Việc đảng Cộng hòa giành chiến thắng áp đảo sẽ có tác động như thế nào đến giá vàng và lợi suất trái phiếu kho bạc?

Cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ của Hoa Kỳ (Mỹ), dự kiến ​​diễn ra vào ngày 3 tháng 11, có thể gây ra sự điều chỉnh giá mạnh đối với đồng đô la Mỹ (USD), lợi suất trái phiếu kho bạc và vàng, nhưng kết quả vẫn chưa được định đoạt. Với tất cả 435 ghế Hạ viện và 35 ghế Thượng viện đang được tranh giành, cuộc bỏ phiếu sẽ đóng vai trò như một cuộc trưng cầu dân ý về nhiệm kỳ tổng thống của Donald Trump, và các thị trường dự đoán hiện đang định giá khoảng 60% khả năng đảng Dân chủ thắng áp đảo, khoảng 30% khả năng Quốc hội bị chia rẽ, và gần như loại trừ khả năng đảng Cộng hòa thắng áp đảo. Bởi vì Quốc hội định hình thuế, chi tiêu, vay nợ chính phủ và việc giám sát các bổ nhiệm của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) , kết quả có thể đẩy lợi suất dài hạn, và cả vàng, theo đó, một cách quyết định theo một trong hai hướng. Các mức giá vàng quan trọng cần theo dõi nằm quanh mức 4.000 đô la ở phía dưới và 4.500 đô la ở phía trên.

Những điều mà cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ có thể (và không thể) thay đổi

Cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ của Mỹ diễn ra vào ngày 3 tháng 11. Với tất cả 435 ghế Hạ viện và 35 ghế Thượng viện đang được tranh giành, cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ của Mỹ sẽ đóng vai trò như một cuộc trưng cầu dân ý về nhiệm kỳ tổng thống của Donald Trump, với việc kiểm soát Quốc hội, chi phí sinh hoạt và cuộc chiến tranh Iran đang diễn ra là những mối quan tâm hàng đầu của cử tri. Đảng Cộng hòa hiện đang nắm giữ đa số sít sao ở cả hai viện. Đảng Dân chủ cần giành thêm ghế ở cả hai viện để đảm bảo quyền kiểm soát Quốc hội.

Tại sao điều này lại quan trọng đối với thị trường tài chính? Bởi vì Quốc hội đóng vai trò chủ chốt trong việc định hình thuế, chi tiêu, chính sách chăm sóc sức khỏe, vay nợ chính phủ và chương trình lập pháp. Sự thay đổi quyền kiểm soát Quốc hội có thể khiến Nhà Trắng khó thông qua luật mới hơn. Nó cũng có thể làm tăng sự giám sát đối với các chính sách và việc bổ nhiệm của chính quyền.

Nhưng các nhà đầu tư cần hiểu một điểm khác biệt quan trọng: cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ thay đổi cán cân quyền lực chính trị, chứ không phải bản thân chức vụ tổng thống. Ngay cả khi đảng Dân chủ giành quyền kiểm soát Quốc hội, các chính sách hiện hành cũng sẽ không tự động biến mất. Một chính phủ chia rẽ có thể hạn chế việc ban hành luật mới trong khi vẫn để lại cho chính quyền ảnh hưởng đáng kể đối với thương mại, trừng phạt và chính sách đối ngoại.

Điều đó có nghĩa là phản ứng của thị trường có thể ít phụ thuộc vào người chiến thắng mà phụ thuộc nhiều hơn vào những gì các nhà đầu tư tin rằng kết quả đó sẽ có ý nghĩa như thế nào đối với tăng trưởng kinh tế, lạm phát, nợ chính phủ và Cục Dự trữ Liên bang. Chỉ riêng kết quả bầu cử sẽ không cho chúng ta biết thị trường tài chính sẽ phản ứng như thế nào - điều quan trọng là thị trường đang định giá ba kết quả có thể xảy ra ra sao .

Kịch bản thứ nhất: Đảng Dân chủ thắng áp đảo, kịch bản cơ bản của thị trường.

Hiện tại, giá cả trên thị trường dự đoán cho thấy xác suất đảng Dân chủ thắng áp đảo là khoảng 60%, mặc dù tỷ lệ này có thể thay đổi trước ngày bầu cử. Thoạt nhìn, các nhà đầu tư có thể dự đoán kết quả này sẽ làm suy yếu đồng đô la Mỹ vì nó sẽ hạn chế chương trình lập pháp của ông Trump. Một Quốc hội do đảng Dân chủ kiểm soát có thể hạn chế việc cắt giảm thuế và chi tiêu thêm mà không nhất thiết phải đảo ngược các chính sách hiện hành của chính quyền. Một Thượng viện do đảng Dân chủ kiểm soát cũng có thể tăng cường giám sát các bổ nhiệm của Cục Dự trữ Liên bang, có khả năng hạn chế ảnh hưởng của chính quyền đối với ngân hàng trung ương và xoa dịu những lo ngại về tính độc lập của nó.

Nếu thị trường diễn giải kết quả là một lộ trình tài chính kiềm chế hơn, lợi suất trái phiếu kho bạc có thể chịu áp lực giảm. Điều đó có thể hỗ trợ giá vàng bằng cách giảm chi phí cơ hội khi nắm giữ một tài sản không sinh lời. Tuy nhiên, một yếu tố quan trọng vẫn còn đó. Nếu chính quyền phản ứng bằng cách dựa nhiều hơn vào thuế quan, trừng phạt hoặc các biện pháp hành pháp khác, sự bất ổn có thể vẫn ở mức cao. Tùy thuộc vào phản ứng trên các thị trường tiền tệ và trái phiếu chính, đồng USD vẫn có thể mạnh lên so với một số đồng tiền khác. Vì vậy, đừng tự động mua vàng chỉ vì đảng Dân chủ thắng cử . Hãy theo dõi đồng đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu kho bạc sau khi có kết quả.

Kịch bản thứ hai: Hạ viện do đảng Dân chủ kiểm soát, Thượng viện do đảng Cộng hòa kiểm soát.

Định giá thị trường dự đoán cho thấy xác suất đảng Dân chủ giành chiến thắng tại Hạ viện trong khi đảng Cộng hòa giữ được Thượng viện vào khoảng 30%. Điều này sẽ tạo ra chính phủ chia rẽ và khiến các thay đổi lập pháp lớn trở nên khó khăn hơn. Nhà Trắng có thể phải đối mặt với sự giám sát chặt chẽ hơn từ Quốc hội, nhưng Quốc hội sẽ không tự động đảo ngược các chính sách hiện hành. Kịch bản này nhìn chung có thể trung lập đối với thị trường USD và trái phiếu kho bạc Mỹ.

Đối với vàng, điều đó cho thấy kết quả bầu cử đơn thuần có thể không tạo ra một xu hướng bền vững. Thay vào đó, các nhà giao dịch có thể quay lại chú ý đến Cục Dự trữ Liên bang, lạm phát, giá năng lượng, nợ chính phủ và các diễn biến địa chính trị. Nói cách khác, các tin tức chính trị có thể tạo ra sự biến động ngắn hạn, nhưng bối cảnh kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn vẫn sẽ quyết định liệu vàng có thể tạo ra một xu hướng bền vững hay không.

Với một Quốc hội chia rẽ, cuộc bầu cử có thể không mang lại tín hiệu tài chính rõ ràng. Ngược lại, chiến thắng áp đảo của đảng Cộng hòa có thể làm thay đổi kỳ vọng về chi tiêu, vay nợ và lạm phát.

Kịch bản thứ ba: Đảng Cộng hòa thắng lớn, rủi ro định giá lại lớn nhất

Kết quả này có thể tạo ra sự điều chỉnh giá lớn nhất trên thị trường, vì thị trường phần lớn đã tính đến khả năng này. Một chiến thắng áp đảo của đảng Cộng hòa có thể tạo điều kiện thuận lợi hơn cho chính quyền theo đuổi chương trình lập pháp của mình, bao gồm cả các biện pháp kích thích tài chính bổ sung. Nếu các nhà đầu tư dự đoán tăng trưởng mạnh hơn, vay nợ chính phủ cao hơn hoặc áp lực lạm phát gia tăng, họ có thể yêu cầu lợi suất cao hơn đối với trái phiếu kho bạc Mỹ dài hạn. Điều đó có thể hỗ trợ đồng USD nếu thị trường diễn giải sự tăng lợi suất là dấu hiệu của tăng trưởng mạnh hơn hoặc chính sách tiền tệ thắt chặt hơn. Đối với vàng, điều này có thể tạo ra một trở ngại đáng kể .

Lợi suất cao hơn là do niềm tin hay do lo ngại về tài chính?

Một yếu tố khác có thể quan trọng hơn cả tiêu đề cuộc bầu cử: chi phí tài trợ cho nợ chính phủ Mỹ. Khi lợi suất trái phiếu kho bạc tăng, chính phủ phải trả nhiều tiền hơn để vay khi phát hành nợ mới hoặc tái cấp vốn cho các nghĩa vụ đáo hạn. Lợi suất cao hơn cũng có thể ảnh hưởng đến chi phí vay mượn trên toàn bộ nền kinh tế, bao gồm cả lãi suất thế chấp .

Một tháng trước cuộc bỏ phiếu, lãi suất thế chấp cố định 30 năm trung bình của Mỹ đã tăng lên 7,49%, mức cao nhất kể từ tháng 11 năm 2023, theo dữ liệu từ Hiệp hội Ngân hàng Thế chấp. Sự gia tăng này diễn ra khi lợi suất trái phiếu kho bạc tăng lên trong bối cảnh lo ngại về lạm phát, bất ổn địa chính trị và nhu cầu tài chính lớn của chính phủ.

Tại sao các nhà giao dịch vàng nên quan tâm? Bởi vì chi phí vay dài hạn cao hơn có thể thắt chặt điều kiện tài chính trên toàn nền kinh tế. Lãi suất thế chấp tăng cao có thể ảnh hưởng đến nhu cầu nhà ở. Chi phí tài chính cao hơn cũng có thể gây áp lực lên các doanh nghiệp và ngân sách chính phủ. Nếu các nhà đầu tư tin rằng việc đảng Cộng hòa thắng cử sẽ dẫn đến việc vay mượn nhiều hơn và kích thích tài chính, lợi suất dài hạn có thể tăng thêm. Ban đầu, điều đó có thể hỗ trợ đồng đô la Mỹ và gây áp lực lên giá vàng.

Nhưng vẫn còn một khả năng thứ hai: Nếu lợi suất tăng do các nhà đầu tư ngày càng lo ngại về nợ chính phủ, tính bền vững tài chính hoặc độ tin cậy của chính sách kinh tế Mỹ, thì đồng USD có thể không mạnh lên như dự kiến. Vàng có thể hưởng lợi nếu các nhà đầu tư chuyển sang sử dụng nó như một phương tiện lưu trữ giá trị hoặc một công cụ phòng ngừa rủi ro trước những bất ổn tài chính rộng lớn hơn.

Đây là câu hỏi trọng tâm mà các nhà giao dịch nên đặt ra: Lợi suất cao hơn phản ánh sự tự tin vào nền kinh tế Mỹ hay mối lo ngại ngày càng tăng về triển vọng tài chính của Mỹ? Câu trả lời có thể quyết định liệu giá vàng giảm hay chứng tỏ khả năng phục hồi bất ngờ.

Phân tích kỹ thuật thị trường vàng: Gánh nặng chứng minh thuộc về phe mua.

Biểu đồ hàng tuần của vàng cho thấy sự phục hồi trung hạn vẫn chưa được xác nhận. Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) đang ở dưới mức trung lập 50. Điều này cho thấy động lượng vẫn còn yếu, mặc dù thị trường không nhất thiết đã bị bán quá mức. Quan trọng hơn, vàng đang giao dịch dưới hai đường trung bình động hàng tuần chính. Sự kết hợp này đặt gánh nặng chứng minh lên phe mua.

Mức hỗ trợ quan trọng đầu tiên nằm ở vùng tâm lý 4.000 đô la. Một cuộc bầu cử gay cấn, chiến thắng áp đảo của đảng Cộng hòa làm dấy lên kỳ vọng về mở rộng tài chính, hoặc đồng USD mạnh hơn đều có thể gây thêm áp lực, nhưng kịch bản giảm giá cần được xác nhận bằng diễn biến giá. Việc phá vỡ mức 4.000 đô la sẽ là dấu hiệu xấu đi đáng kể hơn về mặt kỹ thuật . Khi đó, các nhà giao dịch sẽ nhắm đến đường trung bình động đơn giản (SMA) 100 tuần gần mức 3.850 đô la, tiếp theo là 3.800 đô la.

Mặt khác, trong trường hợp đảng Dân chủ thắng lớn, các nhà đầu tư sẽ kỳ vọng vào việc thắt chặt chi tiêu tài chính hơn, lợi suất dài hạn thấp hơn và giảm bớt sự không chắc chắn về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Khi đó, kim loại quý này có thể phục hồi. Trước tiên, vàng cần vượt qua vùng giá 4.215-4.250 đô la. Đó là vùng giao nhau của mức thoái lui Fibonacci 23,6% của đợt giảm giá từ 4.700 đô la và đường trung bình động đơn giản 21 tuần (21-week SMA). Cao hơn mức đó, rào cản tiếp theo là vùng 4.400 đô la, nơi giao nhau của mức kháng cự Fibonacci 50% và mức tâm lý. Một đợt tăng giá bền vững trên vùng kháng cự này sẽ củng cố kịch bản phục hồi và mở ra cánh cửa đến vùng 4.460 đô la , nơi mức kháng cự Fibonacci 61,8% và đường trung bình động đơn giản 50 tuần trùng khớp. Mức kháng cự tiếp theo nằm ở 4.500 đô la.

Việc lấy lại được những mức độ đó sẽ cung cấp bằng chứng mạnh mẽ hơn cho thấy sự phục hồi đang có đà phát triển.

Nếu cuộc bầu cử dẫn đến bế tắc chính trị và không đảng nào có thể thay đổi đáng kể triển vọng tài chính , giá vàng có thể dao động trong khoảng từ 3.850 đến 4.400 đô la. Khi đó, các nhà đầu tư có thể tập trung trở lại vào lạm phát, lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), giá năng lượng và tăng trưởng kinh tế.

Ngoài lá phiếu: ba rủi ro đối với các nhà giao dịch vàng

Biểu đồ cho chúng ta thấy các mức quan trọng: 4.000 đô la và 3.850 đô la ở phía dưới, và 4.400 đô la và 4.460 đô la ở phía trên. Tuy nhiên, các nhà giao dịch vàng phải theo dõi ba rủi ro.

• Đầu tiên là Cục Dự trữ Liên bang. Nếu lạm phát vẫn ở mức cao và các nhà hoạch định chính sách phát tín hiệu về việc thắt chặt hơn nữa, giá vàng có thể gặp khó khăn ngay cả khi sự bất ổn liên quan đến bầu cử gia tăng.
• Thứ hai, những diễn biến địa chính trị. Một sự leo thang có thể xảy ra liên quan đến Iran là một rủi ro tăng giá đối với đồng đô la Mỹ. Tùy thuộc vào bản chất của cú sốc, vàng cũng có thể thu hút nhu cầu trú ẩn an toàn.
• Thứ ba, trần nợ công của Mỹ. Các cuộc đàm phán khó khăn trong năm 2027 có thể tạo ra sự biến động trên thị trường trái phiếu kho bạc ngắn hạn và thị trường tài chính nói chung.

Những rủi ro này cho thấy tại sao việc cho rằng kết quả một cuộc bầu cử sẽ quyết định hướng đi của vàng trong nhiều tháng là nguy hiểm. Thị trường phản ứng với toàn bộ hậu quả về chính sách và kinh tế, chứ không chỉ là tin tức chính trị.

Tóm lại

Cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ của Mỹ có thể gây ra sự điều chỉnh giá lớn đối với đồng đô la Mỹ, lợi suất trái phiếu kho bạc và vàng, nhưng kết quả không phải là điều đã được định trước. Một chiến thắng áp đảo của đảng Cộng hòa có thể làm dấy lên lo ngại về việc mở rộng chi tiêu ngân sách và gây áp lực lên vàng nếu lợi suất và đồng đô la Mỹ tăng. Sự thắng lợi của đảng Dân chủ có thể hạn chế việc ban hành luật mới và hỗ trợ vàng nếu lợi suất giảm. Một Quốc hội chia rẽ có thể khiến thị trường tập trung vào Cục Dự trữ Liên bang và triển vọng kinh tế vĩ mô.

Về mặt kỹ thuật, hãy theo dõi mức giá 4.000 đô la và 3.850 đô la ở phía giảm, và 4.400 đô la và 4.460 đô la ở phía tăng. Đừng giao dịch dựa trên tin tức bầu cử. Hãy giao dịch dựa trên phản ứng được xác nhận.

Dhwani Mehta