Tin nổi bật: Lễ khai mạc sự kiện Jackson Hole và bài phát biểu quan trọng của ông Warsh vào ngày mai.

Triển vọng

Tin tức nổi bật nhất là lễ khai mạc sự kiện Jackson Hole ở Wyoming và bài phát biểu quan trọng của ông Warsh vào ngày mai. Ngày mai chúng ta sẽ biết ông Warsh nói gì về lạm phát, nếu có. Gần như chắc chắn ông ấy sẽ không đưa ra bất kỳ manh mối nào về việc thay đổi lãi suất. Các nhà phê bình đang đồng loạt chỉ trích ông vì đã không đưa ra được câu trả lời dứt khoát cho những câu hỏi hóc búa. Từ khóa ở đây là "thất bại".

Đọc các tiêu đề báo chí thật là thú vị. Hôm qua chúng ta có các tiêu đề về lạm phát: "nóng", "tiến triển chậm" và "giảm dần". Nhưng chủ yếu là "nóng". Thiếu hụt 0,1% so với dự kiến ​​không hẳn là ngày tận thế (tiêu đề 3,7% thay vì 3,6%). Lạm phát lõi tăng 0,2% thay vì giữ nguyên hoặc giảm (lên 3,3%, giống như tháng 6 và tháng 4 nhưng giảm so với 3,5% trong tháng 5) cũng không phải là vấn đề lớn. Câu chuyện thực sự là chi tiêu tiêu dùng không tăng, nhưng ngay cả như vậy, một tháng là không đủ để đưa ra kết luận. Tất cả chúng ta đều đang cố gắng bám víu vào những manh mối nhỏ nhất.

Điều này nhắc nhở chúng ta rằng dù có đọc bao nhiêu tin tức và bài bình luận đi chăng nữa, chúng ta cũng chỉ nắm được chưa đến 5% câu chuyện. Chúng ta cứ thấy những manh mối nhỏ rồi biến mất tăm hơi, trừ khi chúng bùng nổ. Ví dụ một bài báo của Reuters bắt đầu như sau: “Tập đoàn dầu khí nhà nước Trung Quốc CNOOC nhận thấy tiềm năng hợp tác năng lượng giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ, Giám đốc điều hành của tập đoàn cho biết hôm thứ Năm, đồng thời nói thêm rằng công ty sẽ xem xét đầu tư cùng với các đối tác Hoa Kỳ trong tương lai.” Điều này, dù có phần gián tiếp, lại trái ngược với lập trường chính thức của Trung Quốc rằng Trung Quốc bác bỏ mọi nỗ lực trừng phạt nước này của Hoa Kỳ vì giao dịch với Iran.

Một sự nhầm lẫn khác: GDP quý 2 chỉ đạt 1,5% nhưng GDPNow của quý 3 do Cục Dự trữ Liên bang Atlanta công bố lại ở mức 4,6%. Có điều gì đó không ổn.

Dự báo

Nếu đúng là lượng dầu vận chuyển qua eo biển Manche đang tăng lên và điều đó làm giảm kỳ vọng lạm phát và lợi suất, dù không hoàn toàn đồng bộ, thì sự sụt giảm tâm lý ngại rủi ro và lợi suất sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến đồng đô la. Tuy nhiên, chúng ta vẫn thấy đồng đô la tiếp tục thể hiện sức mạnh hoặc ít nhất là khả năng chống chịu trước sự sụt giảm mạnh.

Điều này thật đáng ngạc nhiên khi cả Bộ trưởng Tài chính và kế hoạch mua lại trái phiếu không khả thi của ông ta, cũng như người đứng đầu Cục Dự trữ Liên bang với lập trường "không muốn nói" của mình, đều bị chỉ trích. Có lẽ chúng ta có thể lý giải điều này bằng sự ngần ngại sâu sắc trong việc đánh giá hai thể chế quan trọng này là thất bại.

Nhưng "thất bại" là từ đúng. Vậy thì câu hỏi đặt ra là liệu lợi suất cao có thể bù đắp cho sự thất bại đó hay không. Cũng giống như những quan điểm gần như hoàn toàn tiêu cực về tổng thống, tâm lý này có lẽ thuộc về "lĩnh vực chính trị" và như chúng ta đã biết, các nhà giao dịch thực sự rất, rất không thích chính trị.

Chúng ta sử dụng biểu đồ vì chúng cho chúng ta thấy các nhà giao dịch đang làm gì chứ không phải những gì bất kỳ ai đang nói. Biểu đồ cho thấy xu hướng giảm giá của đồng đô la, mặc dù trong một số trường hợp có thể có sự trượt giá.