Tin nóng: Biên bản cuộc họp của Fed thể hiện sự kiên nhẫn, nhưng rủi ro hiện rõ ràng là hai chiều.

Biên bản cuộc họp tháng 3 của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), được công bố hôm thứ Tư, củng cố quan điểm rằng Fed đang kiên quyết trong tâm thế chờ đợi và quan sát, nhưng ngày càng nhận thức rõ hơn rằng các rủi ro đang trở nên cân bằng hơn.

Các nhà hoạch định chính sách nhìn chung đều nhất trí rằng giữ nguyên lãi suất là quyết định đúng đắn, với hầu hết các thành viên tham gia đều ủng hộ việc không thay đổi lãi suất trong tháng 3. Đồng thời, nhiều người cho rằng chính sách hiện tại đang nằm trong phạm vi trung lập hợp lý, cho thấy ngưỡng để thắt chặt hơn nữa vẫn còn tương đối cao.

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) ngày càng định hình chức năng phản ứng của mình theo hai chiều. Một mặt, nhiều quan chức vẫn kỳ vọng rằng lãi suất có thể được hạ thấp nếu lạm phát tiếp tục giảm như dự kiến. Nhưng sự tự tin đó không phải là vô điều kiện.

Một số nhà hoạch định chính sách đã bắt đầu trì hoãn thời điểm cắt giảm lãi suất, phản ánh những lo ngại dai dẳng rằng lạm phát có thể kéo dài hơn dự kiến. Trên thực tế, phần lớn đều cảnh báo về nguy cơ áp lực giá cả có thể duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn, đặc biệt nếu giá dầu tăng cao ảnh hưởng rộng rãi hơn.

Đồng thời, triển vọng tăng trưởng đã giảm nhẹ so với đầu năm, và Cục Dự trữ Liên bang (Fed) rõ ràng đang chú ý hơn đến những rủi ro suy giảm trên thị trường lao động. Một số chuyên gia cảnh báo rằng một cú sốc địa chính trị kéo dài có thể ảnh hưởng đến việc tuyển dụng và có khả năng biện minh cho việc cắt giảm lãi suất.

Tình hình bất ổn ở Trung Đông vẫn là một biến số quan trọng. Hầu hết các quan chức đều thừa nhận rằng vẫn còn quá sớm để đánh giá đầy đủ tác động kinh tế, nhưng rủi ro được cho là đang gia tăng ở cả hai phía của khu vực này.

Tóm lại

Cục Dự trữ Liên bang vẫn giữ vững lập trường, nhưng câu chuyện đang dần thay đổi.

Lãi suất có thể sẽ duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn, nhưng Ủy ban hiện đang công khai thừa nhận rằng con đường phía trước có thể đi theo hai hướng khác nhau.

Ngưỡng để cắt giảm lương vẫn còn cao, nhưng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) không còn loại trừ khả năng thay đổi kế hoạch nếu tăng trưởng bắt đầu suy giảm.

Phản ứng của thị trường

Đồng đô la Mỹ vẫn đang suy yếu, mặc dù đã bật tăng trở lại từ các mức thấp trước đó. Tuy nhiên, chỉ số đô la Mỹ (DXY) dao động quanh mức 99,00 sau khi giảm xuống gần đường trung bình động 200 ngày (200-day SMA) quan trọng ở mức 98,50. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm cũng đi kèm với sự điều chỉnh giảm hàng ngày của đồng đô la Mỹ khi các nhà đầu tư tiếp tục đánh giá thỏa thuận ngừng bắn hai tuần giữa Mỹ và Iran.

Phần dưới đây được công bố như một bản xem trước Biên bản cuộc họp FOMC ngày 17-18 tháng 3 lúc 13:15 GMT.

• Biên bản cuộc họp ngày 17-18 tháng 3 của Cục Dự trữ Liên bang sẽ được công bố vào thứ Tư.
• Các nhà đầu tư dự kiến ​​sẽ theo dõi sát sao các chi tiết của quyết định giữ nguyên lãi suất mới nhất này.
• Thị trường dự đoán sẽ không có hoặc chỉ có một đợt cắt giảm lãi suất trong năm nay.

Theo dõi TRỰC TIẾP bài phát biểu - Biên Bản Họp của FOMC vào lúc 01h ngày 09/04/2026 tại đây

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ công bố Biên bản cuộc họp ngày 18 tháng 3 vào thứ Tư. Bản công bố này có thể sẽ không tập trung vào quyết định cắt giảm lãi suất mà chủ yếu nhấn mạnh quan điểm "không vội vàng cắt giảm" của các quan chức.

Hãy nhớ lại rằng tháng trước, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã giữ nguyên mức lãi suất mục tiêu quỹ liên bang (FFTR) ở mức 3,50%-3,75%, phù hợp với dự báo chung, mặc dù cả tuyên bố và cuộc họp báo sau đó của Chủ tịch Jerome Powell đều cho thấy xu hướng thắt chặt chính sách tiền tệ một cách tinh tế.

Thực tế, tăng trưởng kinh tế có vẻ khả quan; thị trường lao động dường như đang hạ nhiệt phần nào, dù chậm hơn so với mong muốn của nhiều nhà hoạch định chính sách; và lạm phát tiếp tục ở mức cao… thậm chí còn cao hơn. Và triển vọng về lạm phát thì không mấy khả quan. Thật vậy, hãy tạm quên đi vấn đề thuế quan. Sự tăng vọt liên tục của giá dầu thô do chiến tranh Trung Đông và tác động của nó đến các sản phẩm lọc dầu sẽ đẩy thành phần năng lượng của lạm phát lên cao hơn nữa, cuối cùng củng cố quan điểm của những người ủng hộ chính sách “thắt chặt trong thời gian dài”.

Bản tóm tắt dự báo kinh tế (SEP) được cập nhật cho thấy lộ trình lạm phát cao hơn vào năm 2026 và tỷ lệ lạm phát dài hạn cao hơn một chút, tất cả đều ủng hộ lập trường chính sách có thể cần phải duy trì thắt chặt lâu hơn so với dự kiến ​​trước đây.

Tuy nhiên, biên bản cuộc họp sẽ làm sáng tỏ quan điểm đó được chấp nhận rộng rãi như thế nào trong Ủy ban. Nếu nhìn vào biểu đồ dự báo mới nhất, chúng vẫn cho thấy sự chia rẽ đáng kể, với một số quan chức cho rằng sẽ không có bất kỳ đợt giảm lãi suất nào trong năm nay và một người thiết lập lãi suất thậm chí còn ám chỉ khả năng tăng lãi suất vào năm 2027. Về vấn đề này, những người tham gia thị trường sẽ theo dõi sát sao xem liệu đó có phải là sự thay đổi thực sự về trọng tâm hay chỉ đơn giản là một vài ý kiến ​​cứng rắn hơn.

Tại cuộc họp báo thường kỳ, Chủ tịch Jerome Powell cho biết Cục Dự trữ Liên bang (Fed) chưa sẵn sàng bỏ qua áp lực giá cả hiện tại nếu chưa có thêm xác nhận về sự trở lại của áp lực giảm phát, đặc biệt là đối với chi phí hàng hóa. Ông Powell cũng nhấn mạnh rằng việc thắt chặt hơn nữa không phải là kịch bản cơ bản, ngụ ý rằng chính sách đang ở thế hai chiều nhưng rõ ràng là không cân bằng, với ngưỡng để duy trì chính sách hiện tại cao hơn nhiều so với ngưỡng để giảm chính sách.

Những điểm đáng chú ý trong bản tin

Có lẽ sẽ có ba lĩnh vực trọng tâm chính.

Đầu tiên, các nhà hoạch định chính sách lo ngại đến mức nào về lạm phát cao, đặc biệt là khi họ xem xét các cú sốc liên quan đến năng lượng và thuế quan là tạm thời hay lâu dài hơn.

Thứ hai, mức độ tin tưởng của mọi người vào hiệu quả của quá trình giảm lạm phát. Bất kỳ nhận định nào đặt câu hỏi về việc giảm lạm phát hàng hóa hoặc lạm phát dịch vụ vẫn còn tồn tại đều củng cố quan điểm cho rằng lãi suất sẽ duy trì ở mức cao hơn trong thời gian dài hơn.

Thứ ba, sự cân bằng rủi ro trong Ủy ban. Nếu biên bản cho thấy các thành viên lo lắng về lạm phát hơn là tăng trưởng, điều đó sẽ củng cố những gì Powell đã nói về sự mất cân bằng.

Biên bản cuộc họp FOMC sẽ được công bố khi nào và chúng có thể ảnh hưởng đến đồng đô la Mỹ như thế nào?

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sẽ công bố Biên bản cuộc họp chính sách ngày 17-18 tháng 3 vào lúc 18:00 GMT ngày thứ Tư.

FX takeaway

Biên bản cuộc họp có lẽ sẽ không làm thay đổi cục diện đối với đồng đô la Mỹ (USD) trừ khi nội dung thực sự gây bất ngờ. Một đánh giá nhìn chung theo hướng thắt chặt lãi suất, khẳng định sự kiên nhẫn và mong muốn cắt giảm lãi suất ở mức độ hạn chế, sẽ giúp giữ ổn định lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ và nâng đỡ đồng đô la Mỹ.

Ngược lại, đồng đô la Mỹ sẽ gặp nguy hiểm nếu có bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy các thành viên khác lo ngại về những mối đe dọa đối với tăng trưởng hoặc môi trường việc làm. Nếu điều đó không xảy ra, giả định cơ bản vẫn là Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ tiếp tục ở chế độ "chờ đợi và quan sát", và chính sách sẽ thắt chặt lâu hơn so với mong muốn của thị trường.

Tóm lại

Biên bản cuộc họp cần củng cố quan điểm rằng Cục Dự trữ Liên bang không chỉ tạm dừng mà còn đang cố tình giữ vững lập trường. Trừ khi có sự chuyển biến rõ ràng sang những lo ngại về tăng trưởng, thông điệp vẫn không thay đổi, lãi suất sẽ duy trì ở mức cao hơn trong thời gian dài hơn, và ngưỡng để cắt giảm lãi suất vẫn được giữ ở mức cao.