Cục Dự trữ Liên bang cuối cùng cũng lên tiếng về trí tuệ nhân tạo và đây là lý do tại sao điều này lại quan trọng đối với đồng đô la Mỹ.

Trong phần lớn năm 2024 và đầu năm 2025, Trí tuệ nhân tạo (AI) được xem như một chủ đề của thị trường chứng khoán, một điều gì đó dành cho những nhà đầu tư lạc quan trên sàn Nasdaq và các bản thuyết trình của các quỹ đầu tư mạo hiểm. Nhưng giờ đây điều đó đang thay đổi nhanh chóng . AI đang chuyển từ các cuộc họp báo cáo lợi nhuận sang trọng tâm của các cuộc thảo luận về chính sách tiền tệ, buộc các quan chức Cục Dự trữ Liên bang phải đối mặt với một câu hỏi mới: Làm thế nào để hành động nếu AI định hình lại lạm phát, việc làm và lãi suất cùng một lúc?

Đến cuối năm 2025, khái niệm này bắt đầu xuất hiện trong các bài phát biểu của Cục Dự trữ Liên bang, dù chỉ là thăm dò. Giờ đây, vào đầu năm 2026, nó đã trở thành một phần quan trọng trong các cuộc tranh luận chính sách.

Sự chuyển đổi diễn ra một cách tinh tế, nhưng khó có thể bỏ qua . Điều bắt đầu như một sự tò mò thận trọng đã biến thành một cuộc thảo luận nghiêm túc hơn nhiều về việc trí tuệ nhân tạo (AI) có thể thay đổi xu hướng năng suất, định hình lại thị trường lao động, dịch chuyển động lực lạm phát và thậm chí tác động đến lãi suất trung lập như thế nào.

Đây không còn là câu chuyện về sự hào hứng với công nghệ nữa, mà là về phản ứng của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Và điều này rất quan trọng đối với đồng đô la Mỹ và toàn bộ thị trường ngoại hối.

Từ quan điểm “còn quá sớm để nói” đến nguy cơ căng thẳng trong nhiệm vụ kép

Quan điểm của Cục Dự trữ Liên bang về Trí tuệ Nhân tạo đã nhanh chóng thay đổi, từ việc quan sát thận trọng sang việc thừa nhận nó như một lực lượng kinh tế vĩ mô tiềm năng với những tác động chính sách thực sự.

Vào cuối năm 2025, các quan chức Cục Dự trữ Liên bang (Fed) phần lớn coi trí tuệ nhân tạo (AI) là một chủ đề mới nổi cần được nghiên cứu hơn là hành động ngay lập tức, nhấn mạnh sự thiếu bằng chứng cụ thể cho thấy nó đang ảnh hưởng đáng kể đến việc làm hoặc năng suất. Giọng điệu khá thận trọng, gần như mang tính học thuật, với các nhà hoạch định chính sách tập trung vào việc hiểu các tác động dài hạn có thể xảy ra hơn là tích hợp AI vào quá trình ra quyết định kinh tế.

Tuy nhiên, vào cuối năm 2025 và đầu năm 2026, câu chuyện đã thay đổi khi trí tuệ nhân tạo bắt đầu xuất hiện trong động lực thị trường lao động và hành vi đầu tư.

Thống đốc Lisa Cook mô tả trí tuệ nhân tạo (AI) là sự tái cấu trúc công việc quan trọng nhất trong nhiều thế hệ . Bà cảnh báo rằng việc mất việc làm có thể xảy ra trước khi các vai trò mới được tạo ra và cho rằng tỷ lệ thất nghiệp trung lập có thể tăng trong ngắn hạn do nhu cầu đầu tư. Quan trọng hơn, bà lưu ý rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể không thể bù đắp được sự gia tăng thất nghiệp do AI gây ra mà không dẫn đến lạm phát.

Đó là một tình huống khó xử với nhiệm vụ kép , và điểm chung xung quanh nó là sự không chắc chắn .

Lời hứa về năng suất, nhưng lại gây ra nhiều rắc rối về chính sách.

Cuộc tranh luận trong Cục Dự trữ Liên bang giờ đây không còn xoay quanh việc trí tuệ nhân tạo (AI) có quan trọng hay không, mà là về thời điểm và cách thức lan tỏa của nó .

Nếu Trí tuệ Nhân tạo thực sự giúp tăng năng suất, sản lượng tiềm năng có thể mở rộng và áp lực lạm phát có thể giảm bớt theo thời gian. Trên lý thuyết, đó là một món quà dành cho các nhà hoạch định chính sách .

Nhưng con đường phía trước có thể không hề suôn sẻ . Nếu các công ty hạn chế tuyển dụng để đầu tư vào trí tuệ nhân tạo, hoặc nếu tình trạng mất việc làm diễn ra nhanh hơn số lượng việc làm mới được tạo ra, tỷ lệ thất nghiệp có thể tăng cao ngay cả khi tăng trưởng kinh tế tổng thể có vẻ khả quan . Trong bối cảnh đó, lạm phát có thể không giảm đủ nhanh để mở đường cho việc cắt giảm lãi suất mạnh mẽ.

Tiếp theo là vấn đề nan giải về lãi suất trung lập.

Nếu trí tuệ nhân tạo (AI) tạo ra một làn sóng chi tiêu vốn mới và thúc đẩy tăng trưởng theo xu hướng, lãi suất cân bằng có thể tăng lên, ít nhất là trong một thời gian. Điều đó sẽ làm phức tạp thêm luận điểm lạc quan rằng lãi suất trung lập hậu đại dịch đang âm thầm giảm xuống.

Tóm lại, trí tuệ nhân tạo có thể đồng thời:

• Thúc đẩy tăng trưởng thông qua năng suất và đầu tư.
• Gây bất ổn cho thị trường lao động.
• Thay đổi động lực lạm phát.
• Ảnh hưởng đến tỷ lệ trung tính.

Đó không phải là một môi trường dễ dàng cho Cục Dự trữ Liên bang .

Tại sao thị trường nên quan tâm

Hiện tại, thị trường định giá trí tuệ nhân tạo chủ yếu dựa trên giá cổ phiếu và sự lạc quan về năng suất dài hạn.

Cục Dự trữ Liên bang đang bắt đầu tính toán điều này thông qua thị trường lao động, sự bất ổn và những thay đổi cấu trúc .

Nếu năng suất thực sự tăng tốc, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn dài có thể không giảm dễ dàng như nhiều người dự đoán. Tăng trưởng theo xu hướng mạnh mẽ hơn có xu hướng giữ lợi suất ở mức cao hơn, ngay cả khi lãi suất chính sách cuối cùng giảm xuống.

Nếu thay vào đó, việc tuyển dụng giảm sút mà không kèm theo sự suy giảm hoạt động kinh tế trên diện rộng, thì dữ liệu thị trường lao động có thể trở nên khó phân tích hơn. Tỷ lệ thất nghiệp có thể tăng lên vì những lý do mang tính cấu trúc hơn là chu kỳ, làm mờ đi tín hiệu mà các nhà hoạch định chính sách thường dựa vào .

Đối với đồng đô la Mỹ (USD), hệ quả rất rõ ràng. Nếu việc ứng dụng trí tuệ nhân tạo (AI) lan rộng nhanh hơn trong nền kinh tế Mỹ so với các nơi khác, thì lợi ích về năng suất tương đối có thể dẫn đến tăng trưởng vượt trội, và điều đó thường hỗ trợ đồng đô la Mỹ .

Đồng thời, chính Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cũng đang hành động thận trọng. Các quan chức đã phát tín hiệu rằng họ đang thận trọng trong việc triển khai AI nội bộ, một lời nhắc nhở rằng họ vẫn đang cố gắng hiểu rõ cú sốc trước khi hoàn toàn tích hợp nó vào bộ công cụ của mình.

Năng suất, chính sách và đồng đô la Mỹ

Đối với thị trường tiền tệ, đây không phải là một câu chuyện thứ yếu. Nó có thể trở thành một động lực cốt lõi .

Nếu những cải thiện về năng suất do trí tuệ nhân tạo (AI) mang lại diễn ra mạnh mẽ hơn ở Mỹ so với các nền kinh tế lớn khác, thì sự chênh lệch tăng trưởng tương đối có thể sẽ gia tăng . Trên thị trường ngoại hối, điều này rất quan trọng. Tăng trưởng theo xu hướng mạnh mẽ hơn ở Mỹ sẽ có lợi cho đồng đô la Mỹ, đặc biệt là so với các đồng tiền mà sự cải thiện năng suất diễn ra chậm hơn hoặc nơi các chính sách vẫn còn bị hạn chế chặt chẽ.

Ngoài ra còn có kênh lãi suất . Nếu đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI) duy trì chi tiêu vốn ở mức cao và dần đẩy lãi suất trung lập lên cao hơn, lợi suất trái phiếu Mỹ, đặc biệt là ở kỳ hạn dài, có thể duy trì ở mức cao hơn so với dự báo chung. Lãi suất cân bằng cao hơn về mặt cấu trúc sẽ khiến việc duy trì luận điểm giảm giá USD trên diện rộng trở nên khó khăn hơn .

Ngược lại, nếu tình trạng dịch chuyển lao động diễn ra nhanh hơn so với mức tăng năng suất, và tỷ lệ thất nghiệp gia tăng mà không có sự giảm tốc lạm phát tương ứng, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể phải đối mặt với một sự cân bằng khó khăn hơn . Trong môi trường đó, sự biến động của lãi suất có thể sẽ gia tăng, và cùng với đó là sự biến động của đồng đô la Mỹ.

Tóm lại, trí tuệ nhân tạo (AI) không chỉ là câu chuyện về cổ phiếu. Nó có tiềm năng định hình lại chênh lệch lợi suất, kỳ vọng về lãi suất và cuối cùng là quỹ đạo trung hạn của đồng đô la Mỹ.

Tóm lại

Trí tuệ nhân tạo (AI) đã chuyển từ vị trí bên lề sang vị trí trung tâm trong các cuộc thảo luận kinh tế vĩ mô của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

Các quan chức không còn đặt câu hỏi liệu trí tuệ nhân tạo (AI) có quan trọng hay không. Thay vào đó, họ đang hỏi AI sẽ tương tác như thế nào với năng suất, thị trường lao động, lãi suất trung lập, và liệu chính sách tiền tệ có thể phản ứng một cách hiệu quả nếu áp lực dịch chuyển lao động và lạm phát cùng xảy ra hay không.

Sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo có thể sẽ giúp tăng năng suất và giảm lạm phát. Nhưng đối với các nhà hoạch định chính sách, giai đoạn chuyển đổi mới là thách thức thực sự .

Điều đó có nghĩa là trí tuệ nhân tạo không còn chỉ là một câu chuyện về công nghệ mà còn là một biến số trong chính sách tiền tệ.

Pablo Piovano