Tăng trưởng 3,4% trong 12 tháng: Người tiêu dùng Mỹ đang chuẩn bị cho điều gì?

Khảo sát về kỳ vọng người tiêu dùng (SCE) của Ngân hàng Dự trữ Liên bang (Fed) chi nhánh New York cho thấy kỳ vọng lạm phát trong một năm tới đã tăng vọt lên 3,4%, tăng 0,4 điểm phần trăm so với mức 3,0% của tháng Hai. Đây là mức tăng hàng tháng lớn nhất trong một năm và cao hơn nhiều so với mức trung bình dài hạn là 3,34%. Người tiêu dùng chỉ ra rằng việc dự kiến ​​giá xăng và thực phẩm tăng là những nguyên nhân chính, cùng với sự leo thang xung đột ở Trung Đông làm tăng thêm rủi ro địa chính trị đối với kỳ vọng về chi phí sinh hoạt hàng ngày.

Kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng hoàn toàn đảo chiều:

Điểm đáng chú ý là cấu trúc kỳ hạn. Trong khi kỳ vọng ngắn hạn tăng vọt, kỳ vọng ba năm chỉ tăng nhẹ lên 3,1%, và kỳ vọng năm năm giữ nguyên ở mức 3,0%. Sự khác biệt này rất quan trọng. Nếu kỳ vọng dài hạn diễn biến đồng bộ, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ phải đối mặt với vấn đề lớn hơn nhiều. Hiện tại, dữ liệu cho thấy người tiêu dùng coi áp lực giá cả hiện tại là tạm thời, do chiến tranh gây ra và chưa phản ánh vào triển vọng lạm phát rộng hơn .

Kỳ vọng lạm phát gia tăng sẽ cản trở tiến trình cắt giảm lãi suất.

Tuy nhiên, thời điểm này lại không mấy thuận lợi cho Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Ngân hàng trung ương đã giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 3 và biểu đồ dự báo lãi suất cập nhật của họ chỉ ra rằng Fed chỉ cắt giảm một lần duy nhất trong phần còn lại của năm 2026, một sự thay đổi theo hướng thắt chặt chính sách mà thị trường đã phản ứng mạnh mẽ. CME FedWatch hiện đang dự báo xác suất giữ nguyên lãi suất đến tháng 6 là 89,2%, và tỷ lệ khả năng thị trường không chứng kiến ​​bất kỳ đợt cắt giảm nào trong phần còn lại của năm là rất cao. Nhà kinh tế trưởng của JPMorgan tại Mỹ, Michael Feroli, thậm chí còn dự báo xa hơn, cho rằng sẽ không có đợt cắt giảm nào trong năm nay và chỉ tăng 25 điểm cơ bản vào quý 3 năm 2027. Tỷ lệ kỳ vọng lạm phát tiêu dùng thấp như hiện nay càng củng cố thêm luận điểm "lãi suất cao kéo dài" và khiến các nhà hoạch định chính sách khó có lý do để vội vàng nới lỏng chính sách.

Biên bản cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sắp tới, dự kiến ​​được công bố vào thứ Tư, sẽ càng làm tăng thêm tầm quan trọng của thông tin này. Các nhà đầu tư sẽ tìm kiếm thêm những dấu hiệu về xu hướng thắt chặt chính sách tiền tệ trong các cuộc thảo luận nội bộ của Fed trong thời gian tới.