Tháng tệ nhất của đồng đô la Mỹ kể từ năm 2023: DXY đối mặt với thời khắc quyết định ở mức 104,00

Đồng bạc xanh kết thúc quý 1 dưới áp lực khi dữ liệu lạm phát yếu, sự phân kỳ của các ngân hàng trung ương và khẩu vị rủi ro gia tăng gây áp lực lên triển vọng dài hạn.

Kết thúc mong manh của quý 1 đối với đồng đô la

Khi chúng ta kết thúc tháng 3 và bước vào quý 2, Chỉ số đô la Mỹ (DXY) đang trên đà đạt hiệu suất hàng tháng tệ nhất kể từ tháng 12 năm 2023 , xóa gần một nửa đợt tăng giá trong bốn tháng. Từ mức cao nhất là 110,00 vào tháng 1 năm 2025 , chỉ số đã giảm xuống mức thấp gần đây là 102,84 , làm nổi bật sự mong manh ngày càng tăng trong cấu trúc dài hạn của đồng đô la.

Sự sụt giảm 7,2% kể từ đầu năm phản ánh kỳ vọng thay đổi xung quanh chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, sự hội tụ lãi suất toàn cầu và sự gia tăng trong tâm lý chấp nhận rủi ro . Với DXY giao dịch quanh mức 103,80 tại thời điểm viết bài, phe mua đang vật lộn để lấy lại động lực trên ngưỡng cản quan trọng 104,00 một vùng đóng vai trò vừa là ngưỡng hỗ trợ vừa là ngưỡng kháng cự trong tám tháng qua.

Nguyên nhân nào dẫn đến điểm yếu này?

Một số lực lượng cơ bản đã góp phần vào sự suy giảm của đồng đô la trong quý 1:

1. Lạm phát hạ nhiệt và tín hiệu ôn hòa của Fed

Dữ liệu lạm phát tháng 2 và tháng 3 yếu hơn dự kiến , khiến thị trường định giá việc cắt giảm lãi suất sớm hơn so với hướng dẫn chính thức của Fed . Chủ tịch Fed Jerome Powell vẫn giữ thái độ thận trọng, nhưng biên bản họp FOMC gần đây và bình luận từ các chủ tịch khu vực cho thấy khả năng cắt giảm lãi suất giữa năm ngày càng cao một diễn biến làm suy yếu lợi thế về lợi suất của đồng đô la.

2. Bắt kịp Ngân hàng Trung ương Toàn cầu

Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) và Ngân hàng Anh (BoE) gần đây đã phản đối kỳ vọng cắt giảm lãi suất sớm, với bình luận diều hâu ủng hộ các loại tiền tệ tương ứng của họ. Trong khi đó, động thái của Nhật Bản từ bỏ chính sách tiền tệ cực kỳ lỏng lẻo đã nâng giá đồng yên, làm giảm sức hấp dẫn của đồng đô la như một loại tiền tệ ưa thích của giao dịch chênh lệch lãi suất.

3. Cổ phiếu, Tâm lý chấp nhận rủi ro và Sức mạnh của vàng

Mức cao kỷ lục của S &P 500 , nhu cầu mạnh mẽ đối với các thị trường mới nổi và sự đột phá của vàng lên mức cao kỷ lục mới là những chỉ báo rõ ràng cho thấy thị trường đang chuyển sang tài sản rủi ro và phòng ngừa lạm phát - làm suy yếu thêm nhu cầu trú ẩn an toàn đối với đồng đô la.

Phân tích kỹ thuật: 104.00 là ranh giới

Sự suy giảm của DXY từ 110,00 đã quay lại 50% đợt tăng giá trong bốn tháng , với mức thấp vững chắc được tìm thấy ở mức 102,84 vào đầu tháng này. Mặc dù mức đó đã cung cấp hỗ trợ trong ngắn hạn, đà tăng vẫn bị giới hạn dưới 104,00 , một mức kháng cự kéo dài nhiều tháng phải được khôi phục để thiết lập lại quyền kiểm soát tăng giá.

Mức kháng cự chính:

• 104.00 – Vùng trục nhiều tháng, quan trọng cho sự thay đổi xu hướng
• 104,46 – Mức đột phá nhỏ; xác nhận sự tiếp tục tăng giá
• 105,96 – Mục tiêu tăng giá ngắn hạn nếu vượt qua ngưỡng 104,46

Các vùng hỗ trợ chính:

• 103,58–103,25 – Vùng hỗ trợ nhỏ ngay bên dưới mức hiện tại.
• 102,84 – Mức thấp nhất trong tháng 3; mức hỗ trợ quan trọng trong ngắn hạn.
• 102,39–102,00 – Mục tiêu giảm cuối cùng nếu mức 102,84 không đạt được.

Việc phá vỡ ngưỡng 102,84 có thể đẩy nhanh đà giảm xuống mức tâm lý 102,00 , đặc biệt nếu dữ liệu kinh tế vĩ mô của tháng 4 xác nhận nền kinh tế Hoa Kỳ đang chậm lại hoặc kỳ vọng ngày càng tăng về việc cắt giảm lãi suất.

Triển vọng tháng 4: Mọi con mắt hướng về 104.00

Tháng 4 sẽ là tháng then chốt trong việc định hình triển vọng trung và dài hạn cho đồng đô la. Các chất xúc tác chính cần theo dõi bao gồm:

• Báo cáo việc làm tháng 3 (NFP) – Dấu hiệu thị trường lao động hạ nhiệt sẽ làm tăng khả năng cắt giảm lãi suất.
• Lạm phát PCE cốt lõi – Chỉ số lạm phát được Fed ưa chuộng có thể xác nhận xu hướng giảm phát.
• Diễn biến địa chính trị – Căng thẳng đang diễn ra ở Biển Đỏ, Đài Loan và Ukraine có thể tạo ra dòng vốn trú ẩn an toàn tạm thời, nhưng có thể không đủ để đảo ngược xu hướng giảm.

Trừ khi DXY có thể đóng cửa tháng 4 ở mức trên 104,46 , nếu không thì có nguy cơ xác nhận sự đảo chiều giảm giá dài hạn hơn , có thể mở ra cánh cửa cho các kịch bản dưới 100 vào cuối năm, đặc biệt là nếu dữ liệu kinh tế vĩ mô của Hoa Kỳ tiếp tục yếu đi và chênh lệch lãi suất toàn cầu tiếp tục thắt chặt.

Các kịch bản cần theo dõi: Bulls cần một sự đột phá

Kịch bản tăng giá:

• Giá giữ trên 103,25 , lấy lại 104,00 và phá vỡ 104,46.
• Động lực tăng dần tới mức 105,96.
• Dữ liệu tháng 4 bất ngờ tăng, trì hoãn việc cắt giảm lãi suất của Fed.

Kịch bản giảm giá:

• Bị từ chối ở mức 104,00 , giảm xuống dưới 102,84.
• Đẩy vào vùng hỗ trợ 102,00 hoặc thấp hơn.
• Dữ liệu kinh tế vĩ mô tháng 4 củng cố quan điểm ôn hòa, sức mạnh của cổ phiếu vẫn tiếp tục.

Suy nghĩ cuối cùng: Giọng điệu thận trọng, áp lực kỹ thuật

Đồng đô la Mỹ đang kết thúc quý 1 dưới áp lực kỹ thuật và cơ bản rõ ràng , với DXY đang ở điểm uốn quan trọng. Mặc dù mức thấp nhất trong tháng 3 là 102,84 có thể giữ nguyên trong ngắn hạn, nhưng nếu không vượt qua được ngưỡng 104,00–104,46 sẽ khiến chỉ số dễ bị tổn thương hơn nữa.

Với sự phân kỳ của ngân hàng trung ương đang mờ dần và khẩu vị rủi ro đang tăng lên, vai trò của đồng bạc xanh như một biện pháp phòng thủ đang suy yếu . Trừ khi tháng 4 mang lại chất xúc tác tăng giá bất ngờ, con đường ít kháng cự nhất dường như vẫn ở mức thấp hơn .

Denis Joeli Fatiaki