Hãy chú ý đến kỳ vọng lạm phát cuối tháng 4

Tiêu điểm ngày hôm nay

• Tuần này kết thúc với lịch trình kinh tế vĩ mô nhẹ, nơi chúng ta theo dõi cuộc khảo sát tâm lý người tiêu dùng tháng 4 đã được sửa đổi của Đại học Michigan. Dữ liệu sơ bộ cho thấy một sự gia tăng đáng lo ngại khác trong kỳ vọng lạm phát.

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra đêm qua

Tại Nhật Bản, lạm phát Tokyo trong tháng 4 cao hơn dự kiến, với mức tiêu đề là 3,5% so với cùng kỳ năm trước (trước đó: 2,9%) và mức cốt lõi là 3,4% so với cùng kỳ năm trước (giảm: 3,2%, trước đó: 2,4%), do giá cả tăng trên diện rộng. Tháng 4 đánh dấu sự khởi đầu của một năm tài chính mới, thời điểm các công ty đánh giá lại việc định giá của mình và mức tăng của năm nay cao hơn dự kiến ​​vì các công ty đang chuyển chi phí đầu vào tăng cho người tiêu dùng. Kết hợp với mức tăng trưởng tiền lương mạnh mẽ sắp tới, chúng tôi kỳ vọng BoJ sẽ tiếp tục con đường bình thường hóa chính sách của mình - mặc dù điều này vẫn phụ thuộc vào cuộc chiến thương mại. Cũng đề cập đến rủi ro từ thuế quan của Hoa Kỳ, Thống đốc BoJ Ueda tuyên bố hôm qua rằng BoJ sẽ tiếp tục chu kỳ tăng lãi suất nếu lạm phát cơ bản hội tụ về mục tiêu 2%, nhưng tác động của thuế quan của Hoa Kỳ có thể thay đổi hướng đi đó.

Chuyện gì đã xảy ra ngày hôm qua

Tại Hoa Kỳ, đơn đặt hàng hàng hóa bền trong tháng 3 mạnh hơn nhiều so với dự kiến ​​ở mức 9,2% m/m SA (nhược điểm: 2,0%). Các con số này rõ ràng bị ảnh hưởng bởi việc tải trước, vì các đơn đặt hàng kim loại cơ bản và ô tô đã tăng nhẹ vào đầu năm 2025. Xem xét chi tiết, mức tăng lớn nhất xảy ra ở các đơn đặt hàng máy bay phi quốc phòng ở mức 149% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu phản ánh sự gia tăng mạnh mẽ trong sổ đặt hàng của Boeing, vì không tính máy bay, các đơn đặt hàng mới hầu như không tăng. Vì mức tăng chủ yếu phản ánh các yếu tố tạm thời nên tác động đến thị trường là không đáng kể.

Một số diễn giả của Fed đã có mặt trên đường dây ngày hôm qua. Chủ tịch Fed Cleveland (diều hâu và thành viên không có quyền biểu quyết) không có gì ngạc nhiên khi có giọng điệu diều hâu, nhấn mạnh rằng Fed nên kiên nhẫn thay vì chủ động trong việc đánh giá tác động của thuế quan đối với lạm phát và tăng trưởng. Ngược lại, Thống đốc Fed Waller (bồ câu và thành viên có quyền biểu quyết) truyền đạt giọng điệu ôn hòa, lưu ý rằng sẽ không ngạc nhiên khi chứng kiến ​​nhiều đợt sa thải hơn và tỷ lệ thất nghiệp cao hơn. Chủ tịch Fed Minneapolis Kashkari (diều hâu và thành viên không có quyền biểu quyết) bày tỏ lo ngại rằng chính sách thương mại khiến ông "lo lắng" về khả năng sa thải hàng loạt, mặc dù cho đến nay, ông chỉ nghe nói về các doanh nghiệp bắt đầu lên kế hoạch cho kịch bản này nếu tình hình bất ổn thương mại vẫn tiếp diễn. Điều quan trọng là thời gian ngừng hoạt động trước cuộc họp vào tháng 5 sẽ bắt đầu vào thứ Bảy. Việc Fed giữ nguyên hiện trạng dường như đã được giải quyết, trừ khi bằng cách nào đó Trump gây ra một số hỗn loạn mới trên thị trường trước cuộc họp. Chúng tôi duy trì dự đoán về đợt cắt giảm tiếp theo vào tháng 6 và kỳ vọng sẽ có đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản theo quý cho đến khi lãi suất chính sách đạt phạm vi cuối cùng là 3,00-3,25% vào giữa năm 2026.

Trong cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung, Bắc Kinh hôm qua đã chơi một số lá bài của họ, tuyên bố rằng Hoa Kỳ nên hủy bỏ tất cả "biện pháp thuế quan đơn phương" đối với Trung Quốc "nếu thực sự muốn" giải quyết cuộc chiến thương mại. Hiện tại, không có cuộc đàm phán kinh tế và thương mại nào giữa hai nước diễn ra, mặc dù Hoa Kỳ thường xuyên đề cập đến việc hạ nhiệt trong những ngày gần đây.

Các công ty dường như cũng đang tính đến cuộc chiến thương mại đang diễn ra giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc, thể hiện qua kế hoạch của Apple nhằm chuyển hoạt động sản xuất iPhone bán tại Hoa Kỳ từ Trung Quốc sang Ấn Độ ngay trong năm tới, theo tờ Financial Times sáng nay.

Tại Đức, chỉ số Ifo tháng 4 có mức tăng đáng ngạc nhiên, không thực sự bị ảnh hưởng bởi thuế quan, như dự kiến. Đánh giá về tình hình kinh tế hiện tại tăng lên 86,4 trái ngược với mức giảm dự kiến ​​(nhược điểm: 85,4, trước đó: 85,7). Điều thú vị là thành phần kỳ vọng chỉ giảm nhẹ xuống 87,4, ít hơn nhiều so với dự kiến ​​(nhược điểm: 85,0, trước đó: 87,7). Do đó, giống như dữ liệu PMI, chỉ số Ifo không thực sự cho thấy tác động đột ngột của cuộc chiến thương mại Trump. Chi tiết cho thấy mức giảm nhỏ hơn dự kiến ​​về kỳ vọng là do kỳ vọng về xây dựng tăng, dịch vụ không thay đổi và kỳ vọng về sản xuất giảm. Do đó, nhánh sản xuất bị ảnh hưởng nhẹ bởi cuộc chiến thương mại, trong khi kỳ vọng về xây dựng tăng cao hơn rất có thể là do gói cơ sở hạ tầng.

Cổ phiếu : Thị trường cổ phiếu tiếp tục đà tăng vào hôm qua, phù hợp với mô hình quan sát được trong các phiên gần đây. Một lần nữa, cổ phiếu Hoa Kỳ dẫn đầu đà tăng, với các cổ phiếu theo chu kỳ hoạt động tốt hơn, được hỗ trợ bởi sự suy giảm biến động ngụ ý và thực tế. Khi các cổ phiếu theo chu kỳ, tăng trưởng và công nghệ của Hoa Kỳ hoạt động tốt hơn, chúng tôi cũng thấy hiệu suất kém đáng kể ở các cổ phiếu có biến động tối thiểu. Câu chuyện đầu tư vẫn tương đối đơn giản ở thời điểm hiện tại. Dữ liệu vĩ mô và vi mô đang lùi lại phía sau, với sự tập trung của thị trường hoàn toàn vào việc Hoa Kỳ tiếp tục leo thang - hay hạ nhiệt - xung đột thương mại. Ngày hôm qua đã mang đến thêm tín hiệu từ chính quyền Hoa Kỳ hướng đến việc hạ nhiệt. Tại Hoa Kỳ ngày hôm qua, Dow + 1,2%, S&P 500 + 2,0%, Nasdaq + 2,7% và Russell 2000 + 2,0%. Thị trường chứng khoán Châu Á nhìn chung đang trong sắc xanh vào sáng nay, được hỗ trợ bởi các dấu hiệu ban đầu từ Trung Quốc cho thấy lập trường mềm mỏng hơn chứ không phải leo thang hơn nữa. Các báo cáo chỉ ra rằng Trung Quốc đang xem xét miễn trừ một số loại sản phẩm khỏi mức thuế quan 125% hiện đang áp dụng đối với hàng nhập khẩu của Hoa Kỳ. Giá tương lai ở cả châu Âu và Hoa Kỳ cũng tăng vào sáng nay, trong đó giá tương lai ở Hoa Kỳ được thúc đẩy bởi thu nhập khả quan sau khi đóng cửa phiên giao dịch ngày hôm qua.

FI & FX: Tỷ giá tăng, cả ở Hoa Kỳ và Châu Âu, trong phiên giao dịch ngày hôm qua. Đồng USD suy yếu đôi chút so với đồng EUR ngày hôm qua nhưng đã phục hồi hoàn toàn trong phiên giao dịch sáng nay. Tin đồn rằng Trung Quốc có thể đình chỉ mức thuế quan cao đối với một số hàng hóa nhập khẩu của Hoa Kỳ đã nâng cao tâm lý của người Trung Quốc vào sáng nay. Một chương trình nghị sự vĩ mô khá trống rỗng khiến thiếu bất kỳ tác nhân nào cho các biến động lớn và trọng tâm sẽ là bất kỳ bình luận (địa) chính trị nào có thể đưa ra trong ngày.

Danske Research Team