Chỉ số Dow Jones Industrial Average tăng vọt lên mức kỷ lục khi Warsh nhắm đến mục tiêu lớn.

• Chỉ số Dow Jones Industrial Average đã thiết lập kỷ lục cao nhất mọi thời đại mới, tiếp tục đà tăng trưởng được khơi mào bởi thỏa thuận ngừng bắn giữa Mỹ và Iran.
• Sự giảm giá của dầu thô đang làm giảm bớt đợt lạm phát tăng vọt do chiến tranh gây ra, vốn đã đẩy thị trường lãi suất hướng tới việc tăng lãi suất.
• Kevin Warsh sẽ chủ trì cuộc họp FOMC đầu tiên của mình vào thứ Tư, trong khi thị trường vẫn đang dự đoán khoảng 60% khả năng tăng lãi suất vào tháng 12.

Chỉ số Dow Jones Industrial Average đã đạt mức cao kỷ lục mới gần 52.100 điểm vào thứ Ba, kết thúc đợt tăng mạnh hai ngày liên tiếp, gần như hoàn toàn xoay quanh một yếu tố: sự kết thúc rõ ràng của cuộc chiến ở Iran. Thỏa thuận ngừng bắn do ông Trump tuyên bố, cam kết Washington và Tehran sẽ mở lại eo biển Hormuz và dỡ bỏ lệnh phong tỏa hải quân, đã khiến giá dầu thô giảm mạnh so với mức đỉnh thời chiến và kéo theo lạm phát do xung đột gây ra giảm xuống. Chi tiết khó xử là Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ khai mạc cuộc họp đầu tiên dưới sự chủ trì của Chủ tịch mới Kevin Warsh vào thứ Tư, và thị trường lãi suất vẫn đang nghiêng về hướng ngược lại.

Thương mại hòa bình đang làm tất cả mọi việc.

Động lực thúc đẩy đợt tăng giá này là dầu thô, chứ không phải lợi nhuận. Cuộc chiến tranh nổ ra vào cuối tháng Hai đã làm gián đoạn khoảng một phần năm nguồn cung toàn cầu do eo biển Hormuz bị rải thủy lôi và đẩy giá lên gần 120 đô la, làm gia tăng lạm phát khiến chỉ số Dow Jones giảm xuống vùng 45.000 điểm vào tháng Tư. Giờ đây, khi tiếng súng dường như im lặng, giá dầu thô đã giảm trở lại mức giữa 70 đô la, và lý lẽ đơn giản là: chi phí năng lượng thấp hơn, lạm phát giảm dần, và Cục Dự trữ Liên bang (Fed) ít có lý do để duy trì chính sách tiền tệ mạnh tay. Logic này hoàn toàn hợp lý, nhưng chưa có thỏa thuận nào được ký kết; các thỏa thuận ngừng bắn trước đó trong cuộc xung đột này đã sụp đổ ngay khi mực khô, khiến thị trường dễ bị tổn thương nếu diễn biến không như ý.

Con diều hâu mà Trump thuê

Điều khiến phe mua cảm thấy khó chịu là ai sẽ chủ trì cuộc họp hôm thứ Tư. Ông Warsh là người được ông Trump lựa chọn, một tổng thống đã dành nhiều tháng để yêu cầu giảm lãi suất , thế nhưng ông lại nhậm chức trong bối cảnh lạm phát ở mức cao nhất trong ba năm và thị trường lãi suất đang ở xu hướng thắt chặt chứ không phải nới lỏng. CME FedWatch dự đoán khả năng tăng lãi suất ít nhất một lần vào tháng 12 là gần 60%, với khả năng cao nhất là tăng 0,25 điểm phần trăm lên mức 3,75% đến 4,00%. Lãi suất quỹ liên bang đã duy trì ở mức 3,50% đến 3,75% kể từ tháng 12, và hầu như không ai dự đoán sẽ có một đợt cắt giảm nào trong năm nay. Người được bổ nhiệm để thực hiện việc cắt giảm lãi suất lại đang thừa hưởng một thị trường chỉ muốn biết sẽ có bao nhiêu đợt cắt giảm.

Việc định vị chính sách của Warsh cũng khó khăn vì ông công khai hoài nghi về định hướng chính sách trong tương lai. Ông đã thể hiện sự ưa thích các cuộc họp sôi nổi và gây tranh cãi hơn, sẵn sàng để những bất đồng trong ủy ban bộc lộ thay vì đưa ra cho thị trường một lộ trình lãi suất rõ ràng. Tháng Tư đã chứng kiến ​​bốn ý kiến ​​bất đồng, mức độ chia rẽ cao nhất trong hơn ba thập kỷ qua tại Fed, và một Chủ tịch coi trọng sự ma sát đó sẽ không che đậy nó. Đối với một thị trường đã quen với việc được hỗ trợ trong suốt mười lăm năm qua, một màn ra mắt dựa trên việc không hỗ trợ là một rủi ro riêng.

Thứ Tư mới là chất xúc tác thực sự.

Không ai kỳ vọng lãi suất quỹ liên bang sẽ thay đổi; quyết định được đưa ra lúc 18:00 GMT, họp báo lúc 18:30 GMT, và kết quả gần như đã được định đoạt. Nội dung có thể tác động đến thị trường nằm ở những yếu tố khác: liệu ủy ban có từ bỏ xu hướng nới lỏng để chuyển sang lập trường trung lập hay không, liệu biểu đồ dự báo lãi suất mới có cho thấy khả năng tăng lãi suất trong tương lai gần hay không, và cách ông Warsh lựa chọn truyền đạt thông tin trong cuộc họp báo đầu tiên của mình. Nếu biểu đồ dự báo lãi suất xác nhận xu hướng cứng rắn đã có sẵn trên thị trường và ông Warsh không đưa ra bất kỳ sự trấn an nào, chỉ số Dow Jones được định giá trong bối cảnh hòa bình có thể sẽ chao đảo. Sự bất đối xứng diễn ra theo cả hai chiều: một màn ra mắt thận trọng có thể tạo ra một đợt tăng giá khác.

Trên biểu đồ, xu hướng hàng ngày vẫn duy trì ở mức cao, và chỉ số Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) hàng ngày ở mức gần 45 vẫn còn xa vùng quá mua bất chấp mức kỷ lục. Tuy nhiên, diễn biến trong ngày cho thấy xu hướng giảm: đợt tăng mạnh đã nhanh chóng giảm xuống và chỉ số Stoch RSI 5 phút đã giảm xuống vùng quá bán gần 19, một dấu hiệu cho thấy đợt tăng đột biến đã kết thúc ngay cả khi xu hướng chung vẫn được duy trì.

Mức kháng cự: Mức kỷ lục gần 52.100 điểm hôm thứ Ba là ranh giới quan trọng; nếu phá vỡ và giữ vững trên mức này, thị trường sẽ mở ra một viễn cảnh tươi sáng mà không còn nguồn cung nào để tựa vào.

Hỗ trợ: Mức phá vỡ quanh 51.800 là tầng đầu tiên, với mức thấp nhất của phiên giao dịch thứ Ba gần 51.650 nằm bên dưới. Một sự đảo chiều sâu hơn chỉ khiến xu hướng trở nên không chắc chắn gần khu vực 50.000, nơi đường trung bình động lũy ​​thừa 50 ngày (EMA) đang tăng.

Quan điểm: Lạc quan chừng nào mức 51.800 còn giữ vững và thỏa thuận ngừng bắn vẫn đang diễn ra theo đúng kế hoạch, nhưng đây không phải là mức để theo đuổi trước khi Fed đưa ra quyết định. Sự xuất hiện của ông Warsh và một thỏa thuận chưa được ký kết là hai khả năng trực tiếp, và một thị trường đã định giá rõ điều này sẽ có nhiều thứ để mất hơn là được khi thỏa thuận được xác nhận nếu có sự giảm giá. Mua vào khi giá giảm xuống gần mức hỗ trợ chừng nào thỏa thuận còn được giữ vững; coi việc mất hẳn mức 51.800 là dấu hiệu cho thấy xu hướng hòa bình và giảm lạm phát đang đảo chiều.

Biểu đồ Dow Jones 5 phút

Joshua Gibson