Chỉ số Dow Jones Industrial Average thắng lớn trong tuần này nhờ chiến thuật phòng thủ.

• Chỉ số DJIA là chỉ số chính duy nhất của Mỹ đang có đà tăng trong tuần này, trụ vững trong khi cổ phiếu công nghệ giảm mạnh.
• Sự tăng trưởng này phản ánh sự chuyển hướng đầu tư vào các lĩnh vực y tế, hàng tiêu dùng thiết yếu và tiện ích, chứ không phải là sự thay đổi tâm lý thị trường một cách rộng rãi.
• Sự thay đổi theo hướng thắt chặt kỳ vọng về lãi suất và thỏa thuận ngừng bắn với Iran đang lung lay là những rủi ro tiêu cực mà chỉ số này hiện đang bỏ qua.

Chỉ số Dow Jones Industrial Average (DJIA) kết thúc tuần với tư cách là chỉ số chính cuối cùng còn trụ vững, đã tăng hơn 1% và chốt phiên ở mức dưới 52.000 điểm, trong khi mục tiêu chinh phục đỉnh cao gần 52.300 điểm vẫn còn trong tầm tay. Điều đó cho thấy sức mạnh của chỉ số, nhưng cần lưu ý rằng nguồn lực mua đến từ đâu. Sự mua vào không xuất phát từ niềm tin; đó chỉ là sự tháo chạy khỏi đợt bán tháo mạnh mẽ các cổ phiếu công nghệ để tìm kiếm bất kỳ loại cổ phiếu phòng thủ nào, và Dow Jones đơn giản là nơi dòng tiền chọn để trú ẩn.

Một đợt tăng giá được tạo nên từ những gì mà các nhà đầu tư đang né tránh.

Phân bổ theo từng lĩnh vực cho thấy rõ chiến lược phòng thủ: ngành y tế đóng vai trò chủ chốt, với các nhà sản xuất dược phẩm lớn tăng từ khoảng 2% đến 6%, trong khi hàng tiêu dùng thiết yếu, tài chính và tiện ích đều đóng cửa ở mức cao hơn. Đó là dấu hiệu điển hình của việc các nhà đầu tư mua sự an toàn thay vì theo đuổi tăng trưởng, và việc chỉ số Dow Jones tập trung nhiều hơn vào các cổ phiếu thuộc nền kinh tế truyền thống chính là lý do tại sao nó vượt trội so với phần còn lại của thị trường.

Ngược lại, lĩnh vực công nghệ thông tin giảm gần 1% sau khi có báo cáo cho rằng OpenAI có thể hoãn việc ra mắt thị trường sang năm sau, làm dấy lên nghi ngờ về tính bền vững của khoản chi tiêu khổng lồ cho cơ sở hạ tầng trong lĩnh vực này. Thiệt hại còn nghiêm trọng hơn ở nước ngoài, nơi SoftBank, một nhà đầu tư chủ chốt trong việc xây dựng cơ sở hạ tầng, giảm hơn 12% và các cổ phiếu chip châu Á cũng bị sụt giảm mạnh. Với lượng cổ phiếu bán dẫn vốn hóa lớn ít ỏi và nhiều cổ phiếu phòng thủ, chỉ số DJIA đã tránh được sự sụt giảm này.

Một nhà hoạch định chính sách thay thế việc cắt giảm bằng việc tăng lương.

Điều trớ trêu là động thái phòng thủ này lại diễn ra đúng lúc bối cảnh tiền tệ trở nên khắc nghiệt hơn. Một thành viên bỏ phiếu của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) tuần này cho biết ông đã hủy bỏ dự báo trước đó về việc cắt giảm lãi suất trong năm nay và thay vào đó dự kiến ​​sẽ tăng lãi suất, đổ lỗi cho lạm phát lan rộng hơn chứ không chỉ riêng lĩnh vực năng lượng. Đó là một bước ngoặt cứng rắn chỉ chưa đầy một tuần sau khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 3,50% đến 3,75% trong một cuộc bỏ phiếu nhất trí, với các dự báo được cập nhật đẩy mức lãi suất trung bình cuối năm lên cao hơn và âm thầm gác lại xu hướng nới lỏng trước đó.

Các số liệu đang bắt đầu ủng hộ quan điểm thắt chặt chính sách tiền tệ: chỉ số đo lạm phát ưa thích của Fed, Chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (PCE), đã tăng trở lại trong tháng 5, trong khi áp lực từ phía cung trong lĩnh vực năng lượng và eo biển Hormuz tiếp tục củng cố luận điểm về sự dai dẳng của lạm phát. Hợp đồng tương lai lãi suất đã phản ứng bằng cách loại trừ hoàn toàn khả năng cắt giảm lãi suất và đưa ra xác suất tăng lãi suất khoảng 1/4 tại cuộc họp tháng 7. Điểm bù trừ duy nhất đến từ cuộc khảo sát của Đại học Michigan trong ngày, trong đó chỉ số kỳ vọng vượt dự báo và kỳ vọng lạm phát 5 năm giảm xuống 3,3%, đủ để làm giảm bớt sự cứng rắn của quan điểm thắt chặt chính sách tiền tệ và giữ cho thị trường chứng khoán được đẩy giá lên.

Một thỏa thuận ngừng bắn mà đoạn băng ghi âm không muốn đề cập đến.

Trên hết, còn có một yếu tố địa chính trị khó lường mà thị trường đang xem như tiếng ồn nền. Tổng thống Trump đã sử dụng một bài đăng trên Truth Social hôm thứ Sáu để cáo buộc Iran vi phạm lệnh ngừng bắn, tuyên bố rằng nước này đã bắn ít nhất bốn máy bay không người lái tấn công một chiều vào các tàu thuyền đi qua eo biển Hormuz, trong đó một chiếc trúng tàu chở hàng trước khi lực lượng Mỹ bắn hạ những chiếc còn lại. Đối với một tuyến đường vận chuyển gần một phần năm năng lượng đường biển của thế giới, đó không phải là chuyện nhỏ.

Chỉ số Dow Jones có thể bỏ qua điều này vì lý do tương tự như sự chuyển dịch ngành: trong khi mối đe dọa vẫn tập trung vào lĩnh vực năng lượng và vận tải biển, các lĩnh vực phòng thủ được cho là hưởng lợi từ lạm phát mà nó gây ra. Nguy hiểm nằm ở chỗ khi điều này không còn là sự chuyển dịch ngành mà biến thành sự giảm rủi ro trên diện rộng, kiểu mà ngay cả cổ phiếu an toàn cũng bị bán tháo vì tiền mặt trở thành nơi trú ẩn duy nhất còn lại.

Các cấp độ cần theo dõi

Kháng cự: Mức kháng cự trước mắt là mức 52.000 điểm mà chỉ số đang hướng tới, với mức cao kỷ lục khoảng 52.300 điểm mà phe mua phải vượt qua để duy trì xu hướng tăng. Việc đóng cửa hàng ngày trên mức này sẽ mở ra vùng tăng giá mới với ít trở ngại.

Hỗ trợ: Mức kháng cự đầu tiên là đường trung bình động hàm mũ (EMA) 50 kỳ quanh mức 50.400, đã theo sát đà tăng từ mức thấp nhất hồi tháng Tư và nằm ngay trên mốc 50.000. Nếu giá đóng cửa hàng ngày dưới mức này, luận điểm về sự xoay vòng sẽ bị nghi ngờ; mức hỗ trợ sâu hơn là đường EMA 200 kỳ quanh mức 48.300, chỉ được kích hoạt nếu lực mua phòng thủ nhường chỗ cho lực bán thực sự.

Nhận định: Xu hướng nghiêng về phía tăng khi cấu trúc thị trường được giữ vững, nhưng đã sẵn sàng thoát lệnh. Con đường dễ đi nhất hướng đến mức kỷ lục khoảng 52.300 khi chỉ số giữ vững đường EMA 50 quanh mức 50.400, và với chỉ số Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) đang ở mức trung bình chứ không phải quá cao, vẫn còn dư địa cho sự tăng giá. Lệnh mua sẽ đảo chiều nếu giá đóng cửa hàng ngày dưới 50.400, một tín hiệu cho thấy nhu cầu trú ẩn an toàn đã cạn kiệt và đợt bán tháo do công nghệ dẫn đầu đã lan rộng, mở cửa ở mức 50.000 và sau đó đường EMA 200 kỳ đóng cửa ở mức 48.300. Hãy tận dụng xu hướng này dựa trên động lượng; đừng quá gắn bó với nó.

Biểu đồ Dow Jones hàng ngày

Joshua Gibson