Đồng đô la Mỹ duy trì được phần lớn mức tăng của tuần trước, nhưng đà phục hồi chậm lại.

Thị trường

Bước vào cuối tuần, thị trường đã diễn biến theo hiệu ứng domino, dẫn đến một đợt điều chỉnh cần thiết sau khi giá kim loại/USD giảm mạnh. Không rõ quân cờ domino nào sụp đổ trước tiên. Vàng, bạc và cả đồng đã cho thấy dấu hiệu chóng mặt vào thứ Năm. Sự phục hồi của đồng đô la vào thời điểm đó vẫn còn hạn chế, nhưng đã tăng tốc vào thứ Sáu. Thông báo bổ nhiệm Kevin Warsh làm chủ tịch Fed cũng góp phần vào đợt điều chỉnh này. Nó loại bỏ sự không chắc chắn và việc bổ nhiệm tân thống đốc Fed có lẽ không phải là một lựa chọn tồi trong bối cảnh tranh luận về tính độc lập của Fed. Dù nguyên nhân là gì, các kim loại bao gồm vàng, bạc, đồng và các kim loại khác đều trở thành nạn nhân của việc chốt lời. Hình ảnh phản chiếu là sự phục hồi của đồng đô la. Chỉ số DXY đóng cửa tuần ở mức 97,00, so với mức thấp 95,55 vào thứ Ba. Tỷ giá EUR/USD đóng cửa ở mức 1,1855, giảm xuống dưới mức đỉnh trước đó là 1,1919. Sự điều chỉnh ở các tài sản trú ẩn an toàn như vàng và bạc đã không giúp ích gì cho thị trường chứng khoán Mỹ . Chỉ số Nasdaq giảm 0,94%. Thị trường lãi suất Mỹ chưa đưa ra bất kỳ kết luận chắc chắn nào về chính sách của Fed sau khi ông Warsh được bổ nhiệm. Đường cong lợi suất của Mỹ dốc hơn một chút (2 năm: -3,7 điểm cơ bản; 30 năm: +2 điểm cơ bản). Lợi suất của Đức thay đổi chưa đến 1 điểm cơ bản ngay cả khi một số dữ liệu lạm phát quốc gia (Tây Ban Nha, Đức) cao hơn một chút so với dự kiến.

Sự điều chỉnh hôm thứ Sáu trên thị trường hàng hóa (vàng, bạc , đồng, dầu) và cả thị trường chứng khoán tiếp tục diễn ra sáng nay. Đồng đô la duy trì phần lớn mức tăng của tuần trước, nhưng đà phục hồi chậm lại. Các đồng tiền liên quan đến hàng hóa (AUD, NOK) đang giảm giá. Số phận của sự tái định vị này vẫn là tâm điểm chú ý của giao dịch toàn cầu vào đầu tuần. Tuy nhiên, thị trường tuần này cũng nhận được thông tin cập nhật kinh tế Mỹ thường lệ, bắt đầu với chỉ số ISM sản xuất (hôm nay), số liệu việc làm trống JOLTS (ngày mai), tăng trưởng việc làm ADP và chỉ số ISM dịch vụ (thứ Tư) và báo cáo bảng lương vào thứ Sáu. Dữ liệu có thể (hoặc không) xác nhận quan điểm của Fed rằng nền kinh tế đang tăng trưởng mạnh mẽ và thị trường lao động ổn định. Dữ liệu có lẽ phải rất yếu thì Fed mới từ bỏ quan điểm chờ đợi và quan sát. Việc ông Warsh theo dõi sát sao ông Powell sẽ không thay đổi điều đó. Dữ liệu tăng trưởng EMU tốt hơn dự kiến ​​và dữ liệu lạm phát quốc gia tuần trước cũng cho thấy ECB có thể tự coi mình đang ở vị thế tốt để theo dõi và quan sát. Tại cuộc họp của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) vào thứ Năm, thị trường có lẽ sẽ chờ đợi đánh giá của ECB về những biến động (địa chính trị) gần đây, bao gồm cả tác động của đồng đô la yếu hơn/đồng euro mạnh hơn. Chúng tôi cũng theo dõi sát sao các cuộc họp chính sách của các ngân hàng như Ngân hàng Quốc gia Séc, Ngân hàng Quốc gia Ba Lan và Ngân hàng Dự trữ Úc. CNB có thể sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 3,5%, nhưng liệu còn dư địa cho một đợt cắt giảm tinh tế hơn nữa? Quyết định của NBP có lẽ sẽ rất khó đoán (không thay đổi ở mức 4% hoặc 3,75%). Ngoài ra, quyết định chính sách của Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) vào thứ Ba cũng sẽ nhận được sự chú ý nhiều hơn mức trung bình. Liệu RBA có (phải) đảo ngược chính sách nới lỏng trước đó khi lạm phát không trở lại mục tiêu như kỳ vọng? Đối với Ngân hàng Anh (dự kiến ​​không thay đổi ở mức 3,75%), có lẽ còn quá sớm để đi trước kỳ vọng về việc lạm phát sẽ giảm.

Tin tức và quan điểm

S&P đã nâng triển vọng xếp hạng tín nhiệm của Ý từ ổn định lên tích cực và giữ nguyên xếp hạng ở mức BBB+. Cơ quan xếp hạng này đánh giá cao khả năng phục hồi của quốc gia này trong bối cảnh bất ổn về thương mại và thuế quan, khả năng đạt thặng dư tài khoản vãng lai ròng và những cải thiện liên tục trong vị thế chủ nợ nước ngoài ròng của Ý. Việc củng cố ngân sách đang dần được tiến hành, cho phép dự kiến ​​thâm hụt ngân sách sẽ thấp hơn mục tiêu 3% của Liên minh châu Âu vào năm 2026. Các số liệu vẫn chưa được công bố, nhưng dự kiến ​​thâm hụt của Ý đã giảm xuống dưới mức đó vào năm ngoái. S&P dự báo tỷ lệ nợ trên GDP đạt 136% vào năm ngoái. Cơ quan này cho rằng con số này khá cao, nhưng sẽ bắt đầu giảm từ năm 2028 trở đi. Ý được dự báo sẽ tăng trưởng ổn định trong ba năm tới, mặc dù chậm hơn so với các quốc gia cùng nhóm.

Ngân sách mới được công bố hôm Chủ nhật của Ấn Độ vẫn giữ vững chính sách thận trọng về ngân sách. Nước này tránh xa các biện pháp chi tiêu lớn nhằm thúc đẩy kinh tế và thay vào đó tập trung vào việc bảo vệ đất nước khỏi những rủi ro toàn cầu ngày càng gia tăng. Ngân sách bao gồm nhiều hỗ trợ cho các nhà xuất khẩu đang gặp khó khăn (bị ảnh hưởng bởi thuế suất 50% của Mỹ) và tăng cường hỗ trợ cho các lĩnh vực chiến lược như đất hiếm, chất bán dẫn và khoáng sản quan trọng để thúc đẩy khả năng tự lực. Kế hoạch chi tiêu cũng bao gồm chi tiêu cho cơ sở hạ tầng và tăng 18% chi tiêu quốc phòng. Những biện pháp này đi kèm với ý định cắt giảm thủ tục hành chính rườm rà để tạo điều kiện kinh doanh dễ dàng hơn và cải thiện năng suất. Thâm hụt ngân sách theo ngân sách này dự kiến ​​sẽ giảm nhẹ từ 4,4% xuống 4,3%. Chứng khoán Ấn Độ trong phiên giao dịch đặc biệt hôm qua đã giảm mạnh, được cho là do việc tăng thuế giao dịch cổ phiếu. Tỷ giá USD/INR sáng nay giảm xuống 91,61, vẫn gần mức cao kỷ lục 92 (mức thấp của INR) được ghi nhận vào tuần trước.

KBC Market Research Desk