Yên tăng vọt giữa những dấu hiệu cho thấy Tokyo không phản đối việc bình thường hóa chính sách tiền tệ

Tổng quan:  Mức tăng của đồng đô la ghi được ở Bắc Mỹ ngày hôm qua đã bị đảo ngược vào hôm nay. Đồng đô la yếu hơn so với tất cả các loại tiền tệ G10, dẫn đầu là đồng yên Nhật. Đồng đô la đã bị đẩy xuống dưới JPY150 lần đầu tiên sau hơn hai tháng, rõ ràng là do sự tự tin lớn hơn rằng BOJ sẽ tiếp tục tăng lãi suất , nhưng nếu có bất cứ điều gì thì thị trường hoán đổi đã yếu hơn một chút so với ngày hôm qua. Tuy nhiên, đồng đô la dường như vẫn chưa chạm đáy so với đồng yên trong phiên giao dịch. Hầu hết các loại tiền tệ của thị trường mới nổi cũng đang có xu hướng mạnh hơn vào hôm nay. Đồng peso Mexico mạnh hơn sau khi giảm lần đầu tiên trong bảy phiên giao dịch vào hôm qua.

Lợi suất trái phiếu JGB tăng và đồng yên đã gây sức ép lên cổ phiếu Nhật Bản hôm nay và các chỉ số chính giảm hơn 1%. Chỉ số ASX 200 của Úc và chỉ số của các công ty đại lục giao dịch tại HK cũng giảm hơn 1%. Chỉ số Stoxx 600 của Châu Âu tăng khoảng 0,25% sau khi giảm 0,9% vào ngày hôm qua. Hợp đồng tương lai chỉ số của Hoa Kỳ đang giao dịch yếu hơn. Lợi suất trái phiếu Châu Âu thấp hơn 1-2 điểm cơ bản, mặc dù lợi suất trái phiếu Gilt kỳ hạn 10 năm tăng một điểm cơ bản lên khoảng 4,62%. Lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm thấp hơn một chút ở mức 4,52%. Hoa Kỳ bán 165 tỷ đô la trái phiếu hôm nay và 9 tỷ đô la TIPS kỳ hạn 30 năm cùng nhiều phát biểu khác của Fed - mặc dù thông điệp về sự kiên nhẫn là rõ ràng. Vàng đã lập kỷ lục mới gần 2955 đô la. Giá WTI tháng 4 đang giữ trong khoảng 30 xu ở cả hai bên của 72 đô la, nơi có đường trung bình động 20 ngày.

USD: Chỉ số Đô la giảm sau khi đạt mức cao nhất trong bốn ngày hôm qua gần 107,40. Một cú hích thuyết phục vượt qua mức 107,50 sẽ cải thiện giai điệu kỹ thuật và thúc đẩy sự tự tin rằng sự suy giảm từ gần 110,20 một tuần trước lễ nhậm chức lần thứ hai của Tổng thống Trump đã kết thúc. Bản thân sự suy giảm đó cần được đặt trong bối cảnh của đợt tăng giá 10% từ cuối tháng 9. Các chỉ báo động lượng hàng ngày đang căng thẳng nhưng chưa tăng cao hơn. Mức hỗ trợ ban đầu được nhìn thấy gần 106,80, trong khi mức thấp của Thứ Hai hơi cao hơn 106,60 là mức thấp trong hai tháng. Lịch kinh tế có cuộc khảo sát của Cục Dự trữ Liên bang Philadelphia, các đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần và Các chỉ số kinh tế hàng đầu. Có thể mất một vài tuần để các đợt sa thải của chính phủ liên bang dẫn đến việc nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp, nhưng rủi ro của việc đó là thị trường lao động chậm lại dần dần sẽ tăng tốc. LEI không đổi trong Q4 24, quý đầu tiên không giảm kể từ cuối năm 2021. Có thể không may mắn như vậy trong Q1 25. Bốn quan chức Fed phát biểu ngày hôm nay, nhưng rõ ràng là Cục Dự trữ Liên bang có khả năng sẽ giữ nguyên trong nửa đầu năm. Đợt cắt giảm tiếp theo được chiết khấu hoàn toàn vào tháng 9, có vẻ như khá hợp lý, mặc dù chúng tôi cho rằng khả năng xảy ra một đợt cắt giảm khác trước cuối năm cao hơn một chút so với mức chiết khấu 40% hiện tại.

Euro: Đồng euro tăng từ 1,0280 đô la vào ngày 10 tháng 2 lên gần 1,0515 đô la vào ngày 14 tháng 2. Đồng tiền này được bán ở Bắc Mỹ với giá 1,04 đô la vào hôm qua để tiến gần đến mức (50%) của đợt tăng giá tuần trước. Đồng tiền này đang âm thầm củng cố trong phạm vi gần một phần tư xu trên 1,0420 đô la vào hôm nay. Có các quyền chọn cho 1,6 tỷ euro với giá 1,0450 đô la sẽ hết hạn vào hôm nay. Không chỉ là mối đe dọa về thuế quan của Hoa Kỳ, mà còn là sự sẵn sàng đạt được một thỏa thuận song phương với Nga và mong muốn cắt giảm thỏa thuận với Trung Quốc của Tổng thống Trump, sau khi Hoa Kỳ vận động hành lang mạnh mẽ để ngăn cản Brussels làm như vậy, đã làm cho châu Âu bị thiệt thòi theo một cách sâu sắc. Một khoản phí bảo hiểm rủi ro chính trị khi nắm giữ đồng euro có thể xuất hiện.

CNY: Đồng đô la ghi nhận mức thấp nhất trong tháng vào thứ Hai, cao hơn một chút so với CNH7,2525 và tăng lên CNH7,2930 vào hôm qua. Đồng bạc xanh nặng hơn vào hôm nay và đã trở lại mức gần CNH7,2600 vào hôm nay. Bắc Kinh đã chậm chạp trong việc cung cấp thêm hỗ trợ thông qua lãi suất thấp hơn và lãi suất cho vay cơ bản vẫn không thay đổi vào đầu ngày hôm nay. Tỷ giá tham chiếu của đồng đô la được thiết lập ở mức CNY7,1712 vào hôm nay, mức cao nhất trong một tuần. Trái ngược với ý kiến ​​cho rằng các quan chức sẽ để đồng nhân dân tệ giảm giá trước thuế quan của Hoa Kỳ, PBOC đã thành công trong việc duy trì tỷ giá hối đoái ổn định so với đồng đô la. Đồng nhân dân tệ trong nước đã tăng khoảng 0,50% trong năm nay và đồng nhân dân tệ ngoài khơi đã tăng khoảng 1%. Cổ phiếu tăng và mức chiết khấu 10 năm hẹp hơn so với Hoa Kỳ cũng có thể giúp hỗ trợ đồng nhân dân tệ.

JPY: Việc không có cuộc thảo luận nào về chính sách lãi suất khi Thống đốc BOJ Ueda gặp Thủ tướng Ishiba vào đầu ngày hôm nay được coi là có lợi cho đồng yên với ý tưởng rằng việc bình thường hóa chính sách tiền tệ không còn gây tranh cãi nữa và Tokyo không phản đối. Đồng đô la đã giao dịch ngắn hạn dưới JPY150 lần đầu tiên kể từ ngày 9 tháng 12. Kể từ khi mức thấp được ghi nhận, đồng đô la đã không thể phục hồi trên JPY150,50. Khu vực JPY149,20 là khoảng (50%) mức thoái lui của đợt tăng giá của đồng đô la từ mức thấp giữa tháng 9 (~JPY139,60). Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ tăng mạnh (~năm điểm cơ bản) trong tuần này đã không giúp ích cho đồng bạc xanh, mặc dù mức chênh lệch 10 năm của Hoa Kỳ (~307 điểm cơ bản) là mức hẹp nhất trong bốn tháng. Thủ tướng Nhật Bản Ishiba đã yêu cầu Trump miễn trừ thuế kim loại và thuế quan qua lại. Không rõ liệu điều đó có được chấp thuận hay không. Mặc dù Nhật Bản đang thâm hụt thương mại chung, nhưng nước này lại ghi nhận thặng dư song phương với Hoa Kỳ. Ngoài ra, thuế VAT còn là 10%, được chính quyền Hoa Kỳ coi là thuế quan mặc dù loại thuế này cũng áp dụng cho hàng hóa trong nước.

GBP: Đồng bảng Anh đã có một ngày giảm bên ngoài vào hôm qua, giao dịch ở cả hai phía của phạm vi của Thứ Ba nhưng ổn định trên mức thấp của Thứ Ba, mặc dù hầu như không tránh khỏi những hàm ý giảm giá hơn của một mô hình đảo ngược tiềm năng. Trong phiên giao dịch thứ năm liên tiếp vừa qua, đồng bảng Anh đang dao động quanh khu vực 1,26 đô la. Hãy nhớ rằng 1,2610 đô la là mức thoái lui (38,2%) của xu hướng giảm của đồng bảng Anh từ 1,3435 đô la vào cuối tháng 9 năm 2024. Mức hỗ trợ được nhìn thấy gần 1,2550 đô la và mức cao của ngày hôm qua là 1,2640 đô la. Sự kết hợp giữa mức tăng trưởng tiền lương mạnh hơn và sự gia tốc của CPI đã thúc đẩy thị trường cắt giảm tỷ lệ cược cho đợt cắt giảm vào tháng 5, do đó đợt cắt giảm tiếp theo hiện đã được chiết khấu hoàn toàn cho tháng 6. Tuy nhiên, thị trường hoán đổi vẫn tiếp tục cắt giảm 50 điểm cơ bản trước khi kết thúc năm.

CAD: Đồng đô la Mỹ tăng nhẹ so với đồng đô la Canada trong ba phiên liên tiếp trước ngày hôm nay, nhưng mức tăng không đáng kể. Đồng bạc xanh đã ghi nhận mức thấp nhất trong hai tháng vào cuối tuần trước gần mức CAD1,4150. Đồng đô la Mỹ đã đạt mức cao nhất trong bốn ngày vào hôm qua, cao hơn một chút so với CAD1,4245 để đạt được mục tiêu thoái lui (38,2%) của đợt giảm tuần trước. Hôm nay, đồng tiền này đang tìm thấy sự hỗ trợ ở mức cao hơn một chút so với CAD1,4200. Có các quyền chọn trị giá khoảng 715 triệu đô la ở mức CAD1,4175 sẽ hết hạn vào hôm nay. Một diễn biến hỗ trợ cho đồng đô la Canada là mức chênh lệch lãi suất trái phiếu kỳ hạn hai năm của Hoa Kỳ đã thu hẹp trong bảy phiên vừa qua và ở mức khoảng 145 điểm cơ bản, đây là mức nhỏ nhất kể từ cuối tháng 1. Mức chênh lệch này đã đạt mức cao nhất kể từ năm 1997 vào đầu tháng này ở mức gần 165 điểm cơ bản. Mức chênh lệch lãi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ đã tăng lên mức kỷ lục 150 điểm cơ bản vào ngày 4 tháng 2 và hiện ở mức khoảng 135 điểm cơ bản.

AUD: Đồng đô la Úc đã quay trở lại vào hôm qua sau khi đạt mức cao nhất trong hai tháng được thiết lập vào thứ Hai gần 0,6375 đô la. Đồng tiền này đã quay trở lại giá thầu vào hôm nay sau khi giảm xuống mức thấp mới trong tuần (thấp hơn một chút so với 0,6330 đô la) và hiện cao hơn mức cao của ngày hôm qua. Đồng tiền này được hỗ trợ bởi một báo cáo việc làm vững chắc, mặc dù tỷ lệ thất nghiệp đã tăng lên 4,1% vào tháng 1, đây là mức của tháng 1 năm 2023. Úc đã tạo ra 44 nghìn việc làm, gấp đôi so với mức trung bình trong khảo sát của Bloomberg dự kiến. Úc báo cáo 54 nghìn vị trí việc làm toàn thời gian đã được lấp đầy (sau khi mất ~24 nghìn vào tháng 12). Các vị trí bán thời gian đã giảm 10 nghìn (sau khi tăng gần 84 nghìn vào tháng 12). Tỷ lệ tham gia tăng lên 67,3% từ mức 67,2% đã điều chỉnh (ban đầu là 67,1%). Số lượng việc làm tại quốc gia này tăng trung bình 37.000 việc làm mỗi tháng vào năm 2024 và 31.000 việc làm mỗi tháng vào năm 2023. Trong số những vị trí đó, trung bình gần 25.000 việc làm mỗi tháng là toàn thời gian vào năm ngoái sau khi trung bình gần 9.000 việc làm mỗi tháng vào năm 2023.

MXN: Đợt tăng giá kéo dài sáu ngày của peso, tương ứng với đợt tăng dài nhất kể từ tháng 3 năm ngoái, đã bị phá vỡ vào hôm qua. Đồng đô la Mỹ đã tăng khoảng 1% so với peso lên gần 20,48 MXN. Chỉ có đồng zloty của Ba Lan, trong số các loại tiền tệ của thị trường mới nổi, có diễn biến tệ hơn peso. Đồng peso đã ổn định và đã phục hồi khoảng 0,25% vào hôm nay. Đồng bạc xanh có thể tìm thấy hỗ trợ ban đầu gần MXN20,34. Hoa Kỳ chính thức chỉ định một số băng đảng ma túy Mexico là tổ chức khủng bố, nhằm mở rộng các nỗ lực của Hoa Kỳ, bao gồm các doanh nghiệp và cá nhân giao dịch với chúng. Tổng thống Mexico đã đe dọa sẽ gia hạn các hành động pháp lý của nước này đối với các nhà sản xuất súng của Hoa Kỳ. Điều này phơi bày một mặt trận khác trong cuộc đối đầu giữa Hoa Kỳ và Mexico, bao gồm di cư không có giấy tờ, fentanyl, thép và ô tô, cũng như việc Mexico nhập khẩu ô tô Trung Quốc (để tiêu dùng trong nước mà không có giải pháp thay thế cạnh tranh của USMCA, ví dụ như xe điện giá rẻ). Mexico báo cáo doanh số bán lẻ hôm nay, có khả năng đã giảm trong tháng thứ ba của tháng 12. Trích dẫn sự suy giảm bất ngờ trong GDP quý 4 và sự bất ổn phát sinh từ Hoa Kỳ, ngân hàng trung ương đã hạ dự báo tăng trưởng năm nay trong báo cáo lạm phát hàng quý xuống 0,6% từ 1,2%. Đồng đô la đã ghi nhận mức cao mới trong phiên giao dịch sau báo cáo. Biên bản cuộc họp gần đây của ngân hàng trung ương sẽ được công bố vào hôm nay. Cuộc họp đó đã dẫn đến việc cắt giảm 50 điểm cơ bản và gợi ý rằng có thể xem xét một đợt cắt giảm khác có quy mô tương tự.

Marc Chandler