Công ty quản lý kho bạc Ethereum BTCS đã bán Ether với giá lỗ để duy trì khoản vay 64 triệu đô la Mỹ từ Aave.

BTCS, một công ty niêm yết trên Nasdaq nắm giữ ether làm tài sản chính, đã bán ETH với giá thấp hơn số tiền họ đã trả để giữ cho khoản vay 64 triệu đô la trên nền tảng cho vay Aave không bị thanh lý.

Công ty cho biết trong báo cáo quý hôm thứ Năm rằng tính đến ngày 9 tháng 11, họ nợ Aave khoảng 64,1 triệu đô la, bao gồm cả lãi suất tích lũy. Khoản nợ này được bảo đảm bằng 46.676 ETH trị giá 99,3 triệu đô la theo giá Ether mà công ty công bố là 2.127 đô la, tức là tài sản thế chấp trị giá khoảng 155% số tiền họ nợ.

"Việc bán ETH được thực hiện ở mức giá thấp hơn giá vốn ban đầu như một phần trong hoạt động quản lý chủ động của Công ty đối với mức tài sản thế chấp và các yếu tố sức khỏe liên quan đến các thỏa thuận vay DeFi", công ty cho biết.

BTCS không cho biết họ đã bán bao nhiêu ether cho mục đích đó hoặc bao nhiêu phần trăm khoản lỗ thực tế của họ đến từ những giao dịch bán đó.

Vị trí của đường kẻ

Aave không có nhân viên tín dụng nào để liên hệ với người vay. Hệ thống tự động và liên tục chấm điểm mỗi khoản vay bằng "hệ số sức khỏe" so sánh tài sản thế chấp của người vay (đã điều chỉnh theo tỷ lệ tài sản thế chấp mà Aave cho phép) với tổng nợ. Nếu điểm số giảm xuống dưới 1, hệ thống có thể tự động bán một phần tài sản thế chấp để trả bớt khoản vay.

BTCS cho biết Aave thường tính khoảng 80% lượng ETH của họ. Tính đến ngày 9 tháng 11, điều đó cho thấy hệ số sức khỏe của khoản vay vào khoảng 1,24 và đưa mức giá thanh lý xuống gần 1.717 đô la mỗi ether, theo tính toán của CoinDesk, giả sử khoản nợ và tài sản thế chấp không thay đổi.

Hôm thứ Sáu, Ether được giao dịch quanh mức 1.950 đô la, cao hơn khoảng 12% so với mức tham chiếu và thấp hơn nhiều so với mức 2.127 đô la trong ảnh chụp nhanh của BTCS. Vị thế của công ty có thể đã thay đổi kể từ ngày 9 tháng 11.

Họ cũng không có nhiều tiền mặt để dự phòng. BTCS chỉ có khoảng 463.000 đô la tiền mặt vào cuối tháng 9, và họ cho biết "phần lớn đáng kể" tài sản kỹ thuật số của mình được dùng làm tài sản thế chấp trên Aave, vì vậy số tiền đó bị khóa trong thời gian khoản nợ còn tồn đọng.

Từ 320.000 đô la đến 64 triệu đô la

Việc vay mượn đã tăng trưởng nhanh chóng. BTCS chỉ vay 320.000 đô la Mỹ dựa trên 446 ETH khi lần đầu tiên công bố vị thế Aave của mình vào tháng 4 năm 2025.

Tính đến tháng 8 năm 2026, khoản nợ đã lên tới 53 triệu đô la Mỹ so với hơn 46.500 ETH. Kể từ đầu năm 2025, công ty đã vay khoảng 152,4 triệu đô la Mỹ bằng stablecoin, chủ yếu là USDT của Tether và GHO (token đô la Mỹ của chính Aave), và đã trả lại khoảng 89,4 triệu đô la Mỹ.

Ban quản trị cho phép Aave vay thêm với tỷ lệ cho vay trên giá trị tài sản thế chấp lên đến 50%, nghĩa là BTCS có thể vay tối đa một nửa giá trị tài sản thế chấp của mình.

Giá Ether giảm sẽ đẩy tỷ lệ đó lên cao hơn sau đó, và BTCS khi đó phải bổ sung ETH, trả nợ hoặc bán tài sản để quay trở lại tỷ lệ thấp hơn.

CoinDesk Analysis Team