Dự báo hàng tuần về đồng đô la Mỹ: Tình hình địa chính trị lắng xuống, nhưng triển vọng kinh tế vĩ mô vẫn vững chắc.

• Đồng đô la Mỹ giảm giá tuần thứ hai liên tiếp.
• Việc giảm bớt căng thẳng địa chính trị đã làm giảm sự hỗ trợ dành cho đồng đô la Mỹ.
• Lạm phát theo chỉ số CPI của Mỹ đã tăng tốc đáng kể trong tháng 3.

Tuần vừa qua

Một tuần tồi tệ đối với đồng đô la Mỹ (USD) đã chứng kiến ​​chỉ số đô la Mỹ (DXY) giảm xuống vùng đáy nhiều tuần gần 98,50, một khu vực cũng trùng với đường trung bình động đơn giản 200 ngày (SMA) quan trọng của nó.

Áp lực bán ra đối với đồng đô la Mỹ hoàn toàn xuất phát từ việc giảm căng thẳng ở Trung Đông, vốn đã leo thang đặc biệt sau thỏa thuận ngừng bắn kéo dài hai tuần giữa Mỹ và Iran đạt được vào cuối ngày thứ Ba.

Mặc dù sự không chắc chắn dường như đã phần nào giảm bớt, nhưng vẫn còn một số vấn đề tồn đọng liên quan đến thỏa thuận, chẳng hạn như việc đưa Lebanon vào thỏa thuận ngừng bắn và việc mở lại eo biển Hormuz, một tuyến đường quan trọng cho việc vận chuyển dầu thô.

Sự điều chỉnh mạnh mẽ của đồng đô la Mỹ nhìn chung phản ánh sự giảm tương tự của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ, đặc biệt là ở kỳ hạn ngắn và phần giữa của đường cong lợi suất, tất cả đều phản ánh tính chất lên xuống thất thường của các tin tức xoay quanh tình hình địa chính trị.

Các quan chức Fed: Chính sách đang ở vị thế tốt, nhưng có nguy cơ kéo theo cả hai hướng.

Những phát biểu mới nhất của các diễn giả thuộc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) củng cố quan điểm rằng chính sách hiện tại đã đủ khắt khe, nhưng triển vọng ngày càng trở nên phức tạp hơn khi những cú sốc năng lượng và địa chính trị làm mờ đi con đường phía trước.

Các quan chức trên toàn quốc đều bày tỏ sự tin tưởng vào việc duy trì mức lãi suất hiện tại , đồng thời vẫn sẵn sàng điều chỉnh dựa trên diễn biến của lạm phát và tăng trưởng.

Mary Daly (San Francisco) cho biết Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vẫn còn linh hoạt, nhưng bước đi tiếp theo sẽ phụ thuộc rất nhiều vào diễn biến của cú sốc dầu mỏ. Nếu căng thẳng giảm bớt và giá dầu giảm trở lại, việc cắt giảm lãi suất vẫn nằm trong tầm ngắm. Nếu lạm phát vẫn ở mức cao, Fed sẵn sàng giữ nguyên lãi suất trong thời gian dài hơn.

Bà ấy khẳng định rõ ràng rằng công cuộc kiềm chế lạm phát vẫn chưa hoàn thành ngay cả trước cú sốc mới nhất, và giá năng lượng tăng cao chỉ làm chậm tiến độ. Đồng thời, bà ấy cũng thừa nhận sự đánh đổi, vì chi phí tăng cao đã bắt đầu ảnh hưởng đến hành vi tiêu dùng.

Philip Jefferson (Thành viên Hội đồng Thống đốc) cũng nghiêng về lập trường thận trọng đó, nhấn mạnh sự không chắc chắn và rủi ro cao ở cả hai phía của nhiệm vụ của Fed. Thị trường lao động ngày càng đối mặt với rủi ro giảm sút, trong khi lạm phát vẫn ở mức cao hơn mục tiêu. Nhận xét của ông cho thấy chính sách vẫn đang được định vị tốt và lãi suất gần mức trung lập.

Austan Goolsbee (Chicago) thẳng thắn hơn, mô tả giá dầu tăng cao là một cú sốc lạm phát đình trệ. Ông cảnh báo rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đang hoạt động mà không có một kế hoạch rõ ràng, với rủi ro lạm phát vẫn hiện hữu và nguy cơ ngày càng gia tăng là chúng sẽ trở nên trầm trọng hơn. Ông cũng chỉ ra thị trường lao động ổn định nhưng không thực sự mạnh mẽ.

John Williams (New York) đưa ra nhận định lạc quan hơn. Ông dự đoán lạm phát tổng thể sẽ tăng do xung đột nhưng cho rằng xu hướng lạm phát cốt lõi vẫn đang giảm dần. Ông nói thêm rằng chính sách hiện tại có thể chờ đợi, khi nền kinh tế vẫn đang ổn định, mặc dù thị trường lao động đang trở nên phức tạp và kém năng động hơn.

Tóm lại:

• Chính sách được xem là có tính hạn chế phù hợp / gần như trung lập
• Việc cắt giảm chi phí là có thể, nhưng phải tuân theo điều kiện lạm phát giảm.
• Rủi ro lạm phát vẫn ở mức cao, đặc biệt là do giá dầu.
• Rủi ro tăng trưởng đang gia tăng, đặc biệt là do nhu cầu giảm sút.

Vì vậy, Cục Dự trữ Liên bang đang cảm thấy hài lòng với vị thế hiện tại, nhưng thế giới xung quanh ngày càng trở nên phức tạp hơn. Chính sách dường như đang ở vị trí tốt, nhưng con đường phía trước phụ thuộc rất nhiều vào giá dầu, địa chính trị và cách lạm phát tác động, và với phản ứng giờ đây rõ ràng là hai chiều, niềm tin vào bước đi tiếp theo vẫn còn thấp.

Biên bản cuộc họp ngày 17-18 tháng 3 dường như đã củng cố quan điểm đó. Chúng cho thấy Cục Dự trữ Liên bang vẫn đang trong giai đoạn chờ đợi và quan sát, nhưng các quan chức đang bắt đầu nhận ra rằng rủi ro đang trở nên cân bằng hơn.

Hơn nữa, hầu hết các nhà hoạch định chính sách đều cho rằng việc giữ nguyên lãi suất là điều đúng đắn và gần như tất cả đều ủng hộ việc không thay đổi lãi suất vào tháng Ba. Đồng thời, nhiều thành viên cho rằng chính sách hiện tại đã ở mức trung lập hợp lý, có nghĩa là ngưỡng để thắt chặt hơn nữa vẫn còn khá cao.

Lạm phát vẫn ở mức cao.

Đúng như dự đoán (hay lo ngại?), lạm phát trong tháng 3 đã tăng đáng kể, với Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) tăng 3,3% so với cùng kỳ năm ngoái, cao hơn mức tăng 2,4% hàng năm của tháng 2. Chỉ số lạm phát lõi, không bao gồm các mặt hàng dễ biến động hơn như thực phẩm và chi phí năng lượng, cũng tăng nhẹ, mặc dù với tốc độ khiêm tốn hơn: 2,6% so với 2,5%.

Có vẻ như quá trình giảm phát diễn ra trong vài tháng qua đã bị gián đoạn bởi yếu tố địa chính trị, cụ thể là sự tăng vọt giá dầu thô. Tuy nhiên, sự gia tăng lạm phát đáng kể này có lẽ chỉ là tạm thời, hoặc ít nhất đó là điều mà mọi người đang hy vọng.

Tuần này , chúng ta cũng chứng kiến ​​việc công bố chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE), thước đo lạm phát ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), cho thấy chỉ số này duy trì ổn định ở mức 2,8% trong năm tính đến tháng Hai, đồng thời giảm xuống 3% trong mười hai tháng qua (từ 3,1%) đối với chỉ số cốt lõi.

Dự kiến ​​tình hình lạm phát sẽ trở nên tồi tệ hơn trước khi được cải thiện, vì các bên tham gia thị trường hiện cần phải tính đến tác động của việc eo biển Hormuz vẫn đang đóng cửa cùng với ảnh hưởng của thuế quan Mỹ.

Giờ thì, chúng ta hãy nói về nửa còn lại của nhiệm vụ…

Báo cáo mới nhất về thị trường lao động Mỹ cho thấy nền kinh tế đã tạo thêm 178.000 việc làm trong tháng 3, vượt xa các dự báo ban đầu và tạo nên sự đảo ngược đáng kể so với mức giảm 133.000 việc làm được điều chỉnh lại trong tháng 2, theo Cục Thống kê Lao động (BLS).

Ngoài ra, tỷ lệ thất nghiệp giảm nhẹ xuống còn 4,3%, trong khi thu nhập bình quân theo giờ, một chỉ số phản ánh lạm phát tiền lương, tăng 3,5% so với cùng kỳ năm ngoái, mặc dù giảm so với mức 3,8% của tháng trước.

TIN TỨC NHẬN ĐỊNH NỔI BẬT TUẦN TỚI

• Tuần tới – Dữ liệu chỉ số giá sản xuất (PPI) của Mỹ và biên bản cuộc họp của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sẽ được công bố.
• Dự báo giá Vàng hàng tuần: Sự không chắc chắn về thỏa thuận ngừng bắn giữa Mỹ và Iran khiến phe mua chùn bước.
• Dự báo EUR/USD hàng tuần: Các tin tức từ Trung Đông sẽ định hình xu hướng.
• Dự báo GBP/USD hàng tuần: Các chỉ báo kỹ thuật chuyển sang xu hướng tăng nhẹ đối với đồng bảng Anh trong bối cảnh biến động ở Trung Đông.
• Dự báo Bitcoin hàng tuần: Thỏa thuận ngừng bắn đẩy giá lên, nhưng liệu điều này sẽ kéo dài bao lâu?

Vị thế USD: vị thế mua ổn định, niềm tin đang dần được cải thiện.

Câu chuyện về vị thế đầu cơ đồng đô la Mỹ vẫn là một quá trình tái thiết dần dần hơn là một sự chuyển dịch mạnh mẽ. Sau khi chuyển từ vị thế bán ròng nhỏ sang vị thế mua ròng vừa phải vào đầu tháng, vị thế đã ổn định, nắm giữ khoảng 3.600–3.700 hợp đồng gần đây, theo Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC).

Mặc dù động thái định vị tiêu đề có vẻ khiêm tốn, nhưng động lực cơ bản lại tích cực hơn. Đồng đô la Mỹ tiếp tục mạnh lên về giá trị, với chỉ số tăng cao hơn hướng tới vùng 99,80, và khối lượng giao dịch mở đã tăng đáng kể lên mức cao kỷ lục trong chu kỳ này. Sự kết hợp này cho thấy sự gia tăng các vị thế mua mới thay vì chỉ dựa vào việc đóng vị thế bán.

Điều này phù hợp với một thị trường đang dần dần tái thiết lập tỷ trọng USD, được hỗ trợ bởi lợi suất trái phiếu Mỹ ổn định và sự bất ổn địa chính trị kéo dài, nhưng chưa đạt đến mức quá tải.

Điều này ngụ ý rằng đồng Đô la vẫn còn dư địa tăng giá xét từ góc độ vị thế giao dịch. Vì xu hướng hiện tại chưa đạt đỉnh, nó có thể tiếp tục mà không có nguy cơ ngay lập tức khiến các nhà giao dịch kiệt sức. Điều này cũng củng cố ý kiến ​​cho rằng giá trị của đồng Đô la Mỹ có thể tiếp tục giảm, đặc biệt nếu tình hình kinh tế chung vẫn ổn định.

Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo với đồng đô la Mỹ?

Tuần tới, lạm phát tại Mỹ dự kiến ​​sẽ tiếp tục là tâm điểm tranh luận trong lịch kinh tế Mỹ, với việc công bố Chỉ số Giá sản xuất (PPI) vào thứ Ba. Ngoài ra, báo cáo hàng tuần thường niên về thị trường lao động Mỹ cũng cần được theo dõi sát sao.

Ngoài ra, những bình luận từ các quan chức Cục Dự trữ Liên bang cũng được kỳ vọng sẽ thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư.

Tóm lại

Việc đồng đô la Mỹ mất đà gần đây có vẻ hợp lý và có lẽ đã được dự đoán trước trong bối cảnh sự tăng vọt do nhu cầu tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn diễn ra sau các cuộc tấn công của Mỹ và Israel vào Iran hồi cuối tháng Hai.

Trở lại với kịch bản trước xung đột, thuế quan là tâm điểm chú ý, với các bên tham gia thị trường ngày càng lo ngại về giá cả tiêu dùng tăng cao. Thực tế, lạm phát vẫn ở mức cao đáng lo ngại… và thị trường lao động đang hạ nhiệt với tốc độ chậm hơn so với mong muốn.

Trong kịch bản đó, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể sẽ kiên nhẫn hơn nữa, duy trì lập trường ổn định, điều này theo thời gian có thể hỗ trợ thêm cho đồng đô la Mỹ.

Pablo Piovano