Dự báo GBP/USD hàng tuần: Bề ngoài vững chắc, nhưng bên trong dễ vỡ.

Một tuần giảm giá nữa đối với đồng bảng Anh đã dẫn đến đợt điều chỉnh giảm tuần thứ hai liên tiếp của GBP/USD, chủ yếu do những lo ngại về địa chính trị hơn là các vấn đề trong nước, trong khi các nhà đầu tư hiện không kỳ vọng Ngân hàng Anh (BoE) sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất trong năm nay. Thay vào đó, thị trường dự báo sẽ có khoảng 50 điểm cơ bản lãi suất được thắt chặt vào cuối năm.

GBP/USD: Được tỷ giá hỗ trợ, nhưng bắt đầu có vẻ dễ lung lay.

Đồng bảng Anh đã giữ vững giá trị khá tốt trong thời gian gần đây, nhưng bức tranh tổng thể đang bắt đầu trở nên mong manh hơn.

Thoạt nhìn, động thái này có vẻ hợp lý. Thị trường đã mạnh mẽ điều chỉnh lại kỳ vọng của Ngân hàng Anh (BoE) , chuyển từ việc cắt giảm lãi suất sang khả năng thắt chặt hơn nữa. Sự thay đổi này đã tạo ra một lớp đệm vững chắc cho đồng bảng Anh, giúp nó hoạt động tốt hơn hầu hết các đồng tiền trong nhóm G10, ngoại trừ đồng đô la Mỹ và các đồng tiền hàng hóa.

Nhưng sự hỗ trợ đó đang làm phần lớn công việc.

Tỷ giá đang kể câu chuyện.

Sự ổn định của đồng GBP phần lớn là do yếu tố lãi suất.

Đường cong lạm phát của Anh đã dịch chuyển mạnh, thị trường nhanh chóng từ bỏ kỳ vọng nới lỏng chính sách tiền tệ và nghiêng về hướng thắt chặt hơn nữa. Rủi ro lạm phát, đặc biệt là từ giá năng lượng tăng cao, đã trở thành tâm điểm chú ý.

Việc điều chỉnh giá đó đã giúp ổn định đồng bảng Anh, ngay cả khi bối cảnh kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn vẫn chưa thực sự thuyết phục.

Và đó chính là vấn đề then chốt.

Phần lớn chi phí hỗ trợ này hiện đã được phản ánh vào giá cổ phiếu.

Ảnh chụp cận cảnh thì không được thoải mái cho lắm.

Nhìn tổng thể, nền kinh tế Anh vẫn có vẻ dễ bị tổn thương.

Tăng trưởng vốn đã yếu trước cú sốc địa chính trị gần đây nhất, và hiện tại, bức tranh càng nghiêng về hướng đình trệ kinh tế kèm lạm phát: áp lực lạm phát đang gia tăng trở lại, trong khi hoạt động kinh tế giảm sút và thị trường lao động dần trở nên lỏng lẻo hơn.

Đồng thời, những mối lo ngại về cấu trúc quen thuộc đang dần quay trở lại. Thâm hụt tài khoản vãng lai của Anh và sự nhạy cảm của nước này đối với chi phí vay cao hơn một lần nữa trở thành chủ đề thảo luận.

Đây là lúc mọi việc trở nên phức tạp hơn.

Lãi suất ngắn hạn cao hơn thường hỗ trợ đồng tiền. Tuy nhiên, lợi suất trái phiếu dài hạn tăng cao lại cho thấy một bức tranh hoàn toàn khác. Sự tăng giá gần đây của trái phiếu chính phủ Anh phản ánh những lo ngại ngày càng tăng về tính bền vững tài chính và chi phí huy động vốn, và điều này trong lịch sử chưa từng là một bối cảnh thuận lợi cho đồng GBP.

Khả năng định vị sản phẩm đang được cải thiện, nhưng vẫn chưa thuyết phục.

Việc định vị bổ sung thêm một lớp quan trọng khác.

Các tài khoản đầu cơ rõ ràng đang giảm bớt vị thế bán khống GBP, với số lượng bán khống ròng giảm dần trong ba tuần qua. Tuy nhiên, diễn biến giá không thực sự xác nhận sự thay đổi này, khi tỷ giá GBP/USD dao động quanh vùng 1.3300/1.3400 mà không tăng mạnh hơn đáng kể.

Sự kết hợp đó rất quan trọng.

Điều này giống như một đợt ép bán khống diễn ra từ từ hơn là một sự tích lũy thực sự của các lệnh đặt cược tăng giá. Các nhà đầu tư đang rút lui khỏi các lệnh đặt cược tiêu cực, nhưng họ vẫn chưa đưa ra cam kết dài hạn.

Lượng hợp đồng mở cũng phản ánh một câu chuyện tương tự: nó đang giảm xuống và cho thấy việc giảm vị thế thay vì dòng vốn mới đổ vào.

Ý chính khá rõ ràng.

Tình hình định vị thị trường đang dần được cải thiện, nhưng vẫn chưa thực sự tốt. Nếu giá cả không tăng mạnh hơn nữa, quá trình điều chỉnh này có thể sẽ chậm lại trong thời gian ngắn, đặc biệt nếu nền kinh tế xấu đi hoặc đồng đô la Mỹ tăng giá.

TIN TỨC NHẬN ĐỊNH NỔI BẬT TUẦN TỚI

• Tin nóng: Số lượng việc làm phi nông nghiệp tăng 178.000 trong tháng 3.
• Dự báo giá Vàng hàng tuần: Phe mua lưỡng lự khi tình hình bất ổn ở Trung Đông gia tăng.
• Dự báo hàng tuần về đồng đô la Mỹ: Được hỗ trợ bởi chính sách, bị thử thách bởi địa chính trị.
• Dự báo EUR/USD hàng tuần: Tin tức chiến tranh và cập nhật lạm phát của Mỹ sẽ định hình thị trường.
• Dự báo Bitcoin hàng tuần: BTC tiến gần mức hỗ trợ quan trọng khi lo ngại về chiến tranh gia tăng, nỗi sợ hãi về lượng tử vẫn còn dai dẳng.

Những mối nguy hiểm thầm lặng của năng lượng và chính trị

Trong bối cảnh đó, hai mối đe dọa đang dần lớn mạnh.

Năng lượng là vấn đề đầu tiên cần quan tâm. Giá cả dự kiến ​​sẽ tăng do Anh nhập khẩu nhiều hơn xuất khẩu. Điều này khiến việc cân bằng giữa lạm phát và tăng trưởng trở nên khó khăn hơn và tiếp tục duy trì tình trạng đình trệ kinh tế kèm lạm phát.

Điều thứ hai là chính trị. Cuộc bầu cử ở Anh càng đến gần, khả năng xảy ra những biến động chính trị càng cao. Những thay đổi trong kỳ vọng về chính sách tài khóa hoặc sự lãnh đạo có thể tác động ngay lập tức đến thị trường trái phiếu chính phủ và do đó, ảnh hưởng đến tỷ giá tiền tệ.

GBP/USD: Điều gì có thể xảy ra tiếp theo?

• Trường hợp cơ bản, giới hạn phạm vi với âm sắc nhẹ nhàng hơn

Tỷ giá GBP/USD tiếp tục giao dịch trong phạm vi 1.3200–1.3500, nhưng có xu hướng giảm nhẹ. Việc Ngân hàng Anh (BoE) điều chỉnh lãi suất vẫn hỗ trợ phần nào, nhưng đà hỗ trợ bắt đầu giảm dần khi thị trường đặt câu hỏi về mức độ thắt chặt chính sách tiền tệ có thể thực hiện được trong bối cảnh tăng trưởng yếu. Đồng thời, đồng đô la Mỹ vẫn tương đối ổn định.

• Trường hợp lạc quan: cần có lý do thuyết phục để xảy ra

Để thực sự tăng giá, cần phải có sự thay đổi. Đồng Đô la có thể suy yếu nếu dữ liệu kinh tế Mỹ yếu hơn hoặc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đưa ra tín hiệu nới lỏng chính sách tiền tệ mạnh mẽ hơn. Điều này có thể giúp tỷ giá GBP/USD vượt qua mốc 1.3500. Thêm vào đó, nếu giá năng lượng ổn định hoặc người dân trên toàn thế giới cảm thấy ít rủi ro hơn, thì việc tích lũy vị thế đầu tư dài hạn có thể sẽ mang lại lợi ích.

• Kịch bản giảm giá: Rủi ro giảm xuống

Có vẻ như xu hướng giảm giá sẽ đơn giản hơn. Đồng đô la Mỹ đang mạnh lên, căng thẳng địa chính trị gia tăng trở lại, hoặc trái phiếu chính phủ Anh chịu thêm áp lực, điều này có thể khiến đồng bảng Anh suy yếu. Nếu nền kinh tế chậm lại hoặc người dân lo ngại về ngân sách, tỷ giá giao ngay có thể giảm xuống vùng 1.3000–1.3100, đặc biệt nếu các lệnh bán khống mới bắt đầu hình thành trở lại.

Những điều cần lưu ý

Diễn biến của đồng đô la Mỹ hiện khá rõ ràng, chủ yếu thông qua lãi suất và dự báo của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) . Các yếu tố khác bao gồm sự thay đổi giá dầu và chiến tranh ở Trung Đông, biến động lợi suất trái phiếu chính phủ Anh, và các số liệu thống kê mới của Anh, đặc biệt là về tăng trưởng và tình hình việc làm.

Tóm lại

Đồng bảng Anh vẫn đang giữ vững giá trị, nhưng đang hoạt động trên một phạm vi hỗ trợ ngày càng hẹp.

Chừng nào câu chuyện về lãi suất còn chiếm ưu thế, GBP có thể vẫn duy trì được khả năng phục hồi. Nhưng nếu không có bối cảnh kinh tế vĩ mô mạnh mẽ hơn hoặc niềm tin rõ ràng hơn từ các nhà đầu tư, cán cân rủi ro đang bắt đầu dịch chuyển, và không có lợi cho đồng bảng Anh.

Pablo Piovano