Chính sách ngoại giao "cây gậy lớn, rồi củ cà rốt" của Trump thổi bùng sự phục hồi của thị trường
Trong một trường hợp kinh điển của ngoại giao "đánh họ bằng một cây gậy lớn, sau đó treo củ cà rốt", Tổng thống Donald Trump đã đồng ý hoãn thuế quan 25% đối với Canada và Mexico trong một tháng sau cuộc trò chuyện với những người đồng cấp của ông vào thứ Hai.
Thị trường
Trong một trường hợp kinh điển của ngoại giao "đánh họ bằng một cây gậy lớn, sau đó treo củ cà rốt", Tổng thống Donald Trump đã đồng ý hoãn thuế quan 25% đối với Canada và Mexico trong một tháng sau cuộc trò chuyện với những người đồng cấp của ông vào thứ Hai. Sự thay đổi đột ngột này diễn ra ngay khi các quốc gia láng giềng đang đứng bên bờ vực của một cuộc chiến thương mại toàn diện.
Bây giờ, thị trường đang hướng đến một sự phục hồi thuận lợi khi các nhà đầu tư thở phào nhẹ nhõm rằng mối đe dọa thuế quan khắc nghiệt - vốn đã khiến cổ phiếu lao dốc và các loại tiền tệ tranh giành để bảo vệ - đã bị đóng băng, ít nhất là cho đến bây giờ. Cổ phiếu đang tăng mạnh trở lại và thị trường ngoại hối đang quay trở lại phần lớn sự hỗn loạn do phòng ngừa rủi ro trước ngày thuế quan từ thứ Sáu và thứ Hai.
Sự thay đổi mới nhất này cho thấy rằng các mối đe dọa về thuế quan của Trump chỉ là lời nói suông hơn là lời đe dọa, có thể được sử dụng như một đòn bẩy để đạt được sự nhượng bộ thay vì trừng phạt kinh tế trực tiếp. Nhưng hãy thành thật mà nói chúng ta đã hoàn thành một chuyến đi khứ hồi đầy đủ trên chuyến tàu lượn siêu tốc chiến tranh thương mại này, và bạn phải tự hỏi chúng ta có thể thắt dây an toàn thêm bao nhiêu lần nữa trước khi thị trường bị say tàu xe.
Với sự khó lường của Trump vẫn còn hiện hữu, các nhà giao dịch nên tỉnh táo - bởi vì khi củ cà rốt còn lơ lửng hôm nay, thì cây gậy lớn có thể lại vung lên vào ngày mai.
Nhưng nếu có một điều chúng ta biết về sách lược của Trump, thì đó là "Nghệ thuật đàm phán" vẫn có giá trị. Và đừng quên rằng ông ấy luôn để mắt đến cổ phiếu Hoa Kỳ.
Vậy, có thỏa thuận hay không? Đó là câu hỏi trị giá hàng triệu đô la mà thị trường sẽ phải vật lộn trong những ngày tới. Nếu một thỏa thuận dài hạn bắt đầu hình thành, hãy kỳ vọng động lực rủi ro sẽ tăng tốc, với cổ phiếu tăng vọt, đồng đô la được hiệu chỉnh lại và các loại tiền tệ nhạy cảm với thương mại sẽ tháo gỡ mức phí bảo hiểm chiến tranh thương mại (khoảng 2% trên DXY)
Nhưng nếu sự chậm trễ này chỉ là một trò lừa bịp khác, thị trường có thể trải qua một cú sốc đau đớn khác, với sự biến động lại tăng lên. Như thường lệ với các cuộc đàm phán thương mại thời Trump, điều chắc chắn duy nhất là sự không chắc chắn, và các nhà giao dịch nên giữ bình tĩnh.
Thị trường Châu Á
Tất cả các cuộc đàm phán "Hãy thực hiện một thỏa thuận" diễn ra tại Hoa Kỳ sẽ mang lại sự bình tĩnh rất cần thiết cho thị trường châu Á vào thứ Ba. Sau đợt bán tháo tàn khốc vào thứ Hai, các nhà giao dịch cuối cùng có thể có cơ hội phủi sạch chiếc mũ phục hồi của họ giả sử Trump không thả một quả bom tấn làm rung chuyển thị trường khác trong vài giờ tới.
Với căng thẳng thuế quan tạm thời lắng xuống, chúng ta có thể thấy những người săn hàng hời bước vào, thúc đẩy sự phục hồi vững chắc trên thị trường chứng khoán và FX. Nhưng đừng quá thoải mái những diễn biến chiến tranh thương mại của Trump không thể đoán trước được. Chỉ một dòng tweet hoặc thay đổi chính sách có thể khiến thị trường quay trở lại tình trạng hỗn loạn rủi ro, một lần nữa chứng minh rằng các đợt phục hồi nhẹ nhõm có ngày hết hạn trong môi trường này.
Tuy nhiên, xét đến mối tương quan lâu đời hiếm khi sai sót, khi thị trường Hoa Kỳ tăng giá và đồng đô la yếu đi, hiệu ứng phá hoại trên thị trường rủi ro của châu Á sẽ giảm bớt và đó chính là lúc động cơ ưa thích rủi ro bùng nổ.
Kịch bản quen thuộc: Đồng đô la yếu hơn làm giảm áp lực lên các loại tiền tệ của thị trường mới nổi, thúc đẩy các tài sản liên quan đến hàng hóa và bật đèn xanh cho cổ phiếu châu Á. Nếu mối tương quan này vẫn đúng, chúng ta sẽ thấy sự phục hồi trên diện rộng trong phạm vi rủi ro của châu Á, đặc biệt là trong các hoạt động có beta cao như công nghệ, hàng hóa và chu kỳ.
Tất nhiên, tất cả phụ thuộc vào việc đợt tăng giá cổ phiếu của Hoa Kỳ có kéo dài hay chỉ là một đợt phục hồi ngắn hạn khác trong chu kỳ biến động do thuế quan thúc đẩy. Nhưng hiện tại, tín hiệu đã rõ ràng: ít đồng đô la phá hoại hơn, nhiều không gian hơn cho châu Á thở.
Thị trường ngoại hối
Hiện tại, thị trường đang hoan nghênh mọi thỏa thuận giúp né thuế quan—và diễn biến giá nói lên tất cả. Đồng đô la Mỹ đang trượt giá, lợi suất trái phiếu kho bạc đang tăng và khẩu vị rủi ro đang quay trở lại. Chiến lược rất đơn giản: ít chiến tranh thương mại hơn, lạc quan hơn về tăng trưởng.
Nhưng đây là vấn đề đừng mong đợi những mối tương quan này sẽ tồn tại mãi mãi. Thị trường đang chơi theo những gì được chia, nhưng trong trò chơi poker địa chính trị có mức cược cao này, kết quả thực tế có thể đảo ngược kịch bản trong tích tắc. Một phút chúng ta đang phục hồi, phút tiếp theo chúng ta đang lao dốc—chỉ cần một bước ngoặt mới từ Washington.
Hiện tại, chúng ta đang quay lại vạch xuất phát, ngồi trên mép ghế, chờ đợi động thái tiếp theo của Trump. Nhưng thuế quan không phải là trò chơi duy nhất trong thị trấn đây là tuần bảng lương. Khi chúng ta tiến gần hơn đến báo cáo NFP vào thứ Sáu , trọng tâm có thể thay đổi nhanh chóng, với các nhà giao dịch buộc phải cân bằng giữa sự biến động của chiến tranh thương mại và dữ liệu mới về thị trường lao động Hoa Kỳ.
Tóm lại là gì? Đợt phục hồi đang diễn ra nhưng đừng quá thoải mái. Thị trường này vẫn còn nhiều điều thú vị.
Đồng Euro
Khi Hoa Kỳ, Mexico và Canada tiến gần đến một thỏa thuận biên giới, EUR/USD đã tăng lên 1,0350, lấp đầy khoảng cách kỹ thuật mà chúng tôi đã nêu trong báo cáo FX ngày hôm qua. Nhưng trước khi bất kỳ ai quá thoải mái, câu hỏi thực sự vẫn còn: Khu vực đồng euro có phải là mục tiêu tiếp theo trong cuộc chiến thương mại của Trump không?
Hiện tại, thị trường đang thêm rủi ro thuế quan mới vào danh sách đáng kinh ngạc về các mối lo ngại về tăng trưởng của khu vực đồng euro từ động lực kinh tế yếu ớt đến khoảng cách chính sách ngày càng lớn với Fed . Chất xúc tác tăng giá? Không có chất xúc tác tăng giá nào trong tầm nhìn. Con đường ít kháng cự nhất vẫn nghiêng về phía thấp hơn, với các nhà giao dịch ngày càng chuyển hướng sang vùng hạ cánh của ECB dưới 1,75% trong thời gian tới.
Đồng euro sẽ vẫn mong manh nếu không có sự rõ ràng về các mối đe dọa thuế quan của Hoa Kỳ đối với EU. Một động thái sai lầm trong tâm lý rủi ro có thể khiến EUR/USD giảm sâu hơn nữa trước khi mọi chuyện lắng xuống.
Nhân dân tệ
Không có thông báo chính thức nào từ Bắc Kinh cho đến thứ Tư khi nơi này mở cửa trở lại sau kỳ nghỉ Tết Nguyên đán. Nhưng những phát súng cảnh cáo đầu tiên đã được bắn ra đặc phái viên Liên Hợp Quốc của Trung Quốc Fu Cong đã ám chỉ vào thứ Hai rằng Bắc Kinh có thể buộc phải thực hiện các biện pháp trả đũa.
Một động thái đối phó được mong đợi rộng rãi là phá giá mạnh đồng nhân dân tệ, điều này sẽ vô hiệu hóa phần lớn tác động của thuế quan bằng cách làm cho hàng xuất khẩu của Trung Quốc rẻ hơn. Nhưng đây là nơi mọi thứ trở nên thú vị: WSJ đưa tin rằng việc phá giá đồng nhân dân tệ đã không còn nữa, báo hiệu điều trông giống như một cành ô liu cho Washington.
Đây là một dấu hiệu rõ ràng cho các nhà giao dịch ngoại hối liên ngân hàng dày dạn kinh nghiệm Bắc Kinh đang gửi đi thông điệp kiềm chế, lưu ý đến danh tiếng lâu đời của mình là kẻ thao túng tiền tệ trong mắt Hoa Kỳ. Phản ứng của thị trường? Nhân dân tệ ngoài khơi (USDCNH) đã giảm trở lại về mức 7,30 khi các nhà giao dịch hiệu chỉnh lại kỳ vọng về động thái tiếp theo của Trung Quốc.
Bắc Kinh có vẻ như đang giữ bí mật, nhưng thị trường biết rõ hơn là không nên loại trừ khả năng tung ra đòn phản công chiến lược sau khi tình hình kỳ nghỉ lắng xuống.
- Tham khảo kế hoạch giao dịch VÀNG - TIỀN TỆ mới nhất hàng ngày tại TELEGRAM: Giao Lộ Đầu Tư
Stephen Innes
