Chiến tranh Trung Đông gây ảnh hưởng đến hoạt động kinh tế toàn cầu.

Các tin tức từ Trung Đông tiếp tục tác động đến thị trường , và có một nỗ lực đáng chú ý từ phía Mỹ - và Tổng thống của họ - nhằm xoa dịu căng thẳng. Đầu tuần này, Donald Trump đã đề xuất một lệnh ngừng bắn 5 ngày với Iran, ông nói rằng ông đã chỉ ra các cuộc thảo luận "hiệu quả và mang tính xây dựng" với Iran - một tuyên bố bị Tehran phủ nhận - và hôm qua, ông nói thêm rằng Iran đã "tặng" một "món quà" ở eo biển Hormuz. Theo như tôi biết, chưa có gì được phía Iran xác nhận. Tuy nhiên, điều rõ ràng là Trump muốn cuộc chiến này kết thúc. Liệu ông ấy có thể làm được điều đó hay không vẫn còn phải chờ xem.

Cũng có thông tin cho rằng 3.000 binh sĩ đang được điều đến khu vực này. Nếu quân đội đổ bộ xuống, xung đột sẽ leo thang.

Tôi không hoàn toàn tin vào lời nói của Trump, nhưng những nỗ lực đơn phương của ông ấy mang lại một chút hy vọng.  Giá dầu giảm sáng nay: Dầu Brent giảm 3,70%, giao dịch ở mức gần 96 USD/thùng tại thời điểm viết bài, trong khi dầu thô WTI, vốn đã giảm trước đó, hiện đã tăng khoảng 1,50%. Các chỉ số chứng khoán ở châu Á đang tăng cao. Chỉ số Nikkei phục hồi 1% sau phiên giao dịch đi ngang ngày hôm qua, chỉ số Kospi tăng khoảng 1,50%, trong khi hợp đồng tương lai của Mỹ và châu Âu cho thấy một khởi đầu tích cực.

Tuy nhiên, đà tăng có vẻ mong manh , khi đồng đô la Mỹ vẫn đang tăng cao. Tỷ giá USD/JPY tăng phiên thứ hai liên tiếp, một lần nữa dao động quanh mức 159. Điều giữ cho cặp tỷ giá này ở mức hiện tại là nỗi lo ngại về sự can thiệp trực tiếp từ chính quyền Nhật Bản để hỗ trợ đồng yên. Mối đe dọa đó vẫn khá hiệu quả trong việc ngăn chặn các hoạt động đầu cơ ngoại hối.

Tâm lý nhà đầu tư đang dần cải thiện nhờ hy vọng, nhưng các yếu tố cơ bản đã bị ảnh hưởng sau  gần một tháng giao tranh ở Trung Đông và sự gián đoạn xung quanh eo biển Hormuz quan trọng. Điều này được phản ánh trong dữ liệu PMI ngày hôm qua. Chỉ số PMI tổng hợp của Úc đã giảm xuống dưới mức 50, trong khi hoạt động khu vực tư nhân khu vực đồng euro tăng trưởng chậm nhất trong gần một năm, ghi nhận mức giảm lớn nhất kể từ cuộc xâm lược Ukraine. Hoạt động sản xuất trên khắp châu Âu chiếm tỷ trọng nhỏ hơn trong tổng hoạt động tốt hơn dự kiến, nhưng áp lực giá cả gia tăng đáng lo ngại. Tại Anh, chi phí sản xuất tăng mạnh nhất kể từ "Thứ Tư Đen" năm 1992, theo khảo sát PMI.

Một hy vọng là sự tăng vọt giá dầu trong tháng này chỉ là tạm thời  nếu căng thẳng giảm bớt và giá dầu giảm bền vững. Lịch sử mang đến một số góc nhìn – và hy vọng. Trong Chiến tranh vùng Vịnh, khi Iraq xâm lược Kuwait vào tháng 8 năm 1990, giá dầu đã tăng vọt từ khoảng 15 đô la một thùng lên gần 40 đô la chỉ trong hai tháng, làm rung chuyển thị trường toàn cầu. Nhưng sự căng thẳng đó tương đối ngắn ngủi. Đến khi lực lượng liên quân can thiệp và chiến tranh kết thúc vào tháng 2 năm 1991, giá dầu đã bắt đầu ổn định. Khoảng một tháng sau, sự biến động vẫn ở mức cao; ba đến sáu tháng sau, sự ổn định bắt đầu, với thị trường năng lượng phần lớn trở lại mức trước chiến tranh; và sau một năm, thị trường đã nhìn chung trở lại xu hướng trước đó.

Nếu cuộc khủng hoảng hiện nay diễn ra theo một kịch bản tương tự, giá dầu có thể ổn định ở mức 80-85 USD/thùng trong những tháng tới , trong khi đồng đô la Mỹ có thể giảm giá, mang lại lợi ích kép cho nền kinh tế toàn cầu. Trong vòng một năm, giá dầu có thể quay trở lại mức 60-70 USD/thùng. Tuy nhiên, có rất nhiều điều kiện "nếu" trong ngắn hạn, khiến hướng đi ngắn hạn trở nên rất khó đoán.

Điều chắc chắn là các nhà đầu tư đang rất mong muốn căng thẳng giảm bớt , hy vọng vào sự phục hồi kiểu hậu "Ngày Giải phóng" trên thị trường chứng khoán. Tôi cho rằng sự phục hồi là có khả năng xảy ra, nhưng đợt giảm gần đây của thị trường chứng khoán Mỹ không nghiêm trọng như đợt bán tháo năm ngoái. Chỉ số S&P500 đã giảm hơn 20% do căng thẳng thuế quan trước khi phục hồi vào năm ngoái; hiện tại, nó chỉ giảm hơn 7% so với mức đỉnh hồi tháng Giêng. Do đó, tôi không loại trừ khả năng điều chỉnh sâu hơn trước khi các nhà đầu tư mua vào khi giá giảm quay trở lại một cách mạnh mẽ. Xét cho cùng, tình hình Trung Đông hiện nay tồi tệ hơn so với một tuần trước, với các quốc gia vùng Vịnh được cho là sẵn sàng tham gia chiến tranh, và quân đội Mỹ đang tiến đến khu vực này.

Bối cảnh kinh tế vĩ mô đã xấu đi trong tháng qua.  Giá năng lượng tăng cao, chi phí hoạt động gia tăng và biên lợi nhuận có khả năng chịu áp lực. Kỳ vọng đối với Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và các ngân hàng trung ương lớn khác đã chuyển sang hướng thắt chặt hơn, với việc thị trường ngày càng đặt câu hỏi liệu Fed có thể thực hiện cắt giảm lãi suất trong năm nay hay không.

Đồng thời, áp lực trong tín dụng tư nhân đang gia tăng,  trong khi sự gián đoạn liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI) tiếp tục gây sức ép lên một số bộ phận của ngành công nghệ. Quỹ ETF iShares Expanded Tech-Software đã giảm hơn 4% ngày hôm qua, sau thông tin cho rằng đơn vị điện toán đám mây của Amazon đang phát triển các công cụ AI để tự động hóa các chức năng trong bán hàng, phát triển kinh doanh và các lĩnh vực khác, có khả năng dẫn đến việc cắt giảm việc làm hơn nữa.

Điều này đặt ra một vấn đề khác: Tự động hóa dựa trên trí tuệ nhân tạo có thể dẫn đến mất việc làm – một vấn đề mà Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cuối cùng có thể cần phải giải quyết thông qua chính sách, do nhiệm vụ kép của nó, không giống như nhiều ngân hàng trung ương khác như các ngân hàng trung ương châu Âu, vốn chủ yếu tập trung vào ổn định giá cả.

Số liệu lạm phát của Anh được công bố sáng nay cao hơn dự kiến . Lạm phát chung ổn định ở mức gần 3% trong tháng Hai, nhưng lạm phát lõi bất ngờ tăng lên 3,2%, cả hai đều cao hơn mục tiêu 2% của Ngân hàng Anh (BoE) và dự kiến ​​sẽ tăng trong những tháng tới do giá năng lượng tăng gần đây. Điều này đã làm thay đổi kỳ vọng về lãi suất của BoE. Tuần trước, BoE giữ nguyên lãi suất , trong khi thị trường dự đoán sẽ có một đợt cắt giảm trước khi căng thẳng địa chính trị leo thang. Giờ đây, BoE có thể buộc phải duy trì lập trường cứng rắn hơn và thậm chí có thể xem xét thắt chặt hơn nữa nếu áp lực giá cả tiếp tục kéo dài.

Triển vọng này cũng đặt ra thách thức cho vị thế tài chính của chính phủ . Kỳ vọng lạm phát gia tăng và chính sách tiền tệ thắt chặt hơn của Ngân hàng Trung ương Anh đã đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ Anh kỳ hạn 10 năm lên trên 5% vào đầu tuần này , mức cao nhất kể từ năm 2008. Chi phí vay tăng cao đang làm giảm biên độ an toàn tài chính và dẫn đến hai kịch bản không lý tưởng: nếu chính phủ cắt giảm chi tiêu, tăng trưởng sẽ bị ảnh hưởng; nếu chính phủ tăng cường hỗ trợ (ví dụ như thông qua trợ cấp năng lượng), vay nợ sẽ tăng lên. Cả hai kết quả đều không mấy khả quan đối với đồng bảng Anh.

Tỷ giá GBP/USD đang gặp kháng cự gần đường trung bình động 200 ngày ở mức 1.3430, trong khi tỷ giá EUR/GBP gần mức 0.86 có thể đóng vai trò là mức hỗ trợ, bất chấp sự hình thành "điểm giao cắt tử thần" gần đây ủng hộ đồng bảng Anh. Cả đồng euro và đồng bảng Anh đều dễ bị tổn thương trước cú sốc năng lượng, nhưng đồng bảng Anh có lẽ dễ bị tổn thương hơn, do nền kinh tế Anh nhạy cảm với giá năng lượng và vị thế tài chính tương đối mong manh sau Brexit.

Ipek Ozkardeskaya