Tiêu điểm tuần này – Phản ứng ôn hòa trước xung đột lớn

Từ thứ Bảy, Israel và Mỹ đã tấn công Iran từ trên không, trong khi Iran đáp trả bằng tên lửa và máy bay không người lái nhắm vào các mục tiêu trên khắp Trung Đông. Iran cũng đã  đóng cửa hiệu quả giao thông đường thủy qua eo biển Hormuz  , làm mất đi một phần đáng kể lượng dầu mỏ, sản phẩm dầu mỏ và khí đốt tự nhiên vận chuyển bằng đường biển trên thị trường toàn cầu. Giá dầu thô giao ngay đã tăng gần 20% tính theo USD, trong khi giá khí đốt tự nhiên ở châu Âu tăng hơn 50%.  Xét đến quy mô của sự gián đoạn, chúng tôi nhận thấy phản ứng giá này khá khiêm tốn  và cũng lưu ý rằng thị trường dự kiến ​​giá giao ngay sẽ giảm trở lại trong những tháng tới. Phản ứng tương đối khiêm tốn này có thể phản ánh rằng điều này đang xảy ra vào thời điểm nền kinh tế toàn cầu tương đối cân bằng, được thể hiện qua tỷ lệ lạm phát và thất nghiệp thấp và ổn định ở các nền kinh tế lớn, trái ngược với tình hình năm 2021-2022.

Một lý do khác cho sự tương đối ổn định trên thị trường năng lượng có lẽ là do  thị trường kỳ vọng cuộc chiến sẽ ngắn ngủi , hoặc vì Mỹ và Israel sẽ đạt được mục tiêu của mình, hoặc vì họ sẽ chọn dừng lại vì lý do chính trị và kinh tế. Điều này có nghĩa là có nguy cơ giá cả sẽ tăng đáng kể nếu chiến tranh kéo dài hơn. Khía cạnh quan trọng nhất cần theo dõi trong vấn đề này có lẽ là giao thông qua eo biển Hormuz. Nếu giao thông này được nối lại, nó sẽ giảm đáng kể sự gián đoạn đối với thị trường năng lượng, ngay cả khi xung đột tiếp diễn ở các khu vực khác.

Rủi ro tương tự cũng áp dụng cho các thị trường tài chính rộng lớn hơn.  Giá cổ phiếu đã giảm nhẹ, đặc biệt là ở châu Âu, nơi không giống như Mỹ là một nhà nhập khẩu ròng dầu khí lớn. Tương tự, đồng USD cũng đã mạnh lên một chút. Trên thị trường trái phiếu, lợi suất trái phiếu ngắn hạn đã tăng đáng kể do lo ngại rằng Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) có thể tăng lãi suất trong trường hợp xung đột kéo dài hơn và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể hoãn hoặc hủy bỏ việc cắt giảm lãi suất dự kiến ​​trong năm nay. Lập luận đưa ra là giá năng lượng cao làm tăng lạm phát. Tuy nhiên, trong bối cảnh kinh tế vĩ mô hiện tại, chúng tôi cho rằng các ngân hàng trung ương nhiều khả năng sẽ áp dụng cách tiếp cận truyền thống và không phản ứng với tình trạng thiếu hụt nguồn cung, trừ khi nó bắt đầu ảnh hưởng đến kỳ vọng lạm phát. Giống như trên thị trường năng lượng, chúng tôi nhận thấy rủi ro là phản ứng sẽ trở nên mạnh mẽ hơn nhiều trên các thị trường tài chính nói chung nếu xung đột lan rộng hoặc kéo dài.

Tại khu vực đồng euro , lạm phát bất ngờ tăng mạnh lên 1,9% so với cùng kỳ năm trước trong tháng Hai, với sự phục hồi của lạm phát lõi lên 2,4% so với cùng kỳ năm trước. Tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống mức thấp kỷ lục 6,1% trong tháng Giêng. Do đó, các dữ liệu này cũng phần nào hỗ trợ cho việc tăng lợi suất trái phiếu.

Trung Quốc đã hạ mục tiêu tăng trưởng kinh tế chính thức  từ 5% xuống mức 4,5-5%, phù hợp với các tín hiệu trước đó. Tăng trưởng tiêu dùng hộ gia đình được coi là ưu tiên hàng đầu, nhưng lại có rất ít chính sách mới để đạt được mục tiêu này, và chúng tôi cho rằng xuất khẩu và đầu tư có thể sẽ tiếp tục là động lực thúc đẩy nhu cầu, nhất là khi thị trường nhà ở vẫn còn rất yếu.

Yếu tố quan trọng nhất cần theo dõi trong tuần tới là chiến tranh và đặc biệt là giao thông qua eo biển Hormuz. Tuy nhiên, chúng ta cũng sẽ có số liệu lạm phát CPI của Mỹ trong tháng Hai, có khả năng đã tăng lên do giá năng lượng ngay cả trước khi cuộc tấn công diễn ra, nhưng lạm phát lõi vẫn được kiềm chế bởi giá thuê nhà.

Danske Research Team

TIN TỨC NHẬN ĐỊNH NỔI BẬT TUẦN TỚI

• Tin nóng: Số lượng việc làm phi nông nghiệp giảm 92.000 trong tháng 2, trái ngược với dự báo tăng 59.000.
• Tin nóng: Giá dầu tăng vọt khi tình trạng hỗn loạn ở Trung Đông lan rộng, giá dầu WTI vượt mốc 85 USD.
• Tuần tới – Dữ liệu lạm phát của Mỹ sẽ giúp mọi người tạm quên đi những hệ lụy của cuộc chiến tranh Iran.
• Dự báo giá Vàng hàng tuần: Khủng hoảng Trung Đông không thể nâng giá XAU/USD.
• Dự báo GBP/USD hàng tuần: Đồng bảng Anh có vẻ dễ bị tổn thương trong bối cảnh khủng hoảng Trung Đông leo thang.
• Dự báo EUR/USD hàng tuần: Chiến tranh! Lạm phát tăng vọt, ngân hàng trung ương thay đổi hướng đi.
• Tiền điện tử hôm nay: Bitcoin, Ethereum, XRP giữ vững các mức hỗ trợ quan trọng khi sự quan tâm từ các tổ chức giảm dần.