Dự báo hàng tuần về đồng đô la Mỹ: Được hỗ trợ bởi chính sách, bị thử thách bởi địa chính trị.

• Đồng đô la Mỹ kết thúc tuần với mức giảm nhẹ.
• Căng thẳng địa chính trị leo thang tiếp tục hỗ trợ đồng đô la Mỹ.
• Các nhà đầu tư nên tiếp tục tập trung vào chỉ số CPI của Mỹ và biên bản cuộc họp của FOMC.

Tuần vừa qua

Nhìn vào biểu đồ tuần, đồng đô la Mỹ (USD) đã giao dịch biến động mạnh hơn, khó duy trì được đà tăng mạnh của tuần trước.

Như thường lệ trong thời gian gần đây, thị trường vẫn thận trọng, với sự bất ổn xung quanh cuộc xung đột ở Trung Đông vẫn là mối quan tâm hàng đầu, cộng thêm việc thiếu một tín hiệu rõ ràng và nhất quán từ Nhà Trắng.

Trong bối cảnh đó, chỉ số đô la Mỹ (DXY) đã giảm nhẹ, mặc dù vẫn duy trì ở mức trên ngưỡng tâm lý quan trọng 100,00.

Sự giảm nhẹ của đồng đô la Mỹ nhìn chung phản ánh xu hướng giảm nhẹ của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ trên toàn bộ đường cong lợi suất, thể hiện tính chất lên xuống thất thường của các tin tức xoay quanh tình hình địa chính trị.

Các phát ngôn viên của Fed cho biết: họ hài lòng với việc giữ nguyên mức hiện tại, nhưng lạm phát có nguy cơ quay trở lại.

Tuần này, lập trường của Fed nghiêng về hướng kiên nhẫn, nhưng với một sự thay đổi tinh tế về giọng điệu. Các nhà hoạch định chính sách nhìn chung hài lòng với mức lãi suất hiện tại, nhưng họ ngày càng nhận thức rõ rằng câu chuyện lạm phát, đặc biệt là từ lĩnh vực năng lượng, vẫn chưa hoàn toàn chấm dứt.

Powell và Williams giữ vững lập trường trung dung. Cả hai đều cho rằng chính sách đang ở trạng thái tốt và không cần phải hành động gấp rút. Lạm phát vẫn được dự kiến ​​sẽ trở lại mức mục tiêu; thị trường lao động đang hạ nhiệt nhưng ổn định, và Fed có thể chờ đợi và quan sát diễn biến của các dữ liệu.

Nhưng xoay quanh cốt lõi vững chắc đó, thông điệp trở nên tinh tế hơn.

Một mặt, Miran đưa ra quan điểm rõ ràng là ôn hòa, bác bỏ những lo ngại về lạm phát và thay vào đó chỉ ra những dấu hiệu suy yếu trên thị trường lao động. Thông điệp của ông rất đơn giản: Cục Dự trữ Liên bang có thể đã làm đủ, và vẫn còn dư địa để nới lỏng nếu tình hình tiếp tục xấu đi.

Mặt khác, Schmid và Logan tiếp tục duy trì cuộc tranh luận về lạm phát. Cả hai đều cảnh báo rằng áp lực giá cả có thể dai dẳng hơn dự kiến, đặc biệt nếu chi phí năng lượng tăng cao bắt đầu lan rộng hơn. Schmid, đặc biệt, phản bác ý kiến ​​cho rằng lạm phát sẽ giảm dần về mức 2%.

Trong lúc đó, Musalem và Goolsbee nhấn mạnh sự phức tạp ngày càng tăng của triển vọng . Chính sách hiện đang ở vị thế tốt, nhưng rủi ro rõ ràng là có hai mặt. Những cú sốc năng lượng, thuế quan và căng thẳng địa chính trị đang làm gia tăng sự bất ổn, khiến việc tìm ra một lộ trình chính sách rõ ràng trở nên khó khăn hơn.

Điểm chung rất rõ ràng.

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) không vội vàng hành động, nhưng cũng sẽ không tuyên bố chiến thắng trước lạm phát.

Lạm phát vẫn ở mức cao.

Mỹ khởi đầu năm mới với bối cảnh lạm phát giảm nhẹ. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tổng thể tăng 2,4% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng Hai, tương đương với tốc độ tăng trưởng của tháng Giêng, trong khi chỉ số CPI cốt lõi ổn định ở mức 2,5% so với cùng kỳ năm ngoái.

Thoạt nhìn, điều đó cho thấy lạm phát đang đi đúng hướng, ngay cả khi nó vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang.

Đối với thị trường, điều đó đủ để duy trì luận điểm giảm phát, dần dần khôi phục kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất có thể diễn ra trong tương lai. Nhưng từ góc nhìn của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), đây có vẻ là tiến bộ hơn là chiến thắng, đặc biệt khi tác động đầy đủ của thuế quan lên giá cả vẫn chưa chắc chắn.

Chỉ số Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE), thước đo ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), cũng cho thấy một bức tranh tương tự, nhưng với giọng điệu thận trọng hơn một chút. Dữ liệu tháng 1 cho thấy lạm phát giảm xuống 2,8% so với cùng kỳ năm trước từ mức 2,9%, vẫn cao hơn mục tiêu đề ra.

Nhìn về phía trước, diễn biến lạm phát có thể trở nên phức tạp hơn. Giá dầu tăng cao, do Iran đóng cửa eo biển Hormuz, có nguy cơ nhanh chóng đẩy giá nhiên liệu và vận tải lên cao. Nếu những áp lực này tiếp diễn, xu hướng giảm phát có thể trở nên khó lường hơn trong những tháng tới.

TIN TỨC NHẬN ĐỊNH NỔI BẬT TUẦN TỚI

• Tin nóng: Số lượng việc làm phi nông nghiệp tăng 178.000 trong tháng 3.
• Dự báo giá Vàng hàng tuần: Phe mua lưỡng lự khi tình hình bất ổn ở Trung Đông gia tăng.
• Dự báo EUR/USD hàng tuần: Tin tức chiến tranh và cập nhật lạm phát của Mỹ sẽ định hình thị trường.
• Dự báo GBP/USD hàng tuần: Bề ngoài vững chắc, nhưng bên trong dễ vỡ.
• Dự báo Bitcoin hàng tuần: BTC tiến gần mức hỗ trợ quan trọng khi lo ngại về chiến tranh gia tăng, nỗi sợ hãi về lượng tử vẫn còn dai dẳng.

Và thị trường lao động không cho thấy dấu hiệu nào cho thấy sẽ tiếp tục hạ nhiệt.

Thực tế, dữ liệu mới nhất từ ​​Cục Thống kê Lao động (BLS) cho thấy nền kinh tế đã tạo thêm 178.000 việc làm trong tháng 3, vượt xa các ước tính ban đầu và tạo nên sự đảo ngược đáng kể so với mức giảm 133.000 việc làm được điều chỉnh lại trong tháng 2. Thêm vào đó, tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống còn 4,3%, trong khi thu nhập bình quân theo giờ, một chỉ số phản ánh lạm phát tiền lương, đã tăng 3,5% trong 12 tháng qua, mặc dù giảm so với mức 3,8% của tháng trước.

Định vị USD: Tái thiết lập vị thế mua tạm thời

Đồng đô la Mỹ đang dần lấy lại được sự ưa chuộng. Sau khi nắm giữ một vị thế bán ròng nhỏ vào đầu tháng, các tài khoản đầu cơ đã chuyển trở lại thành các vị thế mua ròng khiêm tốn, và vị thế này nhìn chung khá ổn định trong tuần vừa qua.

Đồng thời, khối lượng hợp đồng mở đã tăng lên, cho thấy đây là những vị thế mới chứ không chỉ đơn thuần là hoạt động mua bù vị thế bán khống. Sự thay đổi này hoàn toàn phù hợp với sự phục hồi mạnh mẽ hơn của đồng đô la Mỹ, được hỗ trợ bởi lợi suất trái phiếu Mỹ ổn định và sự bất ổn địa chính trị dai dẳng.

Điều này ngụ ý rằng đồng Đô la có thể đang trong giai đoạn đầu của quá trình tái cấu trúc vị thế rộng hơn. Mặc dù vị thế chưa bị căng thẳng, xu hướng hiện tại củng cố diễn biến giá tăng gần đây và cho thấy rằng các đợt giảm giá có thể bắt đầu thu hút người mua một cách nhất quán hơn, đặc biệt nếu lợi suất vẫn được hỗ trợ và tâm lý rủi ro vẫn còn mong manh.

Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo với đồng đô la Mỹ?

Tuần tới, lịch trình các sự kiện chính trị của Mỹ chủ yếu sẽ tập trung vào lạm phát, với việc công bố số liệu giá cả được theo dõi bởi Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) và Chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE). Ngoài ra, các nhà đầu tư dự kiến ​​sẽ theo dõi sát sao việc công bố Biên bản cuộc họp của FOMC sau quyết định giữ nguyên chính sách tiền tệ thắt chặt tại cuộc họp ngày 18 tháng 3.

Tóm lại

Cần lưu ý rằng đợt tăng giá của đồng đô la Mỹ, bắt đầu từ cuối tháng 1, ban đầu được thúc đẩy bởi một loạt dữ liệu kinh tế mạnh mẽ hơn của Mỹ và thông điệp nhất quán, ổn định hơn từ Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

Động thái đó càng được củng cố khi Tổng thống Trump đề cử Kevin Warsh làm người kế nhiệm Jerome Powell, một tín hiệu mà thị trường cho rằng có thể không ôn hòa như dự kiến. Gần đây, căng thẳng địa chính trị leo thang đã tạo thêm động lực, một yếu tố được củng cố thêm trong cuộc họp FOMC gần đây.

Đồng thời, lạm phát vẫn ở mức hơi cao, gây lo ngại. Nếu quá trình giảm lạm phát bắt đầu chững lại, thị trường có thể nhanh chóng giảm bớt kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất sớm hoặc mạnh mẽ.

Trong kịch bản đó, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể sẽ kiên nhẫn hơn nữa, duy trì lập trường ổn định, điều này theo thời gian có thể hỗ trợ thêm cho đồng đô la.

Pablo Piovano