Báo cáo CPI của Mỹ làm giảm bớt kỳ vọng về việc Fed tăng lãi suất.

Chỉ số CPI của Mỹ trong tháng 6 bất ngờ giảm, với chỉ số CPI tổng thể giảm 0,4% trong tháng trước, và tỷ lệ tăng trưởng hàng năm giảm xuống 3,5% từ mức 4,2% trong tháng 5. Tỷ lệ tăng giá cốt lõi cũng giảm xuống 2,6% từ mức 2,9% trong tháng 5, điều này càng củng cố niềm tin của thị trường rằng áp lực giá cả tại nền kinh tế lớn nhất thế giới có thể chỉ là tạm thời.

Kỳ vọng về việc Fed tăng lãi suất đã được dập tắt.

Đây là đợt giảm tốc độ tăng giá mạnh nhất tại Mỹ trong 6 năm qua và nó làm giảm đáng kể khả năng cắt giảm lãi suất tại cuộc họp FOMC tháng này. Hiện tại, khả năng Fed tăng lãi suất vào ngày 31 tháng 7 chỉ còn 15% ^, so với 40% trước khi công bố chỉ số CPI. Thống đốc Fed, Chris Waller, cho biết hôm thứ Hai rằng nếu chỉ số lạm phát cao hơn dự kiến, ông sẽ bỏ phiếu ủng hộ việc tăng lãi suất. Tuy nhiên, kết quả bất ngờ này cho thấy Waller và những người khác tại Fed có thể muốn kéo dài thời gian tạm dừng tăng lãi suất hơn là vội vàng tăng lãi suất khi lạm phát lõi đang chậm lại.

CPI: Chi tiết và những gì có thể xảy ra tiếp theo

Phân tích chi tiết hơn, chỉ số giá năng lượng đã giảm 5,7% sau khi giá dầu giảm mạnh vào tháng trước, và không có gì ngạc nhiên khi chỉ số năng lượng là yếu tố đóng góp lớn nhất vào sự giảm sút tổng thể của chỉ số CPI hàng tháng trong tháng trước.

Ngoài lĩnh vực năng lượng, cũng có một số dấu hiệu đáng khích lệ cho thấy lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ tại Mỹ đã vượt qua đỉnh điểm. Các chỉ số giảm trong tháng trước bao gồm bảo hiểm ô tô, viễn thông, quần áo, chăm sóc y tế và ô tô, xe tải đã qua sử dụng. Chi phí nhà ở tăng với tốc độ chậm nhất trong năm 2026 tính đến thời điểm hiện tại, chỉ tăng 0,1% trong tháng trước, và các dịch vụ không bao gồm năng lượng (bao gồm nhà ở, vận tải và chăm sóc y tế) thì không thay đổi.

Không chỉ giá năng lượng giảm trong tháng trước, mà chỉ số lạm phát lõi (super core inflation), vốn được Cục Dự trữ Liên bang (Fed) theo dõi sát sao, cũng ổn định, điều này có thể giúp Fed tự tin rằng lãi suất không cần phải tăng để kiềm chế lạm phát trong những tuần tới. Fed đang tập trung cao độ vào lạm phát dưới sự chủ trì của Kevin Warsh, và báo cáo CPI hiện là dữ liệu quan trọng hàng tháng. Báo cáo hôm nay cho thấy Fed sẽ sử dụng điều này làm bằng chứng để biện minh cho cách tiếp cận chờ đợi và quan sát tại cuộc họp tiếp theo của họ.

Giá vàng tiếp tục phục hồi, nhưng liệu điều này sẽ kéo dài bao lâu?

Phản ứng của thị trường diễn ra ngay lập tức. Giá vàng đã tăng mạnh và tăng gần 2% ngay sau khi báo cáo này được công bố. Điều này đã đẩy giá trở lại mức trên 4.080 USD/ounce, nhưng do mức giảm nghiêm trọng trong năm nay, giá vẫn còn cách xa các mức kháng cự quan trọng, như bạn có thể thấy trong biểu đồ bên dưới. Nếu có thể vượt qua mức 4.350 USD, điều này sẽ cho thấy xu hướng tăng nhẹ, tuy nhiên, hiện tại xu hướng giảm dài hạn vẫn tiếp diễn, ngay cả khi có một số chuyển động tăng nhẹ trong ngắn hạn.

Tất cả các hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ đều tăng điểm vào thứ Ba và đang tiếp tục tăng khi phiên giao dịch bắt đầu. Cổ phiếu ngành chip đang phục hồi, và SanDisk đã tăng 6% sáng nay, đảo ngược phần lớn mức giảm 12% của ngày thứ Hai. IBM là cổ phiếu giảm mạnh nhất sau khi báo cáo doanh số bán hàng yếu do khách hàng giảm mua phần cứng AI và chuyển hướng đầu tư nhiều hơn vào chip nhớ. Điều này không tốt cho IBM, và công ty cho biết lợi nhuận quý 2 sẽ bị ảnh hưởng; giá cổ phiếu giảm hơn 23% hôm nay, hạn chế đà tăng của chỉ số S&P 500. Tuy nhiên, đây là tin tốt cho các nhà sản xuất chip nhớ như SanDisk vì cho thấy nhu cầu vẫn mạnh mẽ.

Điều chỉnh lại thị trường trái phiếu

Lợi suất trái phiếu toàn cầu đã đảo chiều sau báo cáo CPI của Mỹ. Lợi suất trái phiếu 10 năm của Anh hiện đã giảm 1 điểm cơ bản và trở lại dưới 5%. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đang giảm mạnh, lợi suất trái phiếu 2 năm, vốn nhạy cảm nhất với kỳ vọng về lãi suất, đã giảm gần 10 điểm cơ bản trong ngày hôm nay, và lợi suất trái phiếu 10 năm giảm 5 điểm cơ bản, khi đường cong lợi suất của Mỹ dốc hơn.

Liệu điều này có làm thay đổi cách tiếp cận của Cục Dự trữ Liên bang?

Báo cáo CPI đã tạo ra bối cảnh kinh tế vĩ mô thuận lợi hơn cho các tài sản rủi ro, do đó dẫn đến phản ứng mạnh mẽ đối với báo cáo này. Tuy nhiên, câu hỏi đặt ra hiện nay là, lạm phát giảm có thể kéo dài bao lâu? Sự giảm tốc bất ngờ trong tăng trưởng giá cốt lõi cho thấy lạm phát thấp không chỉ là vấn đề của ngành năng lượng. Chúng ta sẽ theo dõi sát sao dữ liệu kinh tế Mỹ trong vài tuần tới để xem liệu nó có báo hiệu bất kỳ sự suy yếu nào về nhu cầu hay không. Cho đến nay, dữ liệu kinh tế Mỹ vẫn khá khả quan, mặc dù số lượng việc làm trong tháng 6 khá yếu. Câu hỏi đặt ra hiện nay là, liệu Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có cần tập trung vào nhu cầu và áp dụng cách tiếp cận cân bằng hơn đối với rủi ro lạm phát hay không?

Việc căng thẳng leo thang ở Trung Đông gần đây và giá dầu tăng 10% trong tháng 7 sẽ tiếp tục duy trì rủi ro lạm phát, đồng thời cũng có thể ảnh hưởng đến tâm lý người tiêu dùng. Mặc dù tâm lý người tiêu dùng Mỹ đã cải thiện trong tháng 6 nhờ giá dầu giảm, chỉ số tâm lý người tiêu dùng của Đại học Michigan vẫn ở mức thấp.

Nhìn chung, sự thay đổi chính sách tại Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể không quá cứng rắn như một số người lo ngại sau báo cáo CPI hôm nay. Liệu điều này có đủ để xoa dịu một thị trường đang bất ổn do các rủi ro địa chính trị? Chúng ta sẽ phải chờ xem, nhưng sự sụt giảm mạnh của lợi suất trái phiếu trong giờ qua, kết hợp với sự tăng giá của vàng và sự phục hồi của thị trường chứng khoán cho thấy rằng Fed , cùng với căng thẳng ở Trung Đông, đều là những động lực chính của thị trường tài chính trong tuần này.

Giá vàng phục hồi sau báo cáo CPI của Mỹ yếu hơn dự kiến.

Kathleen Brooks