Chỉ số Dow Jones Industrial Average mặc định tăng điểm khi thị trường chứng khoán sụt giảm mạnh.

• Chỉ số DJIA tăng nhẹ ngay cả khi đợt bán tháo chip nhớ toàn cầu kéo chỉ số Nasdaq và S&P 500 giảm.
• Mức tăng này phản ánh sự chuyển dịch mang tính phòng thủ trong chỉ số, chứ không phải là sự thay đổi tâm lý chấp nhận rủi ro trên diện rộng.
• Các chỉ số PMI nóng hổi củng cố lập trường thắt chặt chính sách tiền tệ của Fed, với chỉ số PCE cốt lõi vào thứ Năm sẽ là phép thử chính trong tuần.

Chỉ số Dow Jones Industrial Average (DJIA) vẫn giữ được sắc xanh đến hết ngày thứ Ba, trong khi phần còn lại của thị trường chứng khoán lại giảm điểm. Nhìn bề ngoài, điều đó cho thấy sự mạnh mẽ; nhưng thực tế thì không phải vậy. Chỉ số này trụ vững vì lý do không mấy khả quan, đó là thành phần cấu tạo của nó. Sự sụt giảm mạnh của các cổ phiếu ngành chip nhớ trên toàn cầu đã giáng một đòn mạnh vào Nasdaq và kéo chỉ số S&P 500 xuống thấp hơn, trong khi sự nghiêng về các ngành hàng thiết yếu, y tế và các cổ phiếu giá trị lâu đời đã giúp Dow Jones tránh được những thiệt hại nặng nề nhất.

Sự sụt giảm mạnh của chip đã mang lại lợi ích cho chỉ số Dow Jones.

Việc bán tháo bắt đầu từ đêm qua ở châu Á, nơi các cổ phiếu dẫn đầu ngành chip nhớ bị bán tháo không ngừng; chỉ số chuẩn của Hàn Quốc, vốn phụ thuộc nhiều vào chip, đã giảm gần 10% chỉ trong một phiên giao dịch trước khi thiệt hại lan sang lĩnh vực công nghệ châu Âu và chất bán dẫn của Mỹ. Trong chỉ số Dow Jones, sự sụt giảm tập trung ở một vài cổ phiếu, trong khi dòng tiền chuyển hướng sang các cổ phiếu vốn hóa lớn mang tính phòng thủ trong lĩnh vực hàng tiêu dùng thiết yếu và chăm sóc sức khỏe. IBM đã tạo thêm động lực tăng điểm, tăng mạnh sau khi được một nhà môi giới nâng hạng và mang lại cho chỉ số một điểm tựa tích cực mà nếu không có sự giảm điểm này thì sẽ không có được. Cách nhìn nhận rõ ràng hơn về phiên giao dịch này là sự xả hàng ồ ạt, được thúc đẩy bởi đà tăng trưởng, chứ không phải là sự khởi đầu của một điều gì đó tồi tệ hơn. Sự phân biệt này có lợi cho chỉ số Dow Jones nói riêng, bởi vì chỉ số này chưa bao giờ mang mức phí đầu cơ mà hoạt động giao dịch chip đã tạo ra ngay từ đầu.

Các chỉ số PMI tái khẳng định quan điểm diều hâu.

Dữ liệu trong ngày cũng không có lợi cho phe mua. Chỉ số PMI sơ bộ của S&P Global cho thấy tín hiệu tích cực trên diện rộng, với ngành sản xuất tăng vọt lên 55,7 so với kỳ vọng khoảng 54,8, ngành dịch vụ duy trì đà tăng trưởng ở mức 51,3, và chỉ số tổng hợp tăng lên 52,2. Không điều nào trong số đó phù hợp với kịch bản hạ cánh mềm trước khi cắt giảm lãi suất mà phe mua cổ phiếu mong muốn; thay vào đó, nó xác nhận rằng nền kinh tế vẫn đang hoạt động tốt. Đó chính xác là bối cảnh mà Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã dựa vào khi giữ lãi suất ở mức 3,75% vào ngày 17 tháng 6 cùng với biểu đồ dự báo lãi suất nghiêng về phía thắt chặt. Chủ tịch Warsh không hề có ý định nới lỏng chính sách tiền tệ khi dữ liệu hoạt động kinh tế khả quan; các số liệu hôm thứ Ba càng củng cố lập trường đó.

Bài kiểm tra Core PCE sẽ là bài kiểm tra thực sự của tuần này.

Điểm mấu chốt thực sự của tuần này không phải là số liệu thống kê hôm thứ Ba mà là số liệu lạm phát hôm thứ Năm. Chỉ số giá tiêu dùng cá nhân cốt lõi (PCE), thước đo lạm phát ưa thích của Fed, sẽ được công bố lúc 12:30 GMT vào thứ Năm. Giới chuyên gia đã chỉ ra xu hướng không mấy khả quan đối với phe ôn hòa. PCE cốt lõi được dự báo sẽ tăng tốc lên 3,4% so với cùng kỳ năm ngoái từ mức 3,3%, trong khi chỉ số lạm phát chung tăng nhẹ lên 4% so với cùng kỳ năm ngoái từ mức 3,8%. Một con số ở mức đó hoặc cao hơn sẽ hoàn toàn xác nhận lập trường giữ nguyên lãi suất và đẩy lùi đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên, một trở ngại rõ ràng đối với thị trường chứng khoán, bao gồm cả chỉ số Dow Jones. Với các phát biểu của các lãnh đạo Fed như Williams và Goolsbee rải rác trong ngày thứ Năm và thứ Sáu, thông điệp chính vẫn sẽ đến từ dữ liệu hơn là những bài phát biểu ngắn gọn.

Kháng cự: Mức 52.000 là ngưỡng trần ngay lập tức và là mức mà chỉ số phải vượt qua để không chỉ đơn thuần là điều chỉnh; trên mức này, đỉnh tháng Sáu gần 52.300 là mục tiêu tiếp theo. Với giá đang chững lại gần 51.800, gánh nặng chứng minh hoàn toàn nằm ở phe mua.

Hỗ trợ: Vùng 51.500 đã neo giữ đáy của phạm vi biến động gần đây và đóng vai trò là tuyến phòng thủ đầu tiên. Một sự phá vỡ rõ ràng bên dưới vùng này sẽ lộ ra mức 51.000; bên dưới đó, thềm lục địa cấu trúc nằm gần mức thấp nhất hồi tháng Sáu, khoảng 50.000.

Quan điểm: Hơi lạc quan chừng nào mức 51.500 còn giữ vững, với mục tiêu giảm xuống 52.000 là con đường dễ dàng nhất trong ngắn hạn. Chỉ số sức mạnh tương đối Stochastic (Stoch RSI), đang tăng từ vùng quá bán gần 20 lên khoảng 60, hỗ trợ cho xu hướng giảm nhẹ trong ngắn hạn, mặc dù động thái này giống như một sự bật lên trong phạm vi hẹp hơn là một xu hướng mới. Việc đóng cửa hàng ngày trên mức 52.000 sẽ mở lại mức cao nhất tháng Sáu; một sự phá vỡ bền vững dưới mức 51.500, nhiều khả năng xảy ra vào thứ Năm khi chỉ số PCE tăng mạnh, sẽ khiến quan điểm giảm xuống mức 51.000 và sau đó là 50.000.

Biểu đồ Dow Jones theo giờ

Joshua Gibson