Trump thực hiện những bước đầu tiên hướng tới việc áp dụng thuế quan có đi có lại

Tiêu điểm ngày hôm nay

Tại Hoa Kỳ, dữ liệu bán lẻ và sản xuất công nghiệp tháng 1 sẽ được công bố. Đặc biệt dữ liệu trước đây sẽ rất thú vị đối với thị trường vì tiêu dùng cá nhân vẫn là động lực quan trọng nhất thúc đẩy tăng trưởng kinh tế tại Hoa Kỳ.

Ở khu vực đồng euro, trọng tâm chuyển sang dữ liệu việc làm cho quý 4 năm 2024, chúng tôi dự kiến ​​sẽ cho thấy mức tăng 0,1% theo quý/quý, chủ yếu do Tây Ban Nha thúc đẩy. Sẽ rất thú vị khi xem liệu việc làm có tiếp tục tăng hay không, vì thị trường lao động vẫn đóng vai trò quan trọng đối với triển vọng tăng trưởng trong năm nay.

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra ngày hôm qua

Tại Hoa Kỳ , giống như bản in CPI, PPI hàng năm cao hơn dự kiến ​​vào tháng 1, với nhu cầu cuối cùng không bao gồm thực phẩm và năng lượng đạt 3,6% theo năm (nhược điểm: 3,3%). Ngược lại, biện pháp hàng tháng phù hợp hơn với sự đồng thuận ở mức 0,3% m/m (nhược điểm: 0,3%) so với CPI. Phân tích chi tiết cho thấy các thành phần như lĩnh vực dịch vụ tài chính và chăm sóc sức khỏe ở mức thấp hơn, điều này ảnh hưởng đến ước tính về bản phát hành PCE sắp tới, giải thích cho sự sụt giảm trong lợi suất sau khi phát hành.

Tổng thống Trump đã bắt đầu vạch ra kế hoạch cho các mức thuế quan có đi có lại, ông đã đề cập vào đầu tuần. Mặc dù chưa có mức thuế nào được áp dụng, ông đã ký một bản ghi nhớ yêu cầu nhóm của mình bắt đầu tính toán các mức thuế phù hợp với mức thuế mà các quốc gia khác áp dụng cho Hoa Kỳ và để chống lại các rào cản phi thuế quan. Ông cũng nhấn mạnh rằng thuế quan sẽ nhắm vào các quốc gia có mức thuế VAT cao, một động thái dường như nhằm vào EU. Trump, người đã vận động tranh cử với cam kết hạ giá tiêu dùng, thừa nhận rằng giá cả có thể tăng trong ngắn hạn do mức thuế quan. Tin tức này đã kích hoạt tâm lý ưa thích rủi ro, dẫn đến lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ thấp hơn, đồng USD yếu hơn và cổ phiếu tăng cao hơn .

Trong một cuộc phỏng vấn với tờ Wall Street Journal, Phó Tổng thống JD Vance đã đề cập rằng Hoa Kỳ có thể áp đặt lệnh trừng phạt hoặc hành động quân sự chống lại Moscow nếu Nga không đồng ý với một thỏa thuận hòa bình đảm bảo nền độc lập lâu dài của Ukraine. Trong khi đó, Trump tuyên bố rằng Ukraine sẽ tham gia các cuộc đàm phán hòa bình với Nga - sau khi mở cửa cho các cuộc thảo luận như vậy vào thứ Tư. Sự chú ý hiện đang chuyển sang Hội nghị An ninh Munich vào cuối tuần này để có thể đưa ra những tín hiệu mới hướng tới việc chấm dứt chiến tranh, mặc dù Kyiv nhấn mạnh rằng sẽ còn quá sớm để nói chuyện với Moscow tại hội nghị.

Ngoài ra, Trump cho biết ông "rất muốn" có Nga trở lại G7 (sau này trở thành G8 với Nga), đồng thời cũng để mắt tới hội nghị thượng đỉnh với Putin và Tập Cận Bình, trong đó, cùng với những nội dung khác, ông sẽ đề xuất thảo luận về việc cắt giảm một nửa ngân sách quân sự của các nước.

Tại khu vực đồng euro, sản lượng công nghiệp thấp hơn dự kiến ​​ở mức 1,1% m/m vào tháng 12 (nhược điểm: 0,6%), chủ yếu là do hàng hóa vốn, có thể phản ánh nhu cầu đầu tư tiếp tục thấp tại khu vực đồng euro trong bối cảnh công suất sử dụng thấp. Chúng tôi dự kiến ​​sự yếu kém trong ngành sẽ tiếp tục trong sáu tháng tới trước khi lãi suất giảm và thu nhập thực tế tăng sẽ giúp ổn định lĩnh vực sản xuất.

Tại Vương quốc Anh, dữ liệu cho thấy tăng trưởng GDP mạnh hơn dự kiến ​​là 0,1% theo quý trong quý 4 năm 2024 (nhược điểm: -0,1%) với tháng 12 mạnh hơn đáng kể so với dự kiến ​​ở mức 0,4% theo tháng. Đối với tháng 12, bất ngờ về đỉnh có phạm vi rộng với sản xuất công nghiệp, dịch vụ và sản xuất chế tạo mang lại những đóng góp tích cực trong khi xây dựng thu hẹp. Nhìn chung, trong quý 4, tiêu dùng tư nhân yếu hơn dự kiến, không tạo ra tăng trưởng và xuất khẩu ròng tạo ra lực cản. Chúng tôi kỳ vọng tiêu dùng tư nhân sẽ tăng trong các quý tới.

Tại Thụy Sĩ, lạm phát tháng 1 bất ngờ tăng vọt theo giá trị cốt lõi ở mức 0,9% so với cùng kỳ năm trước (nhược điểm: 0,6%), trong khi lạm phát toàn phần ở mức 0,4% so với cùng kỳ năm trước (nhược điểm: 0,4%). Trong bộ dự báo mới nhất từ ​​cuộc họp tháng 12, Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) dự báo lạm phát ở mức 0,3% so với cùng kỳ năm trước trong quý 1 năm 2025. Chúng ta sẽ nhận được một bản in lạm phát khác trước cuộc họp tiếp theo của SNB vào ngày 20 tháng 3.

Tại Na Uy, cuộc khảo sát đầu tư vào dầu mỏ đã xác nhận kỳ vọng của chúng tôi về sự chậm lại dần dần trong đầu tư vào dầu mỏ trong năm 2025 và giảm vào năm tới. Điều này rất quan trọng vì nó tạo cơ hội kích thích các bộ phận nhạy cảm với lãi suất của nền kinh tế.

Bài phát biểu thường niên của Thống đốc Ngân hàng Norges Ida Wolden Bache không đưa ra tín hiệu chính sách mới. Thay vào đó, bà coi Na Uy là một nền kinh tế nhỏ, mở, phụ thuộc nhiều vào thương mại và nhấn mạnh tầm quan trọng của hợp tác quốc tế và các chính sách kinh tế linh hoạt.

Cổ phiếu: Risk-on đã trở lại thời thượng vào thứ năm. Hoa Kỳ phục hồi, được thúc đẩy bởi công nghệ lớn khi lợi suất giảm. VIX giảm xuống 15 khi Trump công bố kế hoạch áp thuế qua lại của mình, đây là mức thấp nhất trong ba tuần. Chu kỳ tăng trưởng dẫn đầu mức tăng, đưa cả S&P 500 và Stoxx 600 tăng 1,1%. Khẩu vị rủi ro tăng vẫn không có lợi cho vốn hóa nhỏ, vốn đã hoạt động theo thị trường ngày hôm qua. Hợp đồng tương lai không thay đổi vào sáng nay.

FI: Lợi suất trái phiếu toàn cầu giảm và bỏ qua hầu hết mức tăng từ thứ Tư sau dữ liệu CPI của Hoa Kỳ mạnh hơn dự kiến. Hơn nữa, dữ liệu PPI của Hoa Kỳ mạnh hơn dự kiến, tốt hơn dự kiến, Yêu cầu trợ cấp thất nghiệp không có nhiều tác động đến thị trường trái phiếu toàn cầu. Đợt tăng giá được thúc đẩy từ đầu dài của đường cong và có một sự làm phẳng tăng giá vững chắc.

FX: Biến động lớn trong FX khi thông báo của Trump về việc áp dụng thuế quan qua lại ban đầu đã khiến EUR/USD giảm xuống dưới 1,04 trước khi quay trở lại mức cao nhất trong phiên khi quá trình áp thuế không giới hạn khiến lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ giảm trên toàn đường cong. Đồng Bảng Anh đã tìm thấy sự hỗ trợ trong dữ liệu tăng trưởng mạnh hơn dự kiến ​​và CHF đã có một phiên giao dịch mạnh mẽ sau bất ngờ về lạm phát của Thụy Sĩ. Sau một đợt giảm ngắn vào thứ Tư, SEK đã có một đợt tăng mạnh khác vào hôm qua, với EUR/SEK giảm xuống mức 11,20.

Danske Research Team