XRP đã không thể làm giàu cho người sở hữu như Bitcoin và Ether – Đây là lý do tại sao

Việc nắm giữ được nhiều người cho là một cách tuyệt vời để tích lũy tài sản trên thị trường tiền điện tử, nhưng nó không hiệu quả với mọi loại tiền điện tử.

Hãy lấy XRP (XRP) làm ví dụ, đây là loại tiền điện tử tập trung vào thanh toán, được phát triển bởi XRP Ledger và là tài sản kỹ thuật số lớn thứ năm trên thế giới theo giá trị thị trường.

Đồng tiền này vẫn đang được giao dịch ở mức thấp hơn nhiều so với đỉnh chu kỳ năm 2017, trong khi hầu hết các loại tiền điện tử lớn khác đã tăng vọt vượt xa mức đó. Năm 2017, tiền điện tử đã trở nên phổ biến, thu hút người dùng và nhà đầu tư mới trong đợt tăng trưởng mạnh mẽ kéo dài đến một hoặc hai tuần đầu năm 2018.

Hiện tại, XRP đang giao dịch quanh mức 1,33 đô la, giảm 62,5% so với mức đỉnh 3,55 đô la vào đầu tháng 1 năm 2018. Nói cách khác, người mua XRP từ thời điểm đỉnh điểm đó vẫn đang lỗ vốn gần chín năm sau. (XRP đã từng vượt qua mức đỉnh cũ trong thời gian ngắn, đạt 3,66 đô la vào tháng 7 năm 2025 trước khi giảm mạnh.)

Bitcoin đã tăng 314% so với mức đỉnh tháng 12 năm 2017 là 19.804 đô la. Dogecoin đã tăng 322% so với mức cao nhất tháng 1 năm 2018, và BNB đã tăng khoảng 2.800%. Ether đã tăng 66% và Zcash (ZEC) đã tăng 38%. Tron cũng đang ở mức thấp hơn một chút so với đỉnh điểm, giảm khoảng 4%. Solana được ra mắt vào năm 2020.

Bitcoin, Ether và nhiều loại token khác đã giảm mạnh so với mức đỉnh năm 2025, nhưng vẫn cao hơn nhiều so với mức cao nhất năm 2017.

Quá nhiều đồng xu

Các nhà phân tích trước hết chỉ ra nguồn cung XRP.

"Lượng cung lưu hành tăng 63%, từ 38,7 tỷ vào năm 2017 lên 63,1 tỷ, trong khi tổng giá trị thị trường của XRP chỉ giảm khoảng 3%", Nicolai Sondergaard, nhà phân tích nghiên cứu cấp cao tại công ty phân tích Nansen, nói với CoinDesk. "Lượng XRP lưu hành nhiều hơn có nghĩa là mỗi token đại diện cho một phần nhỏ hơn trong tổng giá trị gần như không đổi."

Lượng cung lưu thông là số lượng tiền xu đang có trên thị trường, và khi lượng cung này tăng lên, mỗi đồng xu sẽ chiếm một phần nhỏ hơn trong tổng số.

Oliver Carding, giám đốc marketing của Tesseract Group, cho rằng XRP trông hấp dẫn hơn khi được đánh giá dựa trên tổng giá trị thay vì giá cả.

"Về giá trị, XRP đã phục hồi," ông nói. "Lượng XRP đang lưu hành hiện nay nhiều hơn khoảng 63% so với thời điểm đỉnh điểm, vì vậy với cùng mức vốn hóa thị trường, giá XRP sẽ giảm khoảng 39%."

Tesseract là một công ty quản lý tài sản kỹ thuật số dành cho các tổ chức, hiện đang quản lý hơn 500 triệu đô la tài sản.

Nhu cầu yếu hơn

Các quỹ ETF niêm yết trên sàn giao dịch Mỹ đã mở ra cơ hội cho các nhà đầu tư tổ chức tiếp cận với tài sản kỹ thuật số. Trong khi các quỹ Bitcoin và Ether đã thu hút hàng tỷ đô la, các quỹ XRP lại tụt hậu đáng kể.

"Lượng người mua ETF cũng khá ít so với BTC và ETH," Paul Howard, giám đốc cấp cao tại công ty tạo lập thị trường Wincent, cho biết.

Tính đến nay, các quỹ XRP chỉ thu hút được 1,8 tỷ đô la tiền đầu tư kể từ khi ra mắt gần một năm trước, theo dữ liệu từ nguồn SoSoValue. Trong khi đó, các quỹ ETF Bitcoin thường thu hút hơn 1 tỷ đô la tiền đầu tư chỉ trong một ngày.

Dữ liệu của Nansen cũng cho thấy hoạt động giao dịch đã suy yếu, với khối lượng giao dịch XRP giao ngay giảm 53,5%, khối lượng hợp đồng tương lai vĩnh cửu giảm 44% và số địa chỉ hoạt động giảm 10,7%.

Trọng tâm của Ripple

Ripple, công ty thanh toán có liên hệ mật thiết với XRP, đã tập trung vào thanh toán xuyên biên giới thay vì theo đuổi các lĩnh vực như DeFi, AI và memecoin, những lĩnh vực thu hút dòng vốn lớn hơn và tích hợp sâu hơn với tài chính truyền thống.

"Trong khi đó, Ripple đã nỗ lực xây dựng cơ sở hạ tầng thanh toán, RLUSD và các sản phẩm tài trợ thương mại xoay quanh việc sử dụng sổ cái và đồng tiền này, và điều này đã khiến trọng tâm không chỉ tập trung vào XRP cốt lõi," Howard nói.

Các nhà đầu tư hiện cũng có nhiều lựa chọn hơn.

"Vai trò của DeFi trong việc đầu tư vào ETH, SOL và HYPE cũng là một câu chuyện mới mà $XRP chưa tập trung vào," Howard nói.

Vụ án SEC

Cuộc chiến pháp lý của Ripple với các cơ quan quản lý của Mỹ cũng đã kìm hãm sự phát triển của XRP.

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) đã kiện Ripple và hai giám đốc điều hành của công ty vào tháng 12 năm 2020, cáo buộc công ty đã huy động được khoảng 1,3 tỷ đô la bằng cách bán XRP mà không đăng ký nó như một loại chứng khoán.

Năm 2023, một thẩm phán liên bang phán quyết rằng việc bán XRP trên các sàn giao dịch công khai không phải là chào bán chứng khoán, nhưng việc bán cho các nhà đầu tư tổ chức thì có. Năm 2024, Ripple bị buộc phải trả khoản tiền phạt 125 triệu đô la. Vụ kiện kết thúc vào tháng 8 năm 2025, khi cả hai bên đều rút đơn kháng cáo.

Carding cho biết sự không chắc chắn kéo dài về quy định giúp giải thích tại sao token này lại không đạt được mức đỉnh trước đó trong đợt tăng giá tiền điện tử năm 2021, khi Coinbase tạm ngừng giao dịch.

“Vụ kiện của SEC giúp giải thích tại sao XRP không quay trở lại mức đỉnh năm 2018 vào năm 2021, khi Coinbase tạm ngừng giao dịch, nhưng các kháng cáo đã bị bác bỏ vào tháng 8 năm 2025 khi XRP ở mức trên 3 đô la,” Carding nói. “Kể từ đó, XRP đã giảm khoảng 59%, so với mức giảm 32% của bitcoin và 44% của ether, và vốn hóa thị trường lưu hành của nó đã giảm khoảng 56%.”

Không phải là người duy nhất chậm chạp

XRP không phải là đồng tiền duy nhất giao dịch dưới mức đỉnh đầu năm 2018.

"Xét về giá cả, sáu trong số chín tài sản còn lại trong top 10 tháng 1 năm 2018 đang ở mức thấp hơn so với mức giá của tuần đó," Carding cho biết.

Đối với những người đang theo dõi XRP, Carding có một gợi ý.

"Tôi sẽ theo dõi sát sao tỷ giá XRP so với Bitcoin, cùng với lượng phân phối ròng hàng tháng sau khi trừ đi các khoản tiền gửi lại và những thay đổi trong danh mục đầu tư," ông nói. "Sự suy yếu tương đối kéo dài khi tốc độ phân phối chậm lại sẽ cho thấy nhu cầu đang giảm."

Nói một cách đơn giản, Carding đang theo dõi xem liệu XRP có hoạt động kém hơn bitcoin hay không ngay cả khi lượng token XRP mới gia nhập thị trường thông qua các đợt giải phóng ký quỹ của Ripple ngày càng ít. Nếu tốc độ tăng nguồn cung chậm lại nhưng XRP vẫn tụt hậu so với bitcoin, điều đó cho thấy nhu cầu của nhà đầu tư đối với XRP đang suy yếu.

CoinDesk Analysis Team