Cuộc gặp giữa Trump và Tập Cận Bình: Chiến tranh Iran, thỏa thuận thương mại, chip và nhiều vấn đề khác trong chương trình nghị sự.

Điểm chính

• Cuộc gặp giữa Trump và Tập Cận Bình tuần này không chỉ là một sự kiện ngoại giao. Đó còn là một sự kiện thị trường nằm ở giao điểm của cuộc chiến Iran, giá dầu, lạm phát, thương mại, đất hiếm, chất bán dẫn và chuỗi cung ứng trí tuệ nhân tạo.
• Câu hỏi quan trọng nhất trên thị trường là liệu Mỹ và Trung Quốc có thể giảm thiểu cú sốc dầu mỏ liên quan đến Iran mà không gây ra một cú sốc thương mại và công nghệ rộng hơn hay không.
• Một kết quả tích cực có thể hỗ trợ các tài sản rủi ro, đặc biệt là cổ phiếu châu Á, các ngành kinh tế chu kỳ, hàng không, du lịch, một số cổ phiếu Trung Quốc/Hồng Kông và cổ phiếu chuỗi cung ứng AI. Một kết quả tiêu cực có thể khiến giá dầu duy trì ở mức cao, hỗ trợ đồng đô la Mỹ và vàng, đồng thời gây áp lực lên tâm lý rủi ro.
• Các nhà đầu tư nên tránh coi hội nghị thượng đỉnh như một quyết định tất cả hoặc mất tất cả. Một cách tiếp cận cân bằng hơn là duy trì đầu tư vào các xu hướng tăng trưởng cấu trúc, giữ lại các biện pháp phòng ngừa rủi ro địa chính trị và lạm phát, và theo dõi các cơ hội chiến thuật nếu ngoại giao làm giảm bớt rủi ro chiến tranh.

Tổng thống Mỹ Donald Trump dự kiến ​​sẽ gặp Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình tại Bắc Kinh vào ngày 14-15 tháng 5, đây là một trong những sự kiện địa chính trị và thị trường quan trọng nhất trong tuần.

Trước đó, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent dự kiến ​​sẽ gặp Phó Thủ tướng Trung Quốc Hà Lịch Tông tại Seoul vào ngày 12-13 tháng 5 để thu hẹp chương trình nghị sự kinh tế , bao gồm gia hạn thỏa thuận ngừng chiến thương mại, nguồn cung đất hiếm và khả năng mua hàng hóa của Mỹ.

Thứ tự các bước rất quan trọng. Nếu các vấn đề kinh tế được giải quyết phần nào trước, Trump và Xi có thể tập trung vào các vấn đề chiến lược lớn hơn: Iran, dòng chảy dầu mỏ qua eo biển Hormuz, Đài Loan, kiểm soát công nghệ và hướng đi của quan hệ Mỹ-Trung.

Cuộc chiến tranh Iran đã đẩy dầu mỏ trở lại tâm điểm của cuộc tranh luận kinh tế vĩ mô. Giá dầu tăng cao làm tăng nguy cơ lạm phát, gây áp lực lên người tiêu dùng và khiến các ngân hàng trung ương thận trọng hơn.

Đây là lý do tại sao cuộc gặp này lại quan trọng. Mỹ muốn Trung Quốc sử dụng ảnh hưởng của mình đối với Tehran, trong khi Trung Quốc muốn dòng chảy năng lượng ổn định và các tuyến đường vận chuyển thông thoáng. Hội nghị thượng đỉnh có thể không chấm dứt chiến tranh, nhưng nó có thể thay đổi cách thị trường định giá khoản phí chiến tranh trong dầu mỏ, thương mại, đất hiếm và chất bán dẫn.

Những nội dung nào có khả năng được đưa ra thảo luận?

1. Iran và eo biển Hormuz

Iran có lẽ sẽ là chủ đề cấp bách nhất.

Mỹ sẽ muốn Trung Quốc sử dụng ảnh hưởng của mình đối với Tehran, đặc biệt là vì Trung Quốc là một khách hàng lớn mua dầu của Iran. Trong khi đó, Trung Quốc muốn đảm bảo an ninh năng lượng và các tuyến vận chuyển ổn định, nhưng khó có khả năng họ hành động theo chỉ thị của Mỹ.

Điều đó có nghĩa là kết quả khả dĩ nhất không phải là một thỏa thuận công khai gây tiếng vang lớn, mà là một tín hiệu tinh tế hơn: cả hai bên có thể đồng ý về sự cần thiết phải tránh leo thang hơn nữa, giữ cho các tuyến đường vận chuyển thông suốt và ủng hộ con đường ngoại giao.

Điều đó vẫn sẽ có tác động đến thị trường. Nếu Trung Quốc được coi là đang giúp duy trì dòng chảy dầu mỏ, giá dầu thô có thể mất đi một phần "giá trị chênh lệch" do chiến tranh. Nếu cuộc gặp biến thành một cuộc tranh cãi đổ lỗi về Iran, giá dầu có thể vẫn được hỗ trợ và thị trường chứng khoán có thể gặp khó khăn.

2. Thương mại, thuế quan và niềm tin thị trường

Vấn đề thương mại cũng sẽ được xem xét.

Các nhà đầu tư không kỳ vọng thuế quan sẽ biến mất ngay lập tức. Câu hỏi thực sự là liệu cả hai bên có tránh được leo thang căng thẳng mới hay không. Việc gia hạn thỏa thuận ngừng bắn, đối thoại nhiều hơn, hoặc các cam kết về việc mua hàng hóa của Mỹ có thể đủ để hỗ trợ tâm lý thị trường.

Thị trường không cần sự hoàn hảo ở đây. Điều chúng cần là khả năng dự đoán được.

Một bối cảnh thương mại Mỹ-Trung bình lặng hơn sẽ giúp ích cho các ngành kinh tế chu kỳ toàn cầu, các nhà xuất khẩu châu Á, các ngành công nghiệp và cổ phiếu Trung Quốc/Hồng Kông. Một giọng điệu thù địch hơn sẽ làm sống lại nỗi lo ngại rằng cuộc chiến Iran không còn chỉ là một cú sốc năng lượng, mà là một phần của câu chuyện phân mảnh địa chính trị rộng lớn hơn.

3. Đất hiếm và chất bán dẫn

Đây có thể là vấn đề thị trường quan trọng nhất sau dầu mỏ.

Trung Quốc kiểm soát phần lớn hoạt động chế biến đất hiếm, và đất hiếm rất quan trọng đối với xe điện, hệ thống quốc phòng, hàng không vũ trụ, robot, thiết bị điện và một phần của chuỗi cung ứng công nghệ rộng lớn hơn. Mặt khác, Mỹ kiểm soát việc tiếp cận công nghệ bán dẫn tiên tiến và chip trí tuệ nhân tạo.

Điều đó tạo ra một tình huống đàm phán khó khăn. Trung Quốc muốn được giải thoát khỏi các hạn chế công nghệ của Mỹ. Mỹ muốn được đảm bảo rằng các khoáng sản quan trọng vẫn được cung cấp đầy đủ.

Đối với các nhà đầu tư, điều này liên quan đến sự tin tưởng vào chuỗi cung ứng. Nếu cuộc họp làm giảm căng thẳng về đất hiếm và chip, nó có thể hỗ trợ các ngành công nghiệp bán dẫn, ô tô, hàng không vũ trụ, công nghiệp và một số công ty cơ sở hạ tầng AI. Nếu căng thẳng leo thang, thị trường có thể bắt đầu định giá thêm sự gián đoạn nguồn cung và chi phí cao hơn.

4. Trí tuệ nhân tạo và an ninh quốc gia

Trí tuệ nhân tạo không còn chỉ là một chủ đề về tăng trưởng nữa. Giờ đây, nó đã trở thành một vấn đề an ninh quốc gia.

Mối quan hệ Mỹ-Trung sẽ định hình tương lai của phần cứng AI, cơ sở hạ tầng đám mây, trung tâm dữ liệu, chip, sản xuất tiên tiến và an ninh mạng. Bất kỳ cuộc thảo luận nào về quản trị AI, kiểm soát xuất khẩu hoặc các rào cản công nghệ đều có thể ảnh hưởng đến tâm lý trên toàn bộ chuỗi giá trị AI.

Một cuộc họp mang tính xây dựng sẽ không xóa bỏ được sự cạnh tranh chiến lược. Nhưng ngay cả các kênh liên lạc và các quy tắc ứng xử rõ ràng hơn cũng sẽ hữu ích. Các nhà đầu tư đã quen với cạnh tranh. Điều họ không thích là sự bất ổn đột ngột làm gián đoạn chuỗi cung ứng hoặc việc tiếp cận các linh kiện quan trọng.

5. Rủi ro Đài Loan

Vấn đề Đài Loan sẽ vẫn là một vấn đề nhạy cảm vì Bắc Kinh lo ngại về việc Mỹ bán vũ khí cho hòn đảo tự trị này và có thể tìm cách sử dụng ngôn từ mạnh mẽ hơn của Mỹ để phản đối nền độc lập của Đài Loan, trong khi Đài Bắc bác bỏ yêu sách của Bắc Kinh và tiếp tục thúc đẩy sự công nhận quốc tế rộng rãi hơn.

Đối với thị trường, Đài Loan không chỉ là điểm nóng địa chính trị. Nơi đây còn đóng vai trò trung tâm trong chuỗi cung ứng bán dẫn. Bất kỳ ngôn từ nào cho thấy căng thẳng giảm bớt đều có thể hỗ trợ thị trường chứng khoán Đài Loan và tâm lý thị trường chip toàn cầu. Ngược lại, bất kỳ lời lẽ hung hăng nào đều có thể gây áp lực lên ngành bán dẫn và các tài sản rủi ro khác ở châu Á.

Đây là một lý do khác giải thích tại sao cuộc gặp này lại quan trọng, vượt ra ngoài phạm vi chính trị. Rủi ro của Đài Loan liên quan trực tiếp đến giá trị của công nghệ toàn cầu.

Ba kịch bản cho thị trường

Kịch bản 1: Mang tính xây dựng nhưng mơ hồ - Kết quả có khả năng xảy ra nhất

Đây là trường hợp cơ bản.

Hai nhà lãnh đạo tránh được cuộc đối đầu lớn. Họ nhất trí rằng dòng chảy năng lượng nên được bình thường hóa, đối thoại thương mại nên tiếp tục và các kênh chuỗi cung ứng nên được duy trì mở. Không có bước đột phá chính thức nào về vấn đề Iran, nhưng giọng điệu đủ ổn định để xoa dịu thị trường.

Phản ứng dự kiến ​​của thị trường:

• Giá dầu có cải thiện nhưng không sụp đổ.
• Thị trường chứng khoán phục hồi, đặc biệt là ở châu Á và các ngành kinh tế chu kỳ.
• Đồng đô la Mỹ giảm nhẹ.
• Giá vàng ổn định.
• Ngành công nghiệp bán dẫn và cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo đang giành lại vị thế dẫn đầu.
• Cặp tiền tệ Trung Quốc/Hồng Kông chứng kiến ​​một đợt tăng giá mang tính chiến thuật.

Đây sẽ là một kết quả tích cực, nhưng không phải là sự thiết lập lại hoàn toàn rủi ro. Các nhà đầu tư vẫn cần theo dõi giá dầu, dữ liệu lạm phát và thông điệp từ ngân hàng trung ương.

Kịch bản 2: Trung Quốc giúp tạo ra lộ trình giảm leo thang căng thẳng

Đây là kịch bản lạc quan.

Trung Quốc âm thầm ủng hộ con đường ngoại giao giúp giảm bớt áp lực xung quanh eo biển Hormuz. Thị trường dầu mỏ bắt đầu định giá rủi ro gián đoạn thấp hơn. Mỹ và Trung Quốc cũng tránh được những leo thang mới về thương mại hoặc công nghệ.

Phản ứng dự kiến ​​của thị trường:

• Giá dầu giảm mạnh khi lợi thế cạnh tranh do chiến tranh giảm dần.
• Các hãng hàng không, ngành du lịch, hàng tiêu dùng tùy chọn và các nền kinh tế nhập khẩu dầu mỏ đều được hưởng lợi.
• Kỳ vọng lạm phát giảm bớt.
• Lợi suất trái phiếu có thể giảm.
• Thị trường chứng khoán tăng điểm mạnh, dẫn đầu bởi các cổ phiếu chu kỳ và thị trường châu Á.
• Cổ phiếu ngành năng lượng có thể giảm giá sau đợt tăng mạnh.

Đây sẽ là kết quả khả quan nhất. Nó sẽ củng cố quan điểm cho rằng cú sốc địa chính trị đang trở nên dễ kiểm soát hơn.

Kịch bản 3: Cuộc gặp làm lộ rõ ​​sự rạn nứt sâu sắc hơn giữa Mỹ và Trung Quốc.

Đây là kịch bản giảm thiểu rủi ro.

Mỹ gây sức ép mạnh mẽ lên Trung Quốc về việc mua dầu của Iran. Trung Quốc từ chối bị coi là đang gây áp lực lên Tehran. Đài Loan, chip và đất hiếm trở thành nguồn gốc của bất đồng thay vì thỏa hiệp.

Phản ứng dự kiến ​​của thị trường:

• Giá dầu vẫn ở mức cao hoặc tiếp tục tăng.
• Đồng đô la Mỹ mạnh lên.
• Vàng nhận được sự hỗ trợ.
• Thị trường chứng khoán châu Á chịu áp lực.
• Ngành công nghiệp bán dẫn đang chao đảo trước những căng thẳng công nghệ mới.
• Các khoản đầu tư vào năng lượng, quốc phòng và phòng ngừa lạm phát có hiệu suất vượt trội.

Đây sẽ là kết quả khó khăn nhất đối với các nhà đầu tư vì nó kết hợp hai cú sốc: cú sốc về dầu mỏ và cú sốc về chuỗi cung ứng.

Cách các nhà đầu tư có thể suy nghĩ về định vị vị thế

Điều quan trọng là không nên đặt cược tất cả vào một kết quả chính trị duy nhất. Đây là một tuần đầy những tin tức nổi bật, với các vấn đề về Iran, ngoại giao Mỹ-Trung, dữ liệu lạm phát và lợi nhuận đều diễn biến cùng lúc.

Một cách tiếp cận cân bằng hơn có thể sẽ hợp lý hơn.

1. Hãy tiếp xúc với sự phát triển cấu trúc, nhưng hãy chọn lọc.

Trí tuệ nhân tạo (AI) vẫn là một trong những chủ đề cấu trúc mạnh mẽ nhất trên thị trường. Mùa báo cáo lợi nhuận đã củng cố thêm nhận định rằng các công ty liên quan đến cơ sở hạ tầng AI, chất bán dẫn, bộ nhớ, mạng lưới, năng lượng và trung tâm dữ liệu tiếp tục chứng kiến ​​nhu cầu mạnh mẽ.

Một cuộc gặp gỡ mang tính xây dựng giữa Trump và Tập Cận Bình có thể hỗ trợ xu hướng này bằng cách giảm bớt sự bất ổn trong chuỗi cung ứng. Tuy nhiên, các nhà đầu tư nên tránh giả định rằng mọi cổ phiếu liên quan đến AI đều được hưởng lợi như nhau. Thị trường đang trở nên chọn lọc hơn, ưu tiên những công ty thể hiện được doanh thu thực tế, khả năng định giá và tính minh bạch.

Rủi ro là căng thẳng công nghệ Mỹ-Trung leo thang có thể nhanh chóng tác động đến tâm lý thị trường, đặc biệt sau những đợt tăng mạnh của các cổ phiếu ngành bán dẫn và cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo.

2. Duy trì một số biện pháp bảo vệ chống lạm phát và địa chính trị.

Cho đến khi rủi ro ở eo biển Hormuz được giải quyết triệt để, dầu mỏ và vàng vẫn là những tín hiệu quan trọng trên thị trường.

Đầu tư vào năng lượng có thể đóng vai trò như một biện pháp phòng ngừa rủi ro trước cú sốc giá dầu kéo dài, nhưng cần phải cân nhắc kỹ lưỡng. Nếu các thỏa thuận ngoại giao thành công, giá dầu có thể giảm nhanh chóng và cổ phiếu năng lượng có thể mất đi những khoản lợi nhuận đã đạt được. Vàng có thể giúp ích trong thời kỳ căng thẳng địa chính trị, nhưng lợi suất thực cao hơn và đồng đô la mạnh hơn có thể hạn chế tiềm năng tăng giá.

Đây không phải là việc trốn tránh thị trường. Mà là việc nhận ra rằng những cú sốc lạm phát có thể làm thay đổi các mối tương quan và khiến việc đa dạng hóa danh mục đầu tư truyền thống trở nên kém tin cậy hơn.

3. Hãy chú ý đến động thái thương mại mang tính chiến thuật giữa Trung Quốc và châu Á nhằm giảm bớt gánh nặng thương mại.

Một hội nghị thượng đỉnh mang tính xây dựng có thể hỗ trợ thị trường chứng khoán Trung Quốc/Hồng Kông, các nhà xuất khẩu châu Á, các ngành công nghiệp, ô tô và hàng tiêu dùng. Hiệu quả có thể còn mạnh mẽ hơn nếu giá dầu giảm cùng lúc, vì giá năng lượng thấp hơn sẽ giảm bớt áp lực lên biên lợi nhuận, người tiêu dùng và ngân hàng trung ương.

Hàn Quốc và Đài Loan đều vẫn là những phần quan trọng trong câu chuyện về trí tuệ nhân tạo ở châu Á, nhưng cả hai đều nhạy cảm với kết quả cuộc gặp. Một hội nghị thượng đỉnh mang tính xây dựng có thể hỗ trợ Đài Loan thông qua việc giảm thiểu rủi ro địa chính trị liên quan đến chất bán dẫn và chuỗi cung ứng, trong khi Hàn Quốc có thể hưởng lợi từ sự tự tin mạnh mẽ hơn về nhu cầu bộ nhớ, ô tô, pin và thương mại toàn cầu. Một kết quả tồi tệ sẽ gây ra điều ngược lại: Đài Loan có thể phải đối mặt với những lo ngại mới về chip và rủi ro từ Đài Loan, trong khi Hàn Quốc có thể chịu áp lực từ tâm lý thương mại yếu hơn, chi phí đầu vào cao hơn và sự thận trọng theo chu kỳ kinh tế nói chung. Trong khi đó, một hội nghị thượng đỉnh tốt có thể nâng cao tâm lý giữa Trung Quốc và Hồng Kông, nhưng nó không tự động giải quyết được những thách thức về bất động sản, tiêu dùng hoặc niềm tin của Trung Quốc.

4. Các nền kinh tế nhập khẩu dầu mỏ có thể hưởng lợi từ việc giảm leo thang căng thẳng.

Nếu giá dầu giảm sau cuộc họp, các thị trường nhập khẩu dầu như Nhật Bản, Ấn Độ và một số khu vực Đông Nam Á có thể sẽ được hưởng lợi. Các ngành hàng không, du lịch, logistics và các lĩnh vực tiêu dùng cũng có thể được hưởng lợi.

Tuy nhiên, nếu giá dầu vẫn ở mức cao, những khu vực này vẫn dễ bị tổn thương. Chi phí nhiên liệu cao hơn có thể gây áp lực lên biên lợi nhuận, làm suy yếu chi tiêu của người tiêu dùng và giữ cho kỳ vọng lạm phát ở mức cao.

5. Tránh tự tin thái quá về một tiêu đề

Phản ứng của thị trường có thể thay đổi nhanh chóng khi các chi tiết được hé lộ. Một bức ảnh tích cực có thể hỗ trợ tâm lý thị trường trong vài giờ, nhưng các nhà đầu tư sẽ muốn xem liệu các tuyến vận chuyển, dòng chảy dầu mỏ, kiểm soát xuất khẩu và các tuyên bố về thương mại có thực sự được cải thiện hay không.

Nước đi đầu tiên chưa chắc đã là nước đi cuối cùng.

Bài học dành cho nhà đầu tư

Cuộc gặp giữa Trump và Tập Cận Bình có thể không chấm dứt chiến tranh Iran, nhưng nó có thể định hình cách thị trường định giá cuộc chiến này.

Một kết quả tích cực sẽ làm giảm một số rủi ro về giá dầu, hỗ trợ châu Á và các ngành kinh tế chu kỳ, đồng thời cải thiện tâm lý thị trường chuỗi cung ứng AI. Một kết quả tồi tệ sẽ khiến rủi ro lạm phát tiếp tục ở mức cao và biến cuộc chiến tranh Iran từ một cú sốc năng lượng khu vực thành một cú sốc chiến lược rộng lớn hơn giữa Mỹ và Trung Quốc.

Đối với các nhà đầu tư, chiến lược đúng đắn là sự cân bằng: tiếp tục đầu tư vào những cổ phiếu tăng trưởng bền vững, duy trì các biện pháp bảo vệ trước những cú sốc về giá dầu và lạm phát, và luôn sẵn sàng nắm bắt các cơ hội chiến thuật nếu các biện pháp ngoại giao làm giảm rủi ro.

Tuần này không phải là thời điểm để hoàn toàn chấp nhận rủi ro hay hoàn toàn phòng thủ. Đây là tuần cần linh hoạt, theo dõi các tín hiệu và tránh để một tin tức nào đó chi phối toàn bộ danh mục đầu tư.

Saxo Research Team