Tuần tới – Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) và Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) sẽ quyết định lãi suất trước thềm báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP) quan trọng của Mỹ.

• Đồng đô la phục hồi trước khi công bố chỉ số PMI ISM và dữ liệu việc làm phi nông nghiệp (NFP).
• Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) dự kiến ​​sẽ tăng lãi suất; sự chú ý sẽ tập trung vào định hướng chính sách trong tương lai.
• Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) dự kiến ​​sẽ giữ nguyên lãi suất; liệu họ có tăng lãi suất vào năm 2027 không?
• Chỉ số giá tiêu dùng khu vực Euro, chỉ số PMI của Trung Quốc và GDP của Liên minh châu Phi cũng nằm trong chương trình nghị sự.

Đồng đô la phục hồi phần nào sau "giao dịch phá giá"

Đồng đô la Mỹ đã phục hồi nhẹ trong tuần này, có lẽ do các nhà giao dịch quyết định bù đắp một số vị thế bán khống của họ trong bối cảnh chỉ số lạm phát PCE của Mỹ trong tháng 7 ở mức ổn định hoặc tương đương với dự báo, trái ngược với kỳ vọng về mức tăng trưởng thấp hơn trong bối cảnh chỉ số CPI giảm trong tháng.

Đồng đô la Mỹ đã suy yếu trong bối cảnh dữ liệu kinh tế yếu kém của Mỹ, với số liệu việc làm phi nông nghiệp (NFP) tháng trước cho thấy sự sụt giảm trong việc tạo việc làm, trong khi thông báo của Bộ Tài chính Mỹ về việc tăng gấp đôi lượng mua lại trái phiếu dài hạn và sử dụng Tài khoản Tổng hợp Kho bạc (TGA) của chính họ, đã không làm giảm bớt lo ngại về nợ của Mỹ, dẫn đến cái gọi là giao dịch làm giảm giá trị đồng đô la.

Sự phục hồi của đồng đô la Mỹ trong tuần này không hề cho thấy triển vọng đã thay đổi. Xét cho cùng, các nhà đầu tư vẫn chỉ đánh giá khả năng tăng lãi suất ở mức 35% tại cuộc họp của Fed vào tháng 9, trong khi họ dự đoán chỉ có 40 điểm cơ bản lãi suất được tăng vào cuối năm 2027.

Giá dầu giảm trong bối cảnh hy vọng về hòa bình ở Trung Đông được nhen nhóm trở lại cũng có thể đã làm giảm bớt nỗi lo lạm phát, cho phép lộ trình lãi suất ngầm định của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) duy trì ở mức tương đối ổn định. Các báo cáo trong tuần này cho biết Mỹ và Iran đang rất gần đạt được thỏa thuận ngừng bắn, trong khi các tiêu đề khác lưu ý rằng Iran và Oman đang nối lại các cuộc thảo luận về việc mở lại eo biển Hormuz.

Chỉ số PMI của ISM và báo cáo NFP thu hút sự chú ý.

Tuy nhiên, số phận của đồng đô la có thể thay đổi vào tuần tới, vì chương trình nghị sự bao gồm chỉ số PMI ISM tháng 8 và quan trọng nhất là số liệu việc làm phi nông nghiệp trong tháng. Số liệu ADP hàng tuần, thể hiện mức trung bình di động bốn tuần về sự thay đổi việc làm trong khu vực tư nhân, đã cho thấy sự phục hồi trong tháng 8, làm tăng rủi ro đối với báo cáo việc làm phi nông nghiệp vào thứ Sáu.

Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu cao hơn dự kiến, nhưng điều này có thể là do nhiều người Mỹ, trước đây không tham gia lực lượng lao động, được khuyến khích bắt đầu tích cực tìm kiếm việc làm.

Sau khi thị trường việc làm Mỹ mất đi 23.000 việc làm trong tháng 7, kỳ vọng phục hồi có thể không quá cao. Câu hỏi đặt ra là liệu con số này có đủ mạnh để thúc đẩy các nhà đầu tư đẩy nhanh dự đoán về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất hay không. Các chỉ số phụ về việc làm của ISM và báo cáo việc làm khu vực tư nhân hàng tháng của ADP có thể cho thấy sơ bộ tình hình thị trường lao động Mỹ trong tháng 8. Tuy nhiên, chỉ số PMI tổng thể của ISM khả quan và có lẽ cả sự ổn định trong các chỉ số phụ về giá cả sẽ cần thiết để đồng đô la bắt đầu mạnh lên trở lại.

Liệu Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) có thực hiện một đợt tăng lãi suất mạnh tay?

Về các quyết định của ngân hàng trung ương, tuần tới quyền điều hành sẽ được chuyển giao cho Ngân hàng Dự trữ New Zealand và Ngân hàng Canada.

Khởi đầu cho quá trình này, tại cuộc họp gần đây nhất vào ngày 8 tháng 7, Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) đã quyết định tăng lãi suất lần đầu tiên kể từ năm 2023. Quyết định này được đưa ra trong bối cảnh lo ngại ngày càng tăng rằng lạm phát có thể kéo dài hơn dự kiến, và Ngân hàng cũng khẳng định sẽ tiếp tục tăng lãi suất trong thời gian tới.

Kể từ đó, dữ liệu CPI quý 2 cho thấy lạm phát cao hơn dự kiến, với tỷ lệ lạm phát hàng năm tăng vọt lên 4,1% từ 3,1%, ngày càng xa mức giới hạn trên 3% trong phạm vi mục tiêu của Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ). Về thị trường lao động, tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 5,6% từ 5,4%, nhưng tốc độ thay đổi việc làm tăng nhanh và chỉ số chi phí lao động tăng nhẹ.

Điều này đã thuyết phục các nhà đầu tư rằng việc tăng lãi suất liên tiếp 25 điểm cơ bản sẽ là kịch bản cơ bản vào tuần tới, và có thể cần thêm 75 điểm cơ bản nữa vào cuối năm 2027. Do đó, nếu Ngân hàng Trung ương New Zealand (RBNZ) thực hiện một đợt tăng lãi suất mạnh mẽ, đồng đô la New Zealand (kiwi) có khả năng tiếp tục vượt trội so với đồng đô la Mỹ trong bối cảnh sự khác biệt lớn về kỳ vọng chính sách tiền tệ giữa RBNZ và Fed.

Việc lạc quan hơn nữa về cuộc xung đột ở Trung Đông cũng có thể giúp đồng kiwi, nhờ đặc điểm liên quan đến rủi ro của nó, ngay cả khi điều đó khiến các nhà giao dịch giảm bớt một số dự đoán về việc tăng lãi suất.

Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) dự kiến ​​giữ nguyên lãi suất – Liệu việc tăng lãi suất có nằm trong kế hoạch của họ?

Mặt khác, Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) vẫn giữ nguyên lãi suất vào ngày 15 tháng 7, khi các quan chức rơi vào tình thế khó xử giữa tăng trưởng kinh tế yếu nhưng rủi ro lạm phát cao. Tuy nhiên, Ngân hàng cho biết kỳ vọng lạm phát nhìn chung vẫn được kiềm chế, cho thấy mức lãi suất hiện tại có thể đủ thấp để giữ lạm phát. Có lẽ các nhà hoạch định chính sách đã ngần ngại tăng lãi suất hơn nữa khi tăng trưởng vẫn còn yếu.

Kể từ đó, dữ liệu GDP quý 2 mạnh hơn nhiều so với dự báo của Ngân hàng Trung ương Canada (BoC), với chỉ số CPI tháng 7 tăng lên mức cao nhất trong phạm vi mục tiêu 1-3% của Ngân hàng. Hơn nữa, nền kinh tế Canada đã tạo thêm 75.000 việc làm trong tháng 7, với tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 7 năm 2024.

Với tất cả những điều đó, mặc dù các nhà đầu tư không kỳ vọng bất kỳ hành động nào tại cuộc họp này hoặc trong phần còn lại của năm, họ vẫn dự đoán sẽ có khoảng 75 điểm cơ bản (bps) tăng lãi suất vào năm 2027. Trong bối cảnh đồng đô la Canada đang suy yếu do các cuộc đàm phán thương mại với Mỹ đổ vỡ và giá dầu giảm mạnh gần đây, Ngân hàng Trung ương cần phải truyền đạt rõ ràng rằng cánh cửa tăng lãi suất vẫn rộng mở để đồng tiền này có thể phục hồi. Nếu không, nó có thể sẽ chịu nhiều tổn thất hơn nữa.

Dữ liệu việc làm của Canada vào thứ Sáu cũng có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng về lãi suất của Ngân hàng Trung ương Canada (BoC).

Chỉ số CPI khu vực Euro, chỉ số PMI của Trung Quốc và GDP của Úc cũng sẽ được công bố.

Ở một diễn biến khác, số liệu CPI sơ bộ của khu vực đồng euro sẽ được công bố vào thứ Ba trong bối cảnh kỳ vọng mạnh mẽ rằng Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sẽ tăng lãi suất thêm một lần nữa tại cuộc họp tháng 9 và tăng thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 2. Một bộ dữ liệu cho thấy lạm phát vẫn ở mức gần 3%, cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của Ngân hàng, có thể củng cố quan điểm về việc ECB sẽ tăng lãi suất nhiều hơn và nhanh hơn, từ đó giúp đồng euro tăng giá hơn so với đồng đô la Mỹ.

Chỉ số PMI chính thức của Trung Quốc sẽ được công bố vào thứ Hai, trong khi GDP quý 2 của Úc dự kiến ​​được công bố vào thứ Tư. Sau khi dữ liệu CPI của Úc cho thấy lạm phát đang tăng cao hơn dự kiến, chỉ số PMI khả quan của Trung Quốc và số liệu GDP khả quan có thể làm gia tăng suy đoán về một đợt tăng lãi suất nữa của Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) trước cuối năm nay.

Charalampos Pissouros