Tuần tới – Địa chính trị, Warsh, Nvidia và dữ liệu để kiểm tra thị trường.

• Các cuộc đàm phán Mỹ-Iran bế tắc đã hỗ trợ giá dầu cao và gây ra những biến động giảm rủi ro định kỳ trên thị trường.
• Sự chú ý chuyển sang Chủ tịch Fed mới và những phát ngôn của Fed khi áp lực lạm phát gia tăng.
• Kết quả kinh doanh của Nvidia có thể thúc đẩy hoặc làm chệch hướng đà tăng trưởng của thị trường chứng khoán Mỹ; vàng thiếu các yếu tố xúc tác tích cực.
• Chỉ số PMI rất quan trọng đối với hiệu suất của đồng euro; tình trạng bất ổn chính trị ở Anh có thể leo thang, làm suy yếu đồng bảng Anh.
• Tỷ giá đô la/yên lại tăng khi chiến lược can thiệp của Ngân hàng Nhật Bản thất bại.

Xung đột Trung Đông chi phối tâm lý thị trường

Hai tháng rưỡi kể từ khi cuộc xung đột Mỹ-Iran bắt đầu, và một thỏa thuận toàn diện vẫn còn khó đạt được. Các cuộc đàm phán kín vẫn tiếp tục, nhưng dường như cả hai phía đều giảm động lực tìm ra giải pháp để mở lại eo biển Hormuz. Điều này khiến phần còn lại của thế giới phải tranh giành nguồn cung dầu giảm, giữ giá dầu ở mức trên 100 đô la, khiến các ngân hàng trung ương lo lắng và gây ra những đợt giảm rủi ro ngắn hạn.

Sau một thời gian giao dịch đi ngang, cả đô la Mỹ và vàng đều đang có biến động, chủ yếu do các tin tức từ Trung Đông. Trong khi đó, các chỉ số chứng khoán Mỹ đã đạt mức cao kỷ lục mới, bất chấp các dữ liệu kinh tế trái chiều, và điều kỳ lạ là bitcoin dường như phản ứng mạnh mẽ hơn với những lo ngại về triển vọng kinh tế này . Với biến động ngụ ý vẫn ở mức vừa phải, những sự kiện nào có thể làm rung chuyển thị trường vào tuần tới?

Chủ tịch Powell được thay thế bởi Warsh – Kết thúc một kỷ nguyên.

Sau tám năm nắm quyền, nhiệm kỳ của ông Powell với tư cách Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang đã kết thúc, và ông Kevin Warsh chính thức nhậm chức. Quan điểm về chính sách tiền tệ của ông vẫn còn là một ẩn số, nhưng thời gian đếm ngược cho bài phát biểu đầu tiên của ông, vốn được dự đoán sẽ tác động mạnh mẽ đến thị trường, vừa mới bắt đầu.

Trong bối cảnh này, biên bản cuộc họp tháng Tư sẽ được công bố vào thứ Tư. Các nhà đầu tư sẽ quan tâm đến mức độ tranh luận cứng rắn trong hội đồng và sự sẵn sàng của các thành viên trong việc quyết định thay đổi lãi suất vào tháng Sáu. Với ông Warsh nắm quyền, lập trường tổng thể có thể thay đổi đáng kể, nhưng biên bản và những phát ngôn liên tục của Cục Dự trữ Liên bang sẽ cho thấy rõ trọng tâm chính trị nằm ở đâu trong hội đồng.

Các dữ liệu khác nhau về nhà ở, chỉ số PMI sơ bộ và khảo sát sản xuất của Cục Dự trữ Liên bang Philadelphia sẽ cung cấp thông tin có giá trị về các xu hướng kinh tế cơ bản. Đáng chú ý, bất chấp các báo cáo CPI và PPI tăng tốc mạnh mẽ, thị trường hiện chỉ dự báo mức thắt chặt 13 điểm cơ bản trong tháng 12, với mức tăng lãi suất 25 điểm cơ bản đầu tiên được dự kiến ​​hoàn toàn vào tháng 4 năm 2027.

Do đó, đồng đô la sẽ tiếp tục bị giằng xé giữa nhiều yếu tố thuận lợi và bất lợi. Một thỏa thuận giữa Mỹ và Iran, lập trường cứng rắn hơn về thuế quan và các cuộc đấu giá trái phiếu kho bạc Mỹ có thể thất bại thảm hại cuộc đấu giá trái phiếu 20 năm hôm thứ Tư có thể là mắt xích yếu nhất có thể làm giảm sức hấp dẫn của đồng đô la, trong khi những tin tức mới về Trung Đông mở ra cánh cửa cho các cuộc xung đột mới, khả năng tăng lãi suất cao hơn và sự tăng trưởng mạnh mẽ liên tục của thị trường chứng khoán Mỹ sẽ giữ cho đồng đô la luôn được ưa chuộng.

Yếu tố thứ hai rất quan trọng, khi Phố Wall tiếp tục phớt lờ các dữ liệu kinh tế của Mỹ, những lo ngại về sự suy giảm kinh tế toàn cầu và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng cao, thu hút sự quan tâm từ các nhà đầu tư trong và ngoài nước. Tâm điểm chú ý chuyển sang thông báo lợi nhuận của Nvidia vào thứ Tư, khi một báo cáo xuất sắc, với triển vọng lạc quan, sẽ đẩy các chỉ số chứng khoán chính của Mỹ tăng cao hơn nữa. Điều này cũng có nghĩa là mức độ thất vọng khá thấp, vì bất kỳ dấu hiệu nào về nhu cầu giảm hoặc sự sụt giảm khẩu vị đầu tư đều có thể ảnh hưởng đáng kể đến khẩu vị rủi ro, gây ra những cú sốc trên khắp các loại tài sản.

Trong khi đó, giá vàng vẫn chịu ảnh hưởng bởi những đợt tăng giá của đồng đô la, lợi suất trái phiếu kho bạc cao hơn và lãi suất thực giảm . Khi các nhà đầu tư cuối cùng tập trung trở lại vào thuế quan và nợ công ngày càng tăng của Mỹ, giá vàng có thể tăng mạnh trở lại, nhưng hiện tại, nó vẫn có mối tương quan cao với thị trường chứng khoán . Điều thú vị là, mối tương quan một tháng giữa vàng và chỉ số S&P 500 đã tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2012, khi vàng bước vào giai đoạn giảm giá kéo dài ba năm, mất khoảng 40% giá trị lúc bấy giờ.

Cả đồng Euro và đồng bảng Anh đều đang đối mặt với nhiều vấn đề khác nhau.

Với các chỉ số lạm phát đang tăng nhẹ và phe diều hâu dường như chiếm ưu thế tại ECB, việc tăng lãi suất vào tháng 6 dường như là điều không thể tránh khỏi, trừ khi xung đột Mỹ-Iran được giải quyết khá nhanh chóng, và đồng euro sẽ được hưởng lợi từ sự suy yếu trên diện rộng của đồng đô la.

Những người theo quan điểm ôn hòa tại ECB đang tập trung vào khả năng suy thoái kinh tế, và do đó, một loạt số liệu PMI yếu vào tuần tới, ví dụ như chỉ số PMI sản xuất của Đức giảm xuống dưới 50, sẽ không được họ xem nhẹ. Tuy nhiên, với nhiệm vụ ổn định giá cả của ECB và các chỉ số phụ về giá của cả PMI dịch vụ và sản xuất của Đức đều tăng lên mức cao nhất trong nhiều năm vào tháng 4, các dự đoán về việc tăng lãi suất vẫn sẽ được ủng hộ ngay cả khi đồng euro chịu áp lực bán ra do kỳ vọng về hiệu suất GDP quý 2 yếu.

Tình hình ở Anh phức tạp hơn nhiều. Những ngày cầm quyền của Thủ tướng Starmer dường như sắp kết thúc với khả năng một thủ tướng thiên tả hơn lên nắm quyền ngày càng tăng gợi nhớ lại sự sụp đổ thị trường dưới thời Truss. Lợi suất trái phiếu chính phủ dài hạn đã leo lên mức cao nhất trong hai thập kỷ, với lợi suất trái phiếu 30 năm dao động trên 5%, trong khi đồng bảng Anh giảm 2% so với đô la Mỹ trong tuần này.

Trong khi đó, bất chấp sự hài lòng với số liệu GDP và sản lượng quý 1 và tháng 3, tâm lý kinh tế vẫn còn yếu, đặc biệt là do những lo ngại về chi tiêu của người tiêu dùng. Tâm lý này sẽ được kiểm chứng vào tuần tới với hàng loạt dữ liệu tháng 4, cụ thể hơn là số liệu người nhận trợ cấp thất nghiệp, báo cáo lạm phát và doanh số bán lẻ.

Đặc biệt, việc chỉ số CPI tăng vọt lên gần 4%, cùng với một loạt các khảo sát PMI sơ bộ yếu hơn – vốn trùng hợp thay lại đang duy trì rất tốt với khảo sát Sản xuất tháng 4 leo lên mức cao nhất trong bốn năm bất chấp sự gia tăng rõ rệt của lạm phát – sẽ làm sâu sắc thêm sự chia rẽ trong nội bộ Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC). Phe diều hâu dự kiến ​​sẽ càng mạnh dạn hơn trong ý định ủng hộ việc tăng lãi suất vào tháng 6, trong khi các nhà giao dịch đồng bảng Anh lo ngại hơn về triển vọng tăng trưởng và tình trạng bất ổn chính trị.

Áp lực không ngừng lên đồng Yên

Sau khi giảm mạnh năm chữ số vào ngày 30 tháng 4, tỷ giá đô la/yen đã tăng trở lại trên mức 158, khi các nhà đầu tư phản ứng với cách tiếp cận yếu ớt của các quan chức Nhật Bản về việc can thiệp thực tế vào thị trường. Có thể hiểu được, một đợt tăng giá bền vững của đồng yên cần dữ liệu kinh tế mạnh mẽ và khả năng thực tế về việc thắt chặt chính sách trong thời gian tới, cả hai điều này đều có thể được cải thiện vào tuần tới. Một báo cáo GDP quý 1 mạnh mẽ, cùng với sự tăng vọt khác trong khảo sát PMI sản xuất và những tuyên bố cứng rắn hơn nữa từ các quan chức Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) , có thể thuyết phục các nhà đầu tư rằng việc BoJ tăng lãi suất vào tháng 6 là điều có nhiều khả năng xảy ra hơn là không.

Triển vọng của đồng Loonie khá trái chiều, trong khi đồng Aussie tập trung vào dữ liệu của Trung Quốc.

Các nhà đầu tư Úc sẽ theo dõi dữ liệu kinh tế Trung Quốc vào thứ Hai để tìm kiếm những tín hiệu cần thiết cho thấy nền kinh tế Trung Quốc cuối cùng đã vượt qua giai đoạn suy yếu kéo dài gần đây mặc dù những tín hiệu như vậy rất khó xảy ra do căng thẳng kinh tế trên diện rộng và biên bản cuộc họp của Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) vào thứ Ba để tìm kiếm những dấu hiệu cứng rắn có thể kích hoạt một đợt tăng giá khác của đồng đô la Úc/đô la Mỹ.

Trong khi đó, đồng đô la Canada (loonie) đã suy yếu trong tháng 5, khi sự chú ý chuyển sang báo cáo chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 4 vào thứ Ba và số liệu doanh số bán lẻ vào thứ Sáu. Sự tăng giá ban đầu của đồng loonie do kỳ vọng lạm phát tăng mạnh sẽ giảm dần nếu dữ liệu doanh số bán lẻ cho thấy nhu cầu nội địa suy yếu. Tình trạng đình trệ kinh tế kèm lạm phát sẽ làm phức tạp triển vọng của Ngân hàng Trung ương Canada (BoC), và cán cân sẽ nghiêng về phía cắt giảm lãi suất nếu các diễn biến về thuế quan lại trở thành tâm điểm chú ý.

Achilleas Georgolopoulos