USD/JPY bứt phá, tại sao USD lại mạnh hơn Yên Nhật?

• Khoảng cách lợi suất lớn (3,75%) có lợi cho USD khi Fed giữ nguyên lãi suất ở mức 4,25% so với mức 0,50% của BoJ.
• Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ ổn định trên 4%, củng cố nhu cầu về đồng đô la và thúc đẩy đồng yên suy yếu.
• Sự đột phá về mặt kỹ thuật trên 148,286 mở đường đến 150, với mức hỗ trợ tại 147,194 là yếu tố quan trọng cho rủi ro giảm giá.

Cặp tỷ giá USD/JPY đã tăng vọt, lấy lại mức trên 148,50 khi đồng đô la Mỹ tiếp tục thể hiện sức mạnh vượt trội so với đồng yên. Động thái này bắt nguồn từ các yếu tố cơ bản: lãi suất chính sách 4,25% của Fed vẫn cao hơn mức tạm dừng 0,50% của BoJ , tạo ra chênh lệch lãi suất 3,75% nghiêng về đồng đô la. Kết hợp với lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ vững chắc và sức hấp dẫn của đồng yên đối với vai trò là nơi trú ẩn an toàn, bối cảnh này củng cố mạnh mẽ sự thống trị của đồng đô la đối với cặp tỷ giá này.

Tại sao đồng đô la Mỹ mạnh hơn đồng yên

Sự khác biệt giữa Fed và BoJ rất rõ ràng:

• Chênh lệch lãi suất (4,25% so với 0,50%)
• Lãi suất chuẩn của Cục Dự trữ Liên bang hiện ở mức 4,25–4,50% , ngay cả sau khi cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 9.
• Ngược lại, Ngân hàng Nhật Bản giữ lãi suất ngắn hạn ở mức gần 0,50% .
• Điều này mang lại lợi thế lợi suất 3,75% cho các tài sản của Hoa Kỳ, giúp USD tăng giá mạnh so với JPY.
• Lập trường thận trọng của Fed
  Jerome Powell đã thừa nhận rủi ro từ việc điều kiện lao động yếu hơn nhưng vẫn cảnh giác với lạm phát, cho thấy không vội vàng cắt giảm lãi suất sâu hơn. Sự cân bằng này tiếp tục hỗ trợ đồng bạc xanh.
• Thái độ diều hâu hạn chế của BoJ
  Mặc dù lạm phát đang vượt mục tiêu, BoJ vẫn tránh thắt chặt chính sách mạnh tay - lo ngại ảnh hưởng đến tăng trưởng mong manh. Điều này khiến đồng yên không hấp dẫn đối với các dòng vốn tìm kiếm lợi suất.
• Khẩu vị rủi ro và sự chuyển dịch sang tài sản an toàn
  Thông thường, đồng yên được hưởng lợi từ sự bất ổn toàn cầu, nhưng với thị trường chứng khoán vững chắc và tâm lý rủi ro ổn định, các nhà đầu tư thích lợi suất cao hơn của đồng đô la thay vì sự an toàn của đồng yên .
• Sự ủng hộ chính sách của các quan chức
  Các nhà lãnh đạo tài chính Hoa Kỳ và Nhật Bản đều nhấn mạnh rằng mức USD/JPY hiện tại phản ánh các yếu tố cơ bản, làm giảm khả năng can thiệp ngắn hạn.

Câu chuyện về lợi suất: US10Y duy trì sự hỗ trợ của đồng đô la

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm vẫn ổn định ở mức khoảng 4,14% , củng cố niềm tin vào tài sản Mỹ bất chấp động thái nới lỏng gần đây của Fed. Đối với cặp USD/JPY, điều này rất quan trọng: lợi suất cao hơn sẽ thu hút vốn vào Mỹ, củng cố khoảng cách lãi suất .

Chừng nào lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ vẫn giữ trên 4% , các nhà đầu tư sẽ ưa chuộng tài sản bằng đô la hơn trái phiếu Nhật Bản có lợi suất thấp. Bối cảnh này đã đóng vai trò là nền tảng cho sự bứt phá của cặp USD/JPY, hỗ trợ đà tăng giá khi giá vượt qua ngưỡng kháng cự 148,286 .

Triển vọng kỹ thuật – USD/JPY

Bối cảnh đột phá: Chênh lệch tỷ giá thúc đẩy giá

USD/JPY đã thoát khỏi phạm vi trước đó, trong đó 148,286 là ngưỡng kháng cự và 147,194 là ngưỡng hỗ trợ . Sự bứt phá này trùng khớp với việc lợi suất trái phiếu Mỹ vẫn ở mức cao và diễn biến chênh lệch lợi suất đang thúc đẩy dòng chảy toàn cầu.

Kịch bản tăng giá: Tiếp tục đột phá

Cặp tiền này đang củng cố bên trong Khoảng cách giá trị hợp lý H4 (148,291–148,587) .

• Việc duy trì vùng này báo hiệu sự tích lũy lại, với người mua đang nhắm tới mức tâm lý 150,00 .
• Với sức mạnh mở rộng, động lực có thể đưa giá lên tới 151,50 .

Kịch bản giảm giá/thoái lui: Tái nhập phạm vi

Việc không bảo vệ được ngưỡng FVG 148.291–148.587 có thể kéo USD/JPY trở lại phạm vi cũ.

• Mục tiêu giảm đầu tiên: 147,194 , vùng hỗ trợ và thanh khoản trước đó.
• Sự thay đổi theo hướng ôn hòa của Fed, động thái bất ngờ theo hướng diều hâu của BoJ hoặc tâm lý tránh rủi ro mạnh mẽ có thể gây ra động thái này.
• Sự phá vỡ dưới mức 147,194 sẽ đánh dấu sự quay trở lại xu hướng giảm trong quá trình củng cố trước đó.

Suy nghĩ cuối cùng

Việc USD/JPY bứt phá lên trên 148,286 cho thấy sức mạnh của các yếu tố cơ bản phù hợp với cấu trúc kỹ thuật. Với Fed ở mức 4,25%, BoJ giữ nguyên ở mức 0,50% và lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ trên 4% , xu hướng vẫn nghiêng về phía tăng. Câu hỏi then chốt là liệu phe mua có thể duy trì đà tăng qua vùng 148,291–148,587 , mở đường cho một đợt tăng giá lên 150 , hay giá sẽ giảm trở lại về 147,194 để kiểm tra lại ngưỡng hỗ trợ.

Jasper Osita