Việc đóng cửa vẫn tiếp diễn, trong khi nỗi lo về ngân hàng khu vực tạm thời lắng xuống

• Thị trường châu Âu tăng điểm khi căng thẳng Mỹ-Trung dịu bớt.
• Dữ liệu của Trung Quốc cho thấy GDP giảm xuống còn 4,8%.
• Việc đóng cửa vẫn tiếp diễn, trong khi nỗi lo về ngân hàng khu vực hiện đã dịu bớt.

Thị trường châu Âu đang tăng điểm theo đà tăng của các thị trường châu Á, với những lo ngại xung quanh căng thẳng thương mại Mỹ-Trung tạm thời lắng xuống. Bất chấp những tin đồn gần đây rằng Trung Quốc dự định sẽ trì hoãn càng lâu càng tốt để gây áp lực lên Trump, chính quyền Mỹ đã có những động thái mềm mỏng hơn đáng kể, cho thấy một thỏa thuận sẽ được ký kết trong những tuần tới. Thứ nhất, quyết định của Trump thừa nhận rằng mức thuế 100% dự kiến ​​là "không bền vững" đã làm suy yếu lời đe dọa của ông, cho thấy ông đang rất cần một thỏa thuận. Thứ hai, Trump tuyên bố rằng ông muốn việc mua đậu nành được nối lại và hoạt động thương mại đất hiếm được thông suốt, với việc Tổng thống về cơ bản chỉ hướng tới việc duy trì nguyên trạng thay vì trước đây ông khăng khăng rằng nền kinh tế Trung Quốc phải mở cửa hoàn toàn cho các doanh nghiệp Mỹ. Tuy nhiên, có một sự tự tin rằng Trung Quốc cũng muốn hướng tới một giải pháp sau khi Scott Bessent lưu ý rằng quan hệ với Bắc Kinh đã "hạ nhiệt" đến mức một cuộc gặp với Phó Thủ tướng Trung Quốc He Lifeng dự kiến ​​diễn ra trong tuần này . Bất chấp những tuyên bố rằng việc đa dạng hóa địa lý sẽ giúp bảo vệ các nhà đầu tư khỏi sự biến động do Trump dẫn dắt, thị trường châu Âu đã chứng kiến ​​rất nhiều biến động trong tuần qua. Chỉ số DAX giảm gần 2% vào thứ Sáu, nhưng may mắn thay, tâm lý lạc quan hôm nay đã giúp thị trường chứng khoán Đức tăng 1% trong phiên giao dịch đầu ngày. Đáng chú ý, đà tăng này được dẫn dắt bởi sự tăng giá của cổ phiếu công ty quốc phòng khổng lồ Rheinmetall, sau các cuộc không kích cuối tuần của Lực lượng Phòng vệ Israel (IDF) bất chấp kế hoạch ngừng bắn được cho là đã được triển khai tại Gaza.

Dữ liệu của Trung Quốc đã thống trị một lịch kinh tế vốn khá yên tĩnh, với mức tăng trưởng không đạt được mục tiêu 5% của chính phủ mặc dù vẫn cao hơn một chút so với ước tính là 4,8%. Bản phát hành đáng khích lệ nhất đến từ sản xuất công nghiệp, tăng lên mức cao nhất trong ba tháng là 6,5% nhờ hoạt động sản xuất và khai thác nhanh hơn. Tăng trưởng giá nhà vẫn ở mức âm, như đã xảy ra trong 27 tháng liên tiếp cho đến nay. Trong khi những nỗ lực của chính phủ nhằm hỗ trợ thị trường nhà ở đã giúp nâng con số giá theo năm lên mức cao nhất kể từ tháng 3 năm 2024, thì mức giảm 0,4% hàng tháng báo hiệu rằng có lẽ những nỗ lực đó đang mất đi sức hút. Với GDP dưới 5% và giá nhà mất đi sức hút, có hy vọng rằng chúng ta có thể sớm thấy các nhà hoạch định chính sách của Trung Quốc đưa ra các biện pháp kích thích mới khi họ họp để thảo luận về kế hoạch 5 năm mới nhất trước cuộc họp của Bộ Chính trị vào tháng 12 và Hội nghị Công tác Kinh tế Trung ương.

Nhìn về phía trước, Hoa Kỳ vẫn là tâm điểm khi chúng ta theo dõi xem mối quan hệ Hoa Kỳ-Trung Quốc phát triển như thế nào để thông báo cho chúng ta về con đường dành cho các tài sản như vàng và cổ phiếu . Sau đợt tăng giá vàng mạnh mẽ vào tuần trước , có rất nhiều lời kêu gọi về một đợt điều chỉnh ngắn hạn nếu mối quan hệ Hoa Kỳ-Trung Quốc bắt đầu cải thiện. Tuy nhiên, với việc đóng cửa chính phủ tại Hoa Kỳ hiện có vẻ như có thể trở thành đợt đóng cửa dài nhất trong lịch sử Hoa Kỳ, câu chuyện xung quanh sự bất ổn của Hoa Kỳ vẫn còn phổ biến. May mắn thay, tuần này sẽ mang lại một số mức độ minh bạch trong giai đoạn dữ liệu u ám, khi các nhà giao dịch chuẩn bị cho việc công bố lạm phát CPI vào thứ Sáu từ BLS. Với hai lần cắt giảm lãi suất còn lại của năm 2025 phần lớn đã được thị trường định giá, sự biến động có thể đến từ những thay đổi trong tâm lý cho năm tới. CME hiện có kịch bản cơ sở là cắt giảm lãi suất vào tháng 1 (52%) và chính quan điểm đó có thể thay đổi khi báo cáo lạm phát được công bố vào thứ Sáu.

Những khoản lỗ hôm thứ Sáu cũng có cơ sở từ nỗi lo ngại xung quanh lĩnh vực tài chính, với việc các ngân hàng khu vực chịu ảnh hưởng nặng nề do khoản lỗ hàng triệu đô la liên quan đến các khoản nợ xấu. Ngay sau vụ việc Tricolour và First Brands gần đây, những thông báo mới nhất từ ​​Zions Bancorp và Western Alliance chắc chắn sẽ tạo ra mức độ nhạy cảm cao hơn đối với các báo cáo thu nhập trong tương lai của các ngân hàng trong lĩnh vực này. Đối với hôm nay, thị trường có thể sẵn sàng gạt bỏ nỗi lo về một cuộc khủng hoảng tín dụng rộng lớn hơn đang âm ỉ, nhưng những thông báo bổ sung về các sự kiện tương tự có thể mang đến một đợt biến động mới.

Joshua Mahony MSTA