Tuần Tới – Lạm phát và địa chính trị là tâm điểm chú ý khi bối cảnh chính trị Mỹ thay đổi.

• Cảm giác hưng phấn sau cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ dần tan biến khi tâm lý ngại rủi ro chiếm ưu thế.
• Chỉ số CPI, PPI của Mỹ và các phát biểu của Fed đang được theo dõi sát sao khi các dự đoán về việc Fed tăng lãi suất vẫn được ủng hộ.
• Việc rút lui khỏi thị trường dầu mỏ tạm dừng trong bối cảnh kỳ vọng lẫn lộn về các cuộc xung đột đang diễn ra.
• Các cuộc đấu giá trái phiếu kho bạc đang được chú ý, trong khi tỷ giá đô la/yên và vàng đang tìm hướng đi.

Một tuần với ba câu chuyện

Tuần qua là một tuần đầy biến động, với sự lo lắng ban đầu trên thị trường được thay thế bằng tâm lý ưa thích rủi ro mạnh mẽ vào thứ Tư, nhưng điều này chỉ kéo dài rất ngắn khi các tài sản rủi ro giảm giá vào thứ Năm. Kết quả cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ của Mỹ, với việc đảng Dân chủ thể hiện vượt trội và nắm quyền kiểm soát Quốc hội, đã gây hoang mang cho các nhà đầu tư, mặc dù còn quá sớm để đánh giá liệu các xu hướng hiện tại có tiếp tục hay không.

Cổ phiếu , vàng và bitcoin đã phản ứng mạnh mẽ nhất trước tình hình chính trị mới ở Mỹ, xóa bỏ những khoản lỗ đầu tuần và chuyển sang xu hướng tích cực sau ba tuần giảm liên tục. Tuy nhiên, tâm lý lo lắng trên thị trường đã chiếm ưu thế, với chỉ số Nasdaq 100 chủ yếu là các cổ phiếu công nghệ dẫn đầu đợt bán tháo, hoạt động kém hơn so với chỉ số S&P 500 rộng hơn, trong khi thị trường chứng khoán châu Âu lại cho thấy sức mạnh thực sự nhờ kỳ vọng về một Tổng thống Trump bớt hung hăng hơn.

Đợt tăng giá sau cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ dường như đã hoàn toàn lắng xuống đối với Bitcoin, khi các nhà đầu tư có thể đang dần chấp nhận lập trường đã được biết đến của đảng Dân chủ về luật tiền điện tử và việc chấp nhận tiền điện tử rộng rãi hơn. Điều thú vị là, bất chấp sự sụt giảm hôm thứ Năm, vàng vẫn giữ được một phần đáng kể đà tăng kể từ ngày 30 tháng 10, tái khẳng định tầm quan trọng của mức 4.000 đô la. Tuy nhiên, cả hai tài sản này vẫn tiếp tục đối mặt với những thách thức cũ và mới.

Mặt khác, sự sụt giảm mạnh của giá dầu đã nhận được sự hỗ trợ mạnh mẽ ở vùng giá 88 đô la, xuất phát từ niềm tin sai lầm rằng ông Trump có thể sẽ ít sử dụng thuế quan hơn trong tương lai, đồng thời có thể buộc phải áp dụng lập trường hòa giải hơn đối với các cuộc xung đột đang diễn ra.

Điểm chung giữa những diễn biến này chính là đồng đô la Mỹ. Sau một tháng 10 không mấy khả quan, đồng tiền này khởi đầu tháng 11 trong thế bất lợi, hoạt động kém hơn so với đồng bảng Anh, đồng franc Thụy Sĩ và thậm chí cả đồng euro đang gặp khó khăn. Tuy nhiên, bất chấp lợi suất trái phiếu chính phủ giảm trong tuần này , tâm lý ngại rủi ro thường có lợi cho đồng đô la, điều này cũng được hỗ trợ bởi những dự đoán tích cực về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ tăng lãi suất trong cuộc họp giữa tháng 12.

Liệu hiện trạng chính trị mới có thể mang lại những diễn biến mới ở Trung Đông?

Tình hình chính trị hiện tại ở Mỹ có thể ảnh hưởng đến lập trường chính sách đối ngoại của Trump trong tương lai. Liệu việc bị hạn chế quyền tự do hành động có dẫn đến một lập trường nhượng bộ hơn, hay ông ta quyết tâm không nao núng trong việc sử dụng chính sách đối ngoại để thúc đẩy lợi ích của Mỹ, thường là bằng cách hy sinh lợi ích của các đồng minh? Ví dụ, liệu thuế quan có thể bị gác lại khi Trump quyết định khôi phục mối quan hệ xấu đi với các đối tác thương mại lớn như Canada?

Tuy nhiên, phép thử quan trọng nhất sẽ là liệu ông Trump có sẵn lòng giải quyết hai cuộc xung đột đang diễn ra hay không. Đã có một số tiến triển trong các cuộc đàm phán Mỹ-Iran do Qatar làm trung gian, nhưng rõ ràng một thỏa thuận vẫn còn khó đạt được. Điều thú vị là tình hình trong cuộc xung đột Ukraine-Nga khả quan hơn, khi các cuộc đàm phán ba bên dự kiến ​​sẽ diễn ra vào tuần tới tại Abu Dhabi. Mặc dù vậy, kỳ vọng quá cao có thể gây thất vọng cho thị trường, ngay cả sau những bình luận đầy hứa hẹn của ông Trump.

Giá dầu giảm sau kết quả bầu cử giữa nhiệm kỳ, nhưng động thái này có thể chỉ diễn ra trong thời gian ngắn vì cần có những diễn biến cụ thể trên thực tế để duy trì đà giảm giá dầu hiện tại. Trong khi đó, các ngân hàng trung ương đang chú ý đến giá năng lượng, với dự đoán về việc tăng lãi suất vào tháng 12 của cả Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đang giảm dần gần đây. Đáng chú ý, động thái này có thể tăng tốc nếu giá dầu tiếp tục giảm, có khả năng gây tổn hại cho cả đồng đô la và đồng euro .

Cục Dự trữ Liên bang đang tập trung vào dữ liệu lạm phát sắp tới.

Trong khi phân tích dữ liệu thị trường lao động mới nhất của Mỹ, và xét đến việc một báo cáo việc làm phi nông nghiệp khác sẽ được công bố trước cuộc họp giữa tháng 12 vào tuần tới, trọng tâm của Fed sẽ là các báo cáo CPI và PPI tháng 10 sắp tới, và các bài phát biểu của các thành viên Fed. Đáng chú ý, sau một thời gian im lặng khi hầu hết các thành viên Fed chọn đứng ngoài cuộc để tránh bị coi là can thiệp vào cuộc bầu cử, nhiều bài phát biểu dự kiến ​​sẽ được đưa ra vào tuần tới.

Sự giảm tốc của tỷ lệ lạm phát kể từ đỉnh điểm tháng 5 đã đảo ngược, với cả tỷ lệ lạm phát chung và lạm phát lõi đều tăng gần đây. Với mức tăng 15% của giá dầu trong tháng 10 và mức giảm tương đương vào tháng 10 năm 2025, có khả năng cao sẽ có những bất ngờ tích cực vào thứ Ba. Chỉ số CPI chung trên 4% và chỉ số lạm phát lõi gần 3%, cùng với một bất ngờ tương tự trong báo cáo PPI và những phát biểu cứng rắn từ phía Fed, sẽ củng cố dự đoán về việc Fed tăng lãi suất và mang lại một cú hích đáng kể cho đồng đô la.

Tình trạng suy yếu của thị trường chứng khoán có thể tiếp diễn.

Trong nước, câu hỏi chính là liệu ông Trump có sẵn lòng hợp tác với đảng Dân chủ hay không, khi mà giờ đây họ đang nắm giữ quyền lực lập pháp, bao gồm chi tiêu ngân sách, chính sách chăm sóc sức khỏe, v.v. Mặc dù Tổng thống Mỹ có thể quyết định hợp tác với họ để hỗ trợ nền kinh tế Mỹ, nhưng rất có thể hai năm tới sẽ đầy rẫy những cuộc tấn công, thù địch và quyền phủ quyết, làm đình trệ mọi sáng kiến ​​từ cả hai phía.

Trí tuệ nhân tạo (AI) có thể trở thành một chiến trường quan trọng khi Tổng thống Mỹ và đảng Dân chủ có những ưu tiên trái ngược nhau. Sự ưa thích lập pháp và giám sát của đảng Dân chủ có thể ảnh hưởng đến việc xây dựng trung tâm dữ liệu, sản xuất năng lượng và thậm chí hạn chế khai thác dầu mỏ. Cùng với những lo ngại dai dẳng về lợi nhuận, việc triển khai, nguồn tài trợ và chi phí của các kế hoạch đầu tư khổng lồ đã được công bố, sự suy yếu của cổ phiếu liên quan đến AI có thể kéo dài, bất chấp chỉ số Nasdaq 100 đã giảm xuống dưới mức hỗ trợ quan trọng của đường trung bình động đơn giản 200 ngày (SMA).

Tình hình cân bằng quyền lực mới ở Washington, DC, kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất, tâm lý chấp nhận rủi ro và xu hướng giá dầu hiện hành dự kiến ​​sẽ tác động đến các phiên đấu giá trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 3, 10 và 30 năm thường lệ vào đầu tháng tới, bị chia cắt bởi ngày nghỉ lễ ngân hàng thứ Tư. Đáng chú ý, với việc lợi suất trái phiếu 10 năm giảm mạnh xuống dưới 5%, nhu cầu tại các phiên đấu giá này là con dao hai lưỡi. Nhu cầu mạnh mẽ từ các tài khoản trong nước có thể báo hiệu sự e ngại rủi ro , trong khi nhu cầu yếu có thể cho thấy nhà đầu tư không sẵn lòng chấp nhận lợi suất thấp hơn, từ đó bộc lộ sự lo ngại về tình hình tài chính của Mỹ.

Liệu tỷ giá Đô la/Yên có thể phá vỡ phạm vi giao dịch hiện tại?

Kể từ giữa tháng 9, tỷ giá đô la/yên đã giao dịch trong phạm vi hẹp, với những đợt mạnh lên và yếu đi nhưng không tạo ra được sự đột phá. Sự kết hợp giữa lập trường tài chính thắt chặt dự kiến, giá dầu giảm, dữ liệu kinh tế Mỹ yếu hơn và kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất bị ảnh hưởng có thể làm suy yếu đồng đô la, trong khi kỳ vọng về việc Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) tăng lãi suất có thể vẫn tồn tại do lợi ích đáng kể mà giá năng lượng thấp mang lại cho nền kinh tế Nhật Bản, có khả năng thúc đẩy chi tiêu tiêu dùng, và việc tiếp tục chi tiêu tài chính. Một sự giảm xuống dưới mức 156,74 sẽ mở ra cơ hội cho một đợt giảm xuống vùng 155, đặc biệt nếu phe ôn hòa của Fed dường như chiếm ưu thế trong các phát biểu của Fed vào tuần tới.

Liệu vàng đã sẵn sàng cho một xu hướng tăng giá mới?

Vàng nhanh chóng tận dụng tình hình chính trị mới tại Mỹ, tăng mạnh lên mức 4.150 USD nhờ kỳ vọng về một chính quyền Mỹ có trách nhiệm hơn về mặt tài chính trong tương lai. Với xu hướng ngắn hạn của vàng vẫn tiêu cực do lợi suất thực cao và đồng đô la mạnh, một cú tăng vượt mức 4.280 USD, phục hồi 50% mức giảm từ tháng 8 đến tháng 10, có thể gây khó khăn cho phe bán vàng, với mục tiêu cuối cùng của phe mua là đường trung bình động 200 ngày ở mức 4.470 USD.

Achilleas Georgolopoulos