Đồng đô la Mỹ nhìn chung ổn định khi các nhà phân tích bày tỏ nghi ngờ về tác động dài hạn của chương trình mua lại trái phiếu kho bạc Mỹ.

Chỉ số đô la Mỹ (DXY) đang ổn định quanh mức 99,00 khi các nhà đầu tư xem xét việc Bộ Tài chính Mỹ mở rộng chương trình mua lại trái phiếu dài hạn và sự phục hồi nhẹ của lợi suất trái phiếu kho bạc. Mặc dù việc mua lại trái phiếu ban đầu đã làm giảm chi phí vay dài hạn, các chiến lược gia tổ chức vẫn chia rẽ về việc liệu động thái chính sách này có đại diện cho một bước ngoặt cơ bản hướng tới đồng đô la Mỹ yếu hơn hay chỉ là một giải pháp tạm thời khiến đồng đô la Mỹ dễ bị tăng giá trở lại nếu kỳ vọng lạm phát bùng phát.

Việc Bộ Tài chính mua lại trái phiếu có lợi cho các cặp tiền tệ rủi ro cao, chứ không phải đồng Đô la.

Các nhà phân tích tại ING cho rằng việc điều chỉnh chương trình mua lại trái phiếu của Bộ Tài chính nên được xem là nỗ lực chủ động nhằm bảo vệ phần dài hạn của đường cong lợi suất chứ không phải là sự mất uy tín của chính sách. Nếu lợi suất dài hạn được kiềm chế, điều này sẽ tạo ra một môi trường thuận lợi cho rủi ro, đặc trưng bởi sự mất giá dần dần của đồng đô la Mỹ. Trong bối cảnh này, các loại tiền tệ có hệ số beta cao và tiền tệ của các thị trường mới nổi có khả năng hoạt động tốt hơn, với điều kiện thị trường chứng khoán và trái phiếu tránh được một đợt bán tháo trên diện rộng.

Chúng tôi xem những diễn biến trong tuần này ít giống một câu chuyện về uy tín chính sách mà giống một câu chuyện về đồng đô la yếu, ủng hộ rủi ro hơn nếu Bộ Tài chính Mỹ quan tâm nhiều hơn đến việc bảo vệ kỳ hạn dài (...) Điều đó có thể có nghĩa là đồng đô la sẽ giảm giá nhẹ hơn và các đồng tiền hàng hóa có hệ số beta cao và các đồng tiền thị trường mới nổi nói chung sẽ hoạt động tốt hơn.

Tác động của chương trình mua lại khiến đồng USD dễ bị tổn thương trước những cú sốc lạm phát.

Các nhà phân tích tại DBS Group Research giữ quan điểm thận trọng hơn, nhận thấy rằng chỉ số DXY đã tăng lên cùng với sự phục hồi nhẹ của lợi suất trái phiếu dài hạn. Vì Quốc hội Mỹ kiểm soát ngân sách tài khóa, nên việc mua lại trái phiếu chính phủ không thể thay đổi được xu hướng thâm hụt ngân sách tổng thể. Hơn nữa, các rủi ro bên ngoài, chẳng hạn như lệnh trừng phạt sắp tới của Mỹ đối với Iran, có thể đẩy giá năng lượng lên cao và làm dấy lên nỗi lo lạm phát, cuối cùng thúc đẩy lợi suất trái phiếu và nhu cầu đối với đồng đô la Mỹ.

Nếu không có sự thay đổi đáng kể nào đối với lộ trình tài chính của Mỹ (vì ngân sách Mỹ do Quốc hội chứ không phải Bộ Tài chính quyết định), những điều chỉnh nhỏ xung quanh việc mua lại cổ phiếu chỉ có thể tác động nhỏ và tạm thời đến thị trường.

Hiệu ứng mua lại trái phiếu của Bộ Tài chính sẽ kéo dài bao lâu?

Các ngân hàng dự báo chỉ số DXY sẽ duy trì dao động quanh mức 99,00 trong thời gian ngắn hạn. ING dự đoán rằng mối lo ngại chính thức về lợi suất trái phiếu dài hạn sẽ giữ đồng đô la Mỹ ở mức dưới 99,00 và tạo ra bối cảnh thuận lợi cho các loại tiền tệ nhạy cảm với rủi ro. Mặt khác, nghiên cứu của DBS Group nhấn mạnh rằng nếu không có cải cách tài chính cơ cấu, những cú sốc lạm phát tiềm tàng từ các lệnh trừng phạt địa chính trị ở Trung Đông có thể dễ dàng làm bùng phát lại đà tăng lợi suất trái phiếu Mỹ và đẩy đồng đô la Mỹ lên cao hơn.