Liệu Jackson Hole có khơi mào cho đợt bùng nổ tiếp theo của vàng và bạc?

Hội nghị chuyên đề chính sách kinh tế Jackson Hole năm 2026 diễn ra vào thời điểm then chốt. Nền kinh tế Mỹ đang đối mặt với nợ kỷ lục, chi phí vay tăng cao, đồng đô la yếu hơn và đà tăng trưởng mạnh mẽ trở lại trên thị trường tài sản hữu hình.

Đối với The Gold & Silver Club, bối cảnh hiện tại ngày càng chứng minh cho nhận định hồi đầu năm của họ: “Năm 2026 sẽ là Năm của Tài sản hữu hình”.

Trên các thị trường toàn cầu, luận điểm đó đang ngày càng được khẳng định. Đồng đang được giao dịch gần mức kỷ lục. Thiếc nổi lên như một trong những kim loại nổi bật của năm 2026. Dầu mỏ vẫn duy trì ở mức cao và hàng hóa nông sản hiện đang ở mức cao nhất trong một thập kỷ.

“Đây không còn đơn thuần chỉ là câu chuyện về vàng nữa,” Lars Hansen, Trưởng bộ phận nghiên cứu tại The Gold & Silver Club, cho biết. “Điểm chung là sự khan hiếm . Các nhà giao dịch đang bắt đầu tính toán xem các nhà hoạch định chính sách có thể phản ứng như thế nào khi nhiều yếu tố vĩ mô tác động lẫn nhau.”

Điều đó khiến Jackson Hole trở thành một trong những chất xúc tác vĩ mô quan trọng nhất năm 2026 và có khả năng là yếu tố kích hoạt giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ tiếp theo của thị trường tài sản hữu hình.

Hội nghị chuyên đề diễn ra từ ngày 27 đến 29 tháng 8, với Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh dự kiến ​​sẽ có bài phát biểu khai mạc tại Jackson Hole. Nợ công của Mỹ đã vượt quá 40 nghìn tỷ đô la, lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn đã tiến gần đến mức cao nhất trong hai thập kỷ và lạm phát vẫn ở mức cao hơn mục tiêu.

Nợ công liên bang đã tăng hơn gấp đôi kể từ năm 2017. Tiền lãi phải trả đã đạt gần 1,2 nghìn tỷ đô la tính đến thời điểm này của năm tài chính, trong khi thâm hụt ngân sách đang ở mức trên 6% GDP . Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 30 năm gần đây đã chạm mức 5,34% mức cao nhất kể từ năm 2007.

Ngày 19 tháng 8, Bộ Tài chính đã tăng gấp đôi lượng mua lại trái phiếu kỳ hạn 10 đến 30 năm để hỗ trợ thanh khoản, từ 2 tỷ đô la lên ít nhất 4 tỷ đô la cho mỗi đợt.

“Đây không phải là nới lỏng định lượng,” Hansen nói. “Nhưng thị trường hiếm khi chờ đợi những nhãn mác chính sách. Nếu chi phí vay tiếp tục tăng trong khi nợ ngày càng chồng chất, các nhà giao dịch sẽ đặt câu hỏi về việc các nhà hoạch định chính sách có thể chịu đựng các điều kiện hạn chế này trong bao lâu.”

Giá vàng tăng vọt lên 4.680 USD vào thứ Hai, trong khi giá bạc giao dịch quanh mức 68,70 USD. Các quỹ ETF được hỗ trợ bằng vàng đã thu hút 46,7 tấn tương đương khoảng 6,4 tỷ USD chỉ trong một tuần, mức dòng vốn chảy vào mạnh nhất trong mười tháng qua.

Giá vàng đã phục hồi từ mức dưới 4.000 đô la, trong khi giá bạc đã tăng từ khoảng 54 đô la tăng khoảng 29% so với mức thấp gần đây.

“Thị trường biến động trước cả khi các nhà hoạch định chính sách hành động,” Hansen nói. “Đó thường là cách mà các giao dịch vĩ mô lớn nhất bắt đầu.”

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đang đối mặt với một bài toán chính sách khó khăn. Số lượng việc làm phi nông nghiệp của Mỹ giảm 23.000 trong tháng 7, trong khi số liệu việc làm tháng 5 và tháng 6 được điều chỉnh giảm tổng cộng 103.000. Tuy nhiên, lạm phát vẫn dai dẳng và ba thành viên của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã phản đối tại cuộc họp tháng 7, ủng hộ việc tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm.

Jackson Hole có lịch sử đáng chú ý ở đây. Sau bài phát biểu của Jerome Powell năm 2022, chỉ số S&P 500 giảm 3,4%, Nasdaq giảm 3,9% và Dow Jones mất hơn 1.000 điểm chỉ trong một phiên giao dịch.

“Thị trường sẽ mổ xẻ từng câu chữ,” Hansen nói. “Nếu Warsh phát tín hiệu về sự nhạy cảm hơn đối với những căng thẳng trên thị trường trái phiếu, vàng và bạc có thể phản ứng trước khi phần còn lại của thị trường kịp hiểu hết bài phát biểu.”

Một bước đột phá quyết định vượt qua mốc 4.700 USD cho vàng và 75 USD cho bạc sẽ đưa các mốc 5.000 USD và 100 USD trở lại tâm điểm chú ý.

“Những xu hướng dài hạn mạnh mẽ nhất hiếm khi được các nhà giao dịch nắm bắt khi họ chờ đợi sự chắc chắn tuyệt đối,” Hansen nói. “Chúng được nắm bắt khi bằng chứng đang dần được tích lũy và mọi người khác vẫn đang tranh luận.”

Nếu hội nghị Jackson Hole thuyết phục được thị trường rằng gánh nặng nợ 40 nghìn tỷ đô la của Mỹ đang hạn chế khả năng điều chỉnh chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), giai đoạn tiếp theo của thị trường tài sản hữu hình có thể diễn ra nhanh chóng. Một khi giá vàng vượt qua mốc 4.700 đô la và giá bạc phá vỡ mốc 75 đô la, sự do dự có thể nhanh chóng biến thành hoạt động mua vào ồ ạt khi các tổ chức, nhà giao dịch theo xu hướng và các nhà đầu tư đến muộn đuổi theo sự bứt phá.

Đến lúc đó, giá cả hiện tại có thể đã trở thành dĩ vãng. Cơ hội hiếm khi xuất hiện khi mọi thứ đang ở trạng thái thoải mái tối đa nó chỉ xuất hiện khi bằng chứng đang dần được củng cố và đám đông vẫn còn đang do dự.