Quỹ đầu tư quốc gia lớn nhất thế giới sẽ giảm lượng trái phiếu kho bạc Mỹ nắm giữ.

Cuộc tàn sát trên thị trường trái phiếu ngày càng gia tăng cùng với hoạt động giao dịch phá giá tiền tệ.

Tuần trước, quỹ đầu tư quốc gia lớn nhất thế giới đã công bố kế hoạch cắt giảm lượng trái phiếu chính phủ nắm giữ khoảng 20%.

" Chúng tôi khuyến nghị giảm chỉ số phụ trái phiếu chính phủ trong chỉ số trái phiếu từ 70% xuống 50% ", Thống đốc Ngân hàng Trung ương Na Uy Ida Wolden Bache và Giám đốc điều hành Ngân hàng Trung ương Na Uy Nicolai Tangen đã viết trong một bức thư.

"Tỷ lệ đóng góp của chính phủ là 50% sẽ đủ để đáp ứng nhu cầu thanh khoản, kể cả trong thời kỳ biến động của thị trường tài chính."

Quỹ Quản lý Đầu tư Ngân hàng Na Uy (NBIM) được thành lập vào đầu những năm 1990 để đầu tư vào nguồn tài nguyên dầu khí của Na Uy. Quỹ này hiện đang nắm giữ khoảng 2,3 nghìn tỷ đô la trong danh mục đầu tư của mình.

Trái phiếu kho bạc Mỹ chiếm phần lớn lượng trái phiếu mà quỹ đầu tư quốc gia của Na Uy nắm giữ. Theo  Reuters , quỹ này sẽ cần bán bớt khoảng 80 tỷ đô la trái phiếu kho bạc để đạt được mục tiêu của mình.

Theo các nguồn tin, quỹ này cũng sẽ thoái vốn khoảng 20 tỷ đô la trái phiếu Nhật Bản và giảm lượng nắm giữ trái phiếu khu vực đồng euro.

Quỹ đầu tư quốc gia Na Uy không công bố thời gian cụ thể cho động thái này, nhưng  tờ Business Standard  đưa tin rằng các giao dịch có thể sẽ không diễn ra cho đến đầu năm 2027.

Thông báo này là một đòn giáng mạnh nữa vào thị trường trái phiếu đang gặp khó khăn. Nhiều nhà phân tích tin rằng chúng ta đang ở giai đoạn đầu của một thị trường trái phiếu giảm giá dài hạn.

Trong vài năm trở lại đây, lợi suất trái phiếu dài hạn liên tục chịu áp lực tăng. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm tăng vọt vào năm 2022, từ khoảng 1,5% vào cuối năm 2021 lên mức cao gần 5% vào mùa thu năm 2023. Kể từ đó, lợi suất vẫn duy trì ở mức cao này bất chấp việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất và các sự kiện địa chính trị mà theo lịch sử thường tạo ra nhu cầu trú ẩn an toàn đáng kể đối với trái phiếu kho bạc.

Hãng Reuters  gần đây đưa tin rằng “ lạm phát, nợ công lớn, sự bất ổn về chính sách và các đợt giảm giá đồng loạt của cổ phiếu và trái phiếu đã làm suy yếu vai trò của trái phiếu như một vật cân bằng, khiến một số nhà đầu tư tìm kiếm sự đa dạng hóa hơn nữa. ”

Thông báo của NBIM là một phần của xu hướng rộng hơn khi ngày càng nhiều người mất niềm tin vào tài chính chính phủ.

Trong nhiều thập kỷ, các chính phủ và ngân hàng trung ương đã coi nợ chính phủ Mỹ là một tài sản “an toàn”. Điều đó đang bắt đầu thay đổi bởi vì nhiều chính phủ không còn xem nợ của Mỹ là “an toàn” nữa. Họ lo ngại về tình hình tài chính của Mỹ, với việc chi tiêu thâm hụt liên tục làm tăng thêm khoản nợ gần 40 nghìn tỷ đô la, cùng với việc lạm dụng đồng đô la. Đáng chú ý, quá trình phi đô la hóa đã được đẩy mạnh sau khi Mỹ và các đồng minh phương Tây đóng băng các tài sản bằng đô la của Nga sau cuộc xâm lược Ukraine.

Một báo cáo của Massif Capital chỉ ra rằng nhiều nhà đầu tư chính phủ nước ngoài đã dần bán ra trái phiếu kho bạc Mỹ trong vài năm qua.

“Các quốc gia như Trung Quốc đang thay đổi cách tiếp cận và đã làm như vậy trong vài năm qua. Gần đây, Trung Quốc đã giảm lượng nắm giữ xuống còn 652,3 tỷ USD, mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm 2008.”

Lợi suất cao hơn vốn có trong thị trường trái phiếu giảm giá đang gây áp lực lên các nhà hoạch định chính sách của Mỹ.

Tính đến thời điểm hiện tại trong năm tài chính 2026, Bộ Tài chính Hoa Kỳ đã chi 1,17 nghìn tỷ đô la cho chi phí lãi suất. Con số này tăng 15,5% so với cùng kỳ năm tài chính 2025. Chi phí lãi suất nợ quốc gia  trong năm tài chính 2025 là 1,2 nghìn tỷ đô la,  tăng 7,3% so với năm 2024.

Nói một cách đơn giản, chính phủ liên bang không đủ khả năng chi trả lãi suất cao hơn .

Trong nỗ lực ngăn chặn tình trạng thua lỗ, Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessent đã tuyên bố mua lại trái phiếu có kỳ hạn dài.

Nó đã hoạt động.

Khoảng một ngày.

Nick Ferres, Giám đốc đầu tư của Vantage Point Asset Management, nói với  Financial Post rằng “ Nợ và thâm hụt ngân sách là không bền vững ở hầu hết các nền kinh tế phát triển ”. Tuy nhiên, ông cảnh báo không nên quá chú trọng vào thông báo gần đây của Na Uy.

“Sẽ có lúc xảy ra khủng hoảng tài chính; tuy nhiên, diễn biến này không nhất thiết là dấu hiệu của điều đó ngay hôm nay.”