Tuần tới – Fed thắt chặt chính sách và định hướng cho chỉ số PMI sơ bộ, Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) quyết định về chính sách.

• Việc Fed tăng lãi suất mạnh tay càng làm tăng thêm sức mạnh cho đồng đô la.
• Chỉ số PMI sơ bộ của Mỹ, khu vực đồng euro và Anh sẽ kiểm tra triển vọng lạm phát và tăng trưởng.
• Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) dự kiến ​​sẽ giữ nguyên chính sách hiện tại trong bối cảnh lạm phát thấp và đồng franc vẫn mạnh.
• Cuộc đàm phán giữa Trump và Tập Cận Bình có thể tác động đến đồng đô la Úc, đô la New Zealand và tâm lý rủi ro.

Fed đáp ứng kỳ vọng của thị trường về chính sách diều hâu.

Tuần này , đồng đô la Mỹ đã vượt trội hơn tất cả các đồng tiền chủ chốt khác , tạo đà tăng giá trước dự đoán về chính sách thắt chặt tiền tệ của Fed trước thứ Tư, và tiếp tục đà tăng sau khi ngân hàng trung ương đáp ứng được kỳ vọng của thị trường.

Ủy ban đã quyết định tăng lãi suất lần đầu tiên kể từ năm 2023 bằng một cuộc bỏ phiếu nhất trí, viện dẫn lý do lạm phát cao và rủi ro tăng trưởng, nhu cầu nội địa mạnh mẽ, việc làm và đầu tư ổn định. Các quan chức đã nâng cấp dự báo GDP và lạm phát cho năm 2026, trong khi biểu đồ dự báo mới cho thấy một đợt tăng lãi suất nữa vào cuối năm.

Mặc dù điểm trung bình cho năm 2027 không cho thấy bất kỳ đợt tăng lãi suất nào nữa, tám thành viên đã bỏ phiếu cho một đợt tăng lãi suất khác vào năm tới, trong khi một người tin rằng hai đợt tăng lãi suất là hợp lý. Điều này cho phép các nhà đầu tư duy trì quan điểm thận trọng của họ, ấn định 50% khả năng tăng lãi suất liên tiếp vào tháng 10, và đã tính toán đầy đủ điều này cho tháng 12. Đối với năm 2027, hai đợt tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm nữa gần như đã được phản ánh đầy đủ vào giá cả.

Mặc dù Chủ tịch Fed Warsh không công bố lại dự báo về lãi suất hay các dự báo kinh tế khác, ông vẫn ủng hộ việc tăng lãi suất hôm thứ Tư. Tại cuộc họp báo, ông nhấn mạnh sự cần thiết của việc tăng lãi suất do nền kinh tế đang tăng tốc, cùng với sự tăng trưởng việc làm, đang làm gia tăng áp lực giá cả không chỉ còn do giá dầu và thuế nhập khẩu gây ra.

Vì ông Warsh được Tổng thống Mỹ Trump bổ nhiệm có lẽ dựa trên giả định rằng ông sẽ có lập trường ôn hòa hơn người tiền nhiệm Jerome Powell, nên Trump đã nhanh chóng phản ứng và tuyên bố rằng lãi suất của Mỹ nên được cắt giảm xuống khoảng 1%. Câu hỏi lớn hiện nay là liệu Trump sẽ khởi xướng một cuộc đối đầu mới với Warsh, tương tự như cuộc đối đầu với Powell, hay liệu Warsh sẽ, vào một thời điểm nào đó, bắt đầu đáp ứng mong muốn của Trump.

Các phát ngôn viên của Fed và chỉ số PMI sơ bộ của S&P trở thành tâm điểm chú ý.

Tuy nhiên, chỉ riêng ông Warsh không thể thay đổi đường lối chính sách tiền tệ. Có lẽ cần phải thuyết phục thêm nhiều thành viên rằng việc cắt giảm lãi suất mạnh mẽ là không cần thiết. Với suy nghĩ đó, các nhà đầu tư có thể sẽ đặc biệt chú ý đến các bài phát biểu của Fed vào tuần tới. Chủ tịch Fed chi nhánh Chicago, Austan Goolsbee, sẽ phát biểu vào thứ Hai, trong khi Phó Chủ tịch Philip Jefferson và Chủ tịch chi nhánh New York, John Williams, sẽ tiếp nối vào thứ Ba.

Nếu họ nhắc lại những lo ngại về lạm phát cao và rủi ro gia tăng từ xung đột Trung Đông, các nhà đầu tư có thể sẽ duy trì quan điểm cứng rắn về việc Fed tăng lãi suất, đặc biệt nếu chỉ số PMI sơ bộ của S&P cho tháng 9 công bố hôm thứ Tư củng cố nhận định rằng nền kinh tế Mỹ đang hoạt động tốt. Do lo ngại về rủi ro lạm phát, các thành phần giá cả trong báo cáo PMI có thể sẽ được xem xét kỹ lưỡng hơn. Sau sự tăng tốc được thể hiện trong số liệu PPI tháng 8, các nhà đầu tư sẽ rất muốn tìm hiểu xem áp lực tăng giá sản xuất có được chuyển sang người tiêu dùng hay không. Ước tính mới của mô hình GDPNow của Fed Atlanta cho quý 3, dự kiến ​​công bố vào thứ Sáu, cũng có thể thu hút sự chú ý.

Chỉ số PMI sơ bộ của khu vực đồng euro và Vương quốc Anh cũng đang được chú ý.

Chỉ số PMI sơ bộ của khu vực Euro và Anh cho tháng 9 cũng sẽ được công bố vào thứ Tư, trước khi số liệu của Mỹ được công bố.

Để khởi động quá trình nới lỏng chính sách tiền tệ tại khu vực đồng Euro, trong quyết định ngày 10 tháng 9, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, cũng viện dẫn lý do áp lực lạm phát gia tăng. Sau cuộc họp, các nguồn tin cho biết các nhà hoạch định chính sách tin rằng việc thắt chặt hơn nữa có thể là cần thiết nếu giá năng lượng gây ra thêm các vấn đề liên quan đến lạm phát.

Với việc thị trường tiền tệ khu vực đồng euro dự báo sẽ có thêm ba đợt tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm nữa vào cuối năm tới, chỉ số PMI mạnh mẽ có thể là yếu tố cần thiết để đồng euro thể hiện sức mạnh của mình. Tương tự như dữ liệu của Mỹ, các chi tiết về giá cả cũng sẽ được theo dõi sát sao.

Đối với Vương quốc Anh, Ngân hàng Anh (BoE) đã quyết định giữ nguyên lãi suất với tỷ lệ phiếu 6-3, trong đó ba người phản đối ủng hộ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản. Mặc dù các quan chức tin rằng tác động thứ cấp từ cú sốc năng lượng liên quan đến Iran hiện vẫn còn hạn chế, họ cảnh báo rằng sự biến động năng lượng kéo dài có thể làm sai lệch kỳ vọng lạm phát. Tuy nhiên, họ cũng thừa nhận rằng điều kiện thị trường lao động vẫn còn tương đối yếu, cho thấy các quyết định trong tương lai sẽ là những bài toán khó cân bằng giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế. Do đó, khi nói đến chỉ số PMI của Vương quốc Anh, các nhà giao dịch đồng bảng Anh có thể tập trung không chỉ vào giá cả mà còn cả thông tin việc làm.

Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) quyết định chính sách tiền tệ trong bối cảnh lạm phát được kiểm soát.

Vào thứ Năm, Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) sẽ quyết định về lãi suất. Mặc dù các nền kinh tế lớn khác đang đối mặt với rủi ro lạm phát gia tăng, áp lực giá cả ở Thụy Sĩ vẫn ở mức thấp. Giá tiêu dùng tăng tốc lên 0,8% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 8, tốc độ nhanh nhất trong gần hai năm, nhưng lạm phát vẫn nằm trong phạm vi ổn định giá cả từ 0-2% của SNB.

Do đó, các nhà hoạch định chính sách Thụy Sĩ có khả năng sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 0,0% và có thể nhắc lại sự sẵn sàng can thiệp vào thị trường ngoại hối nếu đồng franc tăng giá quá mức. Đồng franc mạnh giúp kiềm chế lạm phát nhập khẩu nhưng lại gây bất lợi cho các nhà xuất khẩu và tăng trưởng kinh tế. Và mặc dù đang trong xu hướng giảm so với các đồng tiền châu Âu khác, đồng franc vẫn ở mức tương đối cao so với các tiêu chuẩn lịch sử, điều này củng cố ý tưởng rằng các nhà hoạch định chính sách khó có thể bỏ qua cảnh báo về khả năng can thiệp, nếu thấy cần thiết.

Hiện tại, phản ứng của đồng franc trước kết quả này có thể phụ thuộc vào các dự báo lạm phát được cập nhật. Nếu có những điều chỉnh tăng đáng kể trong bối cảnh rủi ro từ Trung Đông, các nhà giao dịch có thể đẩy nhanh thời điểm dự kiến ​​Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) tăng lãi suất, từ đó tạo điều kiện cho đồng franc phục hồi. Hiện tại, mức tăng lãi suất 25 điểm cơ bản (bps) đã được tính toán đầy đủ cho tháng 3.

Các nhà giao dịch theo dõi sát sao cuộc gặp giữa Trump và Tập Cận Bình để tìm kiếm manh mối về thương mại và trí tuệ nhân tạo.

Ở một diễn biến khác, báo cáo việc làm của Úc có thể chứng minh liệu các nhà giao dịch Úc có đúng khi dự đoán khả năng tăng lãi suất thêm 80% vào cuối tháng này hay không. Trong khi đó, về chính trị, Tổng thống Mỹ Trump dự kiến ​​sẽ gặp Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình tại Nhà Trắng vào thứ Năm. Thương mại, thuế quan, xuất khẩu đất hiếm và trí tuệ nhân tạo sẽ là một trong những vấn đề được thảo luận. Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent cũng sẽ gặp Phó Thủ tướng Hà Lý Quang Diệu trước thềm hội nghị thượng đỉnh, do đó, thị trường có thể bắt đầu nhận được những tin tức thú vị sớm hơn cả cuộc gặp Trump-Tập Cận Bình.

Các nhà đầu tư có thể tập trung vào việc liệu hai nền kinh tế lớn nhất thế giới có sẵn sàng gia hạn thỏa thuận ngừng chiến thương mại hiện tại và có khả năng giảm một số loại thuế quan hay không. Nếu điều này xảy ra, tâm lý chấp nhận rủi ro toàn cầu có thể được cải thiện, và Úc và New Zealand có lẽ là những bên hưởng lợi chính. Các cuộc thảo luận liên quan đến sự cạnh tranh về trí tuệ nhân tạo giữa hai quốc gia cũng có thể được xem xét kỹ lưỡng.

Charalampos Pissouros