Hai, chúng ta sẽ có số dư Tài khoản vãng lai của Nhật Bản trong tháng 12 và tỷ lệ CPI của Na Uy trong tháng 1 và tỷ lệ GDP của quý 4. Vào thứ Ba, chúng ta sẽ có chỉ số niềm tin của người tiêu dùng Úc trong tháng 2 và các chỉ số kinh doanh trong tháng 1 cũng như Giấy phép xây dựng tháng 12 của Canada. Vào thứ Tư, chúng ta sẽ nhấn mạnh đến việc công bố tỷ lệ CPI của tháng 1 và lời khai của Chủ tịch Fed Powell trước Quốc hội Hoa Kỳ. Ngày mai, chúng ta sẽ có tỷ lệ giá hàng hóa doanh nghiệp của Nhật Bản trong tháng 1, tỷ lệ GDP của Vương quốc Anh trong quý 4, tỷ lệ CPI của Thụy Sĩ trong tháng 1 và từ Hoa Kỳ, số liệu về đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu hàng tuần và tỷ lệ PPI trong tháng 1. Vào thứ Sáu, chúng ta sẽ có tỷ lệ GDP đã điều chỉnh của Khu vực đồng Euro trong quý 4, doanh số bán lẻ của Hoa Kỳ trong tháng 1, doanh số sản xuất tháng 12 của Canada và sản lượng công nghiệp của Hoa Kỳ trong tháng 1.

USD – CPI tháng 1 của Mỹ và lời khai của Chủ tịch Fed Powell làm rung chuyển đồng bạc xanh

Ở cấp độ tiền tệ, chúng tôi nhấn mạnh lời khai của Chủ tịch Fed Powell trước Quốc hội vào thứ Tư. Chúng tôi lưu ý rằng Fed nghi ngờ về việc sẽ có thêm nhiều đợt cắt giảm lãi suất nữa, nhưng đồng thời, chúng tôi lưu ý rằng hiện tại, theo Fed Fund Futures, kỳ vọng sẽ có thêm hai đợt cắt giảm lãi suất nữa cho đến cuối năm. Nếu Chủ tịch Fed thực sự duy trì giọng điệu diều hâu, ông có thể buộc thị trường phải định vị lại bằng cách hạ thấp kỳ vọng và do đó hỗ trợ đồng bạc xanh.

Ở cấp độ kinh tế vĩ mô, chúng tôi lưu ý rằng báo cáo việc làm của Hoa Kỳ cho tháng 1 vẫn chưa được công bố và có thể thay đổi hướng đi của USD. Trong tuần tới, vào thứ Tư nóng nực, tỷ lệ CPI của Hoa Kỳ cho tháng 1 sẽ được công bố. Nếu tỷ lệ cho thấy khả năng phục hồi của áp lực lạm phát trong nền kinh tế Hoa Kỳ, thì việc công bố có thể làm dịu kỳ vọng của thị trường về lộ trình cắt giảm lãi suất của Fed, do đó hỗ trợ cho USD. Ngoài ra, vào thứ Sáu, chúng ta sẽ nhận được tỷ lệ tăng trưởng doanh số bán lẻ của Hoa Kỳ cho tháng 1 và khả năng tăng tốc cũng có thể cung cấp một số hỗ trợ cho đồng bạc xanh.

Ở cấp độ cơ bản, sau khi Trump hoãn áp thuế đối với hàng nhập khẩu của Hoa Kỳ từ Canada và Mexico, đồng thời áp thuế bổ sung đối với hàng nhập khẩu của Trung Quốc. Trung Quốc đã trả lời gần như ngay lập tức, bằng cách áp thuế 15% đối với than và LNG của Hoa Kỳ và 10% đối với dầu thô, thiết bị nông nghiệp và một số ô tô và bắt đầu một cuộc điều tra chống độc quyền đối với Google của Alphabet, cũng như đưa một số công ty Hoa Kỳ vào "danh sách các thực thể không đáng tin cậy". Trung Quốc cũng đang áp đặt kiểm soát xuất khẩu đối với một số loại đất hiếm và kim loại quan trọng đối với các tiện ích công nghệ cao và quá trình chuyển đổi năng lượng sạch. Vấn đề này có tác động lớn và làm rung chuyển thị trường. Tuy nhiên, lo ngại của thị trường về một cuộc chiến tranh thương mại có thể xảy ra trong tuần có xu hướng làm giảm bớt sự suy yếu của đồng USD.

Ý kiến ​​của nhà phân tích (USD)

“Chúng tôi kỳ vọng USD sẽ được hỗ trợ trong tuần tới nếu CPI của Hoa Kỳ tăng tốc và Chủ tịch Fed duy trì giọng điệu diều hâu. Chúng tôi cũng không thể loại trừ khả năng Trump gây hỗn loạn trên thị trường, điều này có thể tạo ra một số dòng tiền trú ẩn an toàn cho USD.”

GBP – Phóng to tỷ lệ GDP quý 4 của Vương quốc Anh

Việc cắt giảm lãi suất của BoE ngày hôm qua là một động thái thị trường đối với các cặp tiền tệ bằng đồng bảng Anh, vì nó đã khiến đồng bảng Anh giảm đáng kể trên diện rộng. Ngân hàng này đã cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản như dự kiến ​​rộng rãi, hạ lãi suất xuống còn 4,5%. Ngân hàng đã trích dẫn tiến triển trong việc giảm áp lực lạm phát cho phép ngân hàng cắt giảm lãi suất một lần nữa. Ngân hàng đã bày tỏ khuynh hướng nới lỏng hơn nữa nhưng tránh cam kết theo bất kỳ lộ trình cắt giảm lãi suất cụ thể nào, báo hiệu một "cách tiếp cận dần dần và thận trọng". Tuy nhiên, điều khiến chúng tôi ấn tượng là số phiếu bầu khi cả chín thành viên của Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) đều ủng hộ việc cắt giảm lãi suất. Những ý kiến ​​bất đồng liên quan đến mức độ cắt giảm lãi suất khi hai nhà hoạch định chính sách, Swati Dhingra và Catherine Mann ủng hộ việc cắt giảm lãi suất gấp đôi. Nhìn chung, chúng tôi kỳ vọng ý định của ngân hàng sẽ gây áp lực lên đồng bảng Anh ở cấp độ chính sách tiền tệ.

Tên của trò chơi trong nền kinh tế Anh dường như đang chuyển dần sang tăng trưởng, do đó chúng tôi sẽ nhấn mạnh trong tuần tới việc công bố tỷ lệ GDP sơ bộ cho quý 4 vào thứ năm. Tỷ lệ cho quý 3 ở mức trì trệ theo từng quý và nếu tỷ lệ tiếp tục giảm xuống mức âm và ngụ ý nền kinh tế Anh đang suy thoái trong quý cuối cùng thì việc công bố có thể gây áp lực lên đồng bảng Anh. Mặt khác, khả năng tăng tốc của tỷ lệ có thể hỗ trợ đáng kể cho đồng bảng Anh vì nó sẽ giúp nền kinh tế Anh thoát khỏi bóng ma suy thoái.

Ý kiến ​​của nhà phân tích (GBP)

“Chúng tôi kỳ vọng quyết định của BoE sẽ tiếp tục gây áp lực lên đồng bảng Anh ở mức cơ bản, vì triển vọng chính sách tiền tệ có thể khác xa hơn nếu so sánh với Fed. Một số hỗ trợ cho đồng bảng Anh có thể đạt được nếu tỷ lệ GDP của Anh trong quý 4 đẩy nhanh việc xoa dịu lo ngại của thị trường”

JPY – Chính sách tiền tệ hướng dẫn đồng Yên

JPY sắp kết thúc tuần trong sắc xanh khi đồng tiền này tăng giá trên diện rộng. Động lực chính thúc đẩy đồng JPY tăng giá có thể là kỳ vọng của thị trường đối với ý định chính sách tiền tệ của BoJ. Bình luận của thành viên hội đồng quản trị BoJ Naoki Tamura, tuyên bố rằng BoJ phải tăng lãi suất lên ít nhất 1%, một tuyên bố được coi là diều hâu như sự đồng thuận của thị trường hiện nay, là ngân hàng sẽ tăng lãi suất lên 0,75% vào cuối năm, theo JPY OIS. Nhìn chung, chúng tôi thấy rằng ý định của BoJ có thể là yếu tố chính đằng sau hướng đi của JPY và nếu kỳ vọng của thị trường về việc ngân hàng sẽ tăng lãi suất với tốc độ nhanh hơn dự kiến ​​ban đầu được cải thiện, chúng ta có thể thấy JPY sẽ nhận được thêm sự hỗ trợ trong những ngày tới.

Ở cấp độ cơ bản, chúng tôi lưu ý đến phẩm chất trú ẩn an toàn của JPY như một động lực thị trường tiềm năng. Nếu chúng ta thấy lo ngại của thị trường về khả năng xảy ra chiến tranh thương mại giảm bớt, chúng ta có thể thấy JPY mất một số lợi thế và ngược lại. Chúng tôi cũng lưu ý đến việc nới lỏng giao dịch chênh lệch lãi suất với Yên ở phía bán khống vì chênh lệch lãi suất giữa Fed và BoJ có xu hướng thu hẹp, xét đến kỳ vọng của thị trường về một BoJ diều hâu hơn. Tuy nhiên, nếu ấn tượng đó bị đảo ngược, chúng ta có thể thấy JPY lại chịu áp lực.

Cuối cùng, ở cấp độ kinh tế vĩ mô, mặc dù các yếu tố vĩ mô thường không phải là động lực chính đối với JPY, chúng tôi lưu ý đến sự tăng tốc của tốc độ tăng trưởng thu nhập, có xu hướng làm tăng kỳ vọng của thị trường rằng BoJ sẽ cứng rắn hơn vào thứ Tư tuần trước. Trong tuần tới, chúng tôi lưu ý đến việc công bố số dư tài khoản vãng lai của tháng 12 vào thứ Hai và tỷ lệ PPI của tháng 1 vào thứ Năm như những điểm đáng chú ý có thể có đối với nền kinh tế Nhật Bản.

Ý kiến ​​của nhà phân tích (JPY)

“Chính sách tiền tệ và ý định của BoJ tiếp tục là chìa khóa liên quan đến hướng đi của đồng Yên trong tuần qua. Nếu kỳ vọng của thị trường về lộ trình tăng lãi suất của ngân hàng tăng lên trong tuần tới, chúng ta có thể thấy JPY nhận được một số hỗ trợ. Ngoài ra, không nên đánh giá thấp những tác động có thể xảy ra từ đặc tính trú ẩn an toàn của JPY và giao dịch chênh lệch lãi suất.”

EUR – Tên của trò chơi trong Khu vực đồng Euro là tăng trưởng

Ở cấp độ tiền tệ, chúng tôi lưu ý rằng ECB có ý định cắt giảm lãi suất hơn nữa và Trump có ý định áp thuế đối với các sản phẩm của Khu vực đồng Euro có thể đóng vai trò là chất xúc tác cho lộ trình cắt giảm lãi suất của ngân hàng. Hiện tại, thị trường có vẻ kỳ vọng ngân hàng sẽ thực hiện thêm ba lần cắt giảm lãi suất trong các cuộc họp liên tiếp tiếp theo cho đến tháng 6. Nhìn chung, bất kỳ tín hiệu nào từ ngân hàng xác minh hoặc thậm chí nâng cao kỳ vọng của thị trường đều có thể gây áp lực lên EUR. Mặt khác, lạm phát trong Khu vực có thể không giảm theo kế hoạch của ngân hàng, điều này có thể buộc ngân hàng phải nới lỏng lộ trình cắt giảm lãi suất và kịch bản như vậy sẽ hỗ trợ cho đồng tiền chung.

Ở cấp độ kinh tế vĩ mô, chúng tôi lưu ý trong tuần tới việc công bố tỷ lệ HICP cuối cùng của Đức cho tháng 1 và kỳ vọng rằng tỷ lệ này sẽ không thay đổi nếu so sánh với tỷ lệ tháng 12 là 2,8% yy. Một số liệu như vậy có thể cung cấp một số hỗ trợ cho EUR, nhưng tên của trò chơi trong Khu vực đồng Euro là tăng trưởng và do đó chúng tôi nhấn mạnh việc công bố tỷ lệ GDP đã sửa đổi cho quý 4, dự kiến ​​sẽ vẫn ở mức trì trệ và nếu vậy hoặc thậm chí nếu nó cho thấy sự suy giảm, chúng ta có thể thấy đồng tiền chung giảm giá vì lo ngại về khả năng suy thoái ở Khu vực đồng Euro có thể gia tăng.

Ở cấp độ cơ bản, chúng tôi lưu ý rằng chính phủ Pháp vẫn trụ vững sau cuộc bỏ phiếu bất tín nhiệm và sau đó là việc phê duyệt ngân sách, tuy nhiên tin tức này không mang lại nhiều sự chắc chắn cho triển vọng chính trị của Pháp và Khu vực nói chung. Sự bất ổn ngày càng sâu sắc hơn khi Đức phải đối mặt với cuộc bầu cử vào gần cuối tháng và tình hình chung có xu hướng gây sức ép lên đồng EUR. Chúng tôi cũng nhấn mạnh đến ý định của Tổng thống Hoa Kỳ Trump trong việc áp thuế đối với các sản phẩm châu Âu nhập khẩu vào Hoa Kỳ. EU đang thực hiện các nỗ lực ngoại giao để ngăn chặn một cuộc chiến thương mại có thể xảy ra giữa Hoa Kỳ và EU và các kết quả tích cực tiềm năng có thể mang lại sự hỗ trợ không cân xứng cho đồng EUR, tuy nhiên chúng tôi có rất ít hy vọng về việc một kịch bản như vậy sẽ thành hiện thực. Do đó, chúng tôi dự kiến ​​vấn đề này sẽ gây sức ép lên đồng tiền chung chừng nào các mối đe dọa vẫn còn.

Ý kiến ​​của nhà phân tích (EUR)

“Trong tuần tới, chúng ta có thể thấy việc công bố tỷ lệ GDP đã điều chỉnh của Khu vực đồng Euro thu hút được sự quan tâm, ngoài ra, chúng tôi kỳ vọng các yếu tố cơ bản sẽ dẫn dắt đồng tiền chung. Cả triển vọng chính sách tiền tệ và các tình huống cơ bản xung quanh đồng tiền chung có xu hướng làm suy yếu đồng tiền này ở giai đoạn hiện tại”

AUD – Những nguyên tắc cơ bản để dẫn dắt đồng đô la Úc

Ở cấp độ tiền tệ, chúng tôi lưu ý rằng quyết định về lãi suất của RBA vào ngày 18 tháng 2 đang đến gần và thị trường đang quan tâm nhiều hơn đến việc liệu ngân hàng sẽ cắt giảm lãi suất hay vẫn giữ nguyên. Việc nới lỏng áp lực lạm phát trong quý 4 năm 2024 có xu hướng làm tăng kỳ vọng của thị trường đối với ngân hàng để nới lỏng chính sách tiền tệ hạn chế của mình trong cuộc họp tháng 2 và hiện tại AUD OIS ngụ ý khả năng 84% là ngân hàng sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản. Mặt khác, chúng tôi vẫn còn một số nghi ngờ về việc RBA cắt giảm lãi suất. Nếu chúng ta thấy bất kỳ tín hiệu nào làm tăng khả năng cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tiếp theo của ngân hàng, chúng ta có thể thấy đồng đô la Úc mất giá và ngược lại.

Ở cấp độ cơ bản, chúng tôi nhấn mạnh việc xoa dịu lo ngại của thị trường về khả năng xảy ra chiến tranh thương mại giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc, hoặc ít nhất là định giá trong việc áp dụng thuế quan bổ sung của Hoa Kỳ đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc và các biện pháp trả đũa của Trung Quốc. Việc xoa dịu lo ngại của thị trường có thể cho phép đồng đô la Úc ở cấp độ cơ bản được nghỉ ngơi, xét đến mối quan hệ kinh tế chặt chẽ giữa Trung Quốc và Úc. Đây là đặc điểm của cách đồng đô la Úc được hỗ trợ so với đồng đô la Mỹ sau khi chính phủ Hoa Kỳ áp đặt thuế quan. Nhìn chung, vấn đề này có xu hướng chi phối diễn biến của đồng đô la Úc và nếu chúng ta thấy căng thẳng trong mối quan hệ giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc gia tăng, chúng ta có thể thấy chúng gây áp lực lên đồng đô la Úc. Ngoài ra, bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy nền kinh tế Trung Quốc có thể suy thoái đều có thể gây áp lực lên đồng đô la Úc và vì mục đích đó, chúng ta sẽ lưu ý đến việc công bố các biện pháp lạm phát của Trung Quốc vào tháng 1 vào ngày mai. Bất kỳ tín hiệu giảm phát nào cũng sẽ không phải là tin tốt cho đồng đô la Úc và đồng đô la Úc và

Ở cấp độ kinh tế vĩ mô, lịch trình cho các nhà giao dịch Úc dự kiến ​​sẽ khá nhẹ nhàng trong tuần tới, tuy nhiên chúng tôi lưu ý việc công bố các chỉ số kinh doanh của NAB về niềm tin của người tiêu dùng trong tháng 1 và tháng 2 là những điểm đáng chú ý. Một sự cải thiện có thể có của tình hình thực tế đối với nền kinh tế Úc cũng như sự cải thiện về triển vọng của nền kinh tế này có thể hỗ trợ một số cho AUD. Điều tương tự cũng áp dụng nếu người tiêu dùng có triển vọng lạc quan hơn.

Ý kiến ​​của nhà phân tích (AUD)

“Chúng tôi kỳ vọng các yếu tố cơ bản sẽ dẫn dắt đồng đô la Úc trong tuần tới, đặc biệt là bất kỳ tin tức nào từ Trung Quốc và mối quan hệ của nước này với Hoa Kỳ. Ở cấp độ tiền tệ, nếu kỳ vọng của thị trường về việc RBA cắt giảm lãi suất vào ngày 18 tháng 2 tăng lên, chúng ta có thể thấy đồng đô la Úc giảm”

CAD – Mối đe dọa thuế quan của Trump treo lơ lửng trên đồng Loonie như một chiếc rìu

Ở cấp độ cơ bản, các nhà giao dịch Loonie đã nhẹ nhõm vào thứ Hai khi Hoa Kỳ hoãn áp dụng thuế quan đối với hàng nhập khẩu của Hoa Kỳ từ Canada trong ba mươi ngày. Tuy nhiên, mối đe dọa của Trump dường như vẫn tiếp tục treo lơ lửng trên Loonie như một chiếc rìu và bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy Hoa Kỳ có thể tiến hành và áp dụng thuế quan có xu hướng gây áp lực lên CAD và ngược lại. Bất chấp việc hoãn lại, vấn đề này có xu hướng làm suy yếu niềm tin của các nhà đầu tư vào triển vọng của nền kinh tế Canada, làm gia tăng sự không chắc chắn. Chúng tôi cũng lưu ý rằng giá dầu giảm có thể là một yếu tố khác có thể gây áp lực lên Loonie, xét đến vị thế của Canada là một nền kinh tế sản xuất dầu lớn. Giá WTI đã đạt đến mức chưa từng thấy kể từ cuối năm ngoái và nếu chúng tiếp tục giảm, chúng ta có thể thấy chúng cũng có tác động tiêu cực đến Loonie.

Một mức tiền tệ mà chúng tôi lưu ý là kỳ vọng ôn hòa của thị trường đối với ý định của BoC. Hiện tại, CAD OIS ngụ ý rằng thị trường kỳ vọng ngân hàng sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tiếp theo và tiến hành thêm hai lần cắt giảm lãi suất nữa cho đến cuối năm. Một đặc điểm là Reuters đưa tin rằng Thống đốc Ngân hàng Canada, Tiff Macklem, đã tuyên bố hôm qua rằng một sự thay đổi chính sách ở Hoa Kỳ đang gây ra sự bất ổn và các mối đe dọa về thuế quan của Tổng thống Donald Trump đã tác động đến các doanh nghiệp và hộ gia đình. Chúng tôi thấy trường hợp ngân hàng vẫn ôn hòa và nếu kỳ vọng của thị trường đối với một BoC ôn hòa tăng cường trong tuần tới, chúng ta có thể thấy Loonie đang thoái lui. Xin lưu ý rằng dữ liệu việc làm của Canada trong tháng 1 vẫn chưa được công bố vì những dòng này được viết tùy thuộc vào tỷ giá và số liệu thực tế, nó có thể thay đổi hướng đi của Loonie vì thị trường việc làm lỏng lẻo hơn cũng có thể làm sâu sắc thêm sự ôn hòa của BoC và gây áp lực lên Loonie và ngược lại.

Ở cấp độ kinh tế vĩ mô, chúng tôi lưu ý sự đảo ngược thâm hụt thương mại tháng 11 của Canada thành thặng dư vào tháng 12, trong dấu hiệu của sự gia tăng của cải đi vào nền kinh tế Canada mặc dù giá dầu giảm trong tháng qua. Trong tuần tới, chúng tôi có lịch trình nhẹ về dữ liệu tài chính sẽ được công bố và kỳ vọng các yếu tố cơ bản sẽ dẫn đầu cho Loonie.

Ý kiến ​​của nhà phân tích (CAD)

“Chúng tôi kỳ vọng hướng đi của Loonie trong tuần tới chủ yếu được quyết định bởi các yếu tố cơ bản và đặc biệt là kỳ vọng của thị trường đối với lập trường của BoC và khả năng Hoa Kỳ áp dụng thuế quan đối với hàng nhập khẩu từ Canada. Nhìn chung, chúng tôi có xu hướng thấy một số khuynh hướng giảm giá đối với CAD đang chiếm ưu thế.”

Bình luận chung

Như một bình luận chung trên thị trường FX, chúng tôi kỳ vọng USD sẽ duy trì thế chủ động trên thị trường FX so với các loại tiền tệ khác, đặc biệt là vào thứ Tư khi chúng ta có các bản phát hành tài chính có tác động lớn và lời khai của Chủ tịch Fed Powell. Xin lưu ý rằng các sự kiện được đề cập trước đó cũng có thể có tác động lan tỏa đến thị trường chứng khoán Hoa Kỳ và giá vàng. Đối với thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, chúng tôi lưu ý rằng có sự do dự tương đối trong việc tăng cao hơn, đạt mức cao kỷ lục mới. Tuy nhiên, mùa báo cáo thu nhập vẫn đang diễn ra và một số công ty có thể sẽ lên tiêu đề. Mặt khác, vàng đã đạt mức cao kỷ lục mới và các yếu tố cơ bản vẫn có xu hướng ủng hộ vàng.

Peter Iosif, ACA, MBA