Chỉ số Dow Jones Industrial Average phá kỷ lục nhờ sức mạnh vay mượn.

• Chỉ số DJIA đóng cửa ở mức cao kỷ lục vào thứ Tư, tiếp tục đà phục hồi từ mức thấp nhất hồi tháng Tư.
• Việc Alphabet được thêm vào chỉ số trọng số giá vào cuối tháng 6 đã làm tăng tỷ trọng của công ty trong lĩnh vực công nghệ và trí tuệ nhân tạo.
• Báo cáo việc làm phi nông nghiệp, được đẩy lên phiên giao dịch ngắn hơn vào thứ Năm, là rủi ro chính trong tuần này.

Chỉ số Dow Jones Industrial Average (DJIA) đã lập kỷ lục mới vào thứ Tư, vượt mốc 52.500 điểm, hoàn thành một hành trình khứ hồi từ đợt giảm mạnh hồi tháng Tư lên mức cao nhất mọi thời đại. Con số ấn tượng này có vẻ không phản ánh hết chi tiết bên dưới, bởi vì chỉ số lập kỷ lục này không hoàn toàn giống với chỉ số đã giao dịch cách đây một tuần. Một chỉ số blue-chip đạt mức cao kỷ lục vào ngày mà các cổ phiếu dẫn đầu ngành bán dẫn bị bán tháo xứng đáng được xem xét kỹ hơn là chỉ những lời chúc mừng mà nó nhận được.

Chỉ số Dow Jones đã âm thầm chuyển mình thành một chỉ số dựa trên trí tuệ nhân tạo.

Ngày 29 tháng 6, Alphabet đã thay thế Verizon trong số ba mươi cái tên của chỉ số trung bình, và trong một chỉ số được tính theo trọng số giá, sự thay thế này có ý nghĩa hơn nhiều so với vẻ ngoài của nó. Verizon, với giá giao dịch dưới 50 đô la, hầu như không được chú ý; Alphabet, với giá giao dịch gần 350 đô la, ngay lập tức trở thành một trong những cổ phiếu có ảnh hưởng nhất trong chỉ số chuẩn. Một tập đoàn vốn hóa lớn duy nhất với sự hiện diện mạnh mẽ trong trí tuệ nhân tạo (AI) và điện toán đám mây giờ đây tác động đến chỉ số Dow Jones nhiều hơn hẳn so với công ty viễn thông mà nó đã thay thế. Với sự góp mặt của Alphabet, năm trong số bảy công ty hàng đầu được gọi là "Magnificent Seven" nằm trong một chỉ số chuẩn từng được xây dựng dựa trên ngành đường sắt và thép, vì vậy chỉ số trung bình có thể đạt kỷ lục ngay cả khi thị trường giao dịch chip rộng lớn hơn đang chốt lời. Kỷ lục này có được là nhờ vào những công ty hiện đang có mặt trong chỉ số, cũng như bất kỳ sự tăng trưởng rộng khắp nào của chỉ số đó.

Các giao dịch cuối quý sẽ hoàn tất phần còn lại.

Lịch cũng góp phần vào điều này. Việc chuyển giao quý buộc các quỹ hưu trí và các nhà quản lý tổ chức phải tái cân bằng, bán những gì đã tăng trưởng và mua những gì đã tụt hậu, và cuối quý này lại có sự mất cân bằng bất thường do sự khác biệt lớn giữa các ngành. Những dòng vốn này làm cho chỉ số tăng cao ở mức đỉnh, nhưng chúng mang tính cơ học hơn là cơ bản, và chúng có thể đảo chiều nhanh chóng khi tháng mới bắt đầu. Thứ Tư là ngày đầu tiên của tháng mới đó.

Thị trường lao động đang đóng băng, chứ không phải đang rạn nứt.

Ẩn sau những con số ấn tượng, dữ liệu mới nhất cho thấy thị trường lao động đang trì trệ chứ không tăng tốc. Số lượng việc làm trong khu vực tư nhân theo thống kê của Automatic Data Processing (ADP) chỉ tăng 98.000 trong tháng 6, thấp hơn mức 110.000 mà thị trường kỳ vọng và giảm so với 122.000 của tháng trước. Tuy nhiên, tình trạng sa thải không gia tăng; số lượng việc làm bị cắt giảm được công bố đã giảm mạnh trong tháng, dẫn đến một nền kinh tế có tỷ lệ tuyển dụng và sa thải thấp, không đủ nóng để khiến các nhà hoạch định chính sách tiền tệ lo ngại nhưng cũng không đủ yếu để buộc phải can thiệp. Các số liệu khác trong ngày cũng cho thấy bức tranh ảm đạm tương tự. Chỉ số PMI sản xuất của Viện Quản lý Cung ứng (ISM) giảm xuống 53,3 từ 54, vẫn nằm trên ranh giới phân chia giữa tăng trưởng và suy giảm nhưng khó có thể coi là bùng nổ, trong khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed), sau khi giữ nguyên chính sách tại cuộc họp tháng 6, vẫn liên tục nhắc lại rằng giá cả vẫn còn quá cao. Đó không phải là ngôn từ của một ngân hàng trung ương sắp sửa ra tay cứu trợ.

Số liệu việc làm phi nông nghiệp được tóm tắt ngắn gọn.

Thử thách thực sự của tuần sẽ đến vào lúc 12:30 GMT thứ Năm, khi báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP) được công bố sớm hơn một ngày: thị trường Mỹ đóng cửa vào thứ Sáu để nghỉ lễ Quốc khánh và đóng cửa sớm vào chiều thứ Năm. Dự báo cho thấy khoảng 110.000 việc làm mới, giảm rõ rệt so với con số 172.000, với mức thu nhập trung bình theo giờ tăng khoảng 3,5% so với cùng kỳ năm ngoái và tỷ lệ thất nghiệp ổn định ở mức 4,3%. Điều khiến tình hình trở nên khó khăn là một báo cáo yếu sẽ không tự động dẫn đến việc Fed cắt giảm lãi suất, trong khi Fed vẫn đang tập trung vào lạm phát; một bất ngờ giảm mạnh sẽ dễ bị hiểu là một mối lo ngại về tăng trưởng hơn là một món quà nới lỏng chính sách tiền tệ, và thanh khoản thấp trước kỳ nghỉ lễ chỉ làm trầm trọng thêm vấn đề này.

Các cấp độ cần theo dõi

Kháng cự: Với giá đang ở vùng kỷ lục ngay trên 52.500, không có nguồn cung nào để tựa vào; điểm thu hút tiếp theo là mốc 53.000, trong khi mức cao nhất của phiên giao dịch hôm thứ Tư gần 52.550 sẽ giới hạn đà tăng ngay lập tức.

Hỗ trợ: Mức hỗ trợ đầu tiên nằm ở khoảng 52.000, tiếp theo là vùng hỗ trợ cuối tháng 6 quanh mức 51.500. Dưới mức đó, đáy dao động đầu tháng 6 gần 50.000 đánh dấu vùng điều chỉnh giảm thực sự cuối cùng và là một đường tâm lý quan trọng.

Nhận định: Chỉ số sẽ tăng khi giữ vững mốc 52.000, nhưng đây không phải là mức để theo đuổi. Mức tăng hơn 16% so với mức thấp nhất hồi tháng 4 đã khiến chỉ số bị kéo căng, và với việc một phần kỷ lục được thiết lập dựa trên sự thay đổi về cơ cấu vốn và dòng vốn cuối quý có thể đảo chiều, triển vọng tăng trưởng tự nhiên mỏng manh hơn so với biểu đồ cho thấy. Một bất ngờ tiêu cực từ báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP) trong nửa ngày giao dịch là tác nhân có khả năng nhất gây ra sự điều chỉnh giảm xuống mốc 51.500, và việc mua vào ở đây chỉ là đặt cược vào động lượng, chứ không phải dựa trên động thái của Fed hay dữ liệu kinh tế.

Biểu đồ Dow Jones hàng ngày

Joshua Gibson