Chỉ số Dow Jones Industrial Average phụ thuộc vào nỗ lực hòa bình với Iran, nhưng Nvidia mới là người đưa ra phán quyết thực sự.

• Chỉ số tương lai DJIA giảm mạnh do đợt bán tháo trái phiếu lớn trước khi bật tăng trở lại mức cao nhất phiên giao dịch sau khi ông Trump tuyên bố Mỹ đang ở giai đoạn cuối của các cuộc đàm phán với Iran.
• Tín hiệu hòa bình đã tác động mạnh mẽ đến toàn bộ các loại tài sản cùng một lúc, đẩy giá dầu và đồng đô la Mỹ giảm xuống và, quan trọng hơn, kéo lợi suất trái phiếu kho bạc giảm từ mức cao nhất trong nhiều năm.
• Việc lợi suất trái phiếu giảm dần có ý nghĩa hơn so với sự phục hồi của thị trường chứng khoán, bởi vì sự tăng vọt ở kỳ hạn dài, với lãi suất trái phiếu 30 năm đạt mức cao nhất kể từ năm 2007, mới là yếu tố chính gây áp lực lên thị trường chứng khoán.
• Nvidia công bố báo cáo sau khi thị trường đóng cửa và biên bản cuộc họp FOMC được công bố sớm hơn trong phiên, vì vậy đợt tăng giá dựa trên một tin tức về Iran vẫn cần phải trụ vững qua đêm.

Chỉ số Dow Jones Industrial Average (DJIA) đã trải qua ngày thứ Tư trong tình trạng bị chi phối bởi hai yếu tố ngoài tầm kiểm soát: thị trường trái phiếu và tin tức về Iran, và tại thời điểm viết bài này, tin tức về Iran đã thắng thế. Hợp đồng tương lai đã giảm dần dưới sức nặng của đợt bán tháo mạnh mẽ trái phiếu kho bạc dài hạn, sau đó đột ngột đảo chiều và vọt lên gần mức cao nhất trong phiên giao dịch, gần 49.900 điểm, sau khi Tổng thống Donald Trump nói với các phóng viên rằng Mỹ đang ở giai đoạn cuối cùng của các cuộc đàm phán với Iran. Phát biểu này, được đưa ra vào khoảng 15:15 GMT, đã làm được điều mà nhiều ngày giao dịch trong phạm vi hẹp không thể làm được, đó là loại bỏ rủi ro địa chính trị khỏi nhiều thị trường cùng một lúc. Liệu nó có xứng đáng với mức độ tín nhiệm đó hay không lại là một câu hỏi hoàn toàn khác.

Một tiêu đề, bốn thị trường

Đây là một giao dịch giảm leo thang điển hình, và sự xác nhận trên nhiều loại tài sản là hoàn toàn rõ ràng. Giá dầu giảm, với cả dầu thô West Texas Intermediate (WTI) và Brent đều giảm khi phí bảo hiểm do cú sốc nguồn cung giảm dần. Đồng đô la Mỹ suy yếu. Quan trọng hơn, lợi suất trái phiếu kho bạc giảm mạnh, với trái phiếu 10 năm giảm khoảng 9 điểm cơ bản và trái phiếu 30 năm giảm khoảng 7 điểm cơ bản, một sự điều chỉnh đáng kể khi xét đến mức độ căng thẳng của lãi suất trái phiếu dài hạn. Các báo cáo trước đó cho rằng dầu thô vẫn đang được vận chuyển qua eo biển Hormuz, khoảng 6 triệu thùng theo một nguồn tin, đã thúc đẩy câu chuyện hòa bình, cũng như những lời bàn tán rằng một văn bản thỏa thuận do Pakistan làm trung gian có thể được công bố trong vòng một ngày. Bình luận của ông Trump chỉ đơn giản là châm ngòi cho cuộc xung đột.

Thị trường trái phiếu mới là câu chuyện thực sự.

Bỏ qua những ồn ào về Iran, điều thực sự thúc đẩy thị trường chứng khoán tuần này chính là phần dài hạn của đường cong lợi suất. Lợi suất trái phiếu 30 năm đã leo lên mức cao nhất kể từ năm 2007 và lợi suất trái phiếu 10 năm đang tiến sát mức cao nhất trong nhiều năm, cả hai đều được thúc đẩy bởi nỗi lo ngại ngày càng tăng rằng lạm phát do dầu mỏ đang bùng phát trở lại và Cục Dự trữ Liên bang (Fed), sắp được chuyển giao cho Kevin Warsh, đã chậm chân trong việc kiểm soát tình hình. Đó mới là kênh quan trọng. Khi lợi suất tăng vọt, chúng đe dọa một nền kinh tế vốn đã bị siết chặt bởi chi phí năng lượng, và thị trường chứng khoán chịu ảnh hưởng. Vì vậy, sự giảm nhẹ trên thị trường chứng khoán vào buổi chiều thực chất là sự giảm nhẹ trên thị trường trái phiếu khoác lên mình chiếc áo chứng khoán, và chính vì lý do đó mà nó rất dễ bị tổn thương. Vấn đề lạm phát tiềm ẩn không biến mất chỉ vì một chính trị gia đã dùng đến cụm từ "giai đoạn cuối".

Vì sao sự hoài nghi là có cơ sở

Thị trường đã từng trải qua tình huống này nhiều lần. Đây là cùng một cuộc xung đột mà thỏa thuận ngừng bắn chỉ vài ngày trước đã bị coi là gần như vô giá trị, các đề nghị đối phó đã bị từ chối nhiều lần, và những tin tức về một thỏa thuận sắp đạt được thường tan biến vào phiên giao dịch tiếp theo. Việc mua vào khi căng thẳng giảm leo thang là hợp lý trong ngày hôm đó, và sự biến động trên các loại tài sản khác chứng tỏ các nhà giao dịch đã xem xét nghiêm túc điều này, nhưng việc coi một đoạn tin ngắn trong báo cáo là dấu chấm hết cho một cuộc chiến đã kéo dài từ cuối tháng Hai là một bước nhảy vọt mà thị trường cứ liên tục thực hiện và lịch trình cứ liên tục trừng phạt. Cách hiểu trung thực là đây chỉ là một tin tức có thể giao dịch được, chứ không phải là một giải pháp thực sự.

Những điều cần chú ý khi kết thúc

Nvidia (NVDA) công bố kết quả kinh doanh sau khi thị trường đóng cửa, và đây là yếu tố duy nhất có thể lấn át câu chuyện về Iran trong đêm nay. Cổ phiếu tăng khoảng 2% sau khi công bố, và các nhà chiến lược cho rằng đây là thông tin quan trọng nhất đối với toàn bộ ngành trí tuệ nhân tạo (AI), với kỳ vọng được mô tả là khá khiêm tốn sau đợt tăng trưởng mạnh mẽ kéo dài nhiều năm của cổ phiếu. Những điều cần theo dõi là bất kỳ dấu hiệu nào về áp lực lợi nhuận từ giá bộ nhớ tăng cao và cách công ty xử lý việc bán hàng sang Trung Quốc. Biên bản cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) cuối tháng 4 được công bố trước đó và đáng để đọc vì các quan chức đang xem xét vấn đề lạm phát năng lượng nghiêm túc đến mức nào. Trên biểu đồ, mức thấp 49.250 là đường quan trọng, với vùng hỗ trợ đầu tiên phía trên là 49.350 đến 49.400. Giữ vững các mức này và hy vọng hòa bình vẫn còn, lấy lại và giữ vững mốc 50.000 điểm và một kết quả kinh doanh mạnh mẽ của Nvidia có thể kéo dài đà tăng, mất mốc 49.250 và thị trường đang nói với bạn rằng họ chưa bao giờ tin vào tiêu đề ngay từ đầu. Chỉ số Dow Jones đã mua lấy hy vọng hòa bình. Nvidia sẽ quyết định xem họ có được giữ lại nó hay không.

Biểu đồ Dow Jones 5 phút

Joshua Gibson