Tuần tới – ECB chuẩn bị cắt giảm lãi suất lần thứ năm trong năm nay, CPI của Hoa Kỳ, GDP của Vương quốc Anh

1) Quyết định về lãi suất của ECB (tháng 11) – 12/12 –  Thật khó để không cảm thấy một chút đồng cảm với Chủ tịch ECB Christine Lagarde khi bà nhìn ra bối cảnh kinh tế hiện tại của hai nền kinh tế lớn nhất châu Âu là Pháp và Đức. Với mực trên báo cáo gần đây của người tiền nhiệm ECB Mario Draghi vẫn chưa khô, bà đang phải đối mặt với sự suy thoái trong hoạt động sản xuất ở cả Đức và Pháp, trong bối cảnh bất ổn chính trị và bế tắc ở nơi chỉ có thể được mô tả là phòng máy của châu Âu. Mặc dù chẩn đoán của Draghi về những căn bệnh của châu Âu chắc chắn là kịp thời, cũng như chính xác, nhưng ECB không ở vị thế có thể giúp đưa ra chẩn đoán đó khi chính những chính trị gia đã gây ra các vấn đề về khả năng cạnh tranh mà ECB xác định lại đang cãi vã lẫn nhau. Thực tế là các vấn đề ở châu Âu đã ăn sâu bén rễ đến mức bất cứ điều gì ECB làm trong tuần tới sẽ không tạo ra nhiều thay đổi đối với bối cảnh kinh tế trong trung hạn. Lãi suất của châu Âu đã thấp hơn nhiều so với Hoa Kỳ và Vương quốc Anh, nhưng nền kinh tế vẫn đang sa lầy do quyết định sai lầm đến mức tê liệt của cựu Thủ tướng Đức Angela Merkel khi đóng cửa các nhà máy điện hạt nhân và chuyển sang khí đốt của Nga. Kể từ tháng 6, ECB đã cắt giảm lãi suất tái cấp vốn chính từ 4,5% xuống 3,4% nhưng hầu như không có tác dụng gì đối với hoạt động kinh tế. Với lạm phát trở lại gần mục tiêu và các thị trường xuất khẩu chính đang gặp khó khăn, một số quan chức ECB đã chỉ ra rằng việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 là rất có thể xảy ra, tuy nhiên đã có một số lời bàn tán rằng chúng ta có thể thấy mức cắt giảm lớn hơn dự kiến ​​là 50 điểm cơ bản thay vì 25 điểm cơ bản mà thị trường định giá. Khi một trong những thành viên diều hâu hơn của hội đồng quản trị gợi ý rằng việc cắt giảm 50 điểm cơ bản có thể được thảo luận thì việc ngồi dậy và chú ý là điều đáng làm. Martins Kazaks, quan chức người Latvia trong hội đồng quản trị đã gợi ý trong những bình luận gần đây rằng một đợt cắt giảm lớn hơn là một khả năng nghiêm túc, mặc dù các quan chức ECB khác đã thận trọng hơn. Cuối cùng, việc chúng ta có được mức cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản hay 50 điểm cơ bản có lẽ không quan trọng, xét đến khả năng diễn ra các cuộc bầu cử mới ở cả Đức và Pháp trong tương lai gần. Điều chúng ta biết là trong khi triển vọng về mức lãi suất thấp hơn có thể giúp ích trong ngắn hạn, thì chúng có lẽ sẽ không tạo ra nhiều khác biệt trong dài hạn xét đến xu hướng của các nhà lãnh đạo chính trị hiện tại của chúng ta là tiếp tục với bộ chính sách kinh tế tự hủy hoại hiện tại khi nói đến giá năng lượng và nền kinh tế nói chung.

2) CPI Hoa Kỳ (tháng 11) – 11/12 – Sau khi có sự phục hồi vững chắc 227 nghìn việc làm tại Hoa Kỳ trong tháng 11, sau khi cơn bão và cuộc đình công ảnh hưởng đến các con số của tháng 10 đã thúc đẩy sự chậm lại 36 nghìn, sự chú ý hiện chuyển sang các con số lạm phát mới nhất của Hoa Kỳ khi thị trường chuẩn bị cho triển vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất một lần nữa khi chúng ta bước vào kỳ nghỉ Giáng sinh. Mặc dù sẽ là điều bất ngờ nếu Fed không cắt giảm lãi suất vào ngày 18, xét đến việc động thái này đã được truyền bá rất tốt trong những tuần gần đây, nhưng vẫn có lý do để đặt câu hỏi liệu nền kinh tế Hoa Kỳ có thực sự cần cắt giảm lãi suất một lần nữa hay không. Tỷ lệ thất nghiệp thấp hơn nhiều so với mục tiêu 4,4% của Fed vào cuối năm ở mức 4,2% và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần gần đây đã giảm xuống mức thấp nhất trong 7 tháng. Ngoài ra, cũng có một số bằng chứng cho thấy giá cả đang bắt đầu tăng trở lại, sau khi CPI tháng 10 tăng nhẹ lên 2,6% từ 2,4%. Chúng ta cũng phải tính đến một lượng lớn sự không chắc chắn về tác động của nhiệm kỳ tổng thống Trump đối với áp lực lạm phát khi chúng ta hướng đến năm 2025. Dự kiến ​​CPI tiêu đề sẽ tăng thêm lên 2,7%.

3) GDP của Anh (tháng 10) M/M – 13/12 –  Nền kinh tế Anh đã gặp khó khăn kể từ mùa hè, với hoạt động hàng tháng chậm lại đáng kể sau cuộc bầu cử của chính phủ mới. Là một bài tập tự thiêu, chính quyền mới đã cho thấy mình đặc biệt bất lực, hạ thấp nền kinh tế vì mục đích chính trị và có lẽ là ý thức hệ của riêng mình và trong quá trình đó khiến cả niềm tin của doanh nghiệp và người tiêu dùng sụp đổ. Vào tháng 9, nền kinh tế đã suy giảm -0,1% và kể từ khi ngân sách được công bố vào tháng 10, mọi thứ dường như không được cải thiện nếu dữ liệu kinh tế gần đây là bất kỳ hướng dẫn nào. Các biện pháp thuế mới đối với cả người nộp thuế cũng như doanh nghiệp có thể chưa được lọc vào nền kinh tế, nhưng chúng đã làm suy yếu mọi loại niềm tin vào việc khuyến khích các doanh nghiệp đầu tư vào nền kinh tế Anh trong dài hạn. Không chỉ hoạt động sản xuất đã giảm sút mà hoạt động dịch vụ, vốn đã duy trì nền kinh tế Anh trong năm nay, cũng đang chậm lại đáng kể, điều này cho thấy khả năng có một bản in tiêu cực khác, mặc dù các ước tính cho thấy kỳ vọng phục hồi 0,2%. Nếu chúng ta chứng kiến ​​tháng suy thoái thứ 2 lặp lại tác động của tình trạng hỗn loạn kinh tế, như chúng ta đã thấy sau cái gọi là ngân sách Truss vào năm 2022, thì việc lập luận rằng hành vi của chính phủ mới không gây ra tác động tiêu cực đến nền kinh tế giống như 2 năm trước sẽ khó khăn hơn.

4) British American Tobacco S1 25 – 11/12 –  Một trong những công ty lớn hơn trên FTSE100, gã khổng lồ thuốc lá của Anh này đã phải vật lộn với sự suy giảm xu hướng hút thuốc toàn cầu và xu hướng chuyển sang thuốc lá điện tử. Một năm trước, cổ phiếu đã giảm xuống mức thấp nhất trong 13 năm ở mức 2.230 xu, sau khi báo cáo khoản phí suy giảm 25 tỷ bảng Anh đối với một số thương hiệu của Hoa Kỳ để ứng phó với những khó khăn đang phải đối mặt tại thị trường Hoa Kỳ. Họ cũng đã hạ cấp hướng dẫn doanh thu cả năm của mình xuống mức thấp hơn ở mức thấp nhất trong hướng dẫn từ 3% đến 5% của họ, khiến nó trở thành một trong những cổ phiếu có hiệu suất kém nhất trên FTSE100 vào năm 2023. Đó có vẻ là điểm thấp nhất vì kể từ đó, cổ phiếu dường như đã tìm thấy một cơ sở và kể từ đó đã chứng kiến ​​sự phục hồi khá tốt lên mức 3.000 xu. Công ty vẫn kiếm được hơn 80% doanh thu của mình từ việc bán thuốc lá khi các chính phủ ngày càng tăng rào cản đối với doanh thu trong tương lai bằng lệnh cấm quảng cáo cũng như lệnh cấm bán sản phẩm của công ty cho những người hút thuốc trẻ tuổi. Điều này có nghĩa là các nguồn doanh thu mới quan trọng hơn bao giờ hết và do đó để biện minh cho sự phục hồi của giá cổ phiếu cũng như mức cổ tức 8%, chúng ta cần thấy được sự tiến triển trong tăng trưởng doanh thu NGP và các mục tiêu trong tương lai.

5) GameStop Q3 25 – 10/12 – Biến động của GameStop đã quay trở lại vào đầu năm nay khi vào tháng 5, có thông tin cho rằng Keith Gill hay còn gọi là “Roaring Kitty” đã xuất hiện trở lại trên mạng xã hội sau 3 năm gián đoạn. Cổ phiếu đã không còn được chú ý ở một mức độ nào đó sau đợt giảm giá cổ phiếu năm 2021 khiến giá trị của doanh nghiệp bán lẻ đang gặp khó khăn này tăng vọt từ 3 đô la lên tới 120 đô la trong vòng 6 tháng, mặc dù những mức giá này phản ánh giá trị sau khi chia tách cổ phiếu, trong đó có đợt chia tách cổ phiếu theo tỷ lệ 4:1 diễn ra vào ngày 22 tháng 7 năm 2022, ngay lập tức khiến cổ phiếu rẻ hơn cũng như giúp tăng thanh khoản . Là một chuẩn mực về sức khỏe tổng thể của doanh nghiệp, hành động làm cho cổ phiếu trở nên phải chăng hơn không ảnh hưởng đến sức khỏe tài chính của toàn bộ doanh nghiệp, vốn vẫn tiếp tục đấu tranh để có lợi nhuận, vì công ty đang tìm cách đa dạng hóa mô hình kinh doanh của mình. Một mối quan hệ không may với sàn giao dịch tiền điện tử thất bại FTX vào năm 2023, cùng với việc thử nghiệm trên thị trường NFT vào cùng thời điểm thị trường chạm đáy đã khiến cổ phiếu tiếp tục trượt dốc, chạm mức thấp nhất trong 3 năm là 10 đô la vào tháng 4 năm nay. Kể từ đó, cổ phiếu đã tăng tốc, tăng vọt lên tới 64 đô la sau dòng tweet "Roaring Kitty". Sau nhiều tuần biến động mạnh, cổ phiếu đã ổn định trở lại và giao dịch trong phạm vi rộng từ 20 đến 32 đô la. Trong số liệu quý 2, GameStop báo cáo doanh thu quý giảm mạnh xuống còn 798 triệu đô la, giảm so với mức 1,16 tỷ đô la của năm trước, mặc dù lợi nhuận 4 xu một cổ phiếu đã giúp giảm bớt cú sốc một chút, giúp giảm lỗ trong nửa năm xuống còn 17,5 triệu đô la hoặc 5 xu một cổ phiếu. Trong quý 3, công ty dự kiến ​​sẽ hòa vốn, trong khi doanh thu dự kiến ​​vẫn ở mức thấp, vì công ty muốn bắt chước hiệu suất năm 2023 khi có thể ghi nhận một khoản lợi nhuận nhỏ, mặc dù doanh thu hàng năm giảm xuống còn 5,3 tỷ đô la. Năm nay, công ty có thể sẽ phải vật lộn để đạt được con số đó.

6) Broadcom Q4 24 – 12/12 – Một cổ phiếu  chip khác của Hoa Kỳ đã tăng trưởng mạnh trong 2 năm qua, là một cổ phiếu có hiệu suất mạnh mẽ vào năm 2023 và có vẻ sẽ tiếp tục như vậy vào năm 2024. Vào đầu năm 2023, cổ phiếu được giao dịch ở mức 60 đô la và chỉ riêng năm nay đã tăng vọt lên trên 186 đô la, nơi dường như đã tìm thấy một chút trần trong 2 tháng qua. Việc mua lại VMWare đã giúp công ty tăng doanh thu hàng năm cũng như lợi nhuận, cùng với sự tăng trưởng trong AI. Phần lớn doanh thu của công ty vẫn đến từ bộ phận bán dẫn, với 7,27 tỷ đô la, tuy nhiên VMWare đã tăng thêm 5,8 tỷ đô la doanh số bán hàng vào con số đó. Trong quý 3, doanh thu đạt 13,07 tỷ đô la, tăng 47% so với cùng kỳ năm ngoái, với kỳ vọng doanh thu quý 4 sẽ tăng lên 14 tỷ đô la, tăng 51%. Công ty đã công bố khoản lỗ 1,88 tỷ đô la do khoản dự phòng thuế một lần 4,5 tỷ đô la liên quan đến quyền sở hữu trí tuệ được chuyển từ một phân khúc công ty sang phân khúc khác. Lợi nhuận trong quý 4 dự kiến ​​đạt 1,39 ca cổ phiếu.

Michael Hewson MSTA CFTe