Tuần tới: Fed và ECB sẽ họp chuẩn bị báo cáo

1) Cuộc họp về lãi suất của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) – 29/10 – ngay cả khi không có dữ liệu quan trọng về thị trường lao động và giá cả, dường như vẫn có sự đồng thuận về việc Ngân hàng Trung ương Hoa Kỳ sẽ cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản trong cuộc họp vào cuối tuần này. Có nhiều bằng chứng cho thấy thị trường việc làm đang trải qua một sự suy giảm nhẹ, mặc dù có một số lo ngại về tác động của những lời đe dọa tăng thuế liên tục đối với các công ty đang tìm cách duy trì khả năng cạnh tranh bằng cách tăng giá. Mặc dù việc chính phủ đóng cửa đang ảnh hưởng đến lịch trình công bố dữ liệu, cũng như khả năng thu thập dữ liệu của BLS, vẫn còn rất nhiều cách khác để chúng ta có thể đánh giá sức mạnh của nền kinh tế Hoa Kỳ. Tăng trưởng trong quý 3 được ước tính ở mức dưới 4% hàng năm, trong khi báo cáo CPI gần đây của Hoa Kỳ cho thấy áp lực giá cả vẫn tiếp tục ổn định, với CPI cốt lõi ở mức 3,1%, trong khi CPI toàn phần tăng lên 2,9% trong tháng 9 từ mức 2,7% trong tháng 8. Chỉ riêng điều này có thể khiến các quan chức Fed thận trọng, đặc biệt là khi họ có quyền truy cập vào báo cáo ADP mới nhất, cũng như các báo cáo của ISM. Thống đốc Fed Christoper Waller, người cho đến gần đây vẫn giữ im lặng về chính sách tiền tệ trong những ngày và tuần sau quyết định gần đây nhất của Fed, cuối cùng đã lên tiếng cho rằng bất kỳ sự suy yếu nào về việc làm đều có thể được giải quyết bằng cách cắt giảm lãi suất dần dần, ngay cả khi không có dữ liệu BLS mới nhất. Ông cũng cố gắng loại trừ các động thái mạnh tay về lãi suất do nền kinh tế dường như đang tăng trưởng mạnh mẽ. Tân Chủ tịch Fed Stephen Miran vẫn là một ngoại lệ trong Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), xét đến những bình luận gần đây của các quan chức Fed khác, điều này cho thấy ông chỉ là tay sai của Tổng thống Trump.

2) Cuộc họp về lãi suất của ECB - 30/10 – không có thay đổi nào được mong đợi ở đây ngay cả khi lạm phát ở EU đang có dấu hiệu tăng cao hơn, sau khi CPI tháng 9 tăng nhẹ lên 2,2% từ mức 2,1% trong tháng 8. Lạm phát cơ bản cũng tăng nhẹ, lên 2,4% và là mức cao nhất kể từ tháng 4. Trong vài tháng qua, lạm phát tiêu đề ở châu Âu đã tăng từ mức thấp 1,9% vào tháng 5 với ECB có khả năng giữ nguyên lãi suất khi một vài lần cắt giảm lãi suất gần đây tiếp tục được áp dụng vào hệ thống. Sự tăng giá của đồng euro cũng đang giúp kiềm chế sự phục hồi gần đây của giá cả, với đồng euro đã tăng hơn 10% so với đồng đô la Mỹ trong năm nay. Chúng tôi đã nghe từ một số quan chức ECB loại trừ khả năng cắt giảm thêm với những người như Pierre Wunsch của Bỉ, cũng như Edward Scicluna của Malta bày tỏ sự thận trọng về triển vọng này. Hai người này không phải là những người duy nhất có quan điểm tương tự, khi Nagel của Bundesbank, Kocher của Áo và Villeroy de Galhau của Pháp đều bày tỏ những lo ngại về tác động của thuế quan.

3) Dữ liệu về Phê duyệt/Cho vay Thế chấp tại Anh (tháng 9) – 29/10 – Việc phê duyệt thế chấp tại Anh đã chứng tỏ khả năng phục hồi đáng kể trong năm nay bất chấp những lo ngại về sức mạnh của nền kinh tế Anh. Lãi suất thế chấp giảm nhẹ chắc chắn đã góp phần thúc đẩy số lượng phê duyệt tăng trong 6 tháng đầu năm nay, mặc dù chúng tôi đã chứng kiến ​​sự chậm lại nhẹ trong tháng 8 xuống còn 64,68 nghìn, có thể là do kỳ nghỉ hè. Thị trường nhà ở dường như đang chậm lại với khoảng cách giữa giá chào bán và giá bán vẫn còn khá lớn. Liệu chúng ta có thấy sự tăng trưởng hơn nữa trước khi ngân sách mới nhất được công bố vào tháng 11, do lo ngại về những thay đổi về thuế có thể được áp dụng đối với thị trường nhà ở hay không.

Michael Hewson MSTA CFTe