Chỉ số Dow Jones Industrial Average lập kỷ lục mà chỉ số Nasdaq đã phải trả giá để đạt được.

• Chỉ số Dow Jones Industrial Average đã lập kỷ lục mới trong ngày, được thúc đẩy bởi các nhóm ngành y tế, tài chính và công nghiệp khi dòng vốn chuyển hướng khỏi lĩnh vực công nghệ.
• Giá chip nhớ tăng vọt đã chia thị trường thành hai phe, tạo lợi cho các nhà sản xuất chip trong khi gây khó khăn cho các nhà mua hàng lớn trong lĩnh vực công nghệ như Apple.
• Chỉ số PCE cốt lõi ổn định và số liệu GDP quý đầu tiên khả quan giúp Fed duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt.

Chỉ số Dow Jones Industrial Average (DJIA) đã lập kỷ lục mới trong ngày, gần 52.650 điểm vào thứ Năm trước khi giảm nhẹ xuống khoảng 52.200 điểm, và người ta có thể dễ dàng hiểu mức cao này như một sự thể hiện niềm tin rộng rãi. Tuy nhiên, thực tế không phải vậy. Chỉ số blue-chip tăng khoảng 0,7% trong phiên giao dịch, trong khi chỉ số Nasdaq Composite giảm khoảng 0,3%, cho thấy dòng tiền không đổ vào nhiều mà chỉ là sự dịch chuyển giữa các cổ phiếu. Kỷ lục được xây dựng trên các phân khúc thị trường vốn không được ưa chuộng trong năm nay: y tế, tài chính và công nghiệp. Johnson & Johnson và JPMorgan Chase mỗi cổ phiếu tăng hơn 2%, và Caterpillar tăng gần 5%.

Những người lỗi mốt lại là người nâng vật nặng.

Điều thường khiến chỉ số Dow Jones tụt hậu trong thời kỳ bùng nổ của cổ phiếu trí tuệ nhân tạo (AI) lại có lợi cho nó ở đây. Cấu trúc tập trung vào cổ phiếu công nghiệp và tính chất trọng số theo giá của chỉ số này đồng nghĩa với việc nó ít nắm giữ các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn thúc đẩy các chỉ số chung, vì vậy nó hầu như không bị ảnh hưởng bởi sự sụt giảm của những cổ phiếu đó. Với các cổ phiếu chu kỳ và cổ phiếu giá trị gánh vác phần lớn trách nhiệm, sự chuyển dịch làm suy yếu đà tăng trưởng lại được xem như một động lực tích cực hơn là một trở ngại.

Sự bùng nổ của ngành chip có cả mặt tích cực và tiêu cực.

Động lực chính ở đây là thị trường bộ nhớ, và nó đang hoạt động rất sôi nổi. Nhu cầu về bộ nhớ băng thông cao (HBM) cung cấp dữ liệu cho các trung tâm dữ liệu AI đã làm giảm năng lực sản xuất chip thông thường, và giá của bộ nhớ thông dụng đã tăng mạnh trong suốt năm nay. Đối với các công ty sản xuất linh kiện này, đó là một khoản lợi nhuận khổng lồ. Cổ phiếu Micron tăng khoảng 14% sau một quý kinh doanh bùng nổ, đạt doanh thu kỷ lục, tỷ suất lợi nhuận trên 80% và lượng hàng bộ nhớ cao cấp của hãng đã bán hết cho đến năm sau. Qualcomm tăng khoảng 6% nhờ dự báo kinh doanh khả quan hơn, và các lệnh mua ủng hộ cũng đã giúp các công ty sản xuất chip khác như Western Digital và Applied Materials tăng giá.

Mặt khác của cùng một ngành kinh doanh đó lại không mấy khả quan, bởi vì mọi công ty mua chip thay vì bán chúng giờ đây đều phải đối mặt với chi phí đầu vào ngày càng tăng. Cổ phiếu của Apple giảm gần 5% sau khi tăng giá MacBook và iPad và đổ lỗi cho chi phí linh kiện. Alphabet và Meta mỗi công ty giảm khoảng 1% do lo ngại chi phí bộ nhớ tăng cao sẽ làm giảm lợi nhuận. Sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo không còn là làn sóng nâng đỡ toàn bộ ngành công nghệ; giờ đây nó là sự chuyển dịch giá trị từ các công ty tiêu thụ silicon sang một số ít công ty sản xuất ra nó.

Lạm phát dai dẳng, tăng trưởng bền vững

Chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (PCE), thước đo lạm phát mà Cục Dự trữ Liên bang (Fed) theo dõi sát sao nhất, đã tăng 0,3% so với tháng trước và 3,4% so với cùng kỳ năm ngoái ở cấp độ lõi, cả hai đều phù hợp với dự báo. Chỉ số lõi hàng năm này là mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2023, vì vậy lạm phát không giảm; việc đạt được mức phù hợp chỉ đơn giản là giúp thị trường tránh được một bất ngờ khó đoán. PCE tổng thể tăng 0,4% so với tháng trước, thấp hơn một chút so với mức 0,5% mà giới chuyên gia dự đoán.

Tăng trưởng kinh tế khả quan hơn, và điều đó có tác động lớn hơn đến sự điều chỉnh chính sách tiền tệ so với chỉ số lạm phát. Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) quý đầu tiên được điều chỉnh tăng lên 2,1% tính theo năm so với ước tính ban đầu là 1,6%. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp giảm xuống còn 215.000, và thu nhập và chi tiêu cá nhân đều tăng 0,7%. Đối với Cục Dự trữ Liên bang (Fed), vốn duy trì lãi suất ở mức 3,75% vào tuần trước với dự báo cho thấy ít khả năng giảm lạm phát trong năm nay, sự kết hợp này không làm thay đổi gì: tăng trưởng vẫn ổn định và lạm phát vẫn dai dẳng, chính xác là bối cảnh mà một ngân hàng trung ương dựa vào để biện minh cho việc giữ nguyên lãi suất. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm nhẹ vài điểm cơ bản xuống còn 4,37%, một dấu hiệu thầm lặng cho thấy không ai có lý do để hoảng loạn.

Nơi nó giao dịch từ đây

Mức kháng cự nằm ở vùng kỷ lục gần 52.650, và nếu phá vỡ được mức này sẽ mở ra ngưỡng 52.700 trước khi đạt đến con số tròn 53.000. Với chỉ số Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) hàng ngày nằm ở mức trung bình gần 47, xu hướng cho thấy vẫn còn dư địa để tiếp tục chứ không phải đã cạn kiệt.

Mức hỗ trợ đầu tiên nằm ở khu vực 52.200, nơi chỉ số ổn định sau khi giảm từ đỉnh, sau đó là mức 52.000, điểm chạm đáy của đợt giảm giá hôm thứ Năm. Bên dưới mức đó, vùng hỗ trợ tháng Sáu trước đó quanh mức 51.800 là đường tín hiệu cho thấy sự xoay vòng đã trở nên phức tạp và khó lường hơn.

Xu hướng tăng giá vẫn duy trì khi giá giữ vững trên mức 52.000, nhưng cần lưu ý một điều: đây là kỷ lục được thiết lập bởi một nhóm nhỏ các cổ phiếu chu kỳ, chứ không phải toàn bộ thị trường. Chỉ số Stoch RSI ngắn hạn ở mức gần 7 cho thấy đợt điều chỉnh đã bị kéo dài, vì vậy khả năng bật tăng trở lại là cao hơn trong ngắn hạn; độ bền của bất kỳ mức cao mới nào phụ thuộc vào việc liệu sự tham gia có mở rộng hay cổ phiếu công nghệ tiếp tục giảm giá. Các kỷ lục được xây dựng dựa trên sự luân chuyển cổ phiếu sẽ được duy trì cho đến khi sự luân chuyển đó không còn cổ phiếu nào để chuyển sang nữa.

Biểu đồ Dow Jones hàng ngày

Joshua Gibson