Chỉ số ISM sản xuất của Mỹ mang đến một bất ngờ tích cực không thể bỏ qua.

Thị trường

Việc giảm giá trị đồng USD tuần trước chủ yếu do các yếu tố cấu trúc và địa chính trị dài hạn. Tuy nhiên, hôm qua, dữ liệu kinh tế (Mỹ) lại một lần nữa đóng vai trò quan trọng.  Chỉ số ISM sản xuất tháng 1 của Mỹ đã mang đến một bất ngờ tích cực không thể bỏ qua.  Chỉ số chính đã tăng từ 47,9 lên 52,6 (dự kiến ​​là 48,5). Đây là lần đầu tiên chỉ số này vượt quá 50 kể từ tháng 1 năm ngoái và là  mức tốt nhất kể từ tháng 8 năm 2022.  Hầu hết các chỉ số phụ đều hỗ trợ sự cải thiện này (sản xuất tăng từ 50,7 lên 55,9; đơn đặt hàng tăng từ 47,4 lên 57,1; tồn đọng đơn đặt hàng tăng từ 45,8 lên 51,6). Chuỗi dữ liệu việc làm cũng được cải thiện nhưng vẫn ở mức 48,1, dưới mốc 50. Chỉ số giá phải trả vẫn ở mức cao 59. Con số này cần được xác nhận từ chỉ số ISM dịch vụ vào ngày mai, nhưng nó cung cấp thêm bằng chứng cho thấy nền kinh tế Mỹ hiện tại không cần "hỗ trợ tiền tệ khẩn cấp", giúp  Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể chờ đợi và quan sát.  Lợi suất trái phiếu Mỹ đã có xu hướng tăng (có thể do ảnh hưởng của ông Wars?) trước khi báo cáo được công bố và tiếp tục tăng sau đó.  Lợi suất đóng cửa phiên giao dịch cao hơn 4-5 điểm cơ bản trên toàn bộ đường cong. Nhu cầu vay nợ ước tính của Bộ Tài chính được công bố sau đó trong phiên nhưng không có bất ngờ lớn nào (vay 574 tỷ USD trong quý này so với ước tính 578 tỷ USD được đưa ra vào tháng 11, bao gồm lượng tiền mặt dự trữ cao hơn 850 tỷ USD vào đầu kỳ; và vay 109 tỷ USD trong quý 2). Hiệu quả dòng tiền trong quý 4 tốt hơn dự kiến ​​42 tỷ USD.  Lợi suất trái phiếu Bund của Đức cũng tăng theo đà tăng của Mỹ, với mức tăng 2-3 điểm cơ bản trên toàn bộ đường cong.  Dữ liệu này cũng xác nhận sự phục hồi trong ngày của đồng USD. Tỷ giá EUR/USD đóng cửa phiên giao dịch ở mức 1,179 (từ 1,1856). Chỉ số DXY tiếp tục phục hồi lên 97,63. Cả thị trường chứng khoán Mỹ và châu Âu dường như đều chứng kiến ​​sự phục hồi mạnh mẽ khi giá giảm (S&P 500 tăng 0,54%, chỉ còn cách mức kỷ lục mọi thời đại chưa đến 0,5%; Eurostoxx 50 tăng 1%). Kim loại quý như vàng, bạc và đồng đang tìm kiếm điểm chạm đáy.

Sáng nay, thị trường chứng khoán (châu Á) cho thấy tâm lý chấp nhận rủi ro rõ rệt (Nikkei +3,92%; Kospi +6,84%, Nifty 50 +2,97%).  Tâm lý rủi ro tích cực và sự phục hồi của kim loại hiện đang hạn chế đà tăng thêm của USD  (EUR/USD 1,181, USD/JPY 155,4). Tâm lý rủi ro có thể sẽ tiếp tục chi phối giao dịch toàn cầu ngày hôm nay. Lịch kinh tế gần như trống rỗng. Việc công bố dữ liệu thị trường lao động JOLTS của Mỹ bị trì hoãn do chính phủ Mỹ đóng cửa (một phần). Chúng tôi đang theo dõi sát sao sự "cân bằng" giữa hàng hóa/kim loại và đồng Đô la. Có lẽ đồng Đô la sẽ được bảo vệ tốt hơn một chút trước đợt tăng giá (tiềm năng) mới của kim loại khi dữ liệu kinh tế Mỹ tiếp tục cải thiện.

Tin tức và quan điểm

Đây rồi;  lần tăng lãi suất đầu tiên của một ngân hàng trung ương tại một nền kinh tế phát triển.  Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) đã tăng lãi suất chính sách thêm 25 điểm cơ bản lên 3,85%  sáng nay. Lý do rất đơn giản: “Một loạt dữ liệu trong những tháng gần đây đã xác nhận rằng áp lực lạm phát đã gia tăng đáng kể trong nửa cuối năm 2025. Mặc dù một phần sự gia tăng lạm phát được đánh giá là phản ánh các yếu tố tạm thời [ví dụ: việc hết hạn các chương trình giảm giá điện của tiểu bang],  nhưng rõ ràng là nhu cầu tư nhân đang tăng trưởng nhanh hơn dự kiến,  áp lực về năng lực sản xuất lớn hơn so với đánh giá trước đây và điều kiện thị trường lao động có phần khan hiếm.”  Lạm phát chung tăng lên 3,6% so với cùng kỳ năm trước trong quý 4 năm 2025, trong khi các chỉ số lạm phát cơ bản tăng tốc lên 3,4%. Cả hai đều cao hơn (đáng kể) so với dự báo của RBA.  Việc điều chỉnh tăng mạnh dẫn đến chỉ số CPI không thể quay trở lại mục tiêu 2-3% trước giữa năm 2027.  GDP tăng trưởng ở mức tiềm năng trong quý 3 năm 2025 (2,1%) và có thể tăng tốc trong quý cuối cùng nhờ nhu cầu tư nhân mạnh mẽ.  Tăng trưởng tiêu dùng  đã tăng mạnh hơn nhiều so với dự kiến ​​trong báo cáo tháng 11.  Đồng đô la Úc đã bật tăng trở lại trên mức AUD/USD 0,70 sau khi mất mức này trong đợt phục hồi gần đây của đồng đô la Mỹ.  Cả hai tỷ giá đang giao dịch ở mức mạnh nhất kể từ đầu năm 2023. Lợi suất hoán đổi của Úc tăng 2,4-7 điểm cơ bản trong một động thái giảm giá, mặc dù mức tăng (ở kỳ hạn ngắn) trước đó cao hơn (>10 điểm cơ bản). Thị trường tiền tệ dự đoán sẽ có một đợt tăng lãi suất nữa tại cuộc họp tháng 6 (90%).

Tổng thống Trump hôm qua tuyên bố Mỹ sẽ giảm thuế nhập khẩu đối với hàng hóa Ấn Độ từ 50% xuống 18%  . Xuất khẩu của Ấn Độ đã bị ảnh hưởng bởi mức thuế trừng phạt 25 điểm phần trăm được áp dụng để đáp trả việc Ấn Độ mua dầu thô của Nga. Tổng thống Mỹ cho biết Ấn Độ sẽ không còn mua dầu của Nga nữa và thay vào đó đồng ý mua thêm dầu từ Venezuela.  Thủ tướng Modi đã xác nhận thỏa thuận thương mại nhưng giữ im lặng về vấn đề dầu mỏ.  Ông Trump tuyên bố Ấn Độ sẽ mua hơn 500 tỷ đô la hàng hóa của Mỹ (trong vòng 5 năm). Trong khi đó, kim ngạch thương mại song phương năm ngoái chỉ đạt hơn 40 tỷ đô la, còn tổng kim ngạch thương mại song phương năm 2024 chỉ đạt 212 tỷ đô la.  Dù sao đi nữa, sự hòa giải thương mại này đã hỗ trợ đồng rupee Ấn Độ, vốn đã chạm mức thấp kỷ lục trong vài tuần qua.  Tỷ giá USD/INR giảm xuống 90,43 từ mức 92 chỉ vài ngày trước. Thị trường chứng khoán Ấn Độ tăng hơn 3%.

KBC Market Research Desk