Dự báo giá Vàng: 3 kịch bản có thể định hình phần còn lại của năm 2026

Vàng (XAU/USD) đã thể hiện một màn trình diễn đầy biến động trong nửa đầu năm, tăng hơn 20% trong giai đoạn tháng 1-tháng 2 trước khi bước vào xu hướng giảm khiến kim loại quý này mất gần 30% từ tháng 3 đến cuối quý 2. Khi nửa cuối năm bắt đầu, động thái lớn tiếp theo của vàng có thể tạo nên một sự phục hồi mạnh mẽ hoặc đẩy kim loại này hướng tới hiệu suất hàng năm tồi tệ nhất kể từ năm 2013 .

Vì sao vàng mất đi vị thế tài sản trú ẩn an toàn?

Giá vàng khởi đầu năm mới với xu hướng tăng mạnh và thiết lập kỷ lục cao mới gần 5.600 đô la vào cuối tháng Giêng.

Kỳ vọng ngày càng tăng về triển vọng chính sách nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), với việc Kevin Warsh trở thành ứng cử viên hàng đầu để thay thế Chủ tịch Jerome Powell, đã gây áp lực lên lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và đồng đô la Mỹ, thúc đẩy đà tăng giá của vàng.

Thêm vào đó, căng thẳng leo thang ở Trung Đông, với việc Mỹ đe dọa can thiệp quân sự vào Iran sau các cuộc đàn áp nghiêm trọng đối với người biểu tình trong nước và những nỗ lực ngoại giao thất bại liên quan đến chương trình tên lửa đạn đạo của Iran, đã khiến vàng tìm được nhu cầu như một kênh trú ẩn an toàn truyền thống.

Vào ngày giao dịch cuối cùng của tháng Giêng, giá vàng giảm mạnh nhưng vẫn tăng khoảng 13% trong tháng. Việc xác nhận đề cử ông Warsh đã kích hoạt phản ứng "mua tin đồn, bán sự thật", trong khi các nhà đầu tư cũng nhận ra rằng ông Warsh ủng hộ kỷ luật tiền tệ nghiêm ngặt và khó có khả năng trở thành "người xu nịnh" đối với Tổng thống Mỹ Donald Trump, người khăng khăng đòi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất.

Tuy nhiên, vàng vẫn duy trì đà tăng giá trong tháng Hai khi đợt giảm giá gần đây thu hút sự quan tâm trở lại, đặc biệt là từ các nhà đầu tư tổ chức . “Các quỹ ETF vàng vật chất toàn cầu đã ghi nhận thêm một tháng dòng vốn chảy vào trong tháng Hai, bổ sung thêm 5,3 tỷ USD – khởi đầu hai tháng mạnh mẽ nhất trong năm và là tháng tăng trưởng thứ chín liên tiếp, khi các nhà đầu tư tiếp tục tăng cường phân bổ vốn trong bối cảnh rủi ro địa chính trị gia tăng và điều kiện kinh tế vĩ mô thay đổi”, Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) lưu ý trong báo cáo hàng tháng tháng Hai của mình.

Tuy nhiên, tình hình đã thay đổi hoàn toàn khi Israel và Mỹ tiến hành một chiến dịch quân sự chung chống lại Iran vào ngày 28 tháng 2.

Vàng nhanh chóng mất đi vị thế "nơi trú ẩn an toàn" và giảm giá mạnh khi giá dầu thô tăng vọt làm gia tăng lo ngại về lạm phát. Sau khi giảm gần 12% trong tháng 3, vàng đã ổn định trở lại nhưng vẫn ghi nhận mức giảm nhẹ trong tháng 4 và tháng 5. Việc Mỹ và Iran tuyên bố ngừng bắn tạm thời hai tuần vào đầu tháng 4, sau đó gia hạn lệnh ngừng bắn vô thời hạn, đã giúp vàng giữ vững giá trị.

Mặc dù Mỹ và Iran đã ký Biên bản ghi nhớ (MoU) về việc thiết lập lệnh ngừng bắn 60 ngày và mở cửa hoàn toàn eo biển Hormuz vào ngày 17 tháng 6, vàng vẫn chịu áp lực giảm mạnh và mất gần 12% trong tháng 6. Các chỉ số lạm phát mạnh và dữ liệu tích cực về thị trường lao động từ Mỹ, kết hợp với thông điệp rõ ràng của Chủ tịch Fed mới Kevin Warsh rằng họ sẽ ưu tiên kiềm chế lạm phát, đã thu hút các nhà đầu tư đặt cược vào việc ngân hàng trung ương Mỹ tăng lãi suất và kéo tỷ giá XAU/USD xuống mức thấp kỷ lục năm 2026, dưới 4.000 USD .

Ba kịch bản cho giá vàng và những điều cần chú ý trong nửa cuối năm 2026

Nửa đầu năm cho thấy việc tuyên bố giá trị địa chính trị của vàng đã khiến nó hoàn toàn dễ bị ảnh hưởng bởi các lực lượng kinh tế vĩ mô thô sơ . Do đó, việc vượt qua nửa cuối năm sẽ đòi hỏi phải xem xét kỹ lưỡng động thái lạm phát và tác động của chúng đến triển vọng chính sách của các ngân hàng trung ương lớn, đồng thời đánh giá xem lãi suất của các tổ chức có thể hỗ trợ giá cả như thế nào.

Lý do lạc quan cho vàng

Để giá vàng tăng mạnh trong thời gian còn lại của năm, xu hướng thị trường cần phải có sự thay đổi đáng kể . Diễn biến tháng Sáu cho thấy rằng sự sụt giảm mạnh của giá dầu có thể không đủ để thúc đẩy giá vàng. Cần phải có sự thay đổi chính sách nới lỏng tiền tệ thuyết phục từ các ngân hàng trung ương lớn, đặc biệt là Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), để tạo động lực cho xu hướng tăng ổn định của kim loại quý này.

Điều kiện đầu tiên cần được đáp ứng là phải chấm dứt hoàn toàn cuộc xung đột ở Trung Đông . Mặc dù nhiều chuyên gia cho rằng sẽ mất một thời gian để nguồn cung năng lượng được khôi phục về mức trước chiến tranh, nhưng thị trường sẽ thở phào nhẹ nhõm khi biết rằng giá dầu khó có thể tăng mạnh.

Hòa bình cần được tiếp nối bằng nhiều tháng liên tiếp có chỉ số lạm phát khả quan từ Mỹ. Một khi các quan chức Fed bắt đầu bày tỏ sự tin tưởng vào việc lạm phát sẽ quay trở lại mục tiêu 2%, thị trường có thể không còn kỳ vọng vào việc tăng lãi suất nữa mà thậm chí còn xem xét việc cắt giảm lãi suất vào đầu năm 2027. Trong kịch bản này, vàng có thể hưởng lợi từ việc lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm và sự suy yếu trở lại của đồng USD.

Theo công cụ CME FedWatch, thị trường hiện đang dự báo khoảng 85% khả năng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ tăng lãi suất chính sách ít nhất 25 điểm cơ bản (bps) vào cuối năm 2026.

Một sự kiện rủi ro khác có thể giúp giá vàng tăng là cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ sắp tới ở Mỹ . Có khả năng cao là Quốc hội sẽ bị chia rẽ, với việc đảng Dân chủ giành lại quyền kiểm soát Hạ viện. Thật khó để tìm ra mối liên hệ rõ ràng giữa diễn biến của vàng và kết quả các cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ trước đây của Mỹ. Tuy nhiên, lần này vàng có thể hưởng lợi từ sự bất ổn chính trị ở Mỹ , vì điều này có thể khiến trái phiếu kho bạc và đồng USD trở nên kém hấp dẫn hơn.

Luận điểm giảm giá đối với vàng

Vàng có thể tiếp tục giảm giá nếu rủi ro lạm phát gia tăng vẫn còn hiện hữu . Một cuộc xung đột kéo dài ở Trung Đông, cùng với giá năng lượng tăng trở lại vào mùa thu và mùa đông sẽ là kịch bản tồi tệ đối với vàng.

Trong trường hợp này, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có khả năng sẽ tái khẳng định lập trường cứng rắn của mình và có thể lựa chọn tăng lãi suất nhiều lần. Một nền kinh tế Mỹ mạnh mẽ và một thị trường lao động lành mạnh sẽ càng củng cố thêm lập trường về triển vọng chính sách cứng rắn và tạo thêm áp lực lên giá vàng.

Ngay cả khi giá dầu thô giảm, câu chuyện lạm phát có thể vẫn chưa kết thúc, do áp lực giá cả được thúc đẩy bởi sự bùng nổ của Trí tuệ Nhân tạo .

Trong một bài phát biểu hồi tháng 7, Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Lisa Cook đã mô tả chi tiết hiện tượng này.

Ông Cook cho biết: "Giá cả hàng hóa thiết yếu tăng cao nhấn mạnh thực tế rằng sự gia tăng lạm phát gần đây không chỉ là vấn đề giá năng lượng", và giải thích thêm rằng cú sốc khác là "chi phí đầu tư tăng cao liên quan đến việc xây dựng cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI)".

“Việc chi tiêu này đã gây ra sự tăng giá đáng kể đối với chip, các thiết bị công nghệ cao khác, phần mềm và tiện ích. Cả hai diễn biến mới này đều làm tăng thêm gánh nặng cho rủi ro lạm phát, khiến cán cân hiện đang nghiêng về phía mặt đất. Nhìn chung, tôi nhận thấy một sự thay đổi đáng kể trong cán cân rủi ro so với khoảng một năm trước, với rủi ro lạm phát hiện đang lớn hơn rủi ro việc làm”, bà nói thêm.

Trong kịch bản giảm giá này, thật khó để nói vàng còn có thể giảm giá đến mức nào . Bất kể triển vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) hay động lực lạm phát toàn cầu ra sao, vàng vẫn có thể duy trì là một tài sản hấp dẫn, đặc biệt là ở mức giá thấp hơn, đối với các nhà đầu tư tổ chức và ngân hàng trung ương.

“Thị trường vàng đã được hưởng lợi từ nhiều sự thay đổi cấu trúc trong hai thập kỷ qua, bao gồm sự tăng trưởng ở các thị trường mới nổi, sự ra đời của các quỹ ETF vàng, sự gia tăng các sự kiện rủi ro cực đoan và nhu cầu từ các ngân hàng trung ương,” WGC nhận định trong báo cáo triển vọng giữa năm của mình.

“Gần đây, các quỹ đầu tư quốc gia, quỹ hưu trí, quỹ tài trợ và các chủ sở hữu tài sản dài hạn khác cũng đang tăng cường sự tham gia của họ. Năm ngoái, một chương trình thí điểm ở Trung Quốc đã cho phép một số công ty bảo hiểm hàng đầu đầu tư vào vàng”, các tác giả Juan Carlos Artigas, Taylor Burnette và Tiến sĩ Fergal O'Connor lưu ý, đồng thời cho biết thêm rằng những đóng góp từ các nhà đầu tư “mua và nắm giữ” này có thể hỗ trợ cho kim loại quý trong nửa cuối năm 2026.

Quan điểm trung lập đối với Vàng

Kịch bản cuối cùng này là sự kết hợp giữa các điều kiện tăng và giảm giá đối với Vàng. Lạm phát ở Mỹ có thể vẫn dai dẳng nhưng ổn định, trong khi các điều kiện kinh tế cho thấy dấu hiệu hạ nhiệt, khiến Fed lựa chọn tạm dừng chính sách tiền tệ trong thời gian dài. Mặc dù điều này có thể không hẳn là một diễn biến tích cực đối với Vàng, nhưng nó có thể hạn chế tiềm năng tăng giá của USD và cho phép XAU/USD giữ vững vị thế của mình.

Có thể sẽ không có một thỏa thuận ngừng bắn chính thức lâu dài ở Trung Đông, nhưng căng thẳng có thể giảm bớt khi các bên đồng ý về các lệnh ngừng bắn ngắn hạn và thử các biện pháp ngoại giao thay vì hành động quân sự. Tình hình này có thể hạn chế rủi ro giảm giá dầu, nhưng cũng có thể làm giảm bớt lo ngại về việc chi phí năng lượng tăng không kiểm soát. Kết quả là, các nhà đầu tư có thể không dự báo lạm phát giảm đều đặn, làm giảm biên độ tăng giá của vàng.

Quan điểm của tôi

Mặc dù cả ba kịch bản đều có thể xảy ra, nhưng tôi thấy khó có thể biện minh cho một đợt giảm giá đáng kể khác của vàng trong thời gian ngắn sắp tới, bởi vì tôi nghĩ rằng những người mua dài hạn có khả năng sẽ tham gia ngay khi giá giảm đáng kể, khoảng từ 5% đến 10%.

Năm 2013, giá vàng giảm gần 30% do hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương không đủ để hỗ trợ giá, bởi nguồn cung tập trung vào một vài cường quốc như Nga và Trung Quốc. Theo dữ liệu của WGC, tổng lượng vàng ròng mà các ngân hàng trung ương mua vào năm 2013 là 368,6 tấn, so với 244 tấn chỉ riêng trong quý đầu tiên năm 2026.

Trong một cuộc phỏng vấn với Reuters hồi tháng 3, Shaokai Fan, Trưởng bộ phận Ngân hàng Trung ương toàn cầu tại WGC, cho biết các ngân hàng trung ương từ Guatemala, Indonesia và Malaysia đều đã mua vàng trong những tháng gần đây, "hoặc sau một thời gian dài gián đoạn hoặc lần đầu tiên trong lịch sử".

“Một hiện tượng chúng ta đã thấy trong vài tháng qua là các ngân hàng trung ương mới, hoặc các ngân hàng trung ương đã không hoạt động hoặc vắng mặt trên thị trường vàng trong một thời gian dài, đang tham gia vào thị trường vàng”, ông Fan nói và cho biết thêm rằng ông nghĩ đây có thể là một xu hướng sẽ tiếp tục trong năm 2026.

Vì kịch bản giảm giá tương đối ít xảy ra , vàng có thể sẽ duy trì trong giai đoạn tích lũy hoặc phục hồi mạnh mẽ trong nửa cuối năm. Sự bất ổn chính trị ở Mỹ, nỗi lo ngại về lạm phát vượt tầm kiểm soát giảm bớt và việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) từ bỏ lập trường diều hâu có thể khiến phe gấu e ngại.

BOT AI TRADING VÀNG Lợi Nhuận 20%-50%/Tháng. ĐK NHẬN NGAY HƯỚNG DẪN

Nắm bắt xu hướng Vàng thời gian qua chúng tôi đã và đang hỗ trợ rất nhiều khách hàng kiếm được tiền với Bot AI giao dịch Vàng và bạn có đang bỏ lỡ...

Giúp bạn tự động hóa kiếm tiền 24/7
Không làm mất thời gian của bạn
Không cần bạn phải canh nến thị trường
Phương pháp thuận xu hướng thị trường chạy 1000 giá vẫn kiếm lời không rủi ro
Một ngày giúp bạn có thể kiếm từ 1% đến 3% lợi nhuận

⚡ Số lượng giới hạn – Cơ hội chỉ dành cho những người ĐK sớm

ĐĂNG KÝ NHẬN BOT AI TRADING VÀNG

Triển vọng kỹ thuật của vàng: Xu hướng giảm giá vẫn tiếp diễn.

Mặc dù các yếu tố cơ bản không cho thấy dấu hiệu giảm giá đáng kể nào nữa trong tương lai, nhưng xét về mặt kỹ thuật, vàng vẫn có xu hướng giảm trong trung hạn . Chỉ báo RSI trên biểu đồ tuần đang ở mức gần 40 sau khi chạm mức thấp nhất kể từ cuối năm 2023, trong khi vàng giao dịch dưới đường trung bình động đơn giản (SMA) 20 tuần và 50 tuần, cũng như mức thoái lui Fibonacci 38,2% của xu hướng tăng từ tháng 10 năm 2023 đến mức cao kỷ lục được thiết lập vào tháng 1.

Ở chiều giảm, vùng $3,710-$3,640 tạo thành khu vực hỗ trợ quan trọng, nơi đường thoái lui Fibonacci 50% và đường SMA 100 tuần trùng nhau. Nếu mức hỗ trợ này bị phá vỡ, mức kháng cự tiếp theo có thể là $3,260 (thoái lui Fibonacci 61.8%) trước khi đến $3,000 (mức tâm lý, mức tròn).

Trong trường hợp giá vàng ổn định trên mức 4.170-4.200 USD (mức thoái lui Fibonacci 38,2%, mức hỗ trợ/kháng cự tĩnh) trong thời gian ngắn, mức 4.330-4.450 USD (đường trung bình động 50 tuần, đường trung bình động 20 tuần) sẽ là vùng kháng cự tiếp theo. Nếu giá vàng vượt qua được ngưỡng này, mức 4.710 USD (mức thoái lui Fibonacci 23,6%) có thể trở thành vùng hỗ trợ/kháng cự tiếp theo trước khi vàng có thể hướng tới mức cao kỷ lục mới trên 5.600 USD.

Các nhà phân tích nói gì?

Vị thế của bạc và vàng được dự báo chịu áp lực khi rủi ro về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất ngày càng gia tăng.

Theo TD Securities, bối cảnh chi phí năng lượng tăng cao dự kiến ​​sẽ gây áp lực lên vị thế của kim loại quý trong ngắn hạn. Ngân hàng này lưu ý rằng “với việc ngành năng lượng có khả năng đẩy giá tổng thể lên cao hơn trong những tháng tới, thị trường ngày càng dự đoán Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ tăng lãi suất vào cuối năm”, một sự thay đổi làm thắt chặt triển vọng chính sách và làm tăng chi phí nắm giữ các tài sản không sinh lời.

Trong bối cảnh này, TD Securities nhấn mạnh rằng “các nhà quản lý quỹ cũng đã giảm bớt vị thế nắm giữ bạc dài hạn, điều này sẽ gây áp lực giảm giá do nhu cầu công nghiệp và đầu tư suy yếu”. Các chiến lược gia cho biết thêm rằng “do đó, cả vị thế nắm giữ bạc và vàng đều có khả năng giảm trong thời điểm hiện tại”, nhấn mạnh lập trường thận trọng đối với vị thế đầu cơ trên thị trường kim loại quý.

Triển vọng giá vàng phụ thuộc vào sự thay đổi chính sách của Fed khi cuộc tranh luận tại FOMC ngày càng gay gắt.

Theo Commerzbank, diễn biến ngắn hạn của giá vàng vẫn gắn bó chặt chẽ với việc các nhà đầu tư đánh giá lại lập trường chính sách của Cục Dự trữ Liên bang hơn là chỉ phụ thuộc vào các diễn biến địa chính trị. Ngân hàng này lập luận rằng “một sự điều chỉnh, bất kể diễn biến nào trong cuộc xung đột Mỹ-Iran, chỉ có khả năng xảy ra nếu đánh giá của thị trường về Cục Dự trữ Liên bang thay đổi một cách cơ bản.”

Ngân hàng Commerzbank nhận định rằng bất kỳ sự thay đổi nào như vậy có thể bắt nguồn từ quan điểm đang thay đổi trong Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) về sự cần thiết phải thắt chặt chính sách tiền tệ hơn nữa. “Nếu quan điểm này được chấp nhận rộng rãi trong FOMC, điều đó có thể có nghĩa là việc tăng lãi suất không được coi là cần thiết để chống lại lạm phát hiện tại”, ngân hàng viết. Trong kịch bản đó, vàng có thể nhận được sự hỗ trợ trên nhiều phương diện: “Giá vàng khi đó có thể được hưởng lợi không chỉ trong ngắn hạn từ việc thị trường loại trừ khả năng tăng lãi suất, mà còn từ thực tế là thị trường nhận thấy rủi ro lạm phát gia tăng trong dài hạn do lập trường ôn hòa hơn đáng kể của Cục Dự trữ Liên bang ”.

Các nhà quản lý dự trữ đang dần từ bỏ đồng đô la khi nhu cầu vàng tăng cao.

Các nhà phân tích tại BNY Mellon nhận thấy các nhà quản lý dự trữ đang bắt đầu điều chỉnh phân bổ tiền tệ của họ, lưu ý rằng “các nhà quản lý dự trữ đang bắt đầu giảm bớt lượng tiền đô la nắm giữ, nhưng chỉ một cách thận trọng”. Theo quan điểm của họ, “vàng là tài sản hưởng lợi rõ ràng nhất, với rủi ro địa chính trị và đa dạng hóa thúc đẩy nhu cầu”, và họ nhấn mạnh rằng “82% ngân hàng trung ương hiện đang nắm giữ vàng vật chất”. Nhìn chung, BNY Mellon đánh giá rằng sự chuyển dịch khỏi đồng đô la vẫn diễn ra một cách thận trọng chứ không đột ngột, với quá trình “phi đô la hóa” có vẻ “dần dần hơn là quyết định”: “các lựa chọn thay thế miễn cưỡng” đang xuất hiện, nhưng một “lựa chọn thay thế tốt” thực sự vẫn chưa có.

Ngân hàng OCBC điều chỉnh giảm dự báo kim loại quý do lợi suất thực tế cao hơn và đồng USD mạnh lên gây áp lực.

Các nhà phân tích tại OCBC đã trở nên thận trọng hơn đối với nhóm kim loại quý, lưu ý rằng “dự báo về vàng và bạc đã được điều chỉnh giảm xuống còn 4360 USD và 67 USD tương ứng vào cuối năm 2026”. Họ nhấn mạnh rằng sự điều chỉnh này “phản ánh bối cảnh kinh tế vĩ mô ngắn hạn khó khăn hơn, chứ không phải là sự đánh giá lại toàn diện về triển vọng cấu trúc trung hạn của kim loại quý”.

OCBC nhấn mạnh rằng “đặc biệt, tình hình ngắn hạn đã xấu đi đối với cả hai kim loại”, chỉ ra sự kết hợp của các yếu tố bất lợi: “lợi suất thực đã tăng cao, đồng USD mạnh lên, kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Fed chuyển sang hướng thắt chặt hơn trong khi nhu cầu ETF chậm lại”. Theo quan điểm của họ, sự phục hồi bền vững của kim loại quý sẽ phụ thuộc vào bối cảnh kinh tế vĩ mô thuận lợi hơn, với “sự đảo chiều giá vàng và bạc” có thể “đòi hỏi môi trường kinh tế vĩ mô phải cải thiện và điều đó bao gồm việc giảm lợi suất thực, đồng USD yếu hơn hoặc sự giảm bớt rõ ràng hơn trong kỳ vọng về chính sách tiền tệ thắt chặt của Fed”.

Nếu không có sự thay đổi như vậy, OCBC cảnh báo rằng “các đợt tăng giá có thể sẽ suy yếu và vàng, bạc có thể sẽ dành nhiều thời gian hơn để củng cố dưới mức đỉnh trước đó”, nhấn mạnh rằng ngân hàng này nhận thấy khả năng bứt phá bền vững là hạn chế cho đến khi các áp lực vĩ ​​mô giảm bớt.

Eren Sengezer