Tuần tới: Tỷ lệ CPI của Hoa Kỳ tháng 11, ECB, RBA và BoC sẽ tác động đến thị trường

Tuần này sắp kết thúc và chúng ta hãy cùng xem tuần tới sẽ có gì dành cho thị trường. Vào thứ Hai, chúng ta sẽ bắt đầu với tỷ lệ GDP đã điều chỉnh của Nhật Bản cho quý 3 và số dư tài khoản vãng lai của tháng 10, trong khi từ Trung Quốc, chúng ta sẽ có số liệu lạm phát tháng 11 và sau đó chúng ta sẽ có chỉ số Sentix tháng 12 của Khu vực đồng tiền chung châu Âu. Vào thứ Ba, chúng ta sẽ có dữ liệu thương mại của Trung Quốc cho tháng 11 trong khi RBA sẽ công bố quyết định về lãi suất và sau đó chúng ta sẽ có tỷ lệ CPI tháng 11 của Cộng hòa Séc. Vào thứ Tư, chúng ta sẽ có tỷ lệ tăng trưởng Giá hàng hóa doanh nghiệp của Nhật Bản cho tháng 11, BoC sẽ công bố quyết định về lãi suất và chúng ta sẽ nhấn mạnh vào việc công bố tỷ lệ CPI của Hoa Kỳ cho tháng 11. Vào thứ Năm, chúng ta sẽ có dữ liệu việc làm của Úc cho tháng 11, tỷ lệ GDP của Vương quốc Anh cho tháng 10, tỷ lệ CPI của Thụy Điển cho tháng 11, số liệu yêu cầu trợ cấp thất nghiệp ban đầu hàng tuần của Hoa Kỳ và tỷ lệ PPI cho tháng 11 trong khi từ Thụy Sĩ, SNB và từ Khu vực đồng tiền chung châu Âu, ECB sẽ công bố quyết định về lãi suất. Vào thứ sáu, chúng ta sẽ nhận được chỉ số sản xuất và phi sản xuất Tankan của Nhật Bản trong quý 4, tốc độ tăng trưởng sản lượng sản xuất của Vương quốc Anh, tốc độ GDP của Na Uy, sản lượng công nghiệp của Khu vực đồng tiền chung châu Âu và doanh số bán hàng sản xuất của Canada cùng tốc độ tăng trưởng thương mại toàn phần, tất cả đều trong tháng 10.

USD – Dữ liệu việc làm của Hoa Kỳ sẽ được công bố vào hôm nay

Ở cấp độ tiền tệ, bình luận của Chủ tịch Fed Powell vào thứ Tư có thể được coi là khuynh hướng ngân hàng sẽ tiếp tục giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp cuối cùng của họ trong năm, dự kiến ​​diễn ra vào ngày 17 tháng 12. Đặc biệt, Chủ tịch Fed Powell tuyên bố rằng "tin tốt là chúng ta có thể thận trọng hơn một chút khi cố gắng tìm kiếm sự trung lập", ngụ ý rằng Chủ tịch Fed có thể chọn giữ nguyên lãi suất, điều này có thể hỗ trợ đồng đô la vì nó sẽ ngụ ý một chu kỳ cắt giảm lãi suất dần dần hơn so với những gì hiện đang được những người tham gia thị trường kỳ vọng. Cụ thể, kỳ vọng của thị trường là ngân hàng sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản trong cuộc họp tiếp theo của họ, với Fed Fund Futures hiện ngụ ý khả năng 72,7% cho kịch bản như vậy thành hiện thực. Tuy nhiên, mặc dù khả năng này chủ yếu được cho là do Fed cắt giảm lãi suất, chúng ta sẽ không ngạc nhiên khi thấy ngân hàng vẫn giữ nguyên lãi suất.

Ở cấp độ kinh tế vĩ mô, chúng tôi muốn nhấn mạnh rằng báo cáo việc làm tháng 11 tại thời điểm viết bài vẫn chưa được công bố và do đó có thể dễ dàng thay đổi cách diễn giải của Fed trong tuần tới và có khả năng dẫn đến cuộc họp của Fed. Có hai số liệu về dữ liệu việc làm mà chúng tôi muốn nêu bật, đầu tiên là số liệu NFP dự kiến ​​sẽ đạt 202 nghìn, cao hơn con số 12 nghìn của tháng trước và do đó, nếu đạt như mong đợi hoặc cao hơn, nó có thể hỗ trợ đồng đô la và ngược lại. Tuy nhiên, xét đến con số của tháng trước là 12 nghìn, không có gì ngạc nhiên khi chúng ta có thể thấy con số NFP "cao hơn nhiều" như con số do các nhà kinh tế đề xuất. Do đó, chúng tôi chuyển sự chú ý của mình sang tỷ lệ thất nghiệp dự kiến ​​sẽ tăng từ 4,1% lên 4,2%. Một kịch bản như vậy có thể ngụ ý một thị trường lao động nới lỏng, điều này đến lượt nó có thể làm tăng áp lực buộc Fed phải cắt giảm trong cuộc họp tiếp theo của họ. Tuy nhiên, nếu tỷ lệ thất nghiệp vẫn ổn định hoặc thấp hơn 4,1%, nó có thể có tác dụng ngược lại. Cuối cùng, tỷ lệ CPI của Hoa Kỳ trong tháng 11 sẽ được công bố vào tuần tới và cũng có thể đóng vai trò quan trọng trong hướng đi của đồng bạc xanh, khi con số cao hơn tỷ lệ của tháng trước có thể hỗ trợ đồng đô la và ngược lại.

Ý kiến ​​của nhà phân tích (USD)

“Theo quan điểm của chúng tôi, quyết định của Fed về việc họ có nên cắt giảm lãi suất hay vẫn giữ nguyên lãi suất hay không sẽ phụ thuộc vào dữ liệu việc làm của ngày mai. Chúng tôi vẫn giữ quan điểm rằng Fed có thể đang tìm lý do để giữ nguyên lãi suất, trong nỗ lực chuẩn bị trước cho các chính sách kinh tế của chính quyền mới. Tuy nhiên, nếu Fed đưa ra lời lẽ cứng rắn, điều này có thể hỗ trợ đồng bạc xanh và ngược lại”

GBP – Liệu BoE có cắt giảm lãi suất bốn lần vào năm tới không?

Ở cấp độ tiền tệ, chúng tôi xin nhấn mạnh cuộc phỏng vấn mà Thống đốc BoE Bailey đã có với tờ Financial Times vào đầu tuần này. FT viết rằng khi "được hỏi liệu theo dự báo trung tâm của BoE cho năm 2025, MPC có thực hiện bốn lần cắt giảm lãi suất hay không, Bailey đã trả lời 'Có'". Sự thừa nhận rõ ràng của Thống đốc BoE sẽ được đưa vào thử nghiệm vào ngày 6 tháng 2, đây sẽ là cuộc họp đầu tiên của ngân hàng trong năm mới. Đặc biệt, GBP OIS hiện ngụ ý 69,1% rằng ngân hàng sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản. Tuy nhiên, đối với cuộc họp của ngân hàng vào ngày 19 tháng 12, phần lớn những người tham gia thị trường hiện đang dự đoán ngân hàng sẽ tiếp tục giữ nguyên, với GBP OIS hiện ngụ ý 92,4% cho kịch bản như vậy thành hiện thực.

Ở cấp độ kinh tế vĩ mô, đây có thể là một tuần tương đối yên tĩnh đối với các nhà giao dịch đồng bảng Anh, vì không có thông tin tài chính lớn nào được mong đợi từ Vương quốc Anh vào tuần tới. Tuy nhiên, một số thông tin tài chính đáng chú ý trong tuần này. Cụ thể, chỉ số PMI sản xuất tháng 11 thấp hơn dự kiến ​​ở mức 48,0 so với con số dự kiến ​​là 48,6 và tỷ lệ trước đó là 49,9, về cơ bản ngụ ý sự thu hẹp ngày càng mở rộng của lĩnh vực sản xuất Vương quốc Anh. Nếu các thông tin tài chính xuất phát từ Vương quốc Anh vẽ nên một bức tranh ảm đạm về nền kinh tế, điều này có thể hạn chế tham vọng cắt giảm lãi suất bốn lần của Thống đốc vào năm tới.

Ý kiến ​​của nhà phân tích (GBP)

“Nhìn chung, chúng tôi kỳ vọng các yếu tố cơ bản sẽ dẫn đầu đồng bảng Anh trong tuần tới. Khi năm sắp kết thúc, sẽ rất thú vị khi theo dõi tuyên bố đi kèm của BoE trong cuộc họp cuối cùng của họ trong năm, với mục tiêu của Thống đốc là cắt giảm lãi suất bốn lần vào năm tới. Chúng tôi cũng vẫn lo ngại về ngân sách của Chính phủ có thể tác động trong tương lai gần”

JPY – Tỷ lệ GDP được điều chỉnh trong tầm ngắm

Ở cấp độ tiền tệ, những bình luận của Thống đốc BOJ Ueda vào đầu tuần này đã thu hút sự chú ý của chúng tôi, với việc Reuters trích dẫn lời Thống đốc đã tuyên bố rằng "thời điểm tăng lãi suất tiếp theo đang đến gần" có xu hướng ngụ ý rằng ngân hàng có thể đang chuẩn bị tăng lãi suất trong tuần tới. Đổi lại, một kịch bản như vậy có khả năng hỗ trợ cho JPY, nhưng Thống đốc cũng cảnh báo rằng có một "dấu hỏi" lớn về triển vọng kinh tế của nền kinh tế Hoa Kỳ, điều này có thể làm mờ đi bức tranh về việc liệu ngân hàng có ý định tăng lãi suất trong cuộc họp tiếp theo của họ hay không. Tuy nhiên, nếu tâm lý tương đối diều hâu cũng được lặp lại từ các nhà hoạch định chính sách khác của BOJ, thì điều đó có thể hỗ trợ cho JPY.

Ở cấp độ kinh tế vĩ mô, chúng tôi lưu ý đến việc công bố số liệu chỉ số Tankan của Nhật Bản vào thứ Sáu tuần tới. Nếu các số liệu chỉ ra nền kinh tế Nhật Bản khỏe mạnh, điều này có thể hỗ trợ đồng Yên và thậm chí xa hơn nữa, có thể thúc đẩy tham vọng tiếp tục chu kỳ tăng lãi suất của ngân hàng. Mặt khác, nếu chúng thấp hơn số liệu của tháng trước, điều này có thể có tác động ngược lại, từ đó có thể gây áp lực lên đồng Yên. Tuy nhiên, tỷ lệ GDP đã điều chỉnh cho quý 3 vào thứ Hai có thể là sự kiện quan trọng đối với các nhà giao dịch đồng Yên vào tuần tới, vì nếu nền kinh tế Nhật Bản tiếp tục tăng trưởng, điều này có thể vẽ nên một bức tranh tích cực cho tình hình kinh tế nói chung, bản thân điều này có thể hỗ trợ đồng Yên và ngược lại.

Ý kiến ​​của nhà phân tích (JPY)

“Nhìn chung, chúng tôi nhấn mạnh các bình luận của Thống đốc BOJ Ueda trong tuần này, điều này có thể ảnh hưởng đến tuyên bố đi kèm của ngân hàng trong cuộc họp tiếp theo của họ. Nhìn chung, khi nhìn vào năm 2025, khi các ngân hàng lớn dự kiến ​​sẽ cắt giảm lãi suất, BOJ có thể nổi bật với cách tiếp cận tăng lãi suất của mình, nhìn chung có thể hỗ trợ cho đồng Yên”

EUR – Quyết định lãi suất của ECB đang được xem xét

Ở cấp độ tiền tệ, quyết định về lãi suất của ECB sẽ diễn ra vào tuần tới, với phần lớn những người tham gia thị trường đều kỳ vọng ngân hàng sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản, với ECB OIS hiện đang ngụ ý khả năng 92,2% cho một kịch bản như vậy sẽ thành hiện thực. Nhìn chung, nếu chúng ta thấy một giọng điệu ôn hòa hơn xuất hiện từ các nhà hoạch định chính sách của ECB, điều này có thể khuếch đại thêm kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất trong cuộc họp của họ vào tuần tới, điều này có thể gây áp lực lên EUR.

Ở cấp độ vĩ mô, chúng tôi nhấn mạnh đến số liệu PMI sản xuất của Đức, thấp hơn dự kiến, ngụ ý sự thu hẹp ngày càng mở rộng của ngành sản xuất của Đức. Nhìn chung, số liệu PMI dịch vụ và sản xuất của Đức, Pháp và Khu vực có thể thay đổi đôi chút, nhưng tất cả đều có chung một mẫu số chung là vẫn trong vùng thu hẹp. Đổi lại, nếu chúng ta thấy các số liệu kinh tế chính vẫn trong vùng thu hẹp, điều này có thể gây áp lực lên EUR. Trong khi đó, nếu chúng ta thấy sự cải thiện nói chung, điều này có thể làm giảm bớt những lo ngại về sức khỏe kinh tế của Khu vực đồng tiền chung châu Âu và do đó có thể hỗ trợ cho đồng tiền chung.

Tình hình chính trị ở Pháp chắc chắn không giúp ích cho sự tin tưởng của nhà đầu tư vào Khu vực. Chính phủ Pháp đã không vượt qua được cuộc bỏ phiếu bất tín nhiệm, điều này làm phức tạp thêm tình hình chính trị ở Pháp. Do đó, bất ổn chính trị hơn nữa ở một trong hai quốc gia quan trọng nhất trong Khu vực đồng tiền chung châu Âu có thể gây sức ép lên đồng tiền chung. Hơn nữa, điều này có thể được tổng hợp thêm bởi cuộc bầu cử sớm của Đức vào tháng 2 tới và do đó chúng tôi sẽ tiếp tục theo dõi chặt chẽ tình hình.

Ý kiến ​​của nhà phân tích (EUR)

“Nhìn chung, tình hình chính trị ở châu Âu là mối quan tâm liên tục của chúng tôi. Đặc biệt, cuộc bỏ phiếu bất tín nhiệm gần đây tại Pháp và cuộc bầu cử của Đức vào năm tới, đang gây lo ngại, đặc biệt là trong thời điểm mà sự ổn định là chìa khóa. Về chính sách tiền tệ, chúng tôi vẫn giữ quan điểm rằng ECB có thể không có lựa chọn nào khác ngoài việc cắt giảm lãi suất trong cuộc họp vào tuần tới, vì Khu vực này đang phải đối mặt với khó khăn kinh tế và do đó, nếu chính sách tiền tệ vẫn hạn chế, nó có thể làm dấy lên lo ngại về suy thoái'

AUD – Quyết định của RBA vào tuần tới

Ở cấp độ tiền tệ, quyết định về lãi suất của RBA sẽ diễn ra vào thứ Ba, với phần lớn những người tham gia thị trường hiện đang kỳ vọng ngân hàng sẽ giữ nguyên ở mức 4,35%. Cụ thể, AUD OIS hiện ngụ ý khả năng 87,5% cho một kịch bản như vậy thành hiện thực và do đó sự chú ý có thể chuyển sang các ngân hàng đi kèm với tuyên bố. Trong đó, nếu các nhà hoạch định chính sách của RBA ám chỉ về khả năng tăng lãi suất trong cuộc họp tiếp theo của họ, điều đó có thể hỗ trợ AUD và ngược lại.

Ở cấp độ kinh tế vĩ mô, chúng tôi muốn mở rộng thêm bình luận trước đây của mình dựa trên các bản phát hành tài chính gần đây bắt nguồn từ Úc. Tỷ lệ GDP của Úc trong quý 3 thấp hơn dự kiến, ngụ ý rằng nền kinh tế tăng trưởng chậm hơn so với kỳ vọng của các nhà kinh tế. Bản thân sự tăng trưởng là một điều tích cực đối với người Úc, nhưng tỷ lệ thấp hơn dự kiến ​​có thể là mối quan tâm của các nhà hoạch định chính sách. Do đó, dữ liệu việc làm của tuần tới cũng rất quan trọng, khi thị trường lao động nới lỏng có thể làm tăng các lời kêu gọi ngân hàng cắt giảm lãi suất và ngược lại.

Ý kiến ​​của nhà phân tích (AUD)

“Trong tuần tới, quyết định của RBA có thể khiến mọi sự chú ý rời xa dữ liệu Việc làm tháng 11 dự kiến ​​công bố vào thứ năm. Theo quan điểm của chúng tôi, RBA có thể nêu lên mối lo ngại về khả năng phục hồi của nền kinh tế và do đó, bất kỳ đề cập “diều hâu” nào cũng có thể chỉ giới hạn ở việc giữ nguyên lãi suất thay vì tăng lãi suất tiềm năng.”

CAD – Quyết định lãi suất của BoC vào tuần tới

Ở cấp độ tiền tệ, quyết định về lãi suất của BoC sẽ diễn ra vào thứ Tư tuần tới với phần lớn những người tham gia thị trường hiện đang kỳ vọng ngân hàng sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản, với CAD OIS hiện đang ngụ ý khả năng 53,4% cho một kịch bản như vậy thành hiện thực. Trong một kịch bản như vậy, chúng ta có thể thấy CAD suy yếu, nhưng các nhà giao dịch cũng có thể quan tâm đến tuyên bố đi kèm của ngân hàng. Nếu các nhà hoạch định chính sách thể hiện sự sẵn sàng tiếp tục cắt giảm lãi suất, điều này có thể gây áp lực lên Loonie, trong khi bất kỳ sự do dự nào cũng có thể hỗ trợ CAD.

Ở cấp độ cơ bản, xét đến tình trạng sản xuất dầu của Canada, đồng Loonie cũng có thể vô tình bị ảnh hưởng bởi sự leo thang địa chính trị gần đây ở Syria. Cụ thể, các lực lượng chống chế độ đã có những bước tiến đáng kể và do đó đặt "sự ổn định" mong manh trong khu vực vào tình trạng bị đe dọa. Trong trường hợp các mỏ dầu trong khu vực bị đe dọa, điều này có thể dẫn đến những lo ngại về nguồn cung dầu từ khu vực, từ đó có thể hỗ trợ giá dầu và do đó liên quan đến CAD.

Ở cấp độ vĩ mô, dữ liệu việc làm của Canada tại thời điểm báo cáo này chưa được công bố và do đó có thể thay đổi quan điểm và kỳ vọng của thị trường về quyết định lãi suất mà BoC sẽ đưa ra vào tuần tới. Do đó, nếu dữ liệu việc làm ngụ ý một thị trường lao động phục hồi thì nó có thể hỗ trợ CAD và ngược lại.

Ý kiến ​​của nhà phân tích (CAD)

“Chúng tôi thấy BoC cần cắt giảm lãi suất mặc dù PMI sản xuất cao hơn dự kiến. Theo quan điểm của chúng tôi, chúng ta cần bắt đầu xem xét mối quan hệ giữa Trudeau và Trump, vì thuế quan đối với hàng hóa Canada có thể thay đổi đường hướng chính sách tiền tệ của BoC”

Phaedros Pantelides