Số liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ: để xác nhận liệu Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có tiếp tục giữ nguyên lãi suất trong tháng 10 hay không.

Số liệu việc làm tháng 9 sẽ được công bố vào thứ Sáu, và thị trường đang kỳ vọng con số này là 98.000 việc làm trong tháng trước, tỷ lệ thất nghiệp dự kiến ​​sẽ duy trì ổn định ở mức 4,1% và thu nhập trung bình theo giờ dự kiến ​​sẽ tăng nhẹ lên mức 3,2% hàng năm.

Trước thềm cuộc họp này, chúng ta đã chứng kiến ​​sự biến động cực độ trên thị trường trái phiếu kho bạc, diễn biến trái chiều của thị trường chứng khoán và sự sụt giảm kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ tăng lãi suất trong các cuộc họp liên tiếp. Sau đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản hồi tháng trước, triển vọng tăng lãi suất trong tháng này đã giảm xuống chỉ còn 24%, trong khi một tuần trước con số này lên tới hơn 70%.

Bảng lương, một cuộc trưng cầu dân ý về cuộc họp tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang.

Báo cáo PCE cốt lõi yếu hơn trong tháng 8 đã kích hoạt việc điều chỉnh lại kỳ vọng về việc tăng lãi suất vào tháng 10, và báo cáo việc làm hôm thứ Sáu có thể là mảnh ghép cuối cùng quyết định liệu Fed có tạm dừng chu kỳ tăng lãi suất nhỏ của mình hay không. Báo cáo việc làm này không chỉ phản ánh tình trạng của thị trường lao động Mỹ, mà còn là một cuộc trưng cầu dân ý về việc liệu Fed có nên tiếp tục tăng lãi suất hay không .

Các nhà tuyển dụng đang trong tâm thế chờ đợi và quan sát.

Thị trường lao động trong những tuần gần đây nhìn chung khá mạnh mẽ. Số liệu việc làm khu vực tư nhân của ADP tháng trước cao hơn dự kiến, và báo cáo của Challenger, Gray và Christmas Inc về tình trạng cắt giảm việc làm cho thấy số lượng việc làm bị mất ở Mỹ tháng trước đã giảm 20% so với tháng 9 năm 2025.

Tuy nhiên, trong khi các công ty không sa thải nhân viên, hoạt động tuyển dụng cũng diễn ra chậm lại, cho thấy các nhà tuyển dụng có thể đang trong tâm thế chờ đợi và quan sát tình hình do chi phí năng lượng cao và việc Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất đang làm giảm lợi nhuận. Trí tuệ nhân tạo (AI) vẫn là lý do hàng đầu khiến các nhà tuyển dụng sa thải nhân viên trong năm nay, và chúng tôi cho rằng việc sa thải liên quan đến AI có thể tiếp tục trong những tháng tới, mặc dù nó chưa có tác động đáng kể đến tỷ lệ thất nghiệp.

Báo cáo việc làm Challenger cho thấy thị trường lao động ổn định, và điều này được củng cố bởi số liệu yêu cầu trợ cấp thất nghiệp lần đầu mới nhất, với 197.000 yêu cầu trợ cấp thất nghiệp tại Mỹ được báo cáo vào tuần trước, mức thấp nhất kể từ tháng 7.

Liệu số liệu việc làm có thể bất ngờ giảm xuống?

Tuy nhiên, một số nhà phân tích cho rằng số liệu việc làm có thể giảm bất ngờ vào cuối ngày thứ Sáu vì con số 162.000 việc làm trong tháng 8 là do các yếu tố theo mùa có thể đã biến mất vào tháng trước.

Do việc điều chỉnh dữ liệu bảng lương hàng tháng, trọng tâm có thể chuyển sang dữ liệu tiền lương. Mặc dù Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể bỏ qua một tháng tăng trưởng việc làm mạnh mẽ nữa, nhưng nếu có những dấu hiệu rõ ràng hơn về áp lực tăng lương, thì Fed sẽ khó có thể phớt lờ điều này.

Tác động của thị trường

Sau báo cáo việc làm khả quan hơn dự kiến ​​tháng trước, thị trường trái phiếu chính phủ đã giảm mạnh, gây ra nhiều tuần biến động giá trái phiếu, và đồng đô la tăng giá. Điều tương tự có thể xảy ra vào tháng 10 nếu chúng ta có thêm một số liệu khả quan nữa. Nếu số lượng việc làm tăng hơn 130.000 và tăng trưởng tiền lương tăng 0,4%, thì việc tăng lãi suất vào tháng 10 có thể được phản ánh vào thị trường hợp đồng tương lai quỹ liên bang, và lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm có thể tăng trở lại mức 5,3%. Điều này cũng có thể đẩy tỷ giá USD/JPY trở lại mức 160, vùng can thiệp, và có thể bắt đầu gây áp lực lên các chỉ số chứng khoán Mỹ , với S&P 500 và Nasdaq cuối cùng cũng giảm mạnh giống như Russell 2000, khi lãi suất chiết khấu tăng làm trung hòa sự gia tăng kỳ vọng về lợi nhuận.

Một chỉ số yếu hơn có thể dẫn đến phản ứng thị trường tinh tế hơn. Số liệu việc làm tháng 9 ở mức 60.000 hoặc thấp hơn, cùng với sự gia tăng tỷ lệ thất nghiệp, có thể khiến lợi suất trái phiếu kho bạc giảm mạnh, điều này có thể gây áp lực lên đồng đô la và đẩy các chỉ số chứng khoán blue chip của Mỹ lên mức cao kỷ lục mới. Tuy nhiên, sự suy giảm mạnh trong việc tạo việc làm kết hợp với sự gia tăng tỷ lệ thất nghiệp có thể làm dấy lên lo ngại về sức khỏe của nền kinh tế Mỹ. Điều này có thể khiến lợi suất trái phiếu giảm mạnh, nhưng cổ phiếu cũng có thể giảm theo nếu nền kinh tế Mỹ có vẻ kết thúc năm nay trong tình trạng yếu kém và ảnh hưởng đến tăng trưởng lợi nhuận trong tương lai.

Nhìn chung, số liệu việc làm được công bố hôm nay có khả năng sẽ quyết định cuối cùng về quyết định của Fed tại cuộc họp tháng 10. Nó cũng sẽ tác động đến hướng đi của giá các tài sản chính khi chúng ta bước sang tháng mới.

Chỉ số S&P 500 vẫn duy trì ở mức gần cao nhất mọi thời đại.

USD/JPY đang dần phục hồi sau những tổn thất hồi tháng 9.