Ông Williams của Cục Dự trữ Liên bang New York báo hiệu khả năng cắt giảm lãi suất trong thời gian tới: Tỷ lệ cắt giảm lãi suất vào tháng 12 tăng lên 65%

Thị trường

Người mua giá xuống nổi lên trên thị trường chứng khoán khi các chỉ số chính kiểm tra các mức hỗ trợ quan trọng  (kết hợp giữa mức thấp nhất trong tháng 10 và đường trung bình động 100 ngày cả đối với các chỉ số như EuroStoxx50 và S&P 500/Nasdaq). Chúng ta phải nói thêm rằng  không gian thở trên các mức quan trọng đó hiện vẫn cực kỳ hẹp.  Một tia lửa có thể đủ để lật ngược cán cân một lần nữa. Ngoài các cân nhắc về mặt kỹ thuật,  các cuộc đàm phán hòa bình ở Ukraine  (có thể không thể chấp nhận được theo các điều khoản hiện tại, nhưng là điểm khởi đầu cho các cuộc đàm phán),  PMI của Hoa Kỳ trong tháng 11  (tổng hợp 55 từ 54,8 so với dự kiến ​​là 54,6) và  bình luận của Williams về Fed New York  đã mang lại một số sự an ủi. PMI nhanh báo hiệu  tăng trưởng kinh tế nhanh hơn, nhưng áp lực giá cả cũng gia tăng.  Chi phí đầu vào tăng với tốc độ nhanh nhất trong ba năm qua, thúc đẩy lạm phát giá bán tăng tốc trở lại. Chi phí và giá cả cao hơn một lần nữa thường được cho là do thuế quan. Trong khi đó, tốc độ tạo việc làm vẫn chỉ ở mức khiêm tốn, chủ yếu là do lo ngại về chi phí. Sự phục hồi này được thúc đẩy bởi mức tăng lớn nhất về số lượng đơn đặt hàng mới mà các doanh nghiệp nhận được kể từ tháng 12 năm ngoái (và là mức tăng lớn thứ hai kể từ tháng 4 năm 2022), cho thấy sự cải thiện hàng tháng thứ hai liên tiếp về tăng trưởng nhu cầu.  Dữ liệu khảo sát tháng 10 và tháng 11 phù hợp với nền kinh tế đang mở rộng với tốc độ hàng năm là 2,5% trong quý 4,  chỉ ra sự tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ và kiên cường khi chúng ta hướng tới cuối năm.  NY Fed Williams nhận thấy có khả năng cắt giảm lãi suất trong thời gian tới, tăng mức cược cắt giảm lãi suất vào tháng 12  (kịch bản ưa thích của chúng tôi)  một lần nữa lên 65%.  Đường cong lợi suất của Hoa Kỳ cho thấy một xu hướng tăng giá khiêm tốn với lợi suất giảm từ 2,5 điểm cơ bản đến 1 điểm cơ bản trong ngày.  Nỗ lực vượt qua ngưỡng kháng cự đầu tiên của đồng đô la (có trọng số thương mại) đã thất bại, nhưng đồng bạc xanh vẫn tiếp tục đẩy lên khỏi vùng 100,25 vào sáng nay.  EUR/USD hiện đang giao dịch ở mức 1,1520 nhưng có nguy cơ quay trở lại mức đáy 1,1392 của tháng 8.

Tâm lý rủi ro trên thị trường  chứng khoán châu Á nhìn chung mang tính xây dựng vào sáng nay  khi thị trường Nhật Bản đóng cửa nghỉ Lễ Tạ ơn Lao động. Lịch kinh tế hôm nay khá mỏng với chỉ có tâm lý kinh doanh Ifo của Đức.  Các chủ đề chính trong tuần lễ ngắn ngủi này của Hoa Kỳ (Lễ Tạ ơn vào thứ Năm) là các cuộc đàm phán hòa bình do Hoa Kỳ làm trung gian tại Ukraine (Thứ Năm là hạn chót đầu tiên; giá xăng giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 5 năm 2024 vào sáng nay), tâm lý rủi ro chung, dữ liệu kinh tế ngày mai (doanh số bán lẻ và niềm tin của người tiêu dùng) và ngân sách của Bộ trưởng Tài chính Anh Reeves vào thứ Tư.  Chúng tôi cũng chú ý đến niềm tin của OLO Bỉ so với OAT Pháp vào sáng nay. Thủ tướng Bỉ De Wever đã công bố ngân sách liên bang nhiều năm vào sáng nay, các chi tiết vẫn đang được làm sáng tỏ. Mặt khác, các nhà lập pháp Pháp đã bác bỏ bản dự thảo đầu tiên của ngân sách năm 2026.

Tin tức và quan điểm

Hôm thứ Sáu, Cơ quan xếp hạng tín nhiệm Moody's đã nâng xếp hạng tín nhiệm của Ý từ Baa3 lên Baa2 (triển vọng ổn định).  Việc nâng hạng này phản ánh  thành tích ổn định về chính trị và chính sách  , giúp nâng cao hiệu quả của các cải cách kinh tế, tài khóa và đầu tư được thực hiện theo Kế hoạch Phục hồi và Khả năng phục hồi Quốc gia. Việc nâng hạng tín nhiệm cũng cho thấy triển vọng về các hành động chính sách tiếp theo  hỗ trợ tăng trưởng và củng cố tài khóa  sau thời hạn của kế hoạch vào tháng 8 năm sau. Về triển vọng tài khóa , Moody's cho biết việc thu thuế đã được cải thiện, khi doanh thu thuế vượt xa tăng trưởng GDP danh nghĩa kể từ năm 2021. Trong bối cảnh chính trị và chính sách ổn định, cơ quan xếp hạng tín nhiệm kỳ vọng chính phủ sẽ có thể  tiếp tục củng cố tài khóa thông qua các biện pháp thu và chi.  Thặng dư chính tăng dự kiến ​​sẽ hỗ trợ tỷ lệ nợ chính phủ giảm dần từ năm 2027. Nợ dự kiến ​​sẽ giảm xuống chỉ còn trên 130% GDP vào năm 2034 từ mức ước tính 136,5% vào năm 2025. Mặc dù vậy, cơ quan này vẫn nhận thấy nợ vẫn ở mức cao và khả năng chi trả nợ sẽ dần yếu đi khi lãi suất cao hơn đồng nghĩa với chi phí tái cấp vốn cao hơn.

Theo những người am hiểu vấn đề,  Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) sáng nay đã can thiệp vào thị trường tiền tệ.  Động thái này của RBI diễn ra sau khi đồng rupee Ấn Độ giảm mạnh vào thứ Sáu, đẩy nó xuống mức thấp kỷ lục mới so với đồng đô la, gần 89,5 USD/INR . Theo các nguồn tin, RBI đã bán đô la ra nước ngoài và trên thị trường nội địa. Thâm hụt thương mại của nước này gần đây đã tăng lên do xuất khẩu sang Mỹ giảm mạnh sau khi Mỹ áp thuế 50% đối với hàng nhập khẩu của Ấn Độ vào Mỹ. Việc đồng rupee tiếp tục suy yếu tiềm ẩn nguy cơ dòng vốn chảy ra ngoài và theo thời gian sẽ làm gia tăng rủi ro lạm phát do giá nhập khẩu tăng cao.

KBC Market Research Desk