Chủ tịch Fed Jerome Powell đã đưa ra một “sự thật không thể che giấu”

Thị trường

Đợt tăng giá sau bầu cử đã chạm đến một bức tường gạch vào đêm qua sau khi Chủ tịch Fed Jerome Powell đưa ra một liều "sự thật trần trụi", ám chỉ rằng sức mạnh kinh tế có thể đảm bảo sự kiên nhẫn đối với các đợt cắt giảm lãi suất trong tương lai. Đây là một sự thật lạnh lùng đối với các nhà giao dịch cổ phiếu, những người đã tích trữ cổ phiếu Hoa Kỳ ở mức cao nhất trong 11 năm sau chiến thắng của Trump. Một đợt bán tháo nhanh chóng diễn ra sau đó, biến ánh sáng xanh của thị trường thành biển đỏ khi các nhà giao dịch tranh giành.

Sau số liệu CPI tuần này, thị trường đang trông chờ vào khả năng 80% là sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 12. Nhưng với giọng điệu thận trọng của Powell, tỷ lệ cược đó đã giảm trở lại mức 58%, khiến các nhà giao dịch cảm thấy như đang say sưa với cơn sốt tăng giá sau bầu cử.

Và đây là nơi mà "thương mại Trump" lại bùng nổ. Với thuế quan có khả năng dẫn đầu chính sách của Trump, kỳ vọng lạm phát đang tăng lên, đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc lên cao hơn nữa. Thuế quan hoạt động như một loại thuế cửa sau lén lút đối với hàng nhập khẩu, đẩy chi phí lên cao trên diện rộng. Điều này không chỉ có nghĩa là giá cả cao hơn; mà còn có nghĩa là áp lực lạm phát và lợi suất cao hơn có thể biến đồng đô la thành một đoàn tàu mất kiểm soát. Phí bảo hiểm rủi ro cổ phiếu hiện đang được chú ý, thúc đẩy các nhà đầu tư lo lắng hướng tới nút bán chỉ số đó.

Các quốc gia khác có thể chống lại thuế quan của Hoa Kỳ bằng các biện pháp trả đũa có mục tiêu, có khả năng sẽ đánh vào các ngành công nghiệp được Trump ủng hộ ở các tiểu bang "Đỏ" nặng về xuất khẩu, chẳng hạn như trồng đậu nành. Trong nhiệm kỳ đầu tiên của Trump, chúng ta đã thấy cách thuế quan của Trung Quốc đối với các sản phẩm nông nghiệp của Hoa Kỳ tác động trực tiếp đến nông dân Hoa Kỳ, đặc biệt là ở các tiểu bang có sự ủng hộ sâu sắc đối với Trump. Lần này, khi căng thẳng thương mại có khả năng leo thang, các quốc gia có thể lại tập trung vào các lĩnh vực chiến lược để tối đa hóa áp lực kinh tế và chính trị lên Hoa Kỳ

Nếu sân khấu được thiết lập cho một cuộc trao đổi ăn miếng trả miếng mới, chúng ta có thể thấy một cuộc qua lại kéo dài mỗi động thái thúc đẩy một phản ứng phản công sắc nét hơn. Điều này có thể đi một chặng đường dài theo một con đường tốn kém, với hiệu ứng lan tỏa ảnh hưởng đến một loạt các ngành công nghiệp và thị trường toàn cầu.

Ở các thị trường mới nổi, bối cảnh đang được thiết lập cho một số nỗi đau thực sự. Châu Á, đặc biệt là những thị trường gắn chặt với Trung Quốc, đang chuẩn bị cho hậu quả. Nếu các động thái chính sách của Trump tác động mạnh hơn và nhanh hơn dự kiến, chúng ta đang xem xét một sự thay đổi địa chấn tiềm tàng trên khắp các thị trường châu Á. Những tác động có thể lan rộng trên toàn cầu khi tiền tệ và cổ phiếu cảm thấy đòn thuế quan.

Khi các thị trường mới nổi chuẩn bị ứng phó, thiệt hại ngoài ý muốn có thể rất lớn, từ Thổ Nhĩ Kỳ đến Nam Phi và quay trở lại Indonesia.

Thị trường ngoại hối (Theo dõi Nhân dân tệ)

Các nhà giao dịch ngoại hối vẫn tập trung chặt chẽ vào "Giám sát nhân dân tệ".

Đồng đô la giữ vững qua đêm, kéo cặp USD/JPY trở lại mức 156, trong khi USDCNH ổn định quanh mức 7,2550, phản ánh thị trường vẫn đang điều hướng sự rõ ràng sau Powell và căng thẳng thương mại. Cách tiếp cận của Bắc Kinh kể từ cuộc bầu cử phần lớn là "làm phẳng" đồng Nhân dân tệ khi nó giảm giá so với đồng đô la. Tuy nhiên, sự trượt giá gần đây của đồng Nhân dân tệ chỉ cân bằng sức mạnh chung của đồng đô la, với rổ CFETS theo trọng số thương mại cho đồng Nhân dân tệ vẫn ổn định. Bất chấp những lời bàn tán về khả năng phá giá đồng Nhân dân tệ để chống lại tác động của chiến tranh thương mại, Bắc Kinh không cho thấy dấu hiệu nào sẽ thực hiện động thái đó; bất kỳ động thái nào như vậy có thể sẽ đòi hỏi sự hỗn loạn chiến tranh thương mại rõ rệt hơn để hiện thực hóa.

Các nhà giao dịch ngoại hối đang trong trạng thái chờ đợi, mắt họ hướng về động thái kích thích tiếp theo của Bắc Kinh. Ngã ba chính sách của Trung Quốc là không thể nhầm lẫn: để đồng nhân dân tệ trượt giá để thúc đẩy xuất khẩu, hay dốc toàn lực vào kích thích nhu cầu để thúc đẩy tăng trưởng một nhiệm vụ vô cùng khó khăn trong bối cảnh kinh tế hiện nay. Kết quả có khả năng xảy ra nhất? Một sự kết hợp được điều chỉnh tinh tế, đủ kích thích để kìm hãm đà tăng của đồng đô la, trong khi PBoC giữ đồng nhân dân tệ ổn định trong phạm vi 7,35-7,45. Cách tiếp cận này tạo cho Trung Quốc không gian để điều chỉnh trong khi vẫn giữ cho thị trường ở trạng thái cảnh giác. Nhưng đối với những người chơi ngoại hối dày dạn kinh nghiệm, sự hồi hộp thực sự nằm ở rủi ro đuôi một sự thay đổi đột ngột, mạnh mẽ của đồng nhân dân tệ sẽ báo hiệu sự can thiệp của Bắc Kinh và có thể gây ra những làn sóng chấn động trên thị trường tiền tệ toàn cầu

Thị trường dầu mỏ

Trong khi đó, giá dầu vẫn im ắng một cách kỳ lạ một dấu hiệu kinh điển cho thấy những động thái lớn có thể sắp diễn ra. Mặc dù giá tăng nhẹ do nhu cầu xăng ổn định của Hoa Kỳ, nhưng chúng vẫn đang trên đà giảm hàng tuần. Và dự báo mới nhất của IEA vẽ nên một bức tranh bi quan, cảnh báo về tình trạng dư thừa dầu mỏ đang rình rập vào năm 2025, với nguồn cung dầu thô toàn cầu dự kiến ​​sẽ vượt quá nhu cầu hơn một triệu thùng một ngày. Và ảnh hưởng của Trump đối với Big Oil có thể có nghĩa là sản lượng của Hoa Kỳ đạt mức cao mới dưới sự giám sát của ông một huy hiệu danh dự mà ông háo hức gắn vào ve áo của mình.

Thêm vào đó là trò chơi tiềm năng của Trump ở Trung Đông. Các báo cáo ám chỉ rằng Trump có thể đang để mắt đến một thỏa thuận hòa bình cắt băng khánh thành tại biên giới Lebanon-Isreal. Các động thái ngoại giao gần đây của Israel cho thấy một sự hiểu biết về thỏa thuận hòa bình với Trump, làm dấy lên khả năng ông có thể thêm "người kiến ​​tạo hòa bình Trung Đông" vào danh sách tham vọng của mình một chiếc lông vũ mà ông vô cùng muốn tô điểm cho chiếc mũ địa chính trị của mình.

Tóm lại, hãy thắt dây an toàn. Với lạm phát, chiến tranh thương mại, đồng đô la tăng giá và những biến động địa chính trị, cỗ máy chính sách của Trump đang định hình thành một chuyến đi đầy biến động khiến thị trường run rẩy vì phấn khích và sợ hãi.

Thị trường vàng

Giá vàng đã tìm được chỗ đứng sau một đợt giảm giá gần đây, nhưng chúng đang vật lộn để phá vỡ mức cao hơn, khiến các nhà giao dịch hy vọng vào mức 3.000 đô la/oz cảm thấy bị tổn thương tạm thời. Hy vọng về một chu kỳ cắt giảm lãi suất nhanh chóng của Fed đã mờ nhạt khi thị trường trái phiếu bắt kịp đà "Trump Trade", với việc cắt giảm lãi suất mạnh mẽ hiện có vẻ không khả thi. Tuy nhiên, nó không phải là đòn giáng mạnh vào vàng—sự lên xuống này luôn là một phần trong nhịp điệu của kim loại này.

Ở phương Đông, vàng không chỉ là một khoản đầu tư; nó là một phần không thể thiếu của bối cảnh văn hóa và tài chính. Không giống như phương Tây, nơi hệ thống tài chính dần dần đẩy lùi các khoản nắm giữ vật chất, nhiều người ở phương Đông thích các tài sản hữu hình như vàng. Sự khác biệt về tư duy này tạo ra một hành động cân bằng: trong khi các thị trường phương Tây mua vàng khi nỗi sợ hãi tăng vọt và bán khi sự tự tin trở lại, thì nhu cầu của phương Đông sẽ can thiệp để làm dịu sự biến động, mua vào khi giá giảm và ổn định giá cả.

Hiện tại, sự sụt giảm giá vàng đô la mang đến những cơ hội hấp dẫn, đặc biệt là đối với các nhà đầu tư ở những khu vực đang phải đối mặt với rủi ro tiền tệ. Với dự báo rằng Baht Thái có thể đạt 36 và Nhân dân tệ đạt 7,60 so với đô la khi chương trình nghị sự thuế quan của Trump diễn ra, vàng cung cấp một biện pháp phòng ngừa hấp dẫn chống lại sự mất giá của đồng nội tệ. Và với 2.500 đô la là mức kỹ thuật chính, những người đầu cơ giá lên truyền thống có thể sớm quay trở lại, báo hiệu một sự thay đổi tiềm năng cho vàng và là thời điểm thích hợp cho các nhà đầu tư tìm kiếm nơi trú ẩn khỏi sự biến động của tiền tệ.

Stephen Innes